2Q62 กำไรใกล้เคียงคาด...SSSG เติบโต
- CPALL ประกาศกำไรสุทธิใกล้เคียงกับที่เราและตลาดคาด ที่ 4.7 พันล้านบาท (-17% QoQ ,-1%YoY) รายได้ 1.38 แสนล้านบาท (+11%YoY,+3%QoQ) ยอดขายทำได้ดีตาม SSSG ที่ +3.7%YoY ดีกว่า 1Q62 ที่ 3.1% ได้ประโยชน์จากฤดูร้อนที่ยาวนาน สินค้าที่ขายดีคือเครื่องดื่มและอาหารสดพร้อมทาน รวมถึง All café ที่ได้รับความนิยม
- ส่งผลต่อระดับมาร์จิ้นที่ปรับดีขึ้นเป็น 22.6% 1Q62 ที่ 22.4% และ2Q61 ที่ 22% ขณะเดียวกันมีบันทึกค่าใช้จ่ายพนักงาน 809 ล้านบาท กระทบ SG&A/Sale เพิ่มขึ้นเป็น 21% จากปกติที่ 18-19% นอกเหนือจากค่าใช้จ่ายพนักงานที่เพิ่มตามจำนวสาขา
- กรณีไม่รวมรายการพิเศษจาก employee benefit จะมีกำไรปกติ 5.5 พันล้านบาท เติบโต 16%YoY
- 1H62 เปิดสาขาใหม่ 540 สาขา ยังคงตั้งเป้าทั้งปีเปิดได้ 700 สาขาเช่นเดิม ทำให้มีจำนวนร้านสาขาของ7-eleven ณ สิ้น 2Q62 อยู่ที่ 11,528 สาขา
คงคำแนะนำ “เก็งกำไร”
- สำหรับแนวโน้ม 3Q62 อาจมีผลกระทบจากการ เริ่มเข้าสู่ฤดูฝนซึ่งเป็นช่วง Low season ขณะเดียวกัน CPALL เริ่มนำ Promotion stamp เข้ามาช่วยกระตุ้นยอดขาย โดยในเบื้องต้นเราคาด SSSG จะยังทำได้ดีระดับ 2-3% สาเหตุจากฤดูฝนที่เบาบางกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนทำให้จำนวนลูกค้าที่เข้าซื้อ อาจทำได้ดีกว่า ประกอบกับการมีฐานต่ำจาก 3Q61 ที่มี SSSG เพียง 1.8%YoY
- คงคำแนะนำ “เก็งกำไร” ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2562 ที่ 90 บาท คาดแรงซื้อยังคงขับเคลื่อนต่อเนื่อง รอโอกาสดีจากมาตรการภาครัฐในการสนับสนุนการจับจ่ายใช้สอย ที่คาดว่าจะช่วยกระตุ้นแรงซื้อในช่วง2H62 ทั้งนี้ CPALL ยังคงนโยบายเชิงรุกเดินหน้ากลยุทธ์เพิ่มสินค้าขายที่มีมาร์จิ้นดี เช่นอาหารสดพร้อมทาน และ All café เห็นได้จากระดับมาร์จิ้นที่เพิ่มต่อเนื่อง ขณะเดียวกันบริษัทยังคงแผนโปรโมชั่นต่าง ๆ ช่วยกระตุ้นแรงซื้อ เห็นได้จากจำนวนลูกค้าที่เข้าซื้อที่ระดับ 1.2 พันคนต่อวันสูงซึ่งสูงจากอดีต รวมถึงโอกาสจากรายได้จากค่าบริการที่เพิ่มขึ้นในอนาคตจาก การเป็น Banking Agent
|
Earnings summary table
|
||||
|
FYE Dec (THBmn) |
2017A |
2018A |
2019F |
2020F |
|
Revenue |
471,069 |
508,552 |
561,625 |
610,726 |
|
EBITDA |
41,057 |
42,752 |
45,008 |
48,820 |
|
Core Profit |
19,908 |
20,930 |
22,004 |
24,550 |
|
Net Profit |
19,908 |
20,930 |
22,004 |
24,550 |
|
Core EPS |
2.22 |
2.33 |
2.45 |
2.73 |
|
Core EPS Growth (%) |
19.4 |
5.1 |
5.1 |
11.6 |
|
DPS |
1.10 |
1.20 |
1.22 |
1.37 |
|
Core P/E (x) |
34.7 |
29.5 |
35.5 |
31.8 |
|
P/BV(x) |
9.2 |
7.3 |
8.1 |
7.1 |
|
Div Yield (%) |
1.4 |
1.7 |
1.6 |
1.8 |
|
Net gearing (%) |
169.5 |
118.3 |
95.4 |
72.54 |
|
ROE (%) |
28.5 |
23.2 |
20.9 |
20.8 |
|
_________________________________________________________
Source: Company, Yuanta Research
|
||||
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities