International Paper (IP) ใช้เวทีงาน Baird 2026 Global Industrial Conference เมื่อวันพุธที่ 11 พฤศจิกายน 2026 เพื่อนําเสนอแผนการฟื้นฟูกิจการครั้งใหญ่ที่ได้เปลี่ยนโฉมบริษัทภายใต้การนําของ CEO Andy Silvernail โดยเขาได้อธิบายถึงธุรกิจที่มีความมุ่งเน้นมากขึ้น มีวินัยมากขึ้น และมีจุดยืนที่แข็งแกร่งขึ้นในธุรกิจบรรจุภัณฑ์ในอเมริกาเหนือ แม้ว่าบริษัทยังคงเผชิญกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ อุปสงค์ที่ไม่สม่ําเสมอ และความท้าทายในปี 2027
Silvernail กล่าวว่าบริษัทได้คืบหน้าอย่างมีนัยสําคัญนับตั้งแต่เขารับตําแหน่งในเดือนพฤษภาคม 2024 ซึ่งรวมถึงการแยกกิจการ DS Smith ที่อยู่ในแผน การลดกําลังการผลิตในวงกว้าง โครงสร้างเชิงพาณิชย์ใหม่ และการลงทุนที่หนักขึ้นในสินทรัพย์คุณภาพสูงที่มีจํานวนน้อยลง เขายังยอมรับด้วยว่าการเปลี่ยนแปลงนี้ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น และปีหน้าจะมีแรงกดดันด้านต้นทุนเพิ่มขึ้นก่อนที่ผลประโยชน์จะปรากฏให้เห็นอย่างเต็มที่
ประเด็นสําคัญ
- International Paper ได้เพิ่ม EBITDA ขึ้น 40% นับตั้งแต่ปี 2024 โดยขับเคลื่อนด้วยการลดต้นทุนมากกว่าการปรับขึ้นราคา
- บริษัทวางแผนแยกกิจการ DS Smith โดยระบุว่าธุรกิจในยุโรปและอเมริกาเหนือมีโครงสร้างที่แตกต่างกันโดยพื้นฐาน
- กําลังการผลิตรวมประมาณ 20% ถูกตัดออก ขณะที่การใช้จ่ายด้านทุนถูกรวมศูนย์ไปยังสินทรัพย์จํานวนน้อยลง
- กระแสเงินสดอิสระคาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นจาก 100 ล้านดอลลาร์ ถึง 200 ล้านดอลลาร์ในปีนี้ ไปสู่ 1.25 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.4 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสองปีข้างหน้า
- ฝ่ายบริหารคาดว่าปี 2027 จะยังคงท้าทาย เนื่องจากแรงกดดันด้านอุปสงค์และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อประมาณ 600 ล้านดอลลาร์
ผลประกอบการทางการเงิน
Silvernail กล่าวว่าความก้าวหน้าทางการเงินของบริษัทมาจากการลดต้นทุนเป็นหลัก ไม่ใช่จากการปรับราคาที่ดีขึ้น
- EBITDA เพิ่มขึ้น 40% นับตั้งแต่ปี 2024
- แนวทาง EBITDA สําหรับปีปัจจุบันยังคงอยู่ที่ 2 พันล้านดอลลาร์ ถึง 3 พันล้านดอลลาร์ บวกลบ
- กระแสเงินสดอิสระสําหรับปีปัจจุบันคาดว่าจะอยู่ที่ 100 ล้านดอลลาร์ ถึง 200 ล้านดอลลาร์ ซึ่งถูกฉุดรั้งโดยการใช้จ่ายด้านทุนที่สูง
- ในช่วงสองปีข้างหน้า กระแสเงินสดอิสระคาดว่าจะเพิ่มขึ้นสู่ 1.25 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.4 พันล้านดอลลาร์
- ในระยะยาว ฝ่ายบริหารตั้งเป้ากระแสเงินสดอิสระที่ประมาณ 7.5% ของยอดขาย
เขากล่าวว่าบริษัทคาดว่าจะมีการลดต้นทุนส่วนเพิ่มอีก 250 ล้านดอลลาร์ ถึง 350 ล้านดอลลาร์ในปีหน้า ซึ่งจะถูกชดเชยบางส่วนโดยแรงกดดันด้านเงินเฟ้อประมาณ 600 ล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าสองเท่าของฐานเงินเฟ้อรายปีในอดีตที่ประมาณ 250 ล้านดอลลาร์
ด้านราคาช่วยได้บ้าง แต่มีขีดจํากัด Silvernail กล่าวว่าการส่งผ่านราคาควรมีส่วนช่วย 900 ล้านดอลลาร์ ถึง 1.1 พันล้านดอลลาร์ ขึ้นอยู่กับว่าตลาดรับได้มากแค่ไหน เขาเสริมว่าราคาส่วนใหญ่ยังคงตามทันเงินเฟ้อ โดยมีประโยชน์เพิ่มเติมต่อผลกําไรสุทธิน้อยมากในขณะนี้
เขายังกล่าวด้วยว่าตลาดในปัจจุบันได้รับการสนับสนุนจากการกําหนดราคาด้านอุปทาน ซึ่งได้รับความช่วยเหลือจากการลดกําลังการผลิตในอุตสาหกรรมประมาณ 10% ในอเมริกาเหนือในช่วงปีที่ผ่านมา เขากล่าวว่าการปรับขึ้นราคาที่นําโดยอุปสงค์จะเป็นปัจจัยบวกเพิ่มเติม
อัปเดตการดําเนินงาน
Silvernail กล่าวว่าบริษัทได้ดําเนินการปรับโครงสร้างส่วนใหญ่เสร็จสิ้นแล้ว
- กําลังการผลิตรวมประมาณ 20% ถูกตัดออก
- การตัดลดมุ่งเป้าไปที่สินทรัพย์ที่ขาดทุนหรือสร้างผลตอบแทนต่ํากว่าต้นทุนของทุน
- บริษัทได้ออกจากธุรกิจ GCF และธุรกิจขนาดเล็กและสายผลิตภัณฑ์อื่นๆ หลายรายการ
- ได้ปิดโรงงานผลิตและรวมโรงงานผลิตกล่อง
- หยุดการสนับสนุนทางการเงินแก่สินทรัพย์ที่ไม่มีอายุทางเศรษฐกิจหรือมีความต้องการด้านทุนสูงเกินไป
เขากล่าวว่า International Paper ได้เปลี่ยนจากการทําความสะอาด กลุ่มหลักทรัพย์ลงทุน ในวงกว้างไปสู่ระยะการดําเนินงานที่มุ่งเน้นการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องมากขึ้น บริษัทยังได้เปลี่ยนวิธีการจัดสรรทุน โดยเพิ่มการใช้จ่ายเป็นสองเท่าในสินทรัพย์จํานวนน้อยลง แทนที่จะกระจายเงินไปในฐานที่กว้างขึ้น
การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวรวมถึงการสั่งซื้ออุปกรณ์ล่วงหน้าจํานวนมากที่ได้รับอนุมัติในช่วงฤดูใบไม้ร่วงปี 2024 ซึ่งยังคงดําเนินการอยู่ในระบบ บริษัทยังได้ย้ายกําลังการผลิตจากโรงงานที่ปิดไปยังโรงงาน NORPAC แห่งใหม่ใน Waterloo และประกาศการลงทุนใน Mississippi รวมถึงได้สั่งซื้อเครื่องผลิตกล่องลูกฟูกหลายเครื่องเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามปรับปรุงให้ทันสมัย
ในด้านการพาณิชย์ Silvernail กล่าวว่าบริษัทได้นําบุคลากรจากภายนอกเข้ามา รวมถึงประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินคนใหม่ Lance และผู้บริหารคนอื่นๆ เพื่อทลายสิ่งที่เขาอธิบายว่าเป็นวัฒนธรรมที่ปิดตัวเอง เขายังกล่าวด้วยว่าบริษัทได้ปรับปรุงการดําเนินงานด้านเทคโนโลยีสารสนเทศและจ้างบุคคลภายนอกดําเนินงานส่วนสําคัญ
เขากล่าวว่าบริษัทกําลังใช้กรอบการตัดสินใจ 80/20 จากระดับบนสุดลงไปถึงพื้นโรงงาน โดยมีเป้าหมายเพื่อทําให้ธุรกิจมีความผันผวนตามวัฏจักรน้อยลงและคาดการณ์ได้มากขึ้น
ปัญหาการดําเนินงานอย่างหนึ่งเกี่ยวข้องกับภาคเกษตรกรรม ซึ่งการปนเปื้อนของ cyclospora ส่งผลกระทบต่ออุปสงค์ผักกาดหอมบรรจุถุง Silvernail กล่าวว่าอุปสงค์ของผู้บริโภคหยุดชะงักไปชั่วคราว แต่ขณะนี้กําลังฟื้นตัวและควรจะกลับสู่ภาวะปกติภายในฤดูกาลเพาะปลูกถัดไป
เขายังตั้งข้อสังเกตด้วยว่าบริษัทต้องตามทันเงินทุนหมุนเวียนในไตรมาสที่สามของปี 2024 หลังจากมีการหยุดดําเนินการอย่างหนักในไตรมาสที่สอง เขากล่าวว่าตลาดกระดาษยังคงตึงตัวและคาดว่าจะยังคงเป็นเช่นนั้นตลอดไตรมาสที่สี่และเข้าสู่ปีหน้า
การแยกกิจการ DS Smith
ส่วนสําคัญของการประชุมคือแผนการแยกกิจการ DS Smith ที่ประกาศในเดือนมกราคม 2025 พร้อมกรอบเวลา 12 ถึง 15 เดือน Silvernail กล่าวว่าข้อตกลงนี้กําลังดําเนินไปข้างหน้าและอาจเสร็จสิ้นภายในไตรมาสแรกของปี 2026 อย่างช้าที่สุด
เขากล่าวว่าการตัดสินใจนี้เกิดขึ้นหลังจากการวิเคราะห์ภาคสนามในยุโรปเป็นเวลา 16 สัปดาห์ ซึ่งเปลี่ยนมุมมองของเขาต่อธุรกิจ ในตอนแรก การรวมกิจการดูน่าสนใจเนื่องจากความสัมพันธ์กับลูกค้าระดับโลกที่เป็นไปได้และการประหยัดต้นทุน แต่เขากล่าวว่าการตรวจสอบเชิงลึกแสดงให้เห็นว่าธุรกิจทั้งสองดําเนินการแตกต่างกันมากและผลประโยชน์ร่วมระดับโลกที่คาดหวังไม่ได้เกิดขึ้นจริงในทางปฏิบัติ
เขากล่าวว่าความสัมพันธ์กับลูกค้าส่วนใหญ่เป็นแบบโรงงานต่อโรงงาน ไม่ใช่ระดับโลก ลูกค้ารายใหญ่อาจมี 10 ถึง 50 โรงงานที่ให้บริการโดย 10 ถึง 50 โรงงานของบริษัท แต่ผู้มีอํานาจตัดสินใจในแต่ละภูมิภาคมักไม่ประสานงานกันในลักษณะที่สร้างสัญญาระดับโลกที่แท้จริง
Silvernail โต้แย้งว่าการแยกกิจการจะช่วยให้ทั้งสองบริษัทประสบความสําเร็จในแบบของตนเอง พร้อมงบดุลและแผนการลงทุนของตนเอง เขากล่าวว่าการแยกกิจการจะช่วยให้ทุนและบุคลากรไหลไปยังสถานที่ที่สามารถสร้างมูลค่าได้มากที่สุด
เขาเสริมว่าต้นทุนที่ค้างอยู่จากการแยกกิจการควรอยู่ที่ประมาณ 30 ล้านดอลลาร์เท่านั้น โดยคาดว่าต้นทุนเหล่านี้จะถูกกําจัดออกภายในปี 2028
เหตุใดยุโรปและอเมริกาเหนือจึงแตกต่างกัน
Silvernail กล่าวว่าธุรกิจในยุโรปและอเมริกาเหนือของบริษัทอาจผลิตบรรจุภัณฑ์ที่ทําจากเส้นใยเหมือนกัน แต่ความคล้ายคลึงกันก็สิ้นสุดลงเพียงแค่นั้น
- ยุโรปมีสัดส่วนสินค้าอุปโภคบริโภคที่หมุนเวียนเร็วประมาณ 70% ในขณะที่อเมริกาเหนือมีธุรกิจที่พึ่งพาโลจิสติกส์หนักประมาณ 70%
- ยุโรปใช้กล่องน้ําหนักเบากว่าและมีวงจรนวัตกรรมที่เร็วกว่า
- อเมริกาเหนือพึ่งพาเส้นใยบริสุทธิ์และการขนส่งระยะไกลมากกว่า
- ยุโรปมีสัดส่วนเนื้อหาที่รีไซเคิลสูงกว่า
- ยุโรปซื้อพลังงานในตลาด ในขณะที่อเมริกาเหนือผลิตพลังงานเองประมาณ 70% ส่วนใหญ่จากก๊าซธรรมชาติ
- ยุโรปมีฐานลูกค้าที่กระจายตัวน้อยกว่า ในขณะที่อเมริกาเหนือมีความเข้มข้นมากกว่า
เขากล่าวว่าความแตกต่างเหล่านี้ส่งผลต่อทุกอย่างตั้งแต่เกณฑ์การลงทุนไปจนถึงกลยุทธ์การดําเนินงาน ในมุมมองของเขา ธุรกิจทั้งสองไม่ควรบริหารจัดการเป็นหน่วยรวมเดียวกัน เนื่องจากโครงสร้างตลาดแตกต่างกันมากเกินไป
การจัดสรรทุนและแผนการลงทุน
Silvernail กล่าวว่าหนึ่งในความผิดพลาดครั้งใหญ่ที่สุดของบริษัทในอดีตคือการใช้จ่ายเงินเมื่อกระแสเงินสดแข็งแกร่งที่สุด ซึ่งหมายความว่าการลงทุนเกิดขึ้นในจุดที่แพงที่สุดของวัฏจักร เขากล่าวว่าบริษัทกําลังพยายามพลิกรูปแบบนั้น
เขาสืบย้อนการลงทุนที่ต่ํากว่าเกณฑ์ในช่วงก่อนหน้าไปยังช่วงหลัง Great Recession ประมาณปี 2010 ถึง 2011 เมื่อบริษัทตัดสินใจจัดสรรทุนผิดพลาดเป็นเวลาประมาณ 15 ปี เขากล่าวว่าช่วงเวลานั้นรวมถึงทั้งการลงทุนต่ํากว่าเกณฑ์ในธุรกิจหลักและการใช้จ่ายในกิจการที่ไม่ประสบความสําเร็จ
แผนใหม่มีวินัยมากขึ้น:
- ลงทุนอย่างสม่ําเสมอทุกปีในสินทรัพย์หลัก
- รักษาเงินปันผลที่เชื่อถือได้หลังการแยกกิจการ น่าจะอยู่ในช่วง 40% ถึง 50% ของกระแสเงินสดอิสระ
- ใช้การซื้อกิจการขนาดเล็กอย่างเลือกสรร ในช่วง 100 ล้านดอลลาร์ ถึง 1 พันล้านดอลลาร์
- ซื้อหุ้นคืนเมื่อจังหวะเวลาเหมาะสม
เขากล่าวว่าต้นทุนการทดแทนสําหรับสิ่งอํานวยความสะดวกใหม่ขณะนี้สูงกว่าปี 2020 ถึง 50% ถึง 75% ซึ่งทําให้การลงทุนอย่างสม่ําเสมอในสินทรัพย์ที่มีอยู่มีความสําคัญยิ่งขึ้น เขาเสริมว่าบริษัทต้องการหลีกเลี่ยงช่วงเวลายาวนานของการลงทุนต่ํากว่าเกณฑ์อีกครั้ง ซึ่งอาจทําให้การบริการลูกค้าและความสามารถในการแข่งขันอ่อนแอลง
เขากล่าวว่าการจัดอันดับความพึงพอใจของลูกค้าของ International Paper ได้ปรับตัวดีขึ้นจากอันดับสุดท้ายในปี 2022 มาสู่อันดับหนึ่งในปัจจุบัน
แนวโน้มในอนาคต
Silvernail กล่าวว่าบริษัทมองธุรกิจบรรจุภัณฑ์ในอเมริกาเหนือว่าเป็นธุรกิจที่ดีโดยโครงสร้างและกําลังดีขึ้นเรื่อยๆ เขาอธิบายว่าตลาดมีเสถียรภาพ โดยกล่าวว่าอุปสงค์มีแนวโน้มเคลื่อนไหวในช่วงแคบๆ ประมาณ 3 จุดที่ขีดสุด แม้ในช่วงที่มีเงินเฟ้อและความไม่แน่นอนด้านภาษีศุลกากร
เขากล่าวว่าบริษัทได้รับการจัดวางตําแหน่งเป็นผู้นําด้านบรรจุภัณฑ์ที่ยั่งยืนในอเมริกาเหนือด้วยส่วนต่างที่กว้างขวาง ในขณะเดียวกัน เขาเตือนว่าปี 2027 น่าจะยังคงยากลําบาก
- คาดว่าแรงกดดันด้านอุปสงค์จะยังคงดําเนินต่อไป
- เงินเฟ้อจะยังคงเคลื่อนผ่านระบบต่อไป
- ฝ่ายบริหารไม่คาดว่าการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจจะแก้ปัญหาได้อย่างรวดเร็ว
- เขาอธิบายปี 2027 ว่าเป็น "การต่อสู้อย่างยากลําบาก" มากกว่าปีแห่งการฟื้นตัวที่ง่ายดาย
แม้กระนั้น เขากล่าวว่าบริษัทเตรียมพร้อมดีกว่าเดิมเนื่องจากการปรับโครงสร้าง การเปลี่ยนแปลงฐานสินทรัพย์ และแนวทางใหม่ในการจัดสรรทุน เขากล่าวว่าเป้าหมายคือการมีผลงานเหนือกว่าผ่านการดําเนินงาน แทนที่จะพึ่งพาภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคที่แข็งแกร่งขึ้น
ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ
ในช่วงถามตอบ Silvernail กลับมาที่เหตุผลเบื้องหลังการแยกกิจการ DS Smith และสภาพแวดล้อมด้านราคาของบริษัท
เกี่ยวกับการแยกกิจการ เขากล่าวว่าแนวคิดเดิมเรื่องผลประโยชน์ร่วม
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน
