1Q20 รายงานกำไรสุทธิ 193 ลบ. (-33%YoY, -9%QoQ)
ผลประกอบการงวด 1Q20 ของ SAT เริ่มเห็นผลกระทบจากการชะลอตัวของ อุตสาหกรรมยานยนต์จากการระบาดของโรค COVID โดยมีกำไรที่ 193 ลบ. ( - 33%YoY, -9%QoQ) เป็นการลดลงจากรายได้ที่มีเพียง 1,831 ลบ. ( - 1 7%YoY, - 3%QoQ) ตามอุตสาหกรรมยานยนต์ที่มียอดผลิตลดลง 19%YoY (แต่ +3%QoQ) และอุตสาหกรรมเครื่องจักรกลการเกษตรที่มีเพียง 18,000 คัน ( -20%YoY, -3%QoQ ) กำไรขั้นต้นอยู่ที่ 18.3% ลดลงจาก 19.7% ใน 1Q19 แต่ดีขึ้นเล็กน้อยจาก 18% ใน 4Q19
ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารมีจำนวน 161 ลบ. (-13%YoY,-15%QoQ) เนื่องจากค่าใช้จ่ายด้านขนส่งไปตปท.ที่ลดลงตามรายได้รายได้อื่น 33 ลบ. ทรงตัว จากปีก่อนแต่ลดลง 27QoQ ส่วนแบ่งก าไรจากเงินลงทุน 11 ลบ. ( -68 %YoY พลิกจากที่ขาดทุน 2 ลบ. ใน 4Q19) ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 0.6 ลบ. จากที่มี กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 0.2 ลบ. ใน 1Q19 และ 2 ลบ. ใน 4 Q19
2Q20 มีโอกาสขาดทุน หลังหลายโรงงานหยุดยาว
แนวโน้มผลประกอบการในช่วง 2Q20 เราคาดว่ามีโอกาสที่จะออกมาขาดทุน หลังจากผู้ผลิตรถยนต์หลักต่างพากันหยุดผลิตชั่วคราวในเดือนเม.ย. และเริ่มมี บางส่วนกลับมาผลิตในเดือนพ.ค. (ลูกค้าหลักอย่างมิตซูบิชิและโตโยต้ากลับมาผลิต ในช่วงกลางเดือน พ.ค.) ส่งผลให้ปริมาณการผลิตทั้งไตรมาสมีแนวโน้มจะลดลงไปมากกว่า 50 % (อาจจะต่ำกว่า 100,000 คันได้เนื่องจากช่วงแรกที่กลับมาผลิตยังเป็นการผลิตเพียงบางส่วนเท่านั้น โดยคาดว่าจะค่อยๆกลับสู่ภาวะปกติในช่วงเดือน มิ.ย. เป็นต้นไป และด้วยการชะลอตัวลงดังกล่าวทาง SAT จึงประเมินเบื้องต้นว่าการผลิต ทั้งปีอาจจะเหลือเพียง 1.3 ล้านคัน ( -35%YoY)
สำหรับอุตสาหกรรมเครื่องจักรกลการเกษตรด้วยผลกระทบจากโรค COVID ทำให้คาดปริมาณผลิตทั้งปีจะลดลง ประมาณ 30%YoY มาอยู่ที่ระดับ 58,000 คัน ทั้งนี้SAT มีมาตรการลดต้นทุนเพื่อให้ สอดคล้องกับการชะลอตัวลงดังกล่าวทั้งการปรับลดวันทำงานของพนักงาน การวมไลน์การผลิตเข้าด้วยกัน คาดว่าจะลดค่าใช้จ่ายได้ประมาณ 20% ขณะที่งบลงทุนยังเหมือนเดิมเพื่อรองรับกับคำสั่งซื้อที่ส่งออกไปยังตลาดสหรัฐฯช่วงปลายป
ปรับประมาณการลงอีกครั้ง ลดคำแนะนำเหลือ “ถือ
เราปรับประมาณการลงอีกครั้ง เพื่อสะท้อนถึงผลกระทบจากการที่ผลประกอบการใน งวด 2Q20 มีโอกาสจะขาดทุนและผลประกอบการในช่วง 2H20 แม้ว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 1H20 แต่คาดว่าจะหดตัวจากปีก่อนเนื่องจากยังได้รับผลกระทบจากปัญหาเศรษฐกิจที่จะตามมา โดยเราปรับลงจากเดิม 39 % มาอยู่ที่ 485 ลบ. ( - 4 6%YoY) ส่วนรายได้ คาดไว้ที่ 5,702 ลบ. -29%YoY
สำหรับคำแนะนำการลงทุน ในระยะสั้นยังไม่มีปัจจัยบวกแต่อย่างใดเนื่องจาก ผลกระทบจากการหยุดการผลิตของผู้ผลิตรถยนต์ทำให้แนวโน้มผลประกอบการมีโอกาสออกมาขาดทุนในช่วง 2Q20 แต่ด้วยสถานะทางการเงินที่ยังแข็งแกร่ง (สิ้น 1Q20 ยังมีเงินสดกว่า 1,600 ลบ. แต่หักเงินปันผลปี 19 จะเหลือ ประมาณ 1,100 ลบ. ) ทำให้ยังมีโอกาสจ่ายเงินปันผลในระดับ 60% ของกำไรสุทธิทั้งปี ทำให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผลยังอยู่ที่ระดับ 6 % เราจึงปรับคำแนะนำลง เป็น “ถือ ” เพื่อรับเงินปันผลแทน และประเมินมูลค่าเหมาะสมได้ใหม่ที่ 11.4 0 บาท
บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกที่ cgsec.co.th
ไม่อยากพลาดบทวิเคราะห์ดีๆ อย่าลืมกด "ติดตาม" นะครับ
.......
ดูกราฟและราคาหุ้น สมบูรณ์ แอ๊ดวานซ์ เทคโนโลยี (BK:SAT)