China outperformance comes at the expense of other EMS
• China: ตลาดหุ้นจีนเดินหน้า Rally อย่างต่อเนื่อง โดยเมื่อวานนี้ปิดบวก ไปถึง 8% เป็นสถิติใหม่นับตั้งแต่ปี 2008 ช่วงหลังเกิดเหตุการณ์ Lehman Crisis โดยนักลงทุนยังคงอยู่ในโหมด Bullish ต่อเนื่องจากสัปดาห์ก่อน ภายหลังจากที่ PBOC และ Politburo พร้อมเพรียงกันออกมาตรการอัดฉีด สภาพคล่องและกระตุ้นเศรษฐกิจในรอบนี้ ส่งผลบวกต่อหุ้นกลุ่ม Domestic demand ในประเทศจีนอย่างชัดเจน นอกจากนั้นเมื่อวานนี้ ตัวเลข PMI ภาคการผลิตที่ออกมายังดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์เล็กน้อยด้วย
• At the expense: การปรับขึ้นของหุ้นจีนอย่างรุนแรงในรอบนี้ เราเชื่อว่า ส่วนหนึ่งเป็นเม็ดเงิน Fund flow mไหลออกมาจากกลุ่ม Emerging market ด้วยกันเอง ซึ่งไทยถือเป็นหนึ่งในนั้น สะท้อนผ่านการขายสุทธิ์ ของนักลงทุนต่างชาติที่เกิดขึ้นในประเทศ EM Asia ทุกประเทศยกเว้นจีน (ที่ไม่มีข้อมูล) เมื่อวานนี้ มองการโยกย้ายเม็ดเงินของนักลงทุนต่างชาติที กําลังดาเนินอยู่ ณ ขณะนี้ อาจทําให้ SET Index ถูกกดดันเล็กน้อยได้ แต่เชื่อว่าเม็ดเงินจากกองทุนวายุภักษ์ที่เตรียมเข้ามานั้น จะเป็นปัจจัยคอย ช่วยพยุงดัชนี SET ไว้ได้เช่นกัน
• Geopolitical: สาหรับปัจจัยที่อาจต้องเฝ้าติดตามในระดับโลก ได้แก่ Noise ที่อาจเกิดขึ้นจากความเสี่ยงทางด้านภูมิรัฐศาสตร์ล่าสุด ภายหลัง จากอิสราเอลเปิดฉากปฏิบัติบุกภาคพื้นดินเลบานอนแบบวงจํากัด เพื่อกําจัดภัยคุกคามจากกลุ่ม ฮิซบอลเลาะห์ หากบานปลายมากขึ้น อาจน่ามาสู่แรงขายลดความเสี่ยงของนักลงทุนในตลาดได้
• Powell: นาย Jerome Powell ประธาน Fed ได้ให้สัมภาษณ์เมื่อคืนนี้ว่า Fed จะยังมีแนวโน้มปรับลดดอกเบี้ยต่อไปสู่ระดับที่สมดุลมากขึ้น เนี่องจาก เงินเฟ้อยังคงมีพัฒนาการเดินหน้ากลับเข้าสู่กรอบเป้าหมาย เพียงแต่ว่า ระดับของการปรับลดนั้นอาจไม่จําเป็นต้องรีบร้อนมากนัก หากเศรษฐกิจ สหรัฐฯไม่ได้ชะลอตัวอย่างรุนแรง ซึ่ง ณ ขณะนี้เขายังคงมองว่ายังคงทรง ตัวในระดับแข็งแกร่ง 2 ครั้ง
• Our take: ในกรณีฐาน หลังจากที่ Fed เริ่มต้นการลดดอกเบี้ยครั้งแรกใน ระดับถึง 0.50% ไปแล้ว เชื่อว่าหากในช่วงที่เหลือของปีนี้ ไม่ได้มีสัญญาณ ตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯที่เสื่อมถอยมากนัก คาดว่า Fed น่าจะปรับลด ดอกเบี้ยนโยบายครั้งละ 0.25% ไปก่อน สําหรับการประชุมที่เหลือทั้งหมด • Strategy: ประเมินกรอบแนวต้านของ SET Index ในช่วงไตรมาส 4 ของ ปีนี้ทีระดับ 1480 และ 1520 จุด ส่วนแนวรับประเมินที่ 1400 และ 1370 จุด ตามล่าดับ มองกลยุทธ์ Stock selection จะยังคงเป็นกุญแจสําคัญต่อไป โดยเราชอบหุ้นกลุ่ม Domestic cyclicals ที่อิงกับการเติบโตของเศรษฐกิจ ภายในประเทศ อาทิเช่น กลุ่มค้าปลีก อสังหาฯ ไฟแนนซ์ เนื่องจาก คาดหวังปัจจัยกระตุ้นทางด้านนโยบายเศรษฐกิจที่รัฐบาลน่าจะทยอย ออกมาอย่างต่อเนื่อง
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities