► กำไรสุทธิ 1Q63 อยู่ที่ 186 ล้านบาท เติบโต YoY และ QoQ
► อัตรากำไรขั้นต้น 1Q63 อยู่ที่ 29.3% ลดลงจาก 1Q62 จากผลกระทบของ COVID-19
► คาดผลประกอบการ 2Q63 อ่อนตัว QoQ แต่เติบโต YoY
► เราประเมินรายได้ปี 2563 เติบโตอยู่ที่ 5,649 ล้านบาท เติบโต 9.4%YoY
► แนะนำ “เก็งกำไร” ให้ราคาเป้าหมาย 2.80 บาท อิงวิธี DCF
กำไรสุทธิ1Q63 เพิ่มขึ้น 4%YoY และเพิ่มขึ้น 39%QoQ
CHG รายงานกำไรสุทธิ 1Q63 อยู่ที่ 186 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4%YoY และเพิ่มขึ้น 39%QoQ เป็นไปตามที่เราคาด โดยมีรายได้รวมอยู่ที่ 1,317 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7%YoY หนุนจาก
(1) รายได้กลุ่มผู้ป่วยทั่วไปเพิ่มขึ้น 7%YoY
(2) รายได้โครงการประกันสังคม เพิ่มขึ้น 10%YoY จากการปรับอัตราค่าเหมาจ่ายรายหัวเพิ่มขึ้น 9% จาก 1,500 บาทต่อ คนต่อปี เป็น 1,640 บาทต่อคนต่อปี
และ (3) รายได้จาก สปสช. เพิ่มขึ้น 2%YoY จาก การปรับอัตราการจ่ายเงินจาก 8,050 บาทต่อความซับซ้อนของโรค เป็น 8,250 บาทต่อความซับซ้อนของโรค
ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 29.3% ลดลงจาก 1Q62 จาก ผลกระทบของ COVID-19 ส่งผลให้จำนวนผู้ป่วยชาวไทยและชาวต่างชาติเข้ารับบริการน้อยลง ด้านอัตราค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานต่อยอดขายอยู่ที่ 11.7% ต่ำกว่า 1Q62 และ 4Q62 ที่ 12.6% และ 14.0% ตามลำดับ
คาดผลประกอบการ 2Q63 อ่อนตัว QoQ
เราคาดว่าผลประกอบการ 2Q63 จะอ่อนตัว QoQ เป็นผลจาก COVID-19 โดยในเดือน เม.ย. รายได้ผู้ป่วยเงินสด (A-Class) ลดลงราว 20% แต่รายได้โครงการประกันสังคมยัง ทรงตัว เนื่องจากจำนวนผู้ประกันตนที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการปรับเพิ่มอัตราค่าเหมาจ่ายรายหัว โดยมีสัดส่วนรายได้ผู้ป่วยเงินสด 62% รายได้โครงการประกันสังคม 32% และ รายได้จาก สปสช. 6% ของรายได้รวม อย่างไรก็ตามเราเริ่มเห็นสัญญาณการฟื้นตัวใน เดือน พ.ค. จากการเพิ่มขึ้นของจำนวนผู้ป่วยและการกลับเข้ามารับบริการของเคสที่เลื่อน ออกไป โดยเราเชื่อว่าธุรกิจจะกลับมาฟื้นตัวในช่วง 2H63
คาดรายได้รวมและกำไรสุทธิปี 2563 ยังเติบโต YoY
ปี 2563 บริษัทคงเป้าเติบโต Double Digit อย่างไรก็ตามเราประเมินรายได้เติบโตแบบ อนุรักษนิยมที่ 9.4%YoY ที่ 5,649 ล้านบาท และกำไรสุทธิเติบโต 10.2%YoY ที่ 777 ล้านบาท ทั้งนี้บริษัทคาดว่าโรงพยาบาลรวมแพทย์ฉะเชิงเทรา (RPC) และโรงพยาบาล จุฬารัตน์ 304 อินเตอร์ (CH304) จะถึงจุดคุ้มทุนภายในปี 2563 ด้านโรงพยาบาล จุฬารัตน์-แม่สอดอินเตอร์คาดว่าจะเปิดให้บริการได้ในช่วง 2H64 ตามก าหนดการเดิม ขณะที่โรงพยาบาลศูนย์มะเร็งและรังสีรักษา สุวรรณภูมิ ยังคงแผนไว้รอสถานการณ์กลับ สู่ภาวะปกติ
แนะนำ “เก็งกำไร” ให้ราคาเป้าหมาย 2.80 บาท
เรายังมีมุมมองเป็นบวกต่อ CHG เชื่อว่าผลกระทบจาก COVID-19 ค่อนข้างจำกัดและกระทบระยะสั้นเท่านั้น ทั้งนี้จำนวนผู้ประกันตนในประกันสังคมที่เพิ่มขึ้น และอัตราค่าเหมาจ่ายรายหัวของประกันสังคมที่เพิ่มขึ้นยังคงเป็นปัจจัยหนุนบริษัท รวมถึงจำนวนผู้ป่วยที่เพิ่มขึ้นจาก RPC และ CH304 ช่วยหนุนรายได้ผู้ป่วยเงินสด เราแนะนำ “เก็งกำไร” ให้ราคาเป้าหมายที่ 2.80 บาท อิงวิธี DCF (WACC อยู่ที่ 6.28% และ Terminal growth rate อยู่ที่ 1.5%)
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Asia Wealth Securities
ไม่อยากพลาดบทความดีๆ อย่าลืมกด "ติดตาม" นะครับ
......
อัพเดตกราฟและราคาหุ้น โรงพยาบาลจุฬารัตน์ (BK:CHG)