เมื่อวันอังคารที่ 10 พ.ย. 2026 STAAR Surgical (STAA) ได้ใช้เวที Stifel 2026 Healthcare Conference เพื่อนําเสนอภาพรวมธุรกิจที่กําลังฟื้นตัวในจีน ขณะที่ยังคงเผชิญกับแรงกดดันด้านการผลิตและอัตรากําไร ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทเห็นความต้องการที่แข็งแกร่งขึ้นสําหรับเลนส์ implantable collamer แต่ยังต้องรับมือกับตลาดที่มีการแข่งขันสูงขึ้น การขยายกําลังการผลิตในสวิตเซอร์แลนด์ และราคาหุ้นที่ยังคงต่ํากว่ามูลค่าที่แท้จริง
ประเด็นสําคัญ
- การส่งมอบ ICL ในตลาดจีนเติบโตประมาณ 12.5% นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงไตรมาสที่สาม เพิ่มขึ้นจากการเติบโต 6% ในปี 2025 และหลังจากที่ลดลง 14.5% ในปี 2023
- STAAR คาดว่ารายได้จากจีนจะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบปีต่อปีในไตรมาสที่สี่ โดยได้รับแรงหนุนจากทั้งส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้นและปริมาณที่สูงขึ้น
- บริษัทได้เสร็จสิ้นการย้ายสายการผลิตสําหรับจีนจากสหรัฐอเมริกาไปยังสวิตเซอร์แลนด์ ซึ่งควรช่วยลดความเสี่ยงด้านภาษีและสนับสนุนอัตรากําไรตั้งแต่ไตรมาสที่สี่เป็นต้นไป
- การแข่งขันเพิ่มสูงขึ้นหลังจาก Zeiss เปิดตัว LUNANA ในจีน แต่ฝ่ายบริหารระบุว่าพอร์ตโฟลิโอ Toric และวัสดุ Collamer ของ STAAR ยังคงเป็นข้อได้เปรียบสําคัญ
- คณะกรรมการบริษัทได้อนุมัติโครงการซื้อหุ้นคืนอีกครั้ง โดยระบุว่าราคาหุ้นยังคงต่ํากว่ามูลค่าที่แท้จริงอย่างมีนัยสําคัญ
ธุรกิจจีนฟื้นตัวเร็วขึ้น
ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจของ STAAR ในจีนปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสําคัญในปี 2026 โดยการส่งมอบ ICL ในตลาดเพิ่มขึ้นประมาณ 12.5% นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงไตรมาสที่สาม ซึ่งถือเป็นการก้าวขึ้นอย่างชัดเจนจากการเติบโต 6% ตลอดทั้งปี 2025 และหลังจากที่ลดลง 14.5% ในปี 2023
- การส่งมอบในไตรมาสที่สามแข็งแกร่งกว่าค่าเฉลี่ยนับตั้งแต่ต้นปี โดยได้รับแรงหนุนจากฤดูกาลสูงสุดในช่วงฤดูร้อน
- ระดับสินค้าคงคลังในจีนได้กลับสู่ภาวะปกติหลังจากมีการสะสมเกินในปี 2023
- โรงพยาบาลของรัฐมีส่วนช่วยในการเติบโต และการนํา lower-diopter มาใช้เพิ่มขึ้นเนื่องจากโรงพยาบาลส่งเสริมขั้นตอน V5 ที่มีราคาสูงกว่า
- ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทติดตามสินค้าคงคลังของผู้จัดจําหน่ายเป็นรายสัปดาห์เพื่อให้อุปทานสอดคล้องกับความต้องการ
Warren ซีอีโอของ STAAR กล่าวว่าตลาดพื้นฐานยังคงมีสุขภาพดีและบริษัทคาดว่าจะทําผลงานได้ดีกว่าไตรมาสที่สี่ของปีที่แล้ว "ความเป็นจริงคือปริมาณในตลาดพื้นฐานค่อนข้างดีสําหรับเราในตอนนี้" เขากล่าว "เราเชื่อว่าเราจะเติบโตมากกว่าที่เราทําได้ในไตรมาสที่สี่ของปีที่แล้ว"
ส่วนผสมผลิตภัณฑ์ ราคา และเลนส์ V5
ปัจจัยสําคัญที่ขับเคลื่อนการฟื้นตัวในจีนคือส่วนผสมผลิตภัณฑ์ โดยเฉพาะการนําเลนส์ V5 ที่มีราคาสูงกว่าและขั้นตอน Toric มาใช้ Warren กล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงส่วนผสมช่วยทั้งรายได้และตําแหน่งทางการแข่งขัน
- สัดส่วน V5 สิ้นสุดไตรมาสที่สองที่ประมาณ 30% และเพิ่มขึ้นอีกในไตรมาสที่สาม
- บริษัทไม่ได้เปิดเผยสัดส่วนที่แน่นอนของไตรมาสที่สามเนื่องจากผู้จัดจําหน่ายขอให้เก็บเป็นความลับ
- ขั้นตอน Toric ปัจจุบันคิดเป็นมากกว่าครึ่งหนึ่งของตลาด ซึ่งเป็นข้อได้เปรียบของ STAAR เนื่องจากคู่แข่งหลายรายไม่มีผลิตภัณฑ์ Toric
- ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทยินดีผลิตเลนส์แบบกําหนดเองสําหรับแกนที่ชันของผู้ป่วย ซึ่งถือเป็นข้อได้เปรียบที่ยากต่อการเลียนแบบ
Warren กล่าวว่าความต้องการ V5 สูงกว่าที่คาดไว้ ส่งผลให้ต้องเปลี่ยนแปลงการผลิตและชะลอผลผลิต V4 ชั่วคราว เขาระบุว่าบริษัทกําลังสร้างสินค้าคงคลัง V4c สําหรับไตรมาสที่สี่และปี 2027 หลังจากให้ความสําคัญกับการผลิต V5 ก่อน
การแข่งขันในจีนและตลาดโดยรวม
STAAR ยังได้กล่าวถึงภัยคุกคามจากการแข่งขันใหม่หลังจาก Zeiss เปิดตัว LUNANA ซึ่งเป็น acrylic phakic IOL ที่ได้รับการอนุมัติจาก NMPA ของจีนในช่วงสุดสัปดาห์ของการประชุม ฝ่ายบริหารระบุว่าผลิตภัณฑ์ดังกล่าวขาดความสามารถ Toric จึงครอบคลุมเพียงประมาณครึ่งหนึ่งของตลาด ICL ในปัจจุบัน
- Warren กล่าวว่ามีผลิตภัณฑ์ ICL คู่แข่งประมาณ 20 รายการที่เปิดตัวในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา โดยมีผลกระทบต่อตลาดในระยะยาวน้อยมาก
- เขาระบุว่า Eyebright คู่แข่งอีกรายหนึ่ง เปิดตัวมาเกินกว่าหนึ่งปีแล้วโดยแทบไม่มีผลกระทบต่อตลาดและไม่มีผลิตภัณฑ์ Toric
- STAAR โต้แย้งว่าวัสดุ Collamer ของตนมีความเข้ากันได้ทางชีวภาพและความปลอดภัยระยะยาวที่ดีกว่าเลนส์อะคริลิก
- ฝ่ายบริหารระบุว่าเลนส์อะคริลิกของคู่แข่งในอดีตมีความเชื่อมโยงกับความเสียหายของเซลล์เยื่อบุผิว ต้อกระจก และการสะสมเม็ดสีของม่านตาเมื่อฝังในตําแหน่ง sulcus
Warren กล่าวว่าการแข่งขันใหม่อาจช่วยขยายหมวดหมู่มากกว่าที่จะแย่งส่วนแบ่งตลาดจาก STAAR อย่างมีนัยสําคัญ "เราคิดว่าสิ่งนี้จะเป็นประโยชน์อย่างมากเพราะจะดึงผู้คนที่ยังลังเลเข้าสู่หมวดหมู่นี้" เขากล่าว "จะมีการยกระดับหมวดหมู่เกิดขึ้น"
เขายังกล่าวอีกว่าความเสี่ยงของการจัดซื้อแบบ volume-based ในจีนดูเหมือนจะต่ํา เนื่องจากตลาดส่วนใหญ่เป็นการชําระเงินสด ไม่มีคู่แข่ง Toric แบบเดียวกันมากนัก และขั้นตอนเลเซอร์ก็หลีกเลี่ยงโปรแกรมดังกล่าวได้แม้จะอยู่ในตลาดมาหลายปีแล้ว
การเปลี่ยนแปลงการผลิตและการฟื้นตัวของอัตรากําไร
STAAR อยู่ในช่วงกลางของการเปลี่ยนแปลงการผลิตครั้งใหญ่ โดยย้ายการผลิตเลนส์สําหรับจีนจากสหรัฐอเมริกาไปยังสวิตเซอร์แลนด์ ฝ่ายบริหารระบุว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวเสร็จสิ้นภายในสิ้นไตรมาสที่สาม
- การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวควรช่วยขจัดความเสี่ยงด้านภาษีสําหรับการส่งมอบไปยังจีนที่ผลิตในสวิตเซอร์แลนด์
- สินค้าคงคลังที่ผลิตในสหรัฐอเมริกาที่ยังคงอยู่ในคลังสินค้าของสวิตเซอร์แลนด์จะยังคงต้องเสียภาษีจนกว่าจะขายออกไปหมด
- กําลังการผลิตของสวิตเซอร์แลนด์คาดว่าจะถึง 300,000 ถึง 400,000 หน่วย ภายในสิ้นปี 2026
- บริษัทระบุว่าการขยายกําลังการผลิตจะดําเนินต่อไปตลอดปีและเข้าสู่ปี 2027
อัตรากําไรขั้นต้นถูกกดดันในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 จากการดูดซับค่าใช้จ่ายคงที่ต่ําในช่วงการขยายกําลังการผลิต และการหยุดดําเนินการสองสัปดาห์ที่เกี่ยวข้องกับระบบ ERP ใหม่ในไตรมาสที่สอง ฝ่ายบริหารระบุว่าแรงกดดันเหล่านี้ควรบรรเทาลงเมื่อการผลิตขยายตัวและการส่งมอบที่ปลอดภาษีเริ่มไหลเข้ามาอย่างเต็มที่มากขึ้น
Deborah ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน และ Warren ต่างระบุว่าบริษัทคาดว่าต้นทุนต่อหน่วยที่ลดลงและการยกเว้นภาษีจะเป็นแรงขับเคลื่อนการปรับปรุงอัตรากําไร ฝ่ายบริหารย้ําเป้าหมายอัตรากําไร EBITDA ที่ปรับแล้วในระยะยาวที่ประมาณ 20%
ธุรกิจนอกจีน
รายได้นอกจีนเพิ่มขึ้น 13% ในไตรมาสที่สาม โดยได้รับการสนับสนุนจากทั้งปริมาณและราคา ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจระหว่างประเทศยังคงได้รับประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงที่กว้างขึ้นในการผ่าตัดสายตาจากเลเซอร์ไปสู่ ICL
- ยุโรป ไม่รวมตะวันออกกลาง เติบโตมากกว่า 50%
- บริษัทระบุว่าอัตราดังกล่าวแข็งแกร่งแต่ไม่น่าจะดําเนินต่อไปอย่างไม่มีกําหนด
- ญี่ปุ่น และ เกาหลีใต้ อ่อนแอลงในไตรมาสนี้
- ตลาดเลเซอร์ทั่วโลกบันทึกการลดลงสองหลักติดต่อกันสามปีแล้ว
ฝ่ายบริหารระบุว่าโอกาสในระยะยาวยังคงมีขนาดใหญ่เนื่องจากส่วนแบ่งตลาด ICL ทั่วโลกยังอยู่ที่ประมาณ 15% เท่านั้น โดยชี้ให้เห็นถึงญี่ปุ่น ซึ่ง ICL ครองส่วนแบ่งตลาดประมาณ 70% ว่าเป็นตัวอย่างของสิ่งที่การนํามาใช้อย่างเต็มที่สามารถมีลักษณะเป็นอย่างไร
สหรัฐอเมริกา ไต้หวัน และเอเชียตะวันออกเฉียงใต้
STAAR ระบุว่าได้ปรับปรุงกลยุทธ์ในสหรัฐอเมริกาหลังจากแคมเปญสร้างการรับรู้ในวงกว้างในปี 2023 ที่รวมถึงการโปรโมตร่วมกับ Jonas Brothers บริษัทปัจจุบันมุ่งเน้นไปที่ศัลยแพทย์ที่มีความมั่นใจทางคลินิกสูงและเศรษฐศาสตร์ที่เอื้ออํานวยในสถานที่ให้บริการ เช่น คลินิกส่วนตัวและศูนย์ผ่าตัดแบบผู้ป่วยนอกที่เป็นเจ้าของโดยศัลยแพทย์
- องค์กรในสหรัฐอเมริกาลดจํานวนพนักงานลงประมาณ 50%
- ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจยังคงเติบโตสูงกว่าระดับปี 2023 และ 2024
- รายได้พื้นฐานในสหรัฐอเมริกาอยู่ที่ประมาณ 25 ล้านดอลลาร์ ถึง 26 ล้านดอลลาร์
ในไต้หวัน บริษัทได้เสร็จสิ้นการเข้าสู่ตลาดและเห็นโอกาสรายปีสําหรับขั้นตอน 80,000 ถึง 90,000 ครั้งในตลาดที่ปัจจุบันมีเฉพาะ SMILE เท่านั้น นอกจากนี้ยังเน้นเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เป็นลําดับความสําคัญ โดยมี Pascal Aeschlimann ได้รับการว่าจ้างให้นําทีมในภูมิภาคจากสิงคโปร์ และยังมีประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายพาณิชย์คนใหม่ ซึ่งเคยเป็นซีอีโอของ STAAR ได้เข้าร่วมบริษัทด้วย
มองไปข้างหน้า ฝ่ายบริหารระบุว่าแอฟริกาอาจกลายเป็นตลาดการเติบโตหลักในอีก 15 ถึง 20 ปีข้างหน้า และอาจเป็นโอกาสการขยายตัวครั้งใหญ่ถัดไปของบริษัท
โมเดลตรงในจีนและการจัดสรรทุน
Warren กล่าวว่า STAAR กําลังพิจารณาโมเดลการขายตรงสู่ตลาดในจีนในระยะยาว แม้ว่าขณะนี้ยังไม่ได้ดําเนินการ เขาระบุว่าระบบ ERP ปัจจุบันสามารถรองรับการดําเนินการดังกล่าวได้หากบริษัทตัดสินใจดําเนินการ
- ฝ่ายบริหารระบุว่าโมเดลตรงอาจช่วยดึงอัตรากําไรที่ปัจจุบันอยู่ในมือของผู้จัดจําหน่าย
- อาจช่วยปรับปรุงการปฏิบัติตามกฎระเบียบ เศรษฐศาสตร์ และการควบคุมการสื่อสาร
- Warren เปรียบเทียบแนวคิดนี้กับโมเดลตรงที่ใช้โดย J&J Vision, Alcon และ Bausch + Lomb
- จีนคิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของธุรกิจของ STAAR ทําให้ตลาดนี้มีความสําคัญเชิงกลยุทธ์
คณะกรรมการบริษัทยังได้อนุมัติโครงการซื้อหุ้นคืนอีกครั้ง Warren กล่าวว่าคณะกรรมการเชื่อว่าราคาหุ้นยังคง "ต่ํากว่ามูลค่าที่แท้จริงอย่างมีนัยสําคัญ" และการอนุมัติใหม่สะท้อนถึงความเชื่อมั่นในธุรกิจและแผนการสร้างมูลค่าระยะยาวของบริษัท
ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ
ในช่วงถามตอบ ฝ่ายบริหารให้รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับความต้องการในจีน ราคา และการแข่งขัน
- Warren กล่าวว่าการเติบโตของการส่งมอบ ICL ในตลาดในไตรมาสที่สามสูงกว่าตัวเลข 12.5% นับตั้งแต่ต้นปี แต่เขาไม่ได้ให้ตัวเลขที่แน่นอน
- เขากล่าวว่ารายได้จากจีนในไตรมาสที่สี่ควรเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบปีต่อปี โดยมีทั้งส่วนผสมราคาและปริมาณที่มีส่วนร่วม
- เขาระบุว่าการเพิ่มขึ้นของราคาส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการเปลี่ยนส่วนผสมไปสู่ขั้นตอน V5 และ Toric มากกว่าการเพิ่มราคาตามรายการราคาอย่างง่าย
- เขากล่าวว่าสัดส่วน V5 จะไม่เพิ่มขึ้นถึง 100% เพราะบริษัทต้องรักษาเศรษฐศาสตร์ระดับพรีเมียม
- เขากล่าวว่าการแข่งขันจาก LUNANA มีแนวโน้มที่จะขยายหมวดหมู่มากกว่าที่จะก่อให้เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่
Warren ยังกล่าวอีกว่าความซับซ้อนในการผลิตของบริษัทเองก็เป็นอุปสรรคทางการแข่งขัน เนื่องจากการผลิตเลนส์ Toric แบบแยกส่วนหลายแสนรุ่นต้องใช้ทั้งขนาดและการลงทุน เขากล่าวว่าวัสดุ Collamer ของบริษัทยังคงเป็นตัวสร้างความแตกต่างที่สําคัญเนื่องจากมีประวัติยาวนานด้านความเข้ากันได้ทางชีวภาพและความสามารถในการถอดออกก่อนการผ่าตัดต้อกระจก
สําหรับตลาดสหรัฐอเมริกา ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทได้เปลี่ยนจากความพยายามสร้างการรับรู้ในวงกว้างไปสู่แนวทางที่มุ่งเน้นศัลยแพทย์มากขึ้น ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และแอฟริกา บริษัทระบุว่าโอกาสในระยะยาวมีขนาดใ
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน
