ปัจจัยหนุนจากนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ
จากมติที่ประชุมครม. ได้มีการเห็นชอบตามที่กระทรวงการคลังเสนอมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ ด้วยวงเงิน 3.16 แสนล้านบาท โดยมี 3 มาตรการ 1)เพิ่มเงินผู้ถือบัตรสวัสดิการ 2) แจกเงินผ่านแอปคนละ 1,000 บาท ใช้จ่ายท่องเที่ยว กินร้านอาหาร /ร้านค้าท้องถิ่น /โรงแรมที่พัก ที่เข้าร่วมโครงการได้ทั่วประเทศ มาตรการระยะเวลา 3 เดือน (ก.ย.-พ.ย.) รวมถึงการเติมเงินผ่านแอปใช้ท่องเที่ยวได้ไม่เกิน 3 หมื่นบาท รัฐบาลจ่ายเงินคืนให้ 15% หรือ สูงสุด 4,500 บาท 3) มาตรการช่วยเหลือเกษตรกรที่ได้รับผลกระทบจากภัยแล้ง และการปล่อยสินเชื่อของธนาคารรัฐ ธ.ก.ส /ออมสิน /ธ.อ.ส วงเงิน 2 แสนล้านบาท นอกจากนั้นยังได้มีการอนุมัติการประกันรายได้เกษตรกรของสินค้าเกษตร ราคาข้าว/น้ำมันปาล์ม โดยมีสินค้าที่คาดจะอนุมัติจากนี้คือ ยางพารา/มันสำปะหลัง/ข้าวโพดเลี้ยงสัตว์ คาดนโยบายต่าง ๆจะช่วยหนุนกำลังซื้อให้เกิดขึ้นได้
SSSG 3Q62 ชะลอตัว ..รอฟื้นตัว 4Q62
คาด SSSG 3Q62 ยังเป็นบวกราว 2-3% ซึ่งจะชะลอตัวลง จาก 2Q62 ที่มีค่าเฉลี่ย 3.5% YoY เติบโตเด่น สูงสุดในรอบ 5 ปี ได้ประโยชน์จากอากาศร้อนที่ยาวนาน บริษัทที่เห็นการเติบโตเด่นสุด คือ MAKRO +7%YoY จากยอดขายและราคาหมู-ไก่ที่ปรับเพิ่ม HMPRO +3.5% YoY จากเครื่องใช้ไฟฟ้าขายดี CPALL +3.7% YoY ได้ประโยชน์จากสินค้าเครื่องดื่ม และ อาหารสด ขณะที่ BJC มียอดขายของ BIGC ลบบาง ๆ 0.4% YoY และ ROBINS -1%YoY สาเหตุจากการปิดปรับปรุงสาขา 3 แห่งและการแข่งขันในตลาดที่สูง อย่างไรก็ดี เราคาดจะเห็น SSSG กลับมาเติบโตดีอีกครั้ง ใน 4Q62 ผลจากฤดูกาลและมาตรการภาครัฐช่วยสนับสนุน
กำไร 2Q62 เติบโต 5%YoY แม้มีผลกระทบจากค่าใช้จ่ายพนักงาน
ผลประกอบการ 2Q62 ของกลุ่มค้าปลีกที่เราดูแล(BJC/CPALL/HMPRO/ROBINS ) รายงานผลกำไรปกติ 8.4 พันล้านบาท เติบโต 5% YoY แต่ลดลง11%QoQ ตามคาด ได้ประโยชน์จากรายได้ที่ปรับเพิ่ม ทั้งจากการเติบโตของสาขาเก่า (SSSG) รวมถึงการเปิดสาขาใหม่ มีรายได้โดยรวม 2 แสนล้านบาทเติบโต (+9%YoY,+3.4%QoQ) และมาร์จิ้นเฉลี่ย 23.1% ใกล้เคียงระดับเดิมโดยมีบริษัทที่ทำได้ดีขึ้นคือ BJC และ CPALL ขณะที่ค่าใช้จ่ายขายและบริหารปรับเพิ่ม SG&A/Sale เพิ่มขึ้นราว 1% สาเหตุจากการบันทึกค่าใช้จ่ายเกษียณอายุพนักงานทั้งจาก BJC ,CPALL และ ROBINS
คาดกำไร 3Q62 มีโอกาสเติบโตดี
ในเบื้องต้นเราคาดผลประกอบการ 3Q62 ของกลุ่มค้าปลีกที่เราดูแล จะมีผลประกอบการทำได้ดีทั้ง รายไตรมาส (QoQ) และรายปี (YoY) สาเหตุส่วนหนึ่งใน 2Q62 มีแรกกดดันจากค่าใช้จ่ายที่สูงกว่าปกติจากเกษียณอายุพนักงาน ทั้งจาก BJC ,CPALL และ ROBINS ซึ่งใน3Q62 เริ่มเข้าสู่ภาวะปกติ ขณะที่คาดรายได้ยังทำได้ดีจากการเติบโตของสาขาเก่า และการเพิ่มขึ้นของสาขาใหม่ โดยจะเห็นการเติบโตราว5-10% เมื่อเทียบกับรายปี ขณะที่ระดับมาร์จิ้นมีโอกาสทำได้ดีขึ้น จากแผนการเพิ่มสินค้า Private Brand ที่มีมาร์จิ้นดีเข้าสู่ตลาดอย่างต่อเนื่อง
คำแนะนำ “ มากกว่าตลาด”
เรามองว่ากลุ่มค้าปลีก มีโอกาสที่ดีจากมาตรการภาครัฐต่าง ๆที่สนับสนุนกำลังซื้อที่เกิดขึ้นในอนาคตทั้งจากเพิ่มวงเงินผู้ถือบัตรสวัสดิการ /การรับจำนำสินค้าเกษตร/รวมถึงการให้การสนับสนุนนักท่องเที่ยว เอื้อต่อแรงซื้อที่จะเกิดขึ้นในอนาคต ซึ่งหากแผนกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐได้ผล จะส่งผลดีต่อ SSSG ของกลุ่ม ซึ่งมีโอกาสเป็นบวกได้ต่อเนื่อง พร้อมคาดใน 4Q62 จะมีความชัดเจน สอดคล้องกับช่วงฤดูกาล High season ที่จะเห็นการจับจ่ายใช้สอยมากกว่าปกติ หุ้นแนะนำ “เก็งกำไร” CPALL จุดเด่นนอกจากจำนวนสาขากระจายทั่วประเทศกว่า 1.1 หมื่นสาขาแล้ว การปรับสินค้าให้เข้าใกล้ผู้บริโภคยังทำได้ดีส่งผลต่อ แนวโน้มการเพิ่มระดับมาร์จิ้น และ “ซื้อ” BJC แผนการขยายฐานลูกค้าไปยัง กลุ่ม CLMV เริ่มชัดเจนมากขึ้น ขณะเดียวกันการเพิ่มประสิทธิภาพในการทำกำไรทำได้ดีแบบค่อยเป็นค่อยไป ช่วยหนุนผลประกอบการในอนาคต
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities