SFLEX / Relief for now
• SET: คาด SET Index ทรงตัวได้ถึงปรับตัวรีบาวด์ หลัง FOMC Minutes ที่ออกมาเมื่อคืนนี้ไม่มีปัจจัยใดใหม่ (รายละเอียดด้านล่าง) ในเชิงกลยุทธ์ ยังคงแนะน่า Wait & See และถือหุ้นในส่วนที่เหลือได้ต่อไป ส่วนการย่อ ตัวของราคาน้ามัน มองเป็นปัจจัยที่ดีต่อเนื่องต่อกลุ่ม Packaging ทั้ง SCGP และ SFLEX ซึ่งในส่วนของวันนี้ เราออกบทวิเคราะห์ SFLEX แนะนํา “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายเดิม 5.25 บาท ประเมินกําไร 4065 ที่ออกมา 33 ล้านบาทฟื้นตัวเด่น โดยมี Gross margin ขึ้นมาอยู่ที่ 15.3% สูงที่สุดในรอบ 6 ไตรมาส จากราคาวัตถุดิบหลักอย่างฟิล์มสําเร็จรูปที่ ปรับตัวลดลง ทั้งนี้ ประเมินกําไร 1H66 จะยังดีต่อ และคาดกําไรปีนี้จะหา New high ที่ 188 ล้านบาท ส่งผลให้ราคาปัจจุบันคิดเป็น Forward PE อยู่เพียง 17.9x เท่านั้น ต่ํากว่าระดับ -1SD จากค่าเฉลี่ยไปแล้ว ส่วน Story ที่รออยู่ในช่วง 2Q66 คาดว่าอาจเห็นบริษัทเข้าไปลงทุนใน เวียดนาม ซึ่งนับว่าเป็นตลาดที่มีศักยภาพและการเติบโตของการใช้ Packaging ค่อนข้างสูง
FOMC Minutes: ไฮไลท์จากรายงานการประชุม Fed ที่เผยแพร่ออกมา เมื่อคืนนี้ ได้แก่ 1) ในที่ประชุมมีการสนับสนุนต่อการขึ้นดอกเบี้ยในระดับที่ลดลงเหลือ 0.25% เนื่องจากต้องการย่อยดูข้อมูลตัวเลขเศรษฐกิจที่จะออกมา 2) มีผู้เข้าร่วมประชุมบางท่าน “A few” ที่ต้องการเห็นการขึ้นดอกเบี้ยที่ ระดับ 0.50% แต่เรามองว่าผู้ที่มีความเห็นเช่นนี้เป็นผู้ที่ไม่มีสิทธิ์ โหวตในปีนี้อย่างนาย James Bullard และนาง Loretta Mester 3) เงินเฟ้อยังเป็นตัวแปรสาคัญต่อการดําาเนินนโยบายการเงินของ Fed ตราบใดที่ยังไม่มีแนวโน้มเข้าสู่กรอบ 2% ดอกเบี้ยมีแนวโน้มที่จะ ปรับตัว Higher for longer
Our take: เรามีมุมมองเป็นกลางต่อปัจจัยดังกล่าว เนื่องจากไม่ได้มี ถ้อยค่าใดที่ถือเป็นปัจจัยที่ตลาดยังไม่รับรู้ ทั้งนี้ จากการที่การประชุม ดังกล่าวเกิดขึ้นก่อนหน้าตัวเลขการจ้างงานที่ประกาศออกมาแข็งแกร่ง อย่างมาก ทําให้เราเชื่อว่าในการประชุมครั้งถัดไปวันที่ 21-22 มี.ค. Fed จะมีการขึ้นดอกเบี้ยต่อที่ระดับ 0.25% พร้อมกับมีการ Revise ค่ากลาง Dot plots ปีนี้ขึ้นจากเดิมที่ 5.00-5.25% เป็น 5.25%-5.50% แต่ก็ต้อง บอกว่าเป็นสิ่งที่ ณ วันนี้ นักลงทุนในตลาด Price in ไปแล้วเกือบ 80% ซึ่งถือว่าเป็นเรื่องที่ดีในสายตาของเรา
บทวิเคราะห์วันนี้
แนวรับ 1,649 แนวต้าน 1,672
BDMS (ชื่อ ราคาเป้าหมาย 33.40 บาท) คนไข้ต่างชาติเติบโต 69% YoY พร้อม EBITDA Margin ที่ 24.7%
ERW (ซื้อเก็งกําไร ราคาเป้าหมาย 5.20 บาท) 4065 พลิกกลับเป็นกําาไรครั้งแรกหลัง COVID และสูงกว่าที่เราคาดการณ์
SFLEX (ชื่อ ราคาเป้าหมาย 5.25 บาท) บริษัทประกาศกาไร 4065 ตามคาด Margin ปรับดีขึ้น 246 bps YoY, 441 bps QoQ มองแนวโน้ม Margin ขยายตัวต่อเนื่องในปี 66
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities