หุ้น SpaceX ร่วง 2.6% วันนี้ เกิดอะไรขึ้น
กำไร 1Q63 หดตัวทั้ง QoQ และ YoY
HREIT รายงานรายได้จากการลงทุนสุทธิ(Net Investment Income) 1Q63 เท่ากับ 115.2 ล้านบาท (-10.9% QoQ, -16.6% YoY) รับรู้ ผลจากการหมดสัญญานโยบายรับประกันค่าเช่าของสินทรัพย์ H1 เต็มไตรมาสครั้งแรก (หมดสัญญาเมื่อวันที่ 22 พ.ย.2562) แต่หากพิจารณารายได้ค่าเช่าก่อนนโยบาย รับประกันใน 1Q63 อยู่ที่ 168.1 ล้านบาท ทรงตัว QoQ และเพิ่มขึ ้น 8.9% YoY ตามทิศทางของอัตรา การเช่าพื้นที่ (Occupancy Rates) นอกจากนี้ งวด 1Q63 HREIT มีกำไรพิเศษจากการตีมูลค่า สินทรัพย์ 11.2 ล้านบาท (เทียบกับ 0.6 ล้านบาทใน 4Q62 และ 33.8 ล้านบาทใน 1Q62) ทำให้การเพิ่มขึ้นในสินทรัพย์สุทธิจากการดำเนินงาน (Net Increase in Net Assets from Operations) เท่ากับ 126.8 ล้านบาท (-2.4% QoQ, -26.3% YoY)
ปรับเพิ่มประมาณการเล็กน้อยและมี Upside จากการซื้อสินทรัพย์เพิ่มเติม
เราปรับเพิ่มประมาณการ Occupancy Rates สำหรับปี 2563 จาก 88% เป็น 90% หลังจาก HREIT สามารถรักษาระดับ Occupancy Rates ที่ 90%+ มา 3 ไตรมาสติดต่อกัน ส่งผลให้คาดการณ์ Net Investment Income และเงินปันผลต่อหน่วย เพิ่มขึ้นจากเดิมราว 2.1% โดยก าไรงวด 1Q63 คิดเป็น สัดส่วนราว 24% ของประมาณการทั้งปี ทั้งนี้ ประมาณการล่าสุดของเรา ยังไม่ได้คำนวณรวมถึงการ ลงทุนสินทรัพย์เพิ่มเติมครั้งที่ 3 ซึ่งเพิ่งประกาศรายละเอียดเมื่อวานนี้ โดย HREIT เตรียมลงทุนเพิ่มเติม ในพื้นที่เช่าสุทธิรวม 4.88 หมื่นตร.ม. ช่วยให้พื้นที่เช่าเพิ่มขึ้นจากปัจจุบันราว 14.7% สิทธิการเช่า 30 ปี (มี Option ต่ออีก 30 ปี) พร้อมสัญญารับประกันค่าเช่า 3 ปีมูลค่าเงินลงทุนไม่เกิน 1.36 พันล้านบาท แหล่งเงินทุนมาจาก (1) การเพิ่มทุนไม่เกิน 137.5 ล้านหน่วย และ (2) การกู้ยืม ไม่เกิน 650 ล้านบาท การลงทุนเพิ่มเติมดังกล่าว ถือเป็น Upside ต่อประมาณการของเรา
ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ” ราคาลงมาทำให้ Upside กว้างขึ้น
ราคาเหมาะสมใหม่เพิ่มขึ้นจาก 8.80 บาท เป็น 9.00 บาท อิงวิธี Assigned Dividend Yield ที่ 7.5% และคาดการณ์เงินปันผลสำหรับปีนี้ที่ 0.672 บาท/หน่วย พร้อมปรับเพิ่มคำแนะนำจาก “เก็งกำไร” เป็น “ซื้อ” หลังจากราคาหน่วยลงทุนของ HREIT ปรับตัวลดลงราว 11% YTD ตามภาวะตลาดโดยรวม ทำให้ราคาเหมาะสมมี Upsideจากราคาปัจจุบันราว 14.6% ในขณะที่ เรามองว่า HREIT ซึ่งดำเนินธุรกิจโรงงานสำเร็จรูปและคลังสินค้าให้เช่า จะได้รับผลกระทบจากโรค COVID-19 ค่อนข้างจำกัด เมื่อ เทียบกับกอง REIT ที่ทำธุรกิจศูนย์การค้าและโรงแรม ทั้งนี้ HREIT ประกาศจ่ายเงินปันผลจากผล ประกอบการงวด 1Q63 เท่ากับ 0.1715 บาท/หน่วย คิดเป็น Dividend Yield ราว 2.19% (จ่ายราย ไตรมาส) ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 1 มิ.ย.2563
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities
