หุ้นไทยยังคงเดินหน้าแข็งแกร่งต่อไป

SET still strong / SCGP

• World: Bond yield สหรัฐฯปรับตัวสูงขึ้นต่อ ภายหลังจากที่รายงาน FOMC ที่เผยแพร่เมื่อคืนนี้ บ่งชี้ว่าการตัดสินใจปรับลดดอกเบี้ยนโยบาย ของ Fed ครั้งล่าสุดที่ 50bps นั้น มีจํานวนเสียงของกรรมการที่ไม่เห็นด้วย อยู่พอประมาณ ส่งผลให้ล่าสุด Fed Funds futures ในตลาดปรับตัวขึ้นอีก ครั้ง โดยให้ความน่าจะเป็นของการลดดอกเบี้ย 75bps ของ Fed ในช่วงที่ เหลือของปีนี้เหลือเพียง 6% เท่านั้น ถือเป็นระดับต่าสุดในรอบ 3 เดือน สําหรับปัจจัยวันนี้แนะน่าติดตามรายงานตัวเลขเงินเฟ้อ (CPI) ของสหรัฐฯ ซึ่งล่าสุดตลาดคาดการณ์ Headline จะขยายตัวที่ 2.3% YoY และ 0.1% MoM ส่วน Core จะขยายตัวที่ 3.2% YoY และ 0.2% MoM ตามล่าดับ

• Thailand: สําหรับในฝั่งของหุ้นไทยนั้น ยังคงเดินหน้าแข็งแกร่งต่อไป จากทั้งปัจจัยสภาพคล่องในประเทศที่นักลงทุนสถาบันเป็นผู้ชื้อสุทธิมาก ว่า 2.0 หมื่นล้านบาทนับตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคมแล้ว จนสามารถชดเชยแรง ขายของนักลงทุนต่างชาติที่เกิดขึ้นในเวลาเดียวกันราว 1.4 หมื่นล้านบาท ได้ไม่ยาก คาด SET Index จะทรงตัวต่อไปที่ระดับ 1450 จุดบวกลบ ไปจนถึงอย่างน้อยสิ้นเดือนนี้เช่นเดิม จากภาพ Earning yield gap ที่ยังคง ยืนได้เหนือค่าเฉลี่ยต่อไป

• China: ประเมินการปรับตัวลงของตลาดหุ้นจีนวานนี้กว่า 7% ทําให้ดัชนี หุ้นจีนกลับเข้าสู่ภาวะสมดุลมากขึ้นในเชิงของ Valuation หลังจากที่ ปรับตัวขึ้นอย่างร้อนแรงในช่วงวันเปิด ท่าการแรกหลังเทศกาล Golden week จนทําให้ Earning yield gap (EYG) ของตลาดหุ้นจีน ปรับตัวลงไปต่ํากว่าค่าเฉลี่ย (รูปที่ 1) มองการปรับตัวขึ้นมา ค่าเฉลี่ย ของค่า EYG เมื่อวานนี้ น่าจะทําให้ความผันผวนของหุ้นจีนเริ่มลดลง ในช่วงสั้นได้

• SCGP: คาดบริษัทจะรายงานกําไร 3Q24 กลับมาอ่อนตัวที่ 1.1 พันล้าน บาท -18% YoY, -25% QoQ โดยประเมิน EBITDA ของธุรกิจบรรจุภัณฑ์ แบบครบวงจรจะอยู่ราว 3.3 พันล้านบาท -8% YoY, -6% QoQ และ EBITDA ของธุรกิจเยื้อและกระดาษคาดจะลดลงมาเป็น 850 ล้านบาท Flat YoY, -23% QoQ ทั้งนี้เรามีการปรับประมาณการกําาไรปี 2024-2025 ลงเหลือ 5.2 พันล้านบาท และ 5.4 พันล้านบาทตามลําาดับ จากแนวโน้ม เศรษฐกิจจีนที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาด เป็นแรงกดดันต่อราคาขาย ในขณะที่ ต้นทุนมีการปรับเพิ่มขึ้น จึงส่งผลให้สมมติฐาน EBITDA Margin ปรับลดลง คาดการณ์ก่าไร 9M24 ที่ 4.3 พันล้านบาท คิดเป็น 82% ของประมาณการ ใหม่ทั้งปี ซึ่งแปลว่าคาดการณ์ก่าไร 4Q24 ของบริษัทจะอยู่ในระดับ 1.0 พันล้านบาทมีโอกาสอ่อนตัว QoQ ต่อ ด้วย Earnings momentum ที่มีแนวโน้มอ่อนตัวนี้ เราจึงปรับค่าแนะนําาลงจาก “Trading buy” เป็น “อือ” และปรับราคาเป้าหมายไปปี 2025 ที่ 26.50 บาท อิง Avg PER -1 SD ที่ 21x

บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities