ประเด็นน่าสนใจหลัง Opportunity Day
- งานในมือยังหนาแน่น ปัจจุบันอยู่ที่ 2.3 พันล้านบาท งานใหม่มูลค่าสูงวงเงินราว 900 ล้านบาทเซ็นสัญญาในเดือน มิ.ย. คือ โครงการดุสิต เซ็นทรัล ปาร์ค คาดงานในมือจะทยอยรับรู้รายได้ภายในปี 2562 ได้ราว 50-60% ส่วนที่เหลือรับรู้รายได้ในปี 2563
- นับจากต้นปี-ปัจจุบัน มีการเซ็นสัญญางานใหม่แล้วราว 2.4 พันล้านบาท คาดทั้งปีมีโอกาสรับงานใหม่ไม่ต่ำกว่า 3 พันล้านบาท ปัจจุบันมีงานภาครัฐอยู่ระหว่างการเจรจา เช่นงานทางด่วนพระราม 3 และ รวมถึงงานภาคเอกชน ที่มาจากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ประเภทมิกซ์ยูส ทั้งนี้มีงานใหม่ที่บริษัทเตรียมเข้าประมูล วงเงินโดยรวม 1.9 หมื่นล้านบาท (รวมงานรถไฟความเร็วสูง) คาดหวังความสำเร็จ ราว 30% ล้านบาทตามส่วนแบ่งตลาด
- คงแผนขยายฐานลูกค้าไปยังต่างประเทศ ทั้งจากประเทศเมียนมาร์ ที่มีโอกาสต่อเนื่องปัจจุบัน SEAFCO มีงานในมือรอบันทึกรายได้ราว 190 ล้านบาท โดยมีโอกาสรับงานเพิ่มเติม ทั้งนี้อยู่ระหว่างการเจรจากับพันธมิตรในการเข้าสู่ประเทศกัมพูชา ซึ่งเป็นงานฐานรากก่อสร้างอาคารหรือคอนโดมีเนียม
- เบื้องต้นคาดผลประกอบการ 3Q62 เห็นกำไรปกติทรงตัว QoQ และ YoY รายได้ยังคงต่อเนื่องจากงานเดิม รถไฟฟ้าสายสีส้ม/ชมพู/The one Bangkok/และคงระดับมาร์จิ้นได้ใกล้เคียงเดิม 21-22% YoY ทั้งนี้ อาจมีรายการพิเศษจากการกลับบัญชีหนี้สูญที่เรียกเก็บเงินได้ ราว 9 ล้านบาท เข้ามาช่วยหนุนกำไรสุทธิเพิ่ม
คงคำแนะนำ “เก็งกำไร”
- มีโอกาสรับงานภาครัฐจากงานรถไฟความเร็วสูง 3 สนามบิน ซึ่งมีวงเงินเฉพาะฐานรากราว 1.2 หมื่นล้านบาท รวมถึงงานทางด่วนพระราม 3 รวมถึงงานภาคเอกชน จะเป็นโครงการมิกซ์ยูส หลายโครงการ รวมถึงโครงการก่อสร้างคอนโดมีเนียมหลายแห่ง
- ปัจจัยเสี่ยง งานประมูลที่ล่าช้าส่งผลต่อการรับงานใหม่ในอนาคตน้อยกว่าคาด
- คงคำแนะนำ “เก็งกำไร” ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2562 ที่ 10.10 บาท (อ้างอิง PE+0.5SD) บริษัทจ่ายปันผลระหว่างกาล(ผลประกอบการงวด เม.ย.-ก.ค.) 0.03 บาทต่อหุ้น ให้ผลตอบแทน Dividend Yield 0.4% (บริษัทมีนโยบายจ่ายปันผลทุกไตรมาส) ขึ้นXD วันที่ 29 ส.ค. จ่ายปันผลวันที่ 12 ก.ย.
Earnings summary table
| ||||
FYE Dec (THBmn) | 2017A | 2018A | 2019F | 2020F |
Revenue | 1,826 | 2,765 | 2,749 | 3,055 |
EBITDA | 338 | 609 | 673 | 755 |
Core Profit | 166 | 352 | 351 | 379 |
Net Profit | 211 | 352 | 351 | 379 |
Core EPS | 0.27 | 0.52 | 0.47 | 0.51 |
Core EPS Growth (%) | -47% | 93% | -9% | 8% |
DPS | 0.20 | 0.26 | 0.23 | 0.26 |
Core P/E (x) | 25.2 | 15.6 | 15.6 | 14.4 |
P/BV(x) | 4.5 | 3.9 | 3.4 | 3.5 |
Div Yield (%) | 2.3 | 3.2 | 3.1 | 3.53 |
Net gearing (%) | 10.51 | 2.66 | 1.42 | 3.87 |
ROE (%) | 18.6 | 27.1 | 23.2 | 22.0 |
_________________________________________________________
Source: Company, Yuanta Research
| ||||
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities