Earnings Results
► รายได้ 1Q63 อยู่ที่ 371 ล้านบาท ลดลง 18%QoQ และ 34%YoY หลักๆจากผลกระทบจาก การแพร่ระบาดของ COVID-19 ส่งผลให้ลูกค้ามีการตัดงบโฆษณา โดยรายได้จากการขาย โฆษณาปรับลดลง 39%YoY เหลือ 294 ล้านบาท ส่วน รายได้จากการให้บริการข้อมูลมือ ถือปรับลดลง 39%YoY เหลือ 14 ล้านบาท ตามธุรกิจที่เป็นขาลง ซึ่งพฤติกรรมผู้บริโภค เปลี่ยนแปลงไป ขณะที่รายได้ จากการบอกรับสมาชิกช่อง Monomax ปรับเพิ่มขึ้น 11%YoY เป็น 10 ล้านบาท เนื่องจากได้ผลบวกจากมาตรการ lockdown ทำให้ประชาชนอยู่บ้านมากขึ้น
► ประสิทธิภาพในการทำกำไรลดลง โดย GPM -26% เทียบกับ 4Q62 และ 1Q62 ที่ -9.8% และ 14.5%YoY ตามลำดับ จากผลของรายได้ที่ลดลง และการให้ส่วนลดการตลาดกับลูกค้า
► MONO มีผลขาดทุนใน 1Q63 ที่390 ล้านบาท แต่หากไม่รวมรายการพิเศษขาดทุนด้อยค่า ของส่วนปรับปรุงสินทรัพย์เช่า และด้อยค่าสินทรัพย์ไม่มีตัวตน รวม 35 ล้านบาท จะมีผลขาดทุนปกติที่ 355 ล้านบาท ขาดทุนเพิ่มจาก 4Q62และ 1Q62 ที่ 231 ล้านบาท และ 112 ล้านบาท ตามลำดับ
Our Take
► แนวโน้ม 2Q63 คาดผลประกอบการจะยังปรับลดลง QoQ และ YoY และเป็นจุดต่ำสุดของปี เนื่องจากได้รับผลกระทบจาก COVID-19 เต็มไตรมาส แม้ว่าผลจาก Work from home จะ ส่งผลบวกต่อ eye ball ที่เพิ่มขึ้นทำให้ผู้ชมทั้ง MONO29 และ MONOMAX เพิ่มขึ้น แต่คาดเม็ดเงินโฆษณา ติดลบ เนื่องจากผู้ประกอบการมีการปรับลดงบโฆษณา ตามภาวะเศรษฐกิจ ที่ชะลอตัว รวมถึงรายได้จากการจัดกิจกรรมการตลาดทั้งหมดของบริษัทถูกยกเลิก
► แนวโน้ม 2H63 คาดสถานการณ์ COVID-19 จะดีขึ้นกว่าครึ่งปีแรก หลังผู้ป่วยเริ่มเพิ่มในอัตราที่ลดลง และรัฐบาล เริ่มผ่อนปรนมาตรการ Lockdown ทำให้ผู้ประกอบการมีโอกาสกลับมาใช้งบโฆษณามากขึ้น
► ในปี2563เราคาดรายได้ปรับลดลง 16%YoY อยู่ที่ 1,816 ล้านบาท และมีผลขาดทุนสุทธิที่ 575 ล้านบาท ขาดทุนลดลงจากปีก่อนที่ 616 ล้านบาท ซึ่งเราคาดว่าประสิทธิภาพในการ ทำกำไรจะดีขึ้น เนื่องจาก 1) มาตรการควบคุมต้นทุน ซึ่งบริษัทมีการปรับโครงสร้างบริษัท ครั้งใหญ่ในช่วง 2H62 ตัดทิ้งธุรกิจที่ไม่มีกำไร และปรับลดพนักงานไปกว่า 20% ซึ่งจะเห็นผลบวกเต็มปี ในปีนี้ 2) มาตรการช่วยเหลือจาก กสทช.ซึ่งมีการยกเว้นค่าสัมปทานจ่าย ลดค่าเช่าโครงข่าย (MUX) และล่าสุดมีการลดค่าธรรมเนียมรายได้ USO ส่งผลให้ EBITDA Margin คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นจากปีก่อนที่ 32% เป็น 34%
► เราคงคำแนะนำ “ขาย” ด้วยผลประกอบการที่ยังขาดทุนต่อเนื่อง ไปถึงปี2564 และหากสถานการณ์การแพร่ระบาดของ COVID-19 ยืดเยื้อกว่าที่เราคาด ยังมีโอกาสที่เราจะปรับลดประมาณการเบื้องต้น เราคงมูลค่าพื้นฐานที่1.30 บาท อิงวิธี DCF ส่วนลด WACC ที่ 9.2%
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities
ดูกราฟและราคาหุ้น โมโน เทคโนโลยี จำกัด (BK:MONO)
https://th.investing.com/equities/mono-tech
ดูกราฟดัชนี SET INDEX ล่าสุด
https://th.investing.com/indices/thailand-set
ดูหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ไทยรายตัว
https://th.investing.com/equities/