Earnings Results
► ประกาศงบ 1Q63 กำไรสุทธิ826 ล้านบาท เป็นไปตามที่ Bloomberg consensus คาด โดย กำไรเติบโต +72% QoQ จากฐานต่ำในไตรมาสก่อนเพราะมีค่าใช้จ่ายด้อยค่าสินทรัพย์ ขณะที่เทียบกับ 1Q62 หดตัว -25% YoY จากความต้องการใช้วัสดุก่อสร้างในประเทศต่างประเทศที่ลดลง และค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นจากการปิดซ่อมบำรุงโรงงาน สรุปสาระสำคัญดังนี้
► 1) ธุรกิจปูนซีเมนต์ในประเทศ – อุปสงค์ลดลง YoY จากสถานการณ์ภัยแล้งในประเทศ, งบประมาณของภาครัฐล่าช้า, และโครงการก่อสร้างอสังหาริมทรัพย์ชะลอตัว
► 2) ธุรกิจเทรดดิ้งระหว่างประเทศ – ยอดขายเติบโตขึ้น YoY สอดคล้องความต้องการใช้ปูนเม็ดในออสเตรเลีย เอเชีย ตะวันออกกลางที่ขยายตัว อย่างไรก็ตาม ช่วงปลายไตรมาส บริษัทเริ่มได้รับผลกระทบจากการเริ่มออกมาตรการ Lockdown ในหลายประเทศ เพื่อป้องกันการแพร่ระบาดของไวรัส COVID-19 ทำให้มีข้อจำกัดด้านการขนส่ง
► 3) ธุรกิจในต่างประเทศ - ภาพรวมอุปสงค์ค่อนไปทางลบ โดยความต้องการใช้ปูนซีเมนต์ ในเวียดนามได้รับผลกระทบจากการระงับใบอนุญาตก่อสร้างในนครโฮจิมินห์ ส่วนศรีลังกา และบังคลาเทศได้รับผลกระทบจากการบังคับใช้มาตรการเคอร์ฟิวอย่างเข้มงวด อย่างไรก็ตาม ประสิทธิภาพการผลิต และต้นทุนเชื้อเพลิงที่ต่ำลงช่วยชดเชยผลกระทบได้บางส่วน
Our Take
► กำไรสุทธิ 1Q63 คิดเป็น 24% ของคาดการณ์ทั้งปี เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี2563- 2564 ที่3.4 พันล้านบาท (+8% YoY) และ 3.6 พันล้านบาท (+5% YoY) ตามลำดับ
► แนวโน้มผลประกอบการ 2Q63 ประครองตัว QoQ โดยปัจจัยบวกจากแผนปิดซ่อมบำรุงที่ลดลง (2Q63 มีแผนซ่อมบำรุงเตาเผา 1 แห่งในประเทศ เทียบกับ 1Q63 ที่ปิดซ่อม 2 แห่ง) อาจถูกชดเชยด้วยผลกระทบจากการแพร่ระบาดของไวรัส COVID-19 ที่ชัดเจนขึ้น และค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับบุคลากรที่สูงขึ้น หลังบริษัทประกาศปิดสายการผลิตแห่งที่ 1 ของโรงงานในประเทศ กำลังผลิต 1.5 ล้านตัน ซึ่งคิดเป็น 12.5% ของทั้งหมด
► ทิศทางกำไรช่วงที่เหลือของปี ยังไม่น่าตื่นเต้น เพราะความต้องการใช้ปูนซีเมนต์ยังซบเซา ตามภาวะเศรษฐกิจโดยเฉพาะในตลาดต่างประเทศ รวมทั้งการแพร่ระบาดของไวรัส COVID-19 เป็นความเสี่ยงต่อการอนุมัติโครงการก่อสร้างใหม่ของภาครัฐ เป็น Downside risk ต่อประมาณการของเรา
► ราคาหุ้นปรับตัวลง -39% YTD จนปัจจุบันมี Upside gain เปิดกว้าง ราคาปัจจุบันซื้อขาย บน PER ที่ 10.1x ถือว่ามีส่วนลดจากค่าเฉลี่ยระยะยาว 10 ปี -1.5SD และมีผลตอบแทนเงินปันผล 7.0% ทำให้คาดว่าหุ้นมีโอกาสฟื้นตัวระยะสั้นได้ อย่างไรก็ตาม เรายังคงคำแนะนำ เพียง “TRADING” ราคาเหมาะสม 205.00 บาท เนื่องจากมองว่าภาวะอุตสาหกรรมที่ไม่สดใส ทำให้ประมาณการกำไรของเรามีความเสี่ยงด้านลบ
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities
ดูราคาหุ้นและกราฟของ ปูนซีเมนต์นครหลวง จำกัด (BK:SCCC)
https://th.investing.com/equities/siam-city
ดูกราฟดัชนี SET INDEX ล่าสุด
https://th.investing.com/indices/thailand-set
ดูหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ไทยรายตัว
https://th.investing.com/equities/