หากตลาดไม่สดใส แนะใช้ความระมัดระวังกับหุ้นขนาด กลาง-เล็ก

Bottom fishing on deep value SET100 / Avoid highly-pledged marginable stocks

• Strategy: ในเชิงกลยุทธ์ หลังจากที่ดัชนี SET ลงมาที่บริเวณแนวรับแรก ของเรา 1490 จุด แนะนำนักลงทุนทยอยเข้าซื้อหุ้นที่ Valuation ปรับตัวลง มาในจุดที่น่าสนใจมากๆแล้ว และต้องเป็นหุ้นขนาดใหญ่ (SET100) ที่ปลอดภัยจากความเสี่ยงสภาพคล่องที่ตลาดหุ้นไทยเผชิญอยู่ ณ ขณะนี้ ส่วนในแง่ของดัชนี SET โดยรวมนั้น มองว่าจุดที่น่า Overweight ยังคงอยู่ที่บริเวณแนวรับสําคัญ 1450-1460 จุด

• Factor: สําหรับปัจจัยวันนี้ แนะน่าติดตามรายงานตัวเลขส่งออก-น่าเข้า ของไทยประจําเดือนพ.ค. ซึ่งล่าสุดตลาดคาดการณ์หดตัวต่อเนื่องที่ระดับ 8% YoY และ 10% YOY ตามล่าดับ สวนดุลการค้าที่ล่าสุดตลาดคาดว่าจะ ขาดดุล 390 ล้านเหรียญฯก็มีความสําคัญไม่แพ้กัน เนื่องจากจะมีอิทธิพล ต่อไปยังการเคลื่อนไหวของเงินบาท ง ณ ขณะนี้กําลังอ่อนค่าอย่างมาก เช่นกัน (มากสุดในเอเชียในรอบ 1 วันที่ผ่านมา)

• Liquidity concern for S&M: ปรากฏการณ์หนึ่งที่สําคัญที่เกิดขึ้นเมื่อ วานนี้ได้แก่การปรับฐานของดัชนีหุ้นขนาดกลาง-เล็ก ที่รุนแรงเช่น SSET และ MAI ที่ปรับตัวลงอย่างละ 3.2% และ 3.8% ตามลําดับ ทั้งนี้ หากอ้างอิงจากบทวิเคราะห์กลยุทธ์การลงทุนไตรมาส 3/23 ของเรา เรายังคงแนะนําให้หลีกเลี่ยงการลงทุนในหุ้นกลุ่มเหล่านี้ออกไป จากปัจจัยทางด้านสภาพคล่องที่หดหายเป็นสําคัญ ซึ่งมักจะส่งผล ต่อเนื่องมายังการมีส่วนร่วมของนักลงทุนทั่วไปที่ลดลง และการปรับตัว Underperform ของหุ้นขนาดกลาง-เล็ก ไม่นับรวมกับความยากล่ามากใน การไถ่ถอนหุ้นเหล่านี้จากการไม่มีสภาพคล่องรองรับอีกด้วย แนะน่า ติดตามตัวเลข M2 ของไทยประจําเดือนพ.ค.ที่จะออกมาในวันที่ 30 มิ.ย. ว่าจะขยายตัวว่าจูด าสุดต่อเนื่องหรือไม่ หากเป็นเช่นนั้น คาดจะทําให้กลุ่มหุ้นเหล่านี้ Underperform ต่อไป

• Highly-pledged marginable stocks: หากภาพตลาดโดยรวมยังไม่ สดใส อาจจําเป็นต้องใช้ความระมัดระวังอย่างมากไปยังหุ้นขนาด กลาง-เล็กที่ถูกวางเป็นหลักประกันของบัญชีมาร์จิ้นในระดับสูง เนี่องจาก หากราคาลงต่อ อาจเห็นโมเมนูต้มของการ Force sell เกิดขึ้นจนเป็น Downward spiral ต่อตัวหุ่นได้ ทั้งนี้จากการตรวจสอบข้อมูลของเราไปยัง ตลาดหลักทรัพย์เมื่อสิ้นเดือนพ.ค.ที่ผ่านมา จะพบว่าหุ้นที่มีสัดส่วนของการ วางเป็นหลักประกันเมื่อเทียบกับหุ้นที่ออกแล้วทั้งหมดมากกว่า 10% จะมี มากถึง 100 ตัวในตลาด (รูปที่ 1) หากไม่จําเป็น แนะนําหลีกเลี่ยงการ ลงทุนในหุ้นเหล่านี้ออกไปก่อน

• Deep value SET100: ในทางกลับกัน มองกลุ่มหุ้นที่น่าสนใจกว่าหาก จะเริ่มเข้าสะสม บริเวณแนวรับแรก 1490 จุดนี้ (Bottom fishing) มองไป ยังหุ้นขนาดใหญ่ในดัชนี SET100 ที่ มี Track record ยาวนาน และ Valuation ลงมากองอยู่บริเวณ -2SD ตามค่าสถิติแล้ว ทั้งนี้ จากการ คัดกรองของเราล่าสุดไปยังหุ้นในดัชนี SET100 และคัดเลือกหุ้นที่มีการซื้อ ขายด้วยมาตรวัด EV/EBITDA และ PBV อยู่ในกรอบต่ําๆสุดในรอบ 10 ปี ที่ผ่านมาแล้วนั้นจะได้แก่ CPALL (BK:CPALL), EGCO และ TU (รูปที่ 2-4)

บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities