หุ้น SpaceX ร่วง 2.6% วันนี้ เกิดอะไรขึ้น
Earnings Results
►ประกาศงบ 1Q63ขาดทุนสุทธิ1.6 พันล้านบาท ถือว่าใกล้เคียงกับคาดการณ์ของเรา ที่ 1.3 พันล้านบาท (ดู% ไม่ได้เพราะฐานต่ำผิดปกติสถานการณ์ปกติPTT กำไร 1.5-3.0 หมื่นล้านบาท/ไตรมาส)
►ผลประกอบการที่อ่อนแอหดตัว QoQ, YoY และพลิกเป็นขาดทุนสุทธิครั้งแรก นับตั้งแต่ 3Q58 กดดันหลักจาก
1) ธุรกิจโรงกลั่น-ปิ โตรเคมีได้รับผลกระทบจาก ขาดทุนสต็อกน้ำมันจำนวนมาก โดยราคาน้ำมันดิบดูไบเฉลี่ย US$50.7/bbl (-18% QoQ, -20% YoY) จากสงครามราคาน้ำมันระหว่างซาอุฯ-รัสเซีย ขณะที่อัตรากำไร ลดลงอย่างมากจากค่าการกลั่น และราคาปิโตรเคมีโอเลฟินส์
2) ธุรกิจสำรวจ และ ผลิตปิโตรเลียมถูกกดดันจากราคาขายเฉลี่ยที่ลดลงตามทิศทางราคาน้ำมัน
3) ธุรกิจ ก๊าซหดตัวจากปริมาณขายที่ลดลง เพราะเป็นช่วงปิดซ่อมบำรุงโรงแยกก๊าซที่ 5 และ ราคาขายเฉลี่ยลดลงสอดคล้องทิศทางราคาน้ำมันเตา (HSFO) และราคาปิโตรเคมี 4) เงินบาทอ่อนค่า ทำให้มีขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยน 5.1 พันล้านบาท และมีภาษีจ่าย สูงขึ้น 7.1 พันล้านบาท
5) ขาดทุนสต็อกน้ำมันรวม 1.8 หมื่นล้านบาท
Our Take
►แม้แนวโน้ม 2Q63 คาดเห็นการฟื้นตัวของธุรกิจปลายน้ำของบริษัทลูก (โรงกลั่น และปิโตรเคมี) เพราะขาดทุนสต็อกน้ำมันจำนวนมากจะไม่เกิดขึ้นซ้ำ อย่างไรก็ตาม ภาพรวมผลประกอบการ 2Q63 ยังไม่โดดเด่นเพราะ
1) ธุรกิจต้นน้ำ (สำรวจ และผลิต ปิโตรเลียม) ยังมีแนวโน้มถูกกดดันจากปริมาณขาย และราคาขายก๊าซที่ลดลง
2) ธุรกิจก๊าซ-น้ำมันยังถูกกดดันจากราคาขายที่ลดลงตามทิศทางราคาน้ำมันเตา-ปิโตรเคมีและปริมาณขายมีแนวโน้มลดลงตามความต้องการใช้ก๊าซจากภาคอุตสาหกรรม ที่ชะลอลงตามสถานการณ์เศรษฐกิจ และการปิดซ่อมบำรุงโรงแยกก๊าซที่ 1 จ านวน 25 วันในช่วงเดือนมิ.ย.
►แม้เราเชื่อว่าราคาน้ำมันได้ผ่านจุดต่ำสุดมาแล้ว เนื่องจากเริ่มเห็นการฟื้นตัวของอุปสงค์น้ำมันหลังหลายประเทศทยอยคลายการ Lockdown อีกทั้ง อุปทานยังมีแนวโน้มลดลงจากการผลิตของ OPEC++ และสหรัฐฯ ซึ่งเป็นไปตามข้อตกลงลดการผลิต 9.7 ล้านบาร์เรล/วัน ช่วงเดือนพ.ค.-มิ.ย. และจำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันที่ลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม เรามองว่าการฟื้นตัวของราคาน้ำมันจะเป็นแบบค่อยเป็นค่อยไป เพราะยังไม่สามารถแก้ไขปัญหาอุปทานที่ล้นตลาดจำนวนมาก ในระยะสั้นได้
►คงคาดการณ์กำไรสุทธิปี2563 ที่6.6 หมื่นล้านบาท (-29% YoY) ด้วยมุมมองของ เราที่ประเมินว่าราคาน้ำมันจะฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป ความน่าสนใจของผล ประกอบการจึงน่าจะอยู่ในช่วง 2H63 หนุนจากต้นทุนก๊าซที่ลดลง ในระยะสั้นหุ้นโรงกลั่น-ปิโตรเคมีที่ได้ประโยชน์ภายใต้ราคาน้ำมันอยู่ระดับต่ำจะมีความน่าสนใจเข้า ลงทุนมากกว่า คงคำแนะนำ TRADING ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี2563 ที่33.00 บาท
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities
ดูราคาหุ้นล่าสุดและกราฟของ (BK:PTT)
