อัตราผลตอบแทนสหรัฐฯ กลับพุ่งขึ้นอีกครั้ง หลังแรงขายบอนด์ระยะยาวกดดันตลาด
เรามีมุมมองเป็นบวก หลังเข้าฟังผู้บริหาร AOT (BK: กดดูกราฟหุ้น AOT) 5 ประเด็นสำคัญที่ได้จากการการประชุมนักวิเคราะห์ร่วมกับผู้บริหาร AOT เมื่อวันศุกร์ (19 มิ.ย.) ที่ผ่านมา ได้แก่
(1) ผลกระทบจาก COVID-19 ทำให้ผลประกอบกำรฟื้นตัวช้ากว่าที่ เราประเมินไว้โดยแนวโน้มผลประกอบการ 2H63 (เม.ย. – ก.ย. 63) มีโอกาสขาดทุน ทำให้เราจำเป็นต้องปรับลดประมาณการ
(2) การฟื้นตัวยังมีปัจจัยจำกัดจากสถานการณ์การแพร่ ระบาดในต่างประเทศ ทำให้เราประเมินว่ามาตรการกลับมาเปิดน่านฟ้า ยังมีความไม่แน่นอนสูง
(3) ผู้บริหารยืนยันมาตรการช่วยเหลือผู้ประกอบการในสนามบินของ AOT ไม่ได้เอื้อประโยชน์แก่ผู้ใด โดยเฉพาะ King Power โดยสัญญาใหม่ (ธุรกิจ Duty Free และพื้นที่เชิงพำณิชย์ ภายในสนามบินสุวรรณภูมิ และสนามบินภูมิภาค) ที่ King Power ชนะประมูลจะต้องกลับมาจ่ายอัตราผลตอบแทนขั้นต่ำ (Minimum Guarantee) ตั้งแต่ 1 เม.ย. 2565 (4) แผนงานในอนาคต ยังคงเดินหน้าต่อ และ
(5) ผู้บริหารเชื่อว่าธุรกิจการบินจะกลับมาสู่ปกติ ภายในปี 2565
Update โครงการในอนาคต ยังคงเดินหน้าตามแผน แม้จะมีผลกระทบจากสถานการณ์ COVID-19 แต่โครงการอนาคตยังคงเดินหน้าต่อ โดยเฉพาะการรับโอนสนามบินภูมิภาค 3 แห่ง ได้แก่ สนามบินกระบี่ สนามบินบุรีรัมย์ และ สนามบินอุดรธานี และการก่อสร้างสนามบินสุวรรณภูมิระยะที่ 2 (ฝั่งเหนือ) รวมไปถึง โครงการที่ไม่เกี่ยวกับธุรกิจการบิน ได้แก่ โครงการ Certify Hub (เริ่ม พ.ย. 63) โครงการ Airport City ยังอยู่ในขั้นตอนของการปรับปรุงสัญญากับทางกรมธนารักษ์ มีเพียงโครงการ Satellite Terminal ถูกเลื่อนเปิดดำเนินงานเป็น ต.ค. 64 (เดิม เม.ย. 64) จากผลของ COVID-19 กระทบกระบวนการก่อสร้าง อย่างไรก็ตามบริษัทมองว่าเป็นเรื่องที่ดี เนื่องจากการเลื่อนเปิดดำเนินงานเชิงพาณิชย์ออกไป จะตรงกับช่วงเวลาที่ธุรกิจการบินกลับมาสู่ระดับ ปกติในปี 2565 ตามแผนของบริษัท
ผลประกอบการปี 2563 ลดลง แต่เชื่อว่ายังจ่ายเงินปันผล ผลประกอบการในปี 2563 ที่ปรับลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้เป็นเรื่องยากต่อการประเมินเงินปันผล อย่างไรก็ตามฐานะการเงินของบริษัทที่แข็งแกร่ง ทำให้เราประเมินว่า หากบริษัท จะจ่ายเงินปันผลในอัตราที่เท่ากับปี 2562 ที่ 1.05 บาทต่อหุ้น ก็จะไม่กระทบฐานะการเงิน ของบริษัท อย่างไรก็ตามเราประเมินเงินปันผลจ่ายในปี 2563 อย่าง Conservative ในอัตรา 0.5 บาทต่อหุ้น
แนะนำ “ซื้อ” ปรับใช้ราคาเป้าหมายปี 64 ที่ 80 บาท ราคาหุ้นปรับลงกว่า 8.2% ในรอบ 2 สัปดาห์ที่ผ่านมา ส่วนหนึ่งเป็นผลจากราคาหุ้นที่ปรับ เพิ่มจน Upside เริ่มจำกัด ประกอบกับความกังวลของนักลงทุนต่อประมาณการรายได้ที่ บริษัทคาดว่าจะลดลงในปี 2563 กว่า 50%YoY ทำให้เกิดแรงขายทำกำไร อย่างไรก็ตามเรา มองว่าจุดต่ำสุดของธุรกิจผ่านไปแล้วในช่วง มี.ค. – พ.ค. ที่ผ่านมา และแม้แนวโน้มผล ประกอบการ 3Q63 และ 4Q63 จะขาดทุน แต่เป็นสิ่งที่ตลาดรับรู้แล้ว โดยเราคาดว่าบริษัท จะเริ่มกลับมามีกำไรตั้งแต่ 1Q64 (ต.ค. – ธ.ค. 63) เราปรับใช้ราคาเป้าหมายปี 2564 ที่ 80 บาท โดย AOT ยังคงเป็นหุ้นที่เหมำะสมกับการลงทุนในระยะยาว
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Asia Wealth Securities
บทความห้ามพลาด
เบื้องลึก! ธปท.สั่งงดจ่ายปันผล หุ้น BANK ระส่ำ นักลงทุนจ๊าก!
แบงก์ชาติเตือนธนาคารในไทยงดจ่ายปันผล หรือ เศรษฐกิจไทยยังไม่เจอจุดต่ำสุด?
