เงินเฟ้อมีนาคม -0.54% ต่ำสุดตั้งแต่ปี 2015

Headline Inflation Mar 2020
Actual: -0.54% Previous: 0.74%
KTBGM: -0.60% Consensus: -0.55%

กระทรวงพาณิชย์รายงานอัตราเงินเฟ้อทั่วไปเดือนมีนาคมปรับตัวลงหนักสู่ระดับ -0.54% ต่ำสุดตั้งแต่ปี 2015หลังราคาสินค้าพลังงานหดตัว 11.14%ตามราคาน้ำมันดิบเบรนท์ที่ดิ่งลงหนักจากสงครามราคาน้ำมันภายในกลุ่ม OPEC+ ขณะที่ ราคาสินค้ากลุ่มอาหารสดปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง 2.46% แต่ก็เป็นอัตราที่ต่ำสุดในรอบปี เรามองว่า เงินเฟ้อเฉลี่ยทั้งปี 2563 จะอยู่ที่ระดับ -0.7%แต่มีโอกาสที่จะปรับลดคาดการณ์ หากการระบาดของCOVID-19 รวมถึงสงครามราคาน้ำมันยืดเยื้อกว่าคาด

กระทรวงพาณิชย์รายงานอัตราเงินเฟ้อทั่วไปลดลงสู่ระดับ -0.54% ชะลอลงหนักจาก 0.74% ในเดือนกุมภาพันธ์ กระทรวงพาณิชย์รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI)เดือนล่าสุดลดลง 0.86% จากเดือนก่อนหน้าตามการลดลงของราคาน้ำมันเชื้อเพลิง 10.23%นอกจากนี้ ราคาอาหารสดก็ยังลดลง 0.55%ตามความต้องการบริโภคที่ลดลงร่วมกับโปรโมชั่นลดราคาอาหารสำเร็จรูป

 เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อนเงินเฟ้อทั่วไปชะลอลงสู่ระดับ -0.54% จากระดับ 0.74%ในเดือนก่อนหน้า จากราคาสินค้าอื่นๆที่ไม่ใช่อาหารและเครื่องดื่ม หดตัวถึง 1.74%ซึ่งมาจากราคาขายปลีกน้ำมันเชื้อเพลิงที่ลดลง 16.69%ขณะที่ราคาสินค้าหมวดอาหารและเครื่องดื่มไม่มีแอลกอฮอล์ ปรับตัวขึ้น 1.58% ในเกือบทุกหมวดสินค้ายกเว้น ผักสดที่ลดลง 5.4%จากปริมาณผลผลิตที่ออกสู่ตลาดจำนวนมากสวนทางกับความต้องการบริโภคที่ลดลง สำหรับปี 2563 กระทรวงพาณิชย์ปรับลดคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อทั่วไปเป็นกรอบ -1.0% ถึง -0.2%จากกรอบเดิมที่ 0.4% ถึง 1.2%จากความไม่แน่นอนของการระบาดของ COVID-19และแนวโน้มราคาพลังงานโลกที่ลดลงซึ่งส่งผลให้พฤติกรรมของการบริโภคและกิจกรรมทางธุรกิจเปลี่ยนไปในทางลดลง

เราปรับลดประมาณการเงินเฟ้อสำหรับปี 2563 จากระดับ 0.8%เหลือ -0.7% และอาจปรับลดคาดการณ์ลงได้อีกในกรณีที่เศรษฐกิจซบเซาลงกว่าคาดไว้มากจากการระบาดของ
COVID-19 และสงครามราคาน้ำมันที่ยืดเยื้อ

สงครามราคาน้ำมันภายในกลุ่ม OPEC+และภาวะเศรษฐกิจซบเซาการระบาดของ COVID-19จะกดดันให้อัตราเงินเฟ้อทั่วไปมีแนวโน้มชะลอตัวต่อเนื่องโดยเงินเฟ้อทั่วไปจะอยู่ที่ระดับ -0.7%บนสมมติฐานว่าราคาเฉลี่ยน้ำมันดิบเบรนท์ในกรอบ 35-40 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และการระบาดของ COVID-19
จะควบคุมได้ภายในไตรมาส 3ซึ่งจะหนุนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทย

อย่างไรก็ดี อัตราเงินเฟ้อมีโอกาสหดตัวกว่าคาดหากการระบาดของ COVID-19 ยืดเยื้อและรุนแรงกว่าคาด นอกจากนี้สงครามราคาน้ำมันที่บานปลายจะยิ่งกดดันให้ราคาน้ำมัน
ดิบปรับตัวลดลงต่ำกว่าที่เราคาดเพิ่มโอกาสที่เงินเฟ้อทั่วไปจะลดลงต่ำกว่า -1.0% ทั้งนี้เรามองว่าเงินเฟ้อที่ต่ำกว่าเป้าไปมากและเศรษฐกิจที่ซบเซาจะช่วยหนุนให้ ธปท. ลดดอกเบี้ยอีกอย่างน้อย 1-2 ครั้ง(0.5%)ส่งผลดีต่อตราสารหนี้ระยะสั้นและอาจทำให้ความชันของยีลด์เคิร์ฟเพิ่มสูงขึ้น (Steepening Yields Curve)ได้ในช่วงที่อัตราเงินเฟ้อหดตัวลงมากขึ้น