Earnings Results
►ประกาศกำไรสุทธิ1Q63 ที่967 ล้านบาท (-24% QoQ, -2% YoY) ใกล้เคียงกับที่ตลาด ส่วนใหญ่คาด ทั้งนี้ หากหักรายการขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 38 ล้านบาท กำไรจากการดำเนินงานปกติทำได้ 1,005 ล้านบาท ลดลง -20% QoQ จากรายได้ที่ต่ำลง -12% QoQ สอดคล้องปริมาณการขายไฟฟ้าที่ได้รับผลกระทบจากปัญหาเกี่ยวกับสายส่งส่วนกลาง และความต้องการใช้ไฟฟ้าของโรงงานปูนซีเมนต์ ขณะที่เทียบกับ 1Q62 กำไร ปกติ +7% YoY จากการรับรู้กำลังผลิตไฟฟ้าของโรงไฟฟ้า TG8 ที่เริ่มจ่ายไฟฟ้าตังแต่ 2Q62
Our Take
►กำไรปกติ1Q63 คิดเป็น 22% ของคาดการณ์ทั้งปี เราคงประมาณการกำไรปกติปี 2563 ขยายตัวเล็กน้อย +3% YoY เป็น 4,608 ล้านบาท หนุนจากการรับรู้กำลังผลิตไฟฟ้าทั้ง 8 แห่งเต็มปี และรับรู้ประโยชน์จากการติดตั้ง Boiler เต็มปี
►ภาพรวมผลประกอบการปี 2563-2564 ไม่น่าตื่นเต้น เพราะไม่มีกำลังผลิตไฟฟ้าใหม่เข้ามาเพิ่ม ทิศทางการกำไรที่ขยายตัวขึ้นทำระดับสูงสุดใหม่ในอีก 2 ปี ข้างหน้าอยู่ในทิศทางที่ตลาดประเมินไว้อยู่แล้ว
►หากไม่มีโครงการโรงไฟฟ้าใหม่เข้ามาเพิ่ม ผลประกอบการปี 2565 จะเริ่มลดลง จาก Adder ที่เริ่มหมดอายุลง
►ทางพื้นฐานเราคงคำแนะนำ “ซื้อเพื่อลงทุน” สำหรับนักลงทุนที่เน้นรับเงินปันผลเท่านั้น ณ ราคาปัจจุบันหุ้นให้ผลตอบแทนจากเงินปันผล 7-8% ต่อปี โดยราคาเหมาะสมของเรา ที่ 5.00 บาท ประเมินจาก Implied dividend yield ที่ 6% บนคาดการณ์เงินปันผลปี 2563 ที่ 0.30 บาท/หุ้น ต่ำกว่าปี 2562 ที่ 0.40 บาท/หุ้น เพื่อสะท้อนความไม่แน่นอนจาก ความต้องการใช้เงินลงทุนเพื่อขยายธุรกิจในโครงการเมืองต้นแบบอุตสาหกรรมก้าวหน้า ที่อำเภอจะนะ จังหวัดสงขลา
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities
ดูราคาหุ้นและกราฟของ TPI Polene Power PCL (BK:TPIPP)
https://th.investing.com/equities/tpi-polene-power-pcl
ดูกราฟดัชนี SET INDEX ล่าสุด
https://th.investing.com/indices/thailand-set
ดูหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ไทยรายตัว
https://th.investing.com/equities/