หุ้นธนาคารราคาถูกแล้ว ตอนนี้น่าซื้อเก็บรึยัง?

หลังจากปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในปีนี้ หุ้นธนาคารได้สูญเสียความน่าสนใจบางส่วนไปในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา

KBW Bank Index ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณ 40% จนถึงกลางเดือนมิถุนายน ลดลงมากกว่า 10% จากระดับนั้น การสูญเสียในกลุ่มนี้นำโดยผู้ให้กู้รายใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา โดย Citigroup (NYSE:C) ลดลง 14% และ Regions Financial (NYSE:RF) ตกต่ำ 17% .

อะไรคือเบื้องหลังการเปลี่ยนแปลงของหัวใจในภาคการเงินอย่างกะทันหันนี้?

นับเป็นภัยคุกคามว่ารายรับที่เกิดขึ้นอาจทำให้ผิดหวัง หลังจากผลประกอบการที่แข็งแกร่งเติบโตอย่างน่าประหลาดใจในช่วงการระบาดใหญ่

JPMorgan Chase (NYSE:JPM) ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร เจมี่ ไดมอน เตือนนักลงทุนเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่ารายรับจากการซื้อขายของผู้ให้กู้ ซึ่งเป็นหนึ่งใน ตัวกระตุ้นที่ใหญ่ที่สุด ในช่วงการระบาดใหญ่อาจลดลง 38% จากปีที่แล้วเหลือน้อยกว่า 6 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง จำนวนดังกล่าวอาจต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้โดยเฉลี่ยที่ลดลงแล้วที่ 6.5 พันล้านดอลลาร์

ทั้งนี้ ทางด้านหุ้นซิตี้กรุ๊ปร่วงมากที่สุดในรอบ 5 เดือนในวันที่ 16 มิถุนายน หลังจากที่ธนาคารเตือนว่าค่าใช้จ่ายจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว เนื่องจากบริษัทลงทุนเพื่อตอบสนองคำสั่งความยินยอมจากหน่วยงานกำกับดูแล ค่าใช้จ่ายในไตรมาสที่สองมีแนวโน้มที่จะกระโดดไปที่ "ที่ไหนสักแห่งระหว่าง" 11.2 พันล้านดอลลาร์ถึง 11.6 พันล้านดอลลาร์ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน มาร์ค เมสัน กล่าวกับนักลงทุนในการประชุมออนไลน์ซึ่งเปรียบเทียบกับค่าใช้จ่าย 10.4 พันล้านดอลลาร์ต่อปี กับปีก่อนหน้า

ความต้องการสินเชื่อที่ถูกกั๊กไว้

หุ้นธนาคารของสหรัฐทำผลงานได้ดีกว่าเกณฑ์มาตรฐาน ดัชนีS&P 500 มีมาร์จิ้นสูงในปีนี้ จากการมองในแง่ดีจากปริมาณการซื้อขายที่สูงขึ้น การฟื้นตัวของเศรษฐกิจ และการบริโภคที่มากเกินไปของผู้บริโภคจะยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนรายได้ ในความเห็นของเรา การประเมินจากตัวแปรเหล่านี้ยังคงมีอยู่

ตัวอย่างเช่น ยังคงมีความต้องการสินเชื่อที่ถูกกั๊กไว้จำนวนมาก ซึ่งถูกรั้งไว้ในระหว่างการระบาดใหญ่ ตั้งแต่ผู้กู้รายบุคคลไปจนถึงบริษัทขนาดใหญ่ โดยปี 2020 เป็นปีที่แผนการใช้จ่ายถูกยกเลิกเนื่องจากการล็อกดาวน์บังคับให้ผู้กู้ที่มีศักยภาพต้องรักษาเงินสดและลดต้นทุน

สถานการณ์ดังกล่าวคาดว่าได้คลี่คลายลงแล้ว เนื่องจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะกลับมาเปิดตามปกติอีกครั้งตามที่วางแผนไว้ในปีนี้ เมื่อรวมกับการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ของรัฐบาล และมาตรการกระตุ้นทางการเงินที่ค่อย ๆ ลดลง ธนาคารต่าง ๆ อาจเห็นความต้องการสินเชื่อเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงที่เหลือของปี 2564

เจอลาร์ด แคสซิดี้ จาก RBC Capital Markets กล่าวในรายงานของ Bloomberg ว่าหุ้นธนาคารกำลังซื้ออ่อนแอ เนื่องจากการเติบโตของสินเชื่อจะเกิดขึ้นหลังจากบริษัทและบุคคลต่างๆ ใช้สภาพคล่องที่สะสมในช่วงการระบาดใหญ่จนหมด

ยิ่งไปกว่านั้น คุณภาพสินเชื่อยังแข็งแกร่งและอัตรากำไรอาจดีขึ้นในปีหน้าเมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นสูงขึ้น “เมื่อรวมกับการเติบโตของสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น ภาพการเติบโตของรายได้อาจกลายเป็นผลบวกต่อธนาคารในปี 2565” เขากล่าว

อีกเหตุผลหนึ่งที่ทำให้ผู้ให้กู้บางรายน่าสนใจในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราต่ำนี้คือความเป็นไปได้ที่พวกเขาสามารถเร่งแผนการซื้อคืนหุ้นและเพิ่มเงินปันผลหลังจาก ธนาคารกลางสหรัฐทดสอบความตึงเครียด ซึ่งจะเปิดเผยในวันที่ 24 มิถุนายน

การทดสอบนี้จะตรวจสอบว่าพอร์ตการลงทุนของธนาคารขนาดใหญ่จะดำเนินการอย่างไรในภาวะเศรษฐกิจตกต่ำโดยใช้สมมุติฐานเป็นตัววัด ธนาคารที่ใหญ่ที่สุดในอเมริกา ซึ่งได้แก่ JPMorgan และ Goldman Sachs (NYSE:GS) และ Bank of America (NYSE:BAC) จะต้องผ่านการทดสอบเป็นอันดับแรกก่อน โดยพวกเขาต้องมีสามารถในการคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น นักวิเคราะห์จึงมั่นใจได้ว่าธนาคารจะไม่มีปัญหาในการผ่านเกณฑ์นี้

เพราะฉะนั้นสรุปได้ว่า

ภูมิหลังทางเศรษฐกิจยังคงเอื้ออำนวยต่อหุ้นกลุ่มธนาคาร ทำให้หุ้นของพวกเขาน่าสนใจ หลังการขายออกเมื่อเร็ว ๆ นี้ นักลงทุนที่ต้องการความเชื่อมั่นอาจพิจารณาเพิ่มหุ้นที่มั่นคงอย่าง JPM และ Bank of America ลงในพอร์ตการลงทุนของพวกเขา เนื่องจากรูปแบบธุรกิจที่หลากหลายของพวกเขา อย่างธุรกิจกู้เงินอยู่ในสถานะที่ดีที่ทำได้ดีกว่าผู้เล่นระดับภูมิภาคที่มีขนาดเล็กกว่า