ธุรกิจขุดเจาะน้ำมันจะยังอยู่รอดได้ในช่วงที่ราคาน้ำมันปรับตัวลดลงหรือไม่?

ราคาน้ำมันเริ่มปรับตัวลดลงอีกครั้งจากความกังวลว่าข้อพิพาททางด้านสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีนอาจไม่สามารถหาข้อยุติได้ รวมทั้งอาจทำให้ทั้งสองประเทศต้องประสบสภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจจากปัญหาทางด้านความต้องการน้ำมัน ในขณะเดียวกัน ปริมาณการผลิตน้ำมัน ในสหรัฐฯ ยังคงมีสูงถึง 12.1 ล้านบาร์เรลต่อวัน และคาดว่าจะสูงขึ้นถึง 13 ล้านบาร์เรลต่อวันได้ภายในปี 2020

กราฟรายสัปดาห์ของราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัส

ปัจจุบัน ราคาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัส ยังอยู่ในช่วงเหนือ $50 ต่อบาร์เรลเล็กน้อย แต่บริษัทผู้ทำธุรกิจขุดเจาะน้ำมันจะยังคงอัตราการผลิตไว้ได้เท่าเดิมต่อไปหรือไม่? แล้วจะทำอย่างไรหากราคาในอนาคตลดต่ำลงไปอีก?

ในความเป็นจริงแล้ว เราไม่มีทางรู้ได้เลยว่าจะมีผู้สนใจลงทุนในบริษัทที่ทำธุรกิจขุดเจาะน้ำมันมากพอหรือไม่ เพราะมีปัจจัยหลายอย่างที่อาจส่งผลกระทบกับการตัดสินใจของนักลงทุน เช่น อัตราดอกเบี้ย และ ธุรกิจที่น่าสนใจอื่นๆ ในขณะนั้นว่าจะมีมากน้อยเพียงใด แต่สิ่งที่ควรต้องพิจารณามีดังต่อไปนี้

ปัจจัยสำคัญคือราคาน้ำมัน

ธนาคารกลางแห่งดัลลัส เปิดเผยว่าบริษัทผู้ผลิตน้ำมันดิบจะต้องตั้งราคาจำหน่ายน้ำมันเฉลี่ยไว้ที่ประมาณ $50 ต่อบาร์เรลจึงจะสามารถมีกำไรได้ ส่วนราคาที่แท้จริงนั้นอาจมีการเปลี่ยนแปลงไปจากนี้ตามภูมิภาค เช่น บริษัทขุดเจาะในเขตเพอร์เมียนต้องตั้งราคาเพียง $48 ต่อบาร์เรล ส่วนบริษัทขุดเจาะในเขตอีเกิลฟอร์ดต้องตั้งราคาที่ $51 และในพื้นที่ของโอคลาโฮมาบางส่วนต้องตั้งราคาไว้ที่ $53 ต่อบาร์เรล

ข้อมูลในงานวิจัยนี้ชี้ให้เห็นว่า ตราบใดที่ราคาน้ำมันยังไม่ลงไปแตะที่ระดับต่ำกว่า $50 บริษัทขุดเจาะน้ำมันต่างๆ ยังน่าจะดำเนินธุรกิจและเพิ่มการผลิตต่อไปได้ ซึ่งก็จะช่วยให้มีกำลังการผลิตในปี 2019 มากขึ้นเพราะบริษัทดังกล่าวมีหลุมที่เคยขุดเจาะไว้แต่ยังไม่เสร็จเรียบร้อย (DUCs) อยู่อีกจำนวนหนึ่งซึ่งสามารถดำเนินการผลิตต่อได้อย่างง่ายดายโดยไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายมาก

แต่หากราคาน้ำมันลดลงอยู่ในช่วง $50 ต้นๆ การผลิตยังอาจดำเนินการต่อได้แต่จะไม่สามารถทำกำไรได้ Wall Street Journal เปิดเผยว่าแม้กระทั่งบริษัทที่มีจุดคุ้มทุนอยู่ในช่วง 40 เหรียญเศษๆ ก็ยังต้องตั้งราคาให้เกินกว่า $50 ต่อบาร์เรลเพื่อให้สามารถมีกำไรได้ เนื่องจาก “ราคาที่จุดคุ้มทุน” มักจะยังไม่ได้เอาต้นทุนโสหุ้ยการผลิตและการขนส่งเข้ามารวมด้วย

อย่างไรก็ตามหุ้นในอุตสาหกรรมการขุดเจาะน้ำมันยังมีการสะสมตัวที่ดูมากขึ้นกว่าช่วงที่ราคาน้ำมันเป็นขาลงในครั้งล่าสุดค่อนข้างมาก ผู้ผลิตน้ำมันยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมนี้อย่าง Chevron (NYSE:CVX), Chesapeake Energy (NYSE:CHK), ExxonMobil (NYSE:XOM), Occidental (NYSE:OXY) และ Pioneer Natural Resources (NYSE:PXD) ก็ควรที่จะเตรียมพร้อมรับมือกับสถานการณ์ที่ราคาน้ำมันอาจลดต่ำลงจนทำให้เกิดการขาดทุนได้

ผลกระทบจากการผลิตในสหรัฐฯ

การที่ราคาน้ำมันเริ่มเข้าใกล้จุดคุ้มทุนของหลายบริษัทมากขึ้นทุกทีนั้นทำให้การติดตามข่าวสารเกี่ยวกับการปิดกิจการ การควบรวมกิจการ หรือหยุดกิจการชั่วคราวเป็นสิ่งที่มีความสำคัญมาก ในขณะที่ตลาดน้ำมันยังคงให้ความสำคัญกับการเจรจาทางการค้าและความต้องการ การเปลี่ยนแปลงในเชิงปริมาณการผลิตน้ำมันของสหรัฐฯ ที่มีมากอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนก็อาจเป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่มีความสำคัญมากไม่แพ้กัน หากปริมาณการผลิตน้ำมันของสหรัฐฯ ต้องลดลงเนื่องจากราคาที่ปรับลดลง ตลาดก็ย่อมจะมีการตอบสนองอย่างแน่นอน