วันนี้ ฉันได้ทบทวนผลประกอบการของบริษัทต่าง ๆ และจะใช้บทเรียนนี้เพื่อเน้นย้ำว่าเหตุใดผลประกอบการและปัจจัยพื้นฐานจึงมีความสำคัญ แม้ว่าบางคนจะเชื่อว่าปัจจัยเหล่านี้ไม่มีความสำคัญก็ตาม
ความกังวลเพิ่มมากขึ้นเกี่ยวกับความยั่งยืนของการปรับขึ้นราคาล่าสุด และการคาดการณ์ผลประกอบการสำหรับปี 2025 จะมีบทบาทสำคัญในการกำหนดว่าหุ้นจะเป็นอย่างไรในอนาคต
มาดูกันว่าการประมาณการผลประกอบการเหล่านี้อาจเผยให้เห็นว่าหุ้นและดัชนีจะมุ่งหน้าไปทางไหนในระยะกลาง
1. Meta
ยกตัวอย่างเช่น Meta (NASDAQ:META) สังเกตว่าการประมาณการรายได้สำหรับปี 2025 ของบริษัทเพิ่มขึ้นตามราคาหุ้น ซึ่งบ่งชี้ว่าหุ้นปรับตัวสูงขึ้นจากประมาณการรายได้ที่เพิ่มขึ้น
ขณะนี้ ตลาดกำลังพยายามหาจุดเริ่มต้นสำหรับการปรับปรุงรายได้รอบต่อไป หากการปรับปรุงเหล่านั้นไม่เกิดขึ้นจริง อาจอธิบายได้ว่าทำไมราคาหุ้นจึงลดลงในอนาคต
นอกจากนี้ยังมี JPMorgan (NYSE:JPM) ซึ่งเพิ่งเตือนเกี่ยวกับการคาดการณ์รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ นักวิเคราะห์ได้เริ่มปรับลดประมาณการกำไรสำหรับปี 2025 แล้ว และจุดอ่อนของหุ้นก็ดูเหมือนจะสะท้อนถึงสิ่งนั้น
2. Microsoft
ที่น่าสนใจคือ Microsoft (NASDAQ:MSFT) ซึ่งเป็นหุ้นที่ผมถือครองมาเป็นเวลานาน พบว่าประมาณการรายได้สำหรับปีงบประมาณ 2025 และ 2026 ลดลง
เรื่องนี้ควรค่าแก่การสังเกต เนื่องจากเมื่อพิจารณาจากกระแสตอบรับที่ดีเกี่ยวกับ AI แล้ว ก็คงไม่มีใครคาดคิด อย่างไรก็ตาม นี่อาจอธิบายได้อย่างชัดเจนว่าเหตุใดหุ้นตัวนี้จึงประสบปัญหาในช่วงหลัง
3. Semiconductors
ดัชนี SOX ประสบปัญหาในช่วงหลังเนื่องจากประมาณการรายได้สำหรับปี 2024 และ 2025 ลดลง ซึ่งไม่ได้หมายความว่าจะไม่มีการเติบโตตั้งแต่ปี 2024 ถึง 2025 แต่กำลังสร้างรายได้ของภาคส่วนนี้ลดลง ทำให้หยุดชะงัก
4. Nasdaq 100
ดัชนี NASDAQ 100 หยุดชะงักเนื่องจากการประมาณการรายได้สำหรับปี 2024 และ 2025 ก็ลดลงเช่นกัน
5. S&P 500
เรื่องราวเดียวกันนี้เกิดขึ้นกับดัชนี S&P 500 โดยประมาณการกำไรสำหรับปี 2024 และ 2025 อยู่ที่ระดับสูงสุดและเริ่มลดลง นี่เป็นอีกสาเหตุหนึ่งที่หุ้นไม่สามารถเคลื่อนไหวออกจากกรอบราคาตั้งแต่กลางเดือนกรกฎาคม
ฉันไม่ได้คิดว่าตลาดอยู่ในภาวะกระทิงเนื่องจากหุ้นมีราคาแพงเมื่อพิจารณาจากอัตราส่วน PE และฉันไม่เชื่อว่า S&P 500 จะทำกำไรได้ 276 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปี 2025
ฉันแทบไม่เชื่อว่าอัตรากำไรขั้นต้นของ S&P 500 จะเพิ่มขึ้นเป็น 13.8% ในปี 2025 ซึ่งเท่ากับระดับในปี 2021 เมื่อเรามีการเติบโตที่เร็วขึ้นและอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ซึ่งทำให้อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัวได้
คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2024 จะอยู่ที่ 12.9% โดยคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 100 bps ในปีหน้า ฉันไม่แน่ใจว่าจะเกิดขึ้นได้อย่างไร
ดังนั้น ปัจจัยพื้นฐานจึงมีความสำคัญ และความแตกต่างนั้นขึ้นอยู่กับว่านักลงทุนยินดีจ่ายเงินเพื่อปัจจัยพื้นฐานมากเพียงใด หากแนวโน้มรายได้เริ่มลดลงอย่างรวดเร็วที่สุดในปี 2025 ราคาหุ้นก็จะลดลงตามไปด้วย