Canaan Inc. รายงานผลประกอบการไตรมาสสามแบบผสมผสาน โดยมีกําไรที่ปรับแล้วสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่รายรับกลับต่ํากว่าเป้าหมายอย่างมีนัยสําคัญ บริษัทด้านการขุด Bitcoin และโครงสร้างพื้นฐานรายงานกําไรต่อหุ้นที่ $0.01 เทียบกับที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าจะขาดทุน $0.15 ต่อหุ้น ขณะที่รายรับอยู่ที่ 14.5 ล้านดอลลาร์ เทียบกับที่คาดไว้ที่ 34.9 ล้านดอลลาร์ ราคาหุ้นร่วงลง 12.72% ในการซื้อขายก่อนตลาดเปิดสู่ระดับ $0.176 จากราคาปิดก่อนหน้าที่ $0.202 ซึ่งยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อหุ้นที่อยู่ใกล้จุดต่ําสุดของช่วง 52 สัปดาห์อยู่แล้ว
ประเด็นสําคัญ
- Canaan ทํากําไรต่อหุ้นได้สูงกว่าที่คาดไว้ $0.16 ต่อหุ้น แต่ผลลัพธ์ดังกล่าวได้รับแรงหนุนจากกําไรจากมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ดิจิทัลและตราสารอนุพันธ์จํานวน 51.9 ล้านดอลลาร์
- รายรับต่ํากว่าประมาณการ 20.4 ล้านดอลลาร์ หรือ 58.45% สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการอุปกรณ์ขุดเหมืองที่แย่
- อัตรากําไรขั้นต้นจากการขุดเหมืองปรับตัวดีขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 30% จากประมาณ 20% ในไตรมาสสอง
- ค่าใช้จ่ายในการดําเนินงานลดลง 15.5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้ามาอยู่ที่ 34.2 ล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงการควบคุมต้นทุนที่เข้มงวดขึ้น
- บริษัทอนุมัติการซื้อหุ้นคืนสูงสุด 100 ล้านดอลลาร์ภายในระยะเวลา 12 เดือน โดยเริ่มต้นด้วยโครงการมูลค่า 20 ล้านดอลลาร์
ผลการดําเนินงานของบริษัท
ผลประกอบการไตรมาสสามของ Canaan แสดงให้เห็นถึงความก้าวหน้าด้านประสิทธิภาพ แต่ยังไม่มีการฟื้นตัวในวงกว้างของธุรกิจหลัก รายรับ 14.5 ล้านดอลลาร์อยู่ในช่วงคําแนะนําของฝ่ายบริหารที่ 11 ล้านถึง 15 ล้านดอลลาร์ แต่ต่ํากว่าที่ Wall Street คาดการณ์ไว้มาก กําไรสุทธิของบริษัทที่ 8.0 ล้านดอลลาร์ได้รับแรงหนุนหลักจากกําไรทางบัญชีที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัล ไม่ใช่จากการปรับปรุงยอดขายอย่างมีนัยสําคัญ
ไตรมาสนี้ยังเน้นให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในรูปแบบธุรกิจของบริษัท ฝ่ายบริหารกล่าวว่า Canaan กําลังเปลี่ยนทิศทางจากการพึ่งพาฮาร์ดแวร์ขุดเหมืองรุ่นต่อรุ่น ไปสู่โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและการประมวลผล ซึ่งรวมถึงระบบทําความร้อนในเขตเมือง โครงการพลังงานในรัฐเท็กซัส และการใช้งานอื่นๆ สําหรับอุปกรณ์และความเชี่ยวชาญด้านพลังงานของบริษัท
ตลาดฮาร์ดแวร์ขุดเหมืองโดยรวมยังคงแย่ ฝ่ายบริหารกล่าวว่าความต้องการอ่อนแอทั่วโลก ไม่ใช่แค่ในอเมริกาเหนือ และลูกค้ายังคงมุ่งเน้นที่ระยะเวลาคืนทุน สภาพแวดล้อมดังกล่าวยังคงจํากัดคําสั่งซื้อใหม่แม้ว่าราคา Bitcoin จะปรับตัวดีขึ้นก็ตาม
ไฮไลท์ทางการเงิน
- รายรับ: 14.5 ล้านดอลลาร์ ลดลงจากระดับที่สูงกว่าในไตรมาสก่อนหน้า และต่ํากว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 34.9 ล้านดอลลาร์
- กําไรต่อหุ้น: $0.01 เทียบกับที่คาดการณ์ว่าจะขาดทุน $0.15
- กําไรสุทธิ: 8.0 ล้านดอลลาร์ ได้รับแรงหนุนจากกําไรจากมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ดิจิทัลและตราสารอนุพันธ์จํานวน 51.9 ล้านดอลลาร์
- EBITDA ที่ปรับแล้ว: 22.4 ล้านดอลลาร์
- อัตรากําไรขั้นต้นจากการขุดเหมือง: ประมาณ 30% เพิ่มขึ้นจากประมาณ 20% ในไตรมาส 2
- Bitcoin ที่ขุดได้: 133 BTC
- การถือครอง Bitcoin: ประมาณ 1,875 BTC ณ วันที่ 30 ก.ย. 2026
- ค่าใช้จ่ายในการดําเนินงาน: 34.2 ล้านดอลลาร์ ลดลง 15.5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า
- สินค้าคงคลัง: 119 ล้านดอลลาร์ ต่ําสุดในรอบห้าไตรมาส
- เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด: 22.8 ล้านดอลลาร์ ฐานะเงินสดรวมรวมเงินสดที่ถูกจํากัดการใช้งาน: 72.8 ล้านดอลลาร์
- อัตราส่วนสภาพคล่อง: 2.86 บ่งชี้ว่าสินทรัพย์สภาพคล่องสูงกว่าภาระผูกพันระยะสั้นอย่างสบาย
- มูลค่าตลาด: 151 ล้านดอลลาร์ ณ ราคาปัจจุบัน
กําไรต่อหุ้นเทียบกับที่คาดการณ์
กําไรต่อหุ้นของ Canaan ที่สูงกว่าคาดนั้นมีนัยสําคัญในเชิงตัวเลข บริษัทมีกําไร $0.01 ต่อหุ้น เทียบกับที่คาดการณ์ว่าจะขาดทุน $0.15 ซึ่งเป็นผลลัพธ์ที่ดีกว่าคาด $0.16 ต่อหุ้น นั่นคือความประหลาดใจในเชิงบวก 106.67% เทียบกับการขาดทุนที่คาดไว้ และถือเป็นการพลิกกลับจากการขาดทุนมาสู่กําไรเล็กน้อย
รายรับบอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างออกไป ยอดขาย 14.5 ล้านดอลลาร์ต่ํากว่าประมาณการที่ 34.9 ล้านดอลลาร์ถึง 20.4 ล้านดอลลาร์ หรือ 58.45% สําหรับนักลงทุน การพลาดเป้าดังกล่าวน่าจะมีความสําคัญมากกว่ากําไรต่อหุ้นที่สูงกว่าคาด เนื่องจากกําไรส่วนใหญ่มาจากกําไรจากมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงได้อย่างมากจากไตรมาสสู่ไตรมาส
ดังนั้นไตรมาสนี้จึงดูดีกว่าในส่วนของกําไรสุทธิมากกว่าในส่วนของรายรับ นอกจากนี้ยังบ่งชี้ว่าธุรกิจหลักของ Canaan ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน แม้ว่าบริษัทจะปรับปรุงอัตรากําไรและลดต้นทุนก็ตาม
ปฏิกิริยาของตลาด
ราคาหุ้นร่วงลงในการซื้อขายก่อนตลาดเปิด โดยลดลง 12.72% มาอยู่ที่ $0.176 จาก $0.202 การเคลื่อนไหวดังกล่าวทําให้ราคาหุ้นใกล้เคียงกับจุดต่ําสุดของช่วง 52 สัปดาห์ที่ $0.152 ถึง $1.15 การร่วงลงอย่างหนักนี้ยิ่งขยายช่วงเวลาที่ยากลําบากสําหรับผู้ถือหุ้น โดยราคาหุ้นลดลง 82% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา แม้จะมีการลดลง การวิเคราะห์ของ InvestingPro ชี้ให้เห็นว่าหุ้นอาจถูกประเมินมูลค่าต่ํากว่าความเป็นจริงเล็กน้อยในระดับราคาปัจจุบัน โดยมีการประมาณการมูลค่ายุติธรรมสูงกว่าราคาซื้อขายปัจจุบัน อัตราส่วนราคาต่อมูลค่าตามบัญชีของบริษัทที่ 0.52 ยังบ่งชี้ว่าหุ้นซื้อขายในราคาที่ต่ํากว่ามูลค่าตามบัญชีอย่างมีนัยสําคัญ
ปฏิกิริยาดังกล่าวบ่งชี้ว่านักลงทุนมุ่งเน้นไปที่การพลาดเป้ารายรับและความคิดเห็นเกี่ยวกับความต้องการที่แย่ มากกว่ากําไรต่อหุ้นที่สูงกว่าคาด การเคลื่อนไหวของหุ้นยังสะท้อนถึงความสงสัยของตลาดเกี่ยวกับว่ากําไรของไตรมาสนี้จะสามารถทําซ้ําได้มากเพียงใด เมื่อพิจารณาถึงบทบาทของกําไรจากการตีราคาสินทรัพย์ดิจิทัลใหม่
ไม่มีการเปิดเผยตัวเลขปริมาณการซื้อขาย แต่ขนาดของการลดลงก่อนตลาดเปิดบ่งชี้ถึงการตอบสนองเชิงลบต่อรายงานดังกล่าว
แนวโน้มและคําแนะนํา
Canaan กล่าวว่าคาดว่ารายรับในไตรมาสสี่จะอยู่ที่ 18 ล้านถึง 22 ล้านดอลลาร์ ฝ่ายบริหารกล่าวว่าแนวโน้มดังกล่าวไม่ควรถูกตีความว่าเป็นหลักฐานว่าความต้องการเครื่องขุดเหมืองใหม่ฟื้นตัวแล้ว
บริษัทกล่าวว่าความต้องการอุปกรณ์ขุดเหมืองยังคงระมัดระวัง และลูกค้ายังคงมุ่งเน้นที่ระยะเวลาคืนทุน นอกจากนี้ยังกล่าวว่าจะลดการใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนา ASIC สําหรับการขุดเหมืองที่ดําเนินอยู่ต่อไป ในขณะที่ยังคงรักษาความสามารถในการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่หากสภาวะตลาดดีขึ้น
ในเชิงกลยุทธ์ Canaan กําลังผลักดันโครงการพลังงานขนาด 1 GW สองโครงการในรัฐเท็กซัสต่อไป โครงการ Duval County ได้รับการจัดประเภท Studied Load – Firm แบบมีเงื่อนไขภายใต้กระบวนการ Batch Zero ของ ERCOT ในขณะที่โครงการ Zapata County อยู่ในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนา ฝ่ายบริหารกล่าวว่าระยะเวลาสําหรับการศึกษาระบบกริดและการจัดสรรกําลังการผลิตที่ Duval มีเป้าหมายโดยรวมไปที่ปี 2027
บริษัทยังวางแผนที่จะดําเนินการซื้อหุ้นคืนต่อไปตามที่เงินทุนอํานวย คณะกรรมการอนุมัติการซื้อหุ้นคืนสูงสุด 100 ล้านดอลลาร์ภายในระยะเวลา 12 เดือน โดยมีโครงการเริ่มต้นมูลค่า 20 ล้านดอลลาร์
ความคิดเห็นของผู้บริหาร
ประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Nangeng Zhang กล่าวว่าบริษัทกําลังปรับตัวต่ออุตสาหกรรมที่เปลี่ยนแปลงและเปลี่ยนทิศทางความสนใจไปสู่โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและการประมวลผล AI "การมุ่งเน้นระยะยาวของ Canaan กําลังเปลี่ยนไปสู่โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและการประมวลผล AI HPC" เขากล่าว
เขายังกล่าวอีกว่าพอร์ตโฟลิโอเทคโนโลยีของบริษัทควรเพียงพอที่จะตอบสนองความต้องการของตลาดได้หลายปี ทําให้สามารถลดการใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาได้ "เราเชื่อว่าความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีเหล่านี้เพียงพอที่จะตอบสนองความต้องการของตลาดในช่วงหลายปีข้างหน้า" Zhang กล่าว
ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน Jin James Cheng ชี้ให้เห็นถึงแผนการจัดสรรทุนของบริษัทและบทบาทของการถือครองสินทรัพย์ดิจิทัล "เราเชื่อว่าราคาหุ้นปัจจุบันของเราไม่ได้สะท้อนมูลค่าระยะยาวของเราอย่างเต็มที่" เขากล่าว พร้อมเสริมว่าคณะกรรมการอนุมัติการอนุญาตซื้อหุ้นคืนใหม่สูงสุด 100 ล้านดอลลาร์
ความเสี่ยงและความท้าทาย
- ความต้องการอุปกรณ์ขุดเหมืองที่แย่: ฝ่ายบริหารกล่าวว่าความต้องการทั่วโลกยังคงอ่อนแอ ซึ่งจํากัดการเติบโตของรายรับ
- การพึ่งพากําไรจากสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างหนัก: กําไรส่วนใหญ่ของไตรมาสมาจากกําไรจากมูลค่ายุติธรรม ซึ่งอาจไม่เกิดซ้ํา
- ต้นทุนเวเฟอร์สูง: ราคาเวเฟอร์โหนดขั้นสูงที่เพิ่มขึ้นอาจทําให้การผลิตฮาร์ดแวร์ขุดเหมืองใหม่ยากขึ้นในการทํากําไร
- ความเสี่ยงด้านสินค้าคงคลัง: บริษัทกล่าวว่าการตัดมูลค่าเพิ่มเติมยังคงเป็นไปได้หากสภาวะตลาดยังคงแย่
- ความเสี่ยงในการดําเนินงานในธุรกิจใหม่: การเปลี่ยนไปสู่โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและการประยุกต์ใช้ความร้อนจะต้องใช้เงินทุน ใบอนุญาต และการสนับสนุนจากพันธมิตร
- ความผันผวนสูง: ด้วยค่าเบต้าที่ 2.58 หุ้นเคลื่อนไหวมากกว่า 2.5 เท่าของตลาดโดยรวม ซึ่งขยายทั้งกําไรและขาดทุน
ถาม-ตอบ
นักวิเคราะห์กดดันฝ่ายบริหารในประเด็นสําคัญหลายประการระหว่างการประชุม
คําถามมุ่งเน้นไปที่ว่า Canaan อาจนํา ASIC รุ่นต่อไปเข้าสู่การผลิตจํานวนมากเมื่อใด Zhang กล่าวว่าบริษัทจะรอความต้องการของลูกค้า ต้นทุนการผลิต และผลตอบแทนที่คาดหวังที่ดีกว่าก่อนที่จะขยายขนาด
นักวิเคราะห์ยังถามว่า Canaan จะระดมทุนสําหรับการซื้อหุ้นคืนในขณะที่พัฒนาโครงการพลังงานขนาดใหญ่ได้อย่างไร Cheng กล่าวว่าบริษัทวางแผนที่จะสร้างสมดุลระหว่างการดําเนินงานปกติ การระดมทุนโครงการที่ผูกพันแล้ว และการซื้อหุ้นคืน โดยใช้เงินสดที่ได้จากการแปลงสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นเงินสดและแหล่งอื่นๆ ตามที่มีอยู่
อีกหัวข้อหนึ่งคือโครงการ Duval County และพันธมิตรที่เป็นไปได้ ฝ่ายบริหารกล่าวว่าอยู่ในการหารือที่เป็นความลับกับสถาบันในสหรัฐฯ ที่มีโปรไฟล์ระดับ investment-grade แต่ไม่ได้เปิดเผยรายละเอียด
นักวิเคราะห์ยังถามเกี่ยวกับสินค้าคงคลังและแนวโน้มความต้องการ Zhang กล่าวว่าความต้องการที่แย่เป็นปัญหาระดับโลก และเศรษฐศาสตร์การขุดเหมืองในปัจจุบันไม่สนับสนุนการซื้อใหม่ในวงกว้าง เขากล่าวว่าบริษัทกําลังปรับการผลิตให้สอดคล้องกับคําสั่งซื้อจริงและบริหารจัดการสินค้าคงคลังอย่างระมัดระวัง
การประยุกต์ใช้ความร้อนของบริษัทยังดึงดูดความสนใจ ฝ่ายบริหารกล่าวว่าโครงการทําความร้อนในเขตเมืองขนาด 8 MW ในยุโรปตอนเหนือกําลังให้บริการครัวเรือนประมาณ 2,800 ครัวเรือนและสร้างรายรับแล้ว โดยมีโครงการเพิ่มเติมอยู่ระหว่างการหารือ
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน
