4Q63 กำไรปกติใกล้เคียงคาด
บริษัทรายงานกำไรปกติ 4Q63 ที่ 32 ล้านบาท (-64.6% QoQ, -78.5% YoY) ใกล้เคียงกับที่เราคาดการณ์ในส่วนของกำไรสุทธิไตรมาส 4Q63 ที่38 ล้านบาท โดยใน 4Q62 มีรายการพิเศษขาดทุนการด้อยค่าความนิยมเงินลงทุนในบริษัทย่อย โดยมีรายได้อยู่ที่ 550 ล้านบาท (-26.1% QoQ, -31.3%YoY) ลดลงเป็นผลมาจากการปิดสาขา ตามนโยบาย Lockdown ของภาครัฐ โดยมีระดับมาร์จิ้นที่ 59%เมื่อเทียบกับ 3Q63 ที่ 57% ส่วนหนึ่งเกิดจากสัดส่วนการขาย Online ที่เพิ่มขึ้นซึ่งมีต้นทุนต่ำกว่า off line ประกอบกับ สินค้า Non-Denim เช่นเสื้อ Hoodies เสื้อT-Shirt และหน้ากากอนามัย ซึ่งมีมาร์จิ้นสูงกว่า สร้างยอดขายได้ดี สำหรับงบปีการเงิน 2563 บริษัทรายงานกำไรปกติที่ 427 ล้านบาท (-23.5% YoY)ผลกระทบจากยอดขาย และมาร์จิ้นที่ลดลงซึ่งเป็นผลกระทบจาก COVID-19 เป็นหลัก
SSSG พลิกกลับมาเป็นบวก
MC แจง SSSG ใน 4Q63 -34.8%YoY ผลกระทบจากการปิดสาขา ส่งผลให้ SSSG ทั้งปีของปี 2563 -14.9%YoY อย่างไรก็ดีในเดือน ก.ค.SSSG เริ่มพลิกเป็นบวก 12%YoY ส่วนหนึ่งได้ผลบวกจาก pent up demand อย่างไรก็ดียอดขายในเดือน ส.ค.คาดจะลดลงจากเดือน ก.ค เนื่องจากกำลังซื้อจาก pent up demand หายไป ทั้งนี้บริษัทได้ทำการศึกษาความต้องการของผู้บริโภคเพิ่มมากขึ้น โดยการขยายฐานลูกค้าใหม่ ด้วยสินค้าใหม่วางกลยุทธ์New S-Curve ได้แก่1)รุกเข้าธุรกิจเครื่องแต่งกายสำหรับผู้หญิงมากขึ้น 2)ออกผลิตภัณฑ์ที่ตอบโจทย์กลุ่มลูกค้า Millennial 3)จะเป็นแบรนด์สำหรับวิถีชีวิตเมือง (Urban Lifestyle Brand) โดยการเปิดร้าน Flagship Store ในจุดสำคัญ (Strategic Location) นอกจากนี้แล้ว ทางบริษัทจะเปิดรับตัวแทนขายผ่าน Affiliate program โดยล่าสุดบริษัทออกสินค้าใหม่ภายใต้ชื่อ Mc Lay เป็นกางเกงเล ซึ่งผลตอบรับโดยรวมค่อนข้างดี ส่วนหนึ่งเกิดจาก MC มี Brand awareness ในตลาด
Omni Channel ได้ผล ..เป็นแรงขับเคลอื่นที่ดี
MC มียอดขายออนไลน์ในช่วง 4Q63 สัดส่วนเพิ่มขึ้นเป็น 25% จากเดิมมีสัดส่วน 10% ใน 3Q63 และ 8% ใน 4Q62 โดยรายได้ในช่องทางออนไลน์มีการเติบโตระดับ 134%YoY ด้วยวิธีการขายก่อนเกิด COVID-19 ที่บริษัทมุ่งมั่นในการพัฒนาช่องทางการจัดจำหน่ายดังกล่าวมากขึ้น ซึ่งการพัฒนาวิธีการดังกล่าว สอดคล้องกับแผนปัจจุบันส่งผลให้การขายสินค้า Online ค่อนข้างได้รับการตอบรับดี เรามองว่าเป็นช่องทางการขายที่มีศักยภาพอีกทางหนึ่งที่จะหนุนยอดขายของ MC ให้เติบโตในอนาคต
คงคำแนะนำ “เก็งกำไร” ราคาเป้าหมายปี 2564 ที่11 บาท
เราคาด แม็คกรุ๊ป จำกัด (BK:MC) ผลประกอบการ ปี2564จะมีกำไรปกติที่505 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18.4% YoY จากการฟื้นตัวของรายได้ที่3.5 พันล้านบาทเพิ่มขึ้นระดับ 10.4%YoY เรามองว่าการต่อยอดฐานลูกค้าภายใต้ช่องทางOmni Channel และ E-commerce ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งช่วยหนุนการเติบโตของยอดขายขณะเดียวกันการพัฒนารูปแบบสินค้าใหม่ๆที่หลากหลายรวมถึงการเข้าถึงกลุ่มลูกค้าจะเป็นส่วนหนึ่งที่ช่วยผลักดันยอดขายและผลประกอบการได้ดีบริษัทประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาล 0.20 บาทต่อหุ้น ขึ้น XD วันที่ 5 พ.ย. จ่ายปันผล วันที่ 25 พ.ย ให้ผลตอบแทน Div. Yield 2% เราคงราคาเหมาะสมปี2564 ที่11 บาท (อ้างอิง WACC ที่8.2% และ Terminal growth ที่1%) มี Upside 11 %
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities