กนง. “คง” ดอกเบี้ยนโยบายที่ 0.50% พร้อมใช้เครื่องมือพยุงการฟื้นตัวเศรษฐกิจ

กนง. “คง” ดอกเบี้ยนโยบายที่ 0.50%

และพร้อมใช้เครื่องมือเพิ่มเติมเพื่อพยุงการฟื้นตัวเศรษฐกิจ

• Bank of Thailand Benchmark Interest Rate

Actual: 0.50% Previous: 0.50%

KTBGM: 0.50% Consensus: 0.50%

• กนง. มีมติเป็นเอกฉันท์ ให้ “คง” ดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 0.50% ตามคาด แต่ยังคงกังวลสถานการณ์การระบาดระลอกใหม่ของ COVID-19 และแนวโน้มการแจกจ่ายวัคซีน ที่อาจกระทบการฟื้นตัวเศรษฐกิจ กนง. จึงต้องรักษา Policy Space เพื่อใช้ในจังหวะที่เหมาะสมเท่านั้น

• เรามองว่า กนง. จะไม่ลดดอกเบี้ยต่ำกว่า 0.50% เพราะ กนง. จะเน้นการร่วมมือกับภาครัฐในการใช้มาตรการทางการคลังและการเสริมสภาพคล่องให้กับภาคเอกชน เพื่อพยุงเศรษฐกิจและสนับสนุนการฟื้นตัวในระยะต่อไป

• การประชุมครั้งถัดไป: 23 มิถุนายน 2564

กนง. มีมติเอกฉันท์ให้ “คง” ดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับ 0.50% หลังการฟื้นตัวเศรษฐกิจอาจชะลอตัวลงจากการระบาดระลอกใหม่ของ COVID-19

• กนง. มองว่า เศรษฐกิจไทยจะฟื้นตัวในอัตราที่ชะลอตัวลงมากจากปัญหาการระบาดระลอกใหม่ ซึ่งกระทบการใช้จ่ายในประเทศและการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยว อย่างไรก็ดี เศรษฐกิจยังได้มีแรงหนุนจากการฟื้นตัวของการส่งออกสินค้า ทว่าปัจจัยดังกล่าวกลับส่งผลดีต่อการจ้างงานจำกัด

• นอกจากนี้ กนง. มองว่า การจัดหาและเร่งแจกจ่ายวัคซีนคือเรื่องสำคัญที่สุด ขณะเดียวกัน มาตรการทางการคลังที่ต่อเนื่องจะเป็นแรงขับเคลื่อนหลักเพื่อกระตุ้นการฟื้นตัวเศรษฐกิจ โดยเฉพาะ การเร่งเบิกจ่ายภายใต้แผนฟื้นฟูเศรษฐกิจ อีกทั้ง นโยบายภาครัฐต้องสอดประสานกับมาตรการทางการเงินและสินเชื่อที่จะต้องเร่งกระจายสภาพคล่องที่มีอยู่สูงในระบบให้เข้าถึงผู้ที่ได้รับผลกระทบให้ตรงจุดและรวดเร็ว เพื่อช่วยให้ทุกภาคส่วนทยอยฟื้นตัวได้

• อัตราเงินเฟ้อทั่วไปมีแนวโน้มเร่งตัวขึ้นชั่วคราวและในระยะปานกลางยังอยู่ในกรอบเป้าหมายได้ ตามการฟื้นตัวเศรษฐกิจและฐานราคาน้ำมันดิบที่ต่ำในปีก่อนหน้า

• กนง. มองความเสี่ยงสำคัญต่อแนวโน้มเศรษฐกิจ ดังนี้ 1. การแจกจ่ายและประสิทธิภาพของวัคซีน 2. ความเปราะบางของตลาดแรงงานจากการฟื้SMEs และธุรกิจการท่องเที่ยว ที่ย่ำแย่มากขึ้น จากความสามารถในการชำระนตัวที่แตกต่างกันและไม่ทั่วถึง 3. ฐานะการเงินของธุรกิจ หนี้ที่ลดลง

เรามองว่า กนง. จะคงดอกเบี้ยไว้ที่ 0.50% เพราะโจทย์สำคัญของ กนง. คือการเร่งแจกจ่ายสภาพคล่องเพื่อช่วยเหลือภาคส่วนที่ต้องการ

• เรามองว่า กนง. จะตรึงดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 0.50% ไปจนถึงปี 2023 เป็นอย่างน้อย แม้จะมีความกังวลต่อการฟื้นตัวเศรษฐกิจ เพราะปัจจุบันPolicy Space เหลือเพียง 0.50% ทำให้การลดดอกเบี้ยจนเหลือ 0% อาจไม่ได้ช่วยเศรษฐกิจมากนักและอาจสร้างปัญหา Search for Yield ที่ ธปท. กังวลมาโดยตลอดได้ ทั้งนี้ เราเชื่อว่า ดอกเบี้ยไม่ใช่ประเด็นสำคัญ เท่ากับการเข้าถึงสภาพคล่อง ดังนั้น กนง. จะพยายามออกมาตรการเพื่อเร่งกระจายสภาพคล่องที่มีล้นอยู่ในระบบไปสู่ผู้ประสบปัญหา เช่น ลูกค้าสินเชื่อรายย่อย หรือ ลูกค้าระดับ SME

• การขึ้นดอกเบี้ยของ กนง. นั้นยังห่างไกลจากความเป็นจริง ดังนั้น Front-end safe haven อาจสามารถขยับมาได้ถึงบอนด์ 5ปี หลังจากที่ยีลด์เคิร์ฟชันขึ้นนับตั้งแต่ต้นปี โดยเรามองว่า บอนด์ในช่วงดังกล่าวยังมียีลด์ pick-up ที่น่าสนใจและคุ้มกับ Duration risk

•