T.A.C. CONSUMER (BK:TACCm) ดีกว่าคาดและทำ New high เร็วกว่าคาด
Event
► รายได้2Q62 อยู่ที่ 321 ลบ. ลดลง 2% QoQ และ 20% YoY ใกล้เคียงเราคาด เช่นเดียวกับ GPM ที่ 34.2% คาดที่ 34.0% แต่คุมค่าใช้จ่ายได้อย่างน่าประทับใจซึ่งเราคาด SG&A ไว้ที่ 57 ลบ. ถือว่าลดลงถึง 24% YoY แล้วแต่บริษัทยังทำได้ดีกว่าโดยอยู่ที่เพียง 48 ลบ. ลดลงถึง 22% QoQ และ 36% YoY แต่มีขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ 3.5 ลบ. กำไรสุทธิอยู่ที่ 47.8 ลบ. แต่กำไรปกติสูงถึง 51.3 ลบ. เติบโต 36% QoQ และ 19% YoY ทำระดับสูงสุดใหม่เร็ว กว่าที่เคยคาดว่าจะเกิดขึ้นใน 3Q63และกำไรปกติดีกว่าที่เราคาดไว้ที่ 44.7 ลบ. ถึง 15%
► กำไรปกติ 1H63 คิดเป็นสัดส่วน 50% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปีของเรา จึงมีโอกาสที่ กำไรปี 2563 อาจถูกปรับขึ้นได้เพราะปกติแล้วกำไร 2H จะสูงกว่า 1H โดยเฉพาะปีนี้ที่มี ผลกระทบจาก COVID-19ในช่วง 1H63
► บริษัทยังคงมุมมองรายได้ปี 2563 ทรงตัวถึงลดลงเล็กน้อย YoY แต่ใช้กลยุทธ์รักษา ความสามารถในการทำกำไรโดยเน้นขายสินค้าที่มีกำไรดี และใช้ค่าใช้จ่ายให้มีประสิทธิภาพ ทำให้ความสามารถในการทำกำไรดีขึ้น และกำไรยังเติบโตได้
► ประกาศจ่ายปันผลงวด 1H63 ที่ 0.13 บาทต่อหุ้น XD วันที่ 19 ส.ค. คิดเป็นผลตอบแทน 2.1%
Our Take
► 3Q63 คาดแนวโน้มกำไรสุทธิเติบโตทั้ง QoQ และ YoY จากการคลาย Lockdown ทำให้ 7-Eleven กลับมาเปิดให้บริการ 24 ชม. และมีจำนวนสาขา All café เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง อีกทั้ง การกลับมาเปิดเทอม และกลับมาทำงานที่สำนักงานตามปกติ ทำให้อุปสงค์การบริโภค เครื่องดื่มเพิ่มขึ้น นอกจากนี้การเพิ่มขนาดแก้วของ All café จาก 16 ออนซ์ เป็น 22 ออนซ์ จะเริ่มส่งผลเต็มไตรมาสใน 3Q63 เป็นไตรมาสแรก หากบริษัทยังรักษาระดับค่าใช้จ่ายใน การขายและบริหารได้คงที่ มีโอกาสที่กำไรสุทธิ 3Q63อาจทำระดับสูงสุดใหม่
► ส่วน 4Q63 อาจเป็นอีกไตรมาสที่ทำ New high ได้เช่นกัน เนื่องจากเป็นช่วง High season และคาดว่าจะมีรายได้การจำหน่ายลิขสิทธิ์สงูที่สดุ ของปีจากการกลับมาจัดกิจกรรมทางการ ตลาดของแบรนด์ต่างๆ ทั้งในประเทศและต่างประเทศ
► เรายังคงประมาณการกำไรปี 2563 ที่ 179 ลบ. (+7.6% YoY) คงคำแนะนำ ซื้อ ราคา เป้าหมาย 7.20 บาท
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities