กนง. “คง” ดอกเบี้ยนโยบายที่ 0.50% ปรับคาดการณ์การเติบโตเศรษฐกิจลงเล็กน้อย

กนง. “คง” ดอกเบี้ยนโยบายที่ 0.50%

และปรับคาดการณ์การเติบโตเศรษฐกิจลงเล็กน้อย

• Bank of Thailand Benchmark Interest Rate

Actual: 0.50% Previous: 0.50%

KTBGM: 0.50% Consensus: 0.50%

• • กนง. มีมติเป็นเอกฉันท์ ให้ “คง” ดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 0.50% ตามคาด แต่การฟื้นตัวเศรษฐกิจยังมีความไม่แน่นอนอยู่สูง กนง. จึงต้องใช้นโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย พร้อมกับรักษาขีดความสามารถในการดำเนินนโยบาย เพื่อใช้ในยามจำเป็น อย่างมีประสิทธิภาพสูงสุด

• • เราคงมองว่า ดอกเบี้ยนโยบายจะคงไว้ที่ระดับ 0.50% ไปอย่างน้อย 2 ปี ทั้งนี้ หากมีการระบาดของ COVID-19 ระลอกใหม่ เราเชื่อว่า ธปท. จะร่วมมือกับ ภาครัฐ และสถาบันการเงิน ในการออกมาตรการช่วยเหลือภาคส่วนที่ได้รับผลกระทบเป็นหลัก แทนการ “ลดดอกเบี้ย”

• • การประชุมครั้งถัดไป: 5 พฤษภาคม 2564

กนง. มีมติเอกฉันท์ให้ “คง” ดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับ 0.50% เพื่อสนับสนุนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ

• กนง. มองว่า เศรษฐกิจขยายตัวต่อเนื่อง ทว่าการฟื้นตัวเศรษฐกิจยังมีความไม่แน่นอนสูง ทั้งนี้ แนวโน้มการฟื้นตัวเศรษฐกิจจะขึ้นกับสถานการณ์การระบาดของ COVID-19, ประสิทธิผลและการแจกจ่ายวัคซีน รวมถึง การกลับมาของนักท่องเที่ยวต่างชาติ โดย กนง. ประเมินว่า เศรษฐกิจจะกลับมาขยายตัวได้ราว 3.0% ในปีนี้ และ 4.7% ในปีหน้า ซึ่งเป็นการปรับประมาณการลดลงเล็กน้อยจากการคาดการณ์ก่อนหน้า ตามการปรับลดจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเหลือ 3 ล้านคน ในปีนี้ และ 21.5 ล้านคน ในปีหน้า ทั้งนี้ เศรษฐกิจไทยจะยังได้รับแรงหนุนจากภาคการส่งออกที่มีแนวโน้มขยายตัวได้ถึง 10% ในปีนี้ ซึ่งดีกว่าประมาณการครั้งก่อนที่มองว่าจะขยายตัวเพียง 5.7% ขณะเดียวกัน การลงทุนจากภาครัฐยังเป็นปัจจัยสำคัญในการพยุงเศรษฐกิจ

• ในการประชุมครั้งนี้ กนง. มองว่าสภาพคล่องโดยรวมอยู่ในระดับสูง แต่การกระจายตัวของสภาพคล่องยังไม่ทั่วถึง โดยเฉพาะในภาคส่วนที่มีความเปราะบางและได้รับผลกระทบหนักจากการระบาดระลอกใหม่ ซึ่ง กนง. มองว่านโยบายการเงินต้องผ่อนคลายต่อเนื่อง ไปพร้อมกับมาตรการทางการเงินและสินเชื่อที่ต้องเร่งกระจายสภาพคล่องไปสู่ภาคส่วนที่ต้องการ อาทิ กลุ่มครัวเรือนรายได้น้อย และ ธุรกิจ SMEs เป็นต้น

เราเชื่อว่า ดอกเบี้ยนโยบายจะอยู่ที่ 0.50% อย่างน้อย 2 ปี และ โอกาส “ลดดอกเบี้ย” มีไม่มาก หากมีการระบาดของ COVID-19 ระลอกใหม่

• เราคงยืนยันมุมมองเดิมของเรา ว่า ธปท. จะไม่ใช้การลดดอกเบี้ยเป็นเครื่องมือหลักในการกระตุ้นเศรษฐกิจ เพราะ ธปท. อยากจะรักษาขีดความสามารถของนโยบายการเงิน (Policy space) เพื่อจะใช้ในโอกาสที่สถานการณ์ย่ำแย่หนักกว่าในปี 2020 ดังนั้น หากมีการระบาดระลอกใหม่ที่ไม่ได้รุนแรง อีกทั้งวัคซีนสามารถแจกจ่ายได้ดีขึ้นต่อเนื่องและมีประสิทธิภาพเพียงพอต่อการป้องกัน เราเชื่อว่า เศรษฐกิจจะยังสามารถฟื้นตัวได้ดีขึ้นต่อเนื่อง และทำให้ กนง. เลือกที่จะคงดอกเบี้ยไปอีกอยางน้อย 2 ปี

• ท่าทีที่ไม่เร่งรีบปรับเปลี่ยนนโยบายการเงินของ กนง. จะตรึงบอนด์ยีลด์ระยะสั้น ให้อยู่ในระดับต่ำ ใกล้ดอกเบี้ยนโยบาย แต่บอนด์ยีลด์ระยะยาวยังเสี่ยงที่จะปรับตัวขึ้นต่อได้ โดยบอนด์ยีลด์ 10ปี ยังมีโอกาสปรับตัวขึ้น ตามแนวโน้มการฟื้นตัวเศรษฐกิจ และ ตามทิศทางยีลด์ 10ปี สหรัฐฯ ซึ่งเราคาดว่า สิ้นปี อาจเห็น ยีลด์ 10ปี ไทย 2.00%