- รายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่งของ Nvidia ทำให้บรรดานักลงทุนผิดหวัง โดยเน้นย้ำว่าตลาดคาดการณ์และเคลื่อนไหวตามความคาดหวังอย่างไร
- การประเมินมูลค่าที่สูงอาจส่งผลให้ผลตอบแทนในอนาคตลดลงและทำให้หุ้นมีความเสี่ยงต่อความกังวลแม้เพียงเล็กน้อย
- การทำความเข้าใจพฤติกรรมของตลาดและความเสี่ยงในการประเมินมูลค่าถือเป็นสิ่งสำคัญสำหรับความสำเร็จในการลงทุนในระยะยาว
- สมัครใช้งาน InvestingPro ดูมูลค่ายุติธรรม และเครื่องมือตัวช่วยนักลงทุนอื่น ๆ อีกมาก
ต้นเดือนนี้ ฉันได้พูดถึงกลยุทธ์ที่จำเป็นสำหรับการอ่านความผันผวนของตลาด โดยมุ่งเน้นที่หลักการสำคัญสองประการซึ่งเราควรนำมาทบทวนอีกครั้งในตอนนี้:
- ตลาดมักจะเน้นมองไปข้างหน้า
- ความรู้สึกถูกขับเคลื่อนโดยความคาดหวัง
ลองนึกภาพว่าคุณโยนเงิน 1 ดอลลาร์ลงไปในบ่อน้ำแล้วได้เงิน 5 ดอลลาร์กลับมา คุณลองอีกครั้งในวันถัดไป และบ่อน้ำนั้นได้เงิน 10 ดอลลาร์มาให้คุณ
เหตุการณ์นี้ดำเนินต่อไปเป็นเวลา 10 วัน และในวันสุดท้าย คุณโยนเงิน 1 ดอลลาร์ลงไปแล้วได้ 1,000 ดอลลาร์ หากคุณคาดหวังว่าจะได้เงินกลับมาในวันที่ 11 คุณคิดว่าจะได้เงินเท่าไหร่? น่าจะมากกว่า 1,000 ดอลลาร์หรือ?
รูปแบบการเสริมแรงเชิงบวกนี้สะท้อนประสบการณ์ของนักลงทุน Nvidia (NASDAQ:NVDA)
หุ้นนี้ให้ผลตอบแทนแก่นักลงทุนอย่างต่อเนื่องในช่วงหลายปีที่ผ่านมา โดยมักจะเกินความคาดหมาย อย่างไรก็ตาม เมื่อวานนี้ แม้ว่า รายงานประจำไตรมาส จะโดดเด่น แต่หุ้นกลับปิดตลาดลดลง 2.10% และร่วงลงอีกในการซื้อขายหลังปิดตลาด ทำให้นักลงทุนจำนวนมากรู้สึกกังวล
อะไรทำให้หุ้นระส่ำระส่าย?
รายงานประจำไตรมาสมีความแข็งแกร่ง โดยรายได้และกำไรพุ่งสูงขึ้นกว่า 100% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งถือเป็นความสำเร็จที่น่าทึ่งอย่างแท้จริง คำแนะนำดังกล่าวก็มีแนวโน้มที่ดีเช่นกัน
แต่เราต้องไม่ลืมสองประเด็นที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้
ประการแรก ตลาดคาดการณ์
แต่ตลาดคาดการณ์อะไร? ในกรณีของ Nvidia ปฏิกิริยาของตลาดบ่งชี้ถึงความกังวลที่เกิดขึ้นในรายงานประจำไตรมาส เช่น:
- ปัญหาการผลิตกับชิป Blackwell ใหม่
- ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) ของ CAPEX เนื่องจากการลงทุนใน AI แม้จะน่าตื่นเต้นแต่ก็มีค่าใช้จ่ายสูง (หุ้น magnificent ที่เหลืออีก 7 ตัวเป็นเครื่องยืนยันได้)
- รายงานที่คาดไว้ในไตรมาสที่ 3 แม้จะน่าประทับใจแต่ก็ยังต่ำกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย (ซึ่งถือว่าสูงมาก)
และนี่ทำให้เราคิดถึงการประเมินมูลค่า
การประเมินมูลค่าที่สูงมาพร้อมกับข้อเสีย ประการแรก การประเมินมูลค่าที่สูงในวันนี้หมายถึงผลตอบแทนในอนาคตที่คาดหวังจะต่ำลง ประการที่สอง เมื่อการประเมินมูลค่าสูง ผลลัพธ์ที่ดีที่สุด price in ไปแล้ว
สิ่งนี้ทำให้เราคิดถึงประเด็นที่สอง: ตลาดเคลื่อนไหวตามความคาดหวัง เมื่อหุ้นซื้อขายที่ 70 เท่าของกำไรและเกือบ 40 เท่าของยอดขาย การประเมินมูลค่าเหล่านั้นอาจคำนึงถึงสถานการณ์ที่ดีที่สุดที่เป็นไปได้อยู่แล้ว
แทบไม่ต้องใช้ความพยายามใด ๆ เลยที่จะสั่นคลอนความเชื่อมั่นนี้
เมื่อไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ฉันมีโอกาสได้พูดคุยกับ Howard Marks และเขาได้ยกตัวอย่างกองสินทรัพย์สองกอง กองหนึ่งมีสินทรัพย์ที่ทุกคนต้องการ โดยมีมูลค่าสูงลิ่ว อีกกองหนึ่งมีสินทรัพย์ที่ถูกประเมินค่าต่ำกว่ามูลค่าจริง ซึ่งหลายคนมองข้าม
โอกาสอยู่ที่ไหน แน่นอนว่าอยู่ในกองสินทรัพย์ที่สอง
ข้อสุดท้าย: เมื่อหุ้นมีมูลค่ามากกว่า 3 ล้านล้านดอลลาร์ การจะไปถึง 5 หรือ 10 ล้านล้านดอลลาร์นั้นเป็นเรื่องยาก ในทางกลับกัน หุ้นที่มีมูลค่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์ในปัจจุบันอาจพบว่าการไปถึงแปดร้อย หรือพันล้านดอลลาร์นั้นง่ายกว่า
มันเป็นเรื่องธรรมชาติของตัวเลข
ฉันไม่สามารถคาดเดาได้ว่าจะเกิดอะไรขึ้นกับ Nvidia ในปัจจุบัน ไม่ว่ามันจะย่อตัวลงสองหลักหรือฟื้นตัว แต่ฉันรู้ดีว่า หากเราต้องการที่จะเติบโตในตลาดในระยะยาว หลักการสำคัญในการลงทุนตามที่ได้กล่าวไว้ในบทความก่อนหน้านี้ ควรเป็นแนวทางของนักลงทุนอย่างคุณ
อย่างอื่นก็คงเป็นเพียงแค่การพนัน
***
Disclaimer:บทความนี้เขียนขึ้นเพื่อจุดประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น ไม่ได้มีจุดประสงค์เพื่อสนับสนุนการซื้อสินทรัพย์แต่อย่างใด และไม่ถือเป็นการชักชวน เสนอ แนะนำ หรือเสนอแนะให้ลงทุนแต่อย่างใด ขอเตือนว่าสินทรัพย์ทั้งหมดได้รับการประเมินจากหลายมุมมองและมีความเสี่ยงสูง ดังนั้นการตัดสินใจลงทุนใด ๆ และความเสี่ยงที่เกิดขึ้นถือเป็นความเสี่ยงของผู้ลงทุนเอง นอกจากนี้ เราไม่ได้ให้บริการปรึกษาการลงทุนใด ๆ เราไม่ติดต่อคุณเพื่อเสนอบริการการลงทุนหรือที่ปรึกษาโดยเด็ดขาด