นักอ่านตัวยงอาจจำได้ว่า Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa) ของ Warren Buffett มีการขายหุ้นติดต่อกันถึงแปดไตรมาสนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2022 โดยขายหุ้นมากกว่าซื้อ ในปี 2024 Buffett ได้ขายหุ้น Apple (NASDAQ:AAPL) มากกว่า 615 ล้านหุ้น โดยขายหุ้นไปประมาณ 67% เมื่อสิ้นสุดเดือนกันยายน
แม้ว่าราคาจะไม่ใกล้เคียงกับจุดสูงสุดของ AAPL ซึ่งเกิดขึ้นใกล้สิ้นปีที่ 258 ดอลลาร์ แต่ Buffett ก็ยังทำกำไรได้ โดยขายหุ้นไปมากกว่า 207 ดอลลาร์ต่อหุ้น ตอนนี้ราคาหุ้น AAPL กลับสู่ระดับราคาในเดือนพฤษภาคม 2024 ที่ 188 ดอลลาร์ กลยุทธ์ของ Buffett จึงน่าประทับใจยิ่งขึ้นเมื่อมองย้อนกลับไป
นอกจากนี้ ในช่วงระยะเวลาการขายหุ้นที่ยาวนาน Berkshire ได้สะสมเงินสดไว้เป็นสถิติ 334,200 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2024 ซึ่งคิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของมูลค่าพอร์ตโฟลิโอ ทำให้เกิดการคาดเดาว่าเงินทุนนั้นจะไปอยู่ที่ใด
และในขณะนี้ การปรับอัตราภาษีศุลกากรทั่วโลกทำให้ตลาดหวาดกลัวต่อผลงานของ S&P 500 (SPX) ในปีนี้ที่ติดลบ 13.5% บัฟเฟตต์จึงมีเงินสดสำรองมากกว่าที่เคย คำถามคือ บัฟเฟตต์มีแนวโน้มที่จะซื้อหุ้นตัวใดที่ตอนนี้มีราคาถูก
โอกาสเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2025 เพิ่มขึ้น
จาก 39% ของสัปดาห์ที่แล้ว โอกาสที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะถดถอยของ Polymarket เพิ่มขึ้นเป็น 64% ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ ซึ่งสอดคล้องกับการประมาณการของ JP Morgan เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา โดยได้คาดการณ์การเติบโตของ GDP จริงทั้งปี 2025 ไว้ที่ติดลบ 0.3% เทียบกับการประมาณการครั้งก่อนซึ่งอยู่ที่ 1.3% ปัจจุบันธนาคารได้เพิ่มโอกาสที่เศรษฐกิจจะถดถอยจาก 40% เป็น 60%
ในทำนองเดียวกัน นักเศรษฐศาสตร์ Jonathan Pingle จาก UBS ได้ตั้งข้อสังเกตว่า:
“ความแข็งแกร่งของการดำเนินการตามนโยบายการค้าบ่งชี้ถึงการปรับตัวทางเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญสำหรับเศรษฐกิจมูลค่า 30 ล้านล้านดอลลาร์”
อย่างไรก็ตาม ควรคำนึงไว้ด้วยว่าตลอดทั้งปี 2023 ก็มีสัญญาณการเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่เกิดขึ้นเช่นกัน แต่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยก็ไม่ได้เกิดขึ้นจริง อย่างน้อยก็ในฐานะทางการ แต่ถ้าเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยขึ้นในอนาคต เงินสำรองจำนวนมหาศาลของบัฟเฟตต์จะไปอยู่ที่ไหน?
คำมั่นสัญญาของบัฟเฟตต์ต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยในอดีต
นอกเหนือจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยย่อยในเดือนมีนาคม 2020 อันเนื่องมาจากการล็อกดาวน์ ช่วงเวลาที่เศรษฐกิจถดถอยใกล้เคียงที่สุดเกิดขึ้นระหว่างปลายปี 2007 ถึงกลางปี 2009 ซึ่งเรียกว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ ในช่วงเวลาดังกล่าว เงินของบัฟเฟตต์ส่วนใหญ่ไหลเข้าสู่ภาคการดูแลสุขภาพและการเงิน:
- ภาคสุขภาพ: Johnson & Johnson (NYSE:JNJ), Sanofi (NASDAQ:SNY), UnitedHealth Group (NYSE:UNH), WellPoint (NYSE:ELV) (ปัจจุบันคือ Elevance Health)
- Financials: Goldman Sachs (5 พันล้านดอลลาร์) และ Bank of America (อีก 5 พันล้านดอลลาร์) ในขณะที่ยังคงถือหุ้นใน M&T Bank (NYSE:MTB), U.S. Bancorp (BVMF:USBC34), American Express (NYSE:AXP) และ Wells Fargo
Berkshire ยังได้ลงทุนในบริษัท CarMax (NYSE:KMX) ซึ่งเป็นบริษัทค้าปลีกรถมือสอง และบริษัท Kraft Foods (ปัจจุบันคือ Kraft Heinz (NASDAQ:KHC)) ซึ่งเป็นบริษัทสินค้าอุปโภคบริโภคที่จำเป็น และบริษัท Mars ซึ่งเป็นบริษัทผลิตขนม (เพื่อเข้าซื้อกิจการ Wrigley ในราคา 23,000 ล้านดอลลาร์) ส่วนที่เหลือได้เข้าลงทุนในภาคการขนส่ง โดยได้เข้าซื้อกิจการ Burlington (NYSE:BURL) Northern Santa Fe (BNSF) ในราคา 26,000 ล้านดอลลาร์ ควบคู่ไปกับ Dow Chemical (NYSE:DOW) ซึ่งเป็นบริษัทอุตสาหกรรม ก่อนหน้านี้ในปี 2549 บริษัท Union Pacific (NYSE:UNP) เป็นจุดเน้นหลักของ Berkshire ในภาคการขนส่ง แต่ได้เปลี่ยนไปลงทุนใน BNSF แล้ว
ที่น่าสนใจคือ ในช่วงเวลาใกล้สิ้นปี 2010 บริษัท Dow Chemical มอบผลตอบแทนจากเงินปันผลให้กับ Berkshire ถึง 8.5% โดยสร้างผลตอบแทนให้กับกลุ่มบริษัทที่ลงทุนนี้ถึง 382.5 ล้านเหรียญสหรัฐ โปรดทราบว่านี่เป็นหนึ่งในกลยุทธ์สำคัญของ Berkshire
แม้ว่าจะไม่จ่ายเงินปันผลเอง แต่พอร์ตโฟลิโอของ Berkshire มากกว่าครึ่งหนึ่งประกอบด้วยหุ้นที่จ่ายเงินปันผล ในทางกลับกัน ผลตอบแทนเหล่านี้จะถูกนำไปลงทุนซ้ำแทนที่จะจ่ายให้กับผู้ถือหุ้น นี่คือเหตุผลที่ Berkshire มักจะทำผลงานได้ดีกว่า S&P 500 แม้ว่าบางปีจะดีกว่าปีอื่นๆ ก็ตาม
บัฟเฟตต์เลือกบริษัทศูนย์ข้อมูล Iron Mountain (NYSE:IRM) ซึ่งเป็นบริษัท REIT เฉพาะทางสำหรับเลือกลงทุนในบริษัทเทคโนโลยี/อสังหาริมทรัพย์ ซึ่งถือเป็นทางเลือกที่ไม่ธรรมดา ในปี 2008 บัฟเฟตต์ยังลงทุน 3 พันล้านดอลลาร์ในบริษัท General Electric (NYSE:GE) เพื่อรับเงินปันผล 10% ต่อปี หลังจากขายหุ้น GE ในเดือนตุลาคม 2011 Berkshire ก็ขายหุ้นได้ 3.3 พันล้านดอลลาร์บวกเงินปันผล 900 ล้านดอลลาร์จากผลตอบแทน 3 ปี
การลงทุนในบริษัทน้ำมัน ConocoPhillips (NYSE:COP) ถือเป็นความล้มเหลวอย่างหนึ่งในช่วงเวลาดังกล่าว เนื่องจากขาดทุน 1.53 พันล้านดอลลาร์ในช่วงกลางปี 2009 เนื่องจากราคาน้ำมันลดลง โดยรวมแล้ว บัฟเฟตต์ไม่ได้แค่เสริมความแข็งแกร่งให้กับภาคการเงินเท่านั้น แต่ยังคาดหวังให้เกิดวัฏจักรเศรษฐกิจใหม่ขึ้นอีกด้วย ไม่ว่าจะเป็นการบริโภคบริการ อุตสาหกรรม และการขนส่ง
- บริการทางการเงิน – การให้สินเชื่อระหว่างและหลังการฟื้นตัว
- พลังงาน/อุตสาหกรรม/การขนส่ง – กระตุ้นเศรษฐกิจและกระตุ้นการฟื้นตัว
- สินค้าอุปโภคบริโภค – ดึงดูดการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นเมื่อความเชื่อมั่นกลับคืนมา
Warren Buffett ยังเพิ่มรสชาติของ America First ที่ช่วยรักษาเสถียรภาพของตลาด ในทางกลับกัน การลงทุนของเขาเป็นสร้างมูลค่าเป็นลูปที่วนกลับมานักลงทุนเพียงไม่กี่รายเท่านั้นที่จะทำซ้ำได้ในระดับดังกล่าว หลังจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ Buffett ได้พิสูจน์ให้เห็นว่าเขาถูกต้อง
“หุ้นจะมีผลงานดีกว่าเงินสดอย่างแน่นอนในช่วงทศวรรษหน้า อาจจะมากกว่าในระดับที่สำคัญ นักลงทุนที่ยึดติดกับเงินสดในตอนนี้กำลังเดิมพันว่าพวกเขาสามารถวางแผนการลดปริมาณเงินสดในภายหลังได้อย่างมีประสิทธิภาพ”
Buffett’s Lockdown Exits
ในช่วงที่มีการระบาดใหญ่ Berkshire Hathaway ประสบภาวะขาดทุนสุทธิ 49,700 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 1 ปี 2020 อย่างไรก็ตาม ใช้เวลาเพียงหนึ่งปีในการเปลี่ยนให้กลายเป็นกำไรสุทธิ 11,700 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ แม้ว่าจะใช้เงิน 6,600 ล้านดอลลาร์ในการซื้อหุ้นคืน (BRK.A และ BRK.B) ก็ตาม
บัฟเฟตต์ได้ปรับปรัชญาการลงทุนของเขาให้เข้ากับเรื่องราวใหม่นี้ โดยได้ถอนการลงทุนทั้งหมดจาก Pfizer (NYSE:PFE), JPMorgan Chase (NYSE:JPM), Goldman Sachs, PNC, Barrick และ M&T ในปี 2020 นอกจากนี้ ยังมีบริษัทอื่น ๆ ที่ถอนการลงทุนในช่วงปีนั้น เช่น บริษัทขนส่งทางอากาศ จาก American Airlines Group (NASDAQ:AAL) และ Delta ไปจนถึง United และ Southwest
ซึ่งสะท้อนถึงสถานการณ์เฉพาะตัวในช่วงเวลานั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การที่ธนาคารค้ำประกันไม่จำเป็น เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ เข้าแทรกแซงด้วยการกำหนดอัตราดอกเบี้ยเงินทุนที่ใกล้ศูนย์และการยกเลิกข้อกำหนดการสำรอง
สรุป
แม้ว่าจะยังคงถือหุ้นจำนวนมากใน Apple และ Bank of America แต่ Buffett ก็หันความสนใจไปที่บริษัทหลักๆ ของญี่ปุ่นในปีนี้ ได้แก่ Mitsubishi, Mitsui, Marubeni, Sumitomo และ Itochu หลังจากที่เพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นของ Berkshire เป็น 8-10% (มูลค่ารวมประมาณ 23,500 ล้านดอลลาร์) ในบริษัทเหล่านี้ Buffett ได้ระบุไว้ในจดหมายถึงผู้ถือหุ้นประจำปีของเขาว่าผู้บริหารระดับสูงของญี่ปุ่นนั้น "มีความก้าวร้าวน้อยกว่ามากในโปรแกรมการจ่ายผลตอบแทน" เมื่อเทียบกับสหรัฐอเมริกา
พอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายยิ่งขึ้นของ Berkshire ได้ผลตอบแทน โดยหุ้น BRK.A ลดลงเพียง 2.2% ในขณะที่หุ้น AAPL ลดลง 24% ในช่วงเวลาหนึ่งเดือน สำหรับนักลงทุนรายย่อยแล้ว เป็นที่ชัดเจนแล้วว่าหุ้นป้องกันความเสี่ยง เช่น Kroger (NYSE:KR) ยังคงทรงตัว โดยยังคงอยู่ในเขตบวกที่ 3.5% ในช่วงเวลาเดียวกัน
นักลงทุนที่กล้าหาญและต้องการผลกำไรที่สูงขึ้นควรพิจารณาหุ้น MicroStrategy (MSTR) และ Pfizer (PFE) ด้วย เนื่องจากทั้งคู่มีปัจจัยพื้นฐานที่ยอดเยี่ยมในระดับราคาใหม่
***
ทั้งผู้เขียน Tim Fries และเว็บไซต์ The Tokenist ไม่ได้ให้คำแนะนำทางการเงิน โปรดอ่านนโยบายเว็บไซต์ของเราก่อนตัดสินใจทางการเงิน
บทความนี้ https://tokenist.com/how-warren-buffett-invests-when-the-economy-crashes เผยแพร่ครั้งแรกใน The Tokenist ตรวจดูจดหมายข่าวฟรีของ The Tokenist ที่ชื่อ Five Minute Finance เพื่ออ่านการวิเคราะห์รายสัปดาห์เกี่ยวกับเทรนด์หลักๆ ในด้านการเงินและเทคโนโลยี