เมื่อวันอังคารที่ 10 พฤศจิกายน 2026 KKR (KKR) ได้ใช้เวที BMO ตลาดทุน 2026 Financials Conference นําเสนอกลยุทธ์การจัดสรรเงินทุนอย่างครอบคลุม พร้อมแสดงวิสัยทัศน์ในการขยายธุรกิจออกไปจากการบริหารสินทรัพย์แบบดั้งเดิม บริษัทได้อธิบายรูปแบบธุรกิจที่ผสมผสานระหว่างรายได้จากค่าธรรมเนียม ประกันภัย การถือครองเชิงกลยุทธ์ และการลงทุนโดยตรง พร้อมทั้งเตือนว่าบางส่วนของตลาดสินทรัพย์ทางเลือกอาจมีข้อจํากัดมากขึ้นในอนาคต
Rob Lewin ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ KKR กล่าวว่า บริษัทพยายามสร้างแหล่งรายได้หลายช่องทางที่สามารถรองรับการเติบโตในวัฏจักรตลาดที่แตกต่างกัน เขาอ้างถึงการทํากําไรจากการขายสินทรัพย์ การซื้อหุ้นคืน และการเข้าซื้อกิจการใหม่ล่าสุด เป็นหลักฐานว่าบริษัทใช้เงินทุนอย่างคล่องตัว ไม่ยึดติดกับสูตรตายตัว
ประเด็นสําคัญ
- KKR ระบุว่าการจัดสรรเงินทุนเป็นส่วนหลักของกลยุทธ์และเป็นแหล่งสร้างมูลค่าให้ผู้ถือหุ้น
- บริษัทได้ทํากําไรจากการขาย USI โดยได้รับสภาพคล่องมากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์ และกําไรมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ จากนั้นรีบนําเงินทุนไปลงทุนต่อทันที
- อัตรากําไรของรายได้ที่เกี่ยวข้องกับค่าธรรมเนียม (Fee-Related Earnings) อยู่ที่ประมาณ 70% โดยได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตของค่าธรรมเนียมที่แข็งแกร่งและการเติบโตของค่าใช้จ่ายที่ช้ากว่า
- แพลตฟอร์มความมั่งคั่ง K-Series มีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารประมาณ 45,000 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 55% จากปีก่อน
- KKR เน้นย้ําการเติบโตในด้านการเงินที่มีสินทรัพย์เป็นฐาน โครงสร้างพื้นฐาน Arctos และ Global Atlantic ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของแผนการกระจายความเสี่ยงในวงกว้าง
การจัดสรรเงินทุนและผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น
Lewin กล่าวว่า KKR มองว่าการจัดสรรเงินทุนเป็นหนึ่งในจุดแข็งหลักและเป็นเหตุผลสําคัญของผลการดําเนินงานระยะยาว
- การขาย USI ซึ่งเป็นการลงทุนในการถือครองเชิงกลยุทธ์ที่ใหญ่ที่สุดของ KKR สร้างสภาพคล่องมากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์ และกําไรมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์
- USI ถูกขายในราคาที่สูงกว่ามูลค่าที่ประเมินไว้ก่อนหน้า 33%
- KKR ได้ผูกพันตัวเองกับการเข้าซื้อกิจการทดแทนสามราย ได้แก่ Integer, Gen II Fund Services และ A1 Garage Door
- บริษัทระบุว่าดีลเหล่านั้นควรจะทดแทนผลกําไรจากการดําเนินงานที่คาดว่าจะได้รับจาก USI ในปี 2030 ได้เป็นส่วนใหญ่ ในขณะที่ต้องใช้เงินทุนน้อยกว่าเงินที่ได้รับจากการขาย
- KKR ยังนําเงินมากกว่า 900 ล้านดอลลาร์ไปซื้อหุ้นคืนในช่วงที่ผ่านมาของปีนี้ ในราคาเฉลี่ยประมาณ $92 ต่อหุ้น
- Lewin ระบุว่าราคาหุ้นอยู่ในช่วง $90 กว่าในระหว่างการประชุม ลดลงจากประมาณ $110 เมื่อตัดสินใจทํากําไรจาก USI ในเดือนสิงหาคม
KKR กล่าวว่าบริษัทไม่ใช้สูตรตายตัวในการนําเงินทุนไปลงทุน แต่จะปรับเปลี่ยนเงินทุนระหว่างการใช้งานหลักสี่ประเภท ได้แก่ การถือครองเชิงกลยุทธ์ ประกันภัย การควบรวมและซื้อกิจการเชิงกลยุทธ์ และการซื้อหุ้นคืน
ความสามารถในการทํากําไรและการใช้ประโยชน์จากการดําเนินงาน
บริษัทกล่าวว่าพลังการสร้างรายได้ยังคงได้รับประโยชน์จากการใช้ประโยชน์จากการดําเนินงาน
- อัตรากําไรของ Fee-Related Earnings อยู่ที่ประมาณ 70% ซึ่งสูงที่สุดในอุตสาหกรรม
- ค่าธรรมเนียมการจัดการเติบโตแบบทบต้นในอัตรา 17% รายปี นับตั้งแต่ปี 2022
- ค่าธรรมเนียมรวมเติบโตแบบทบต้นประมาณ 18% นับตั้งแต่ปี 2022
- ค่าใช้จ่ายในการดําเนินงานเติบโตประมาณ 10% ต่อปีในช่วงเวลาเดียวกัน แม้ว่า KKR จะยังคงลงทุนในธุรกิจต่อเนื่อง
- ค่าตอบแทนที่เกี่ยวข้องกับค่าธรรมเนียมเติบโตเพียงประมาณ 2% ต่อปีนับตั้งแต่ปี 2022
- Lewin กล่าวว่าอัตรากําไร FRE ในระดับกลาง 60% นั้นยั่งยืน และยังมีช่องว่างสําหรับระดับที่สูงขึ้น
เขากล่าวว่าบริษัทไม่ได้พยายามเพิ่มอัตรากําไรสูงสุดเพียงอย่างเดียว แต่ต้องการเพิ่มการเติบโตของ FRE สูงสุด โดยให้รายได้เติบโตเร็วกว่าความซับซ้อนในการดําเนินงาน
แพลตฟอร์มความมั่งคั่ง K-Series
KKR กล่าวว่าธุรกิจความมั่งคั่ง K-Series ยังคงเป็นหนึ่งในพื้นที่ที่เติบโตเร็วที่สุด
- สินทรัพย์ภายใต้การบริหารของ K-Series อยู่ที่ประมาณ 45,000 ล้านดอลลาร์
- แพลตฟอร์มเติบโต 55% เมื่อเทียบกับปีก่อน
- รายได้จากผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับค่าธรรมเนียมจูงใจ รายปี อยู่ที่ประมาณ 550 ล้านดอลลาร์
- KKR กล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงทางบัญชีได้ปรับการรายงาน K-Series ให้สอดคล้องกับมาตรฐานอุตสาหกรรม และลดภาระค่าตอบแทนจากรายได้เหล่านั้นจากประมาณ 70% ถึง 80% เหลือประมาณ 15% ถึง 20%
- การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวคาดว่าจะส่งเงินประมาณ 300 ล้านดอลลาร์ต่อปีไปยังผู้ถือหุ้นแทนที่จะเป็นกองทุนค่าตอบแทน
Lewin กล่าวว่าแพลตฟอร์มความมั่งคั่งยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนา โดยเปิดตัวเมื่อประมาณสามปีที่แล้ว และดําเนินงานได้เกินกว่าแผนที่วางไว้แล้ว เขากล่าวว่า KKR คาดว่านักลงทุนรายบุคคลจะเพิ่มการจัดสรรเงินในสินทรัพย์ทางเลือกจาก 1% ถึง 2% ในปัจจุบัน ไปสู่ระดับกลางหลักเดียวในช่วงทศวรรษหน้า ซึ่งสร้างโอกาสมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์
เขาเสริมว่ายานพาหนะการลงทุน K-Series ลงทุนร่วมกับกองทุนสถาบันในดีลเดียวกัน ซึ่งเขากล่าวว่าช่วยให้การปฏิบัติต่อกลุ่มลูกค้าต่างๆ มีความสม่ําเสมอ
การถือครองเชิงกลยุทธ์และการปรับรูปแบบพอร์ตโฟลิโอ
KKR กล่าวว่าพอร์ตโฟลิโอการถือครองเชิงกลยุทธ์กําลังถูกปรับรูปแบบหลังการขาย USI
- พอร์ตโฟลิโอปัจจุบันประกอบด้วยธุรกิจประมาณ 20 แห่ง
- USI คิดเป็นประมาณ 40% ของกําไรจากการดําเนินงานที่คาดว่าจะได้รับในปี 2026 จากการถือครองเชิงกลยุทธ์
- KKR กล่าวว่ากําไรจากการดําเนินงานที่คาดว่าจะได้รับในปี 2026 จากส่วนนี้มากกว่า 350 ล้านดอลลาร์
- บริษัทตั้งเป้ากําไรจากการดําเนินงานมากกว่า 1,100 ล้านดอลลาร์ภายในปี 2030
- ฝ่ายบริหารกล่าวว่าการเข้าซื้อกิจการใหม่ควรทําให้พอร์ตโฟลิโอมีความหลากหลายมากขึ้นและมุ่งเน้นการเติบโตมากขึ้นหลังปี 2030
Lewin กล่าวว่าการทํากําไรจากการขายล่าสุดแสดงให้เห็นว่า KKR สามารถนําเงินทุนไปลงทุนในโอกาสใหม่ๆ และยังคงรักษาเป้าหมายรายได้ได้ เขาอธิบายว่าสภาพแวดล้อมปัจจุบันเอื้ออํานวยต่อการเข้าซื้อกิจการเชิงกลยุทธ์
การเงินที่มีสินทรัพย์เป็นฐานและแพลตฟอร์มสินเชื่อ
KKR ยังเน้นย้ําการเติบโตในด้านการเงินที่มีสินทรัพย์เป็นฐาน ซึ่งมองว่าเป็นโอกาสสําคัญในระยะยาว
- สินทรัพย์ภายใต้การบริหารด้านการเงินที่มีสินทรัพย์เป็นฐานอยู่ที่ประมาณ 91,000 ล้านดอลลาร์
- เปรียบเทียบกับสินเชื่อเอกชนขององค์กรประมาณ 48,000 ล้านดอลลาร์
- ตลาดที่สามารถเข้าถึงได้มีมูลค่ามากกว่า 5 ล้านล้านดอลลาร์
- KKR กล่าวว่าธุรกิจเกรดสูงมุ่งเป้าผลตอบแทน 100 ถึง 250 basis points เหนือการให้สินเชื่อองค์กร
- ธุรกิจการเงินที่มีสินทรัพย์เป็นฐานแบบฉวยโอกาสมุ่งเป้าผลตอบแทนในระดับกลางสองหลัก
- แพลตฟอร์มมีแพลตฟอร์มการสร้างสินเชื่อ 20 แห่ง และพนักงานประมาณ 7,000 คนทั่วโลก
Lewin กล่าวว่าโครงสร้างดังกล่าวให้ความยืดหยุ่นแก่ KKR ในการเคลื่อนย้ายเงินทุนไปยังโอกาสที่มีความเสี่ยง-ผลตอบแทนดีที่สุด เขากล่าวว่าบริษัทไม่จําเป็นต้องรักษาแพลตฟอร์มใดแพลตฟอร์มหนึ่งให้อยู่ในระดับความเสี่ยงขั้นต่ํา และสามารถปรับกิจกรรมได้ตามสภาวะที่เปลี่ยนแปลง
โครงสร้างพื้นฐานและ Helix
KKR กล่าวว่าแพลตฟอร์มโครงสร้างพื้นฐานยังคงขยายตัว โดยมีการมุ่งเน้นใหม่ไปที่โครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์
- แพลตฟอร์มโครงสร้างพื้นฐานมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารประมาณ 120,000 ล้านดอลลาร์
- แพลตฟอร์มเริ่มต้นด้วยสินทรัพย์ประมาณ 2,000 ล้านดอลลาร์เมื่อประมาณ 15 ปีที่แล้ว
- KKR เปิดตัว Helix ซึ่งเป็นยานพาหนะการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI โดยเฉพาะ ด้วยทุนก่อตั้งมากกว่า 10,000 ล้านดอลลาร์
- Samsung เพิ่มการลงทุน 1,000 ล้านดอลลาร์ใน Helix
- Adam Selipsky อดีตประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Amazon Web Services เป็นผู้นําแพลตฟอร์ม
Lewin กล่าวว่าต้นทุนเงินทุนที่เพิ่มขึ้นสําหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI อาจปรับปรุงผลตอบแทนสําหรับนักลงทุนที่มีเงินทุนเพียงพอได้จริง เขากล่าวว่าแพลตฟอร์มโครงสร้างพื้นฐานที่กว้างขึ้นของ KKR ให้ขนาดที่เหมาะสม ในขณะที่ Helix มอบการเปิดรับความเสี่ยงแบบเข้มข้นต่อการขยายตัวของ AI
การรวม Arctos และการลงทุนด้านกีฬา
KKR กล่าวว่าการเข้าซื้อกิจการ Arctos ซึ่งปิดดีลเมื่อประมาณหกเดือนที่แล้ว กําลังดําเนินไปได้ดีกว่าแผนที่วางไว้
- กองทุน Keystone แรกปิดระดมทุนได้ 6,000 ล้านดอลลาร์
- KKR วางแผนเปิดตัวกลยุทธ์ secondary ที่นําโดย GP ในปี 2027
- กลยุทธ์การลงทุนด้านกีฬารุ่นที่สามกําลังระดมทุนอยู่ในขณะนี้
- ฝ่ายบริหารกล่าวว่าการรวมกันอาจช่วยสร้างธุรกิจที่มีมูลค่ามากกว่า 100,000 ล้านดอลลาร์ในระยะยาว
บริษัทกล่าวว่า Arctos มีตําแหน่งที่แข็งแกร่งในการลงทุนด้านกีฬา รวมถึงการได้รับการอนุมัติจากลีกกีฬาหลักสี่แห่งในอเมริกาเหนือ พร้อมกับทีมงานที่ KKR มองว่ามีวัฒนธรรมองค์กรที่สอดคล้องกับแนวทางของตนเอง
Global Atlantic และการเติบโตด้านประกันภัย
KKR ยังได้พูดถึงแพลตฟอร์มประกันภัย Global Atlantic ในฐานะแหล่งสินทรัพย์ที่จ่ายค่าธรรมเนียมและการนําเงินทุนไปลงทุนที่เติบโตขึ้น
- Global Atlantic มีเงินทุนสํารองจากบุคคลที่สาม 6,000 ล้านดอลลาร์
- KKR กล่าวว่าเงินทุนดังกล่าวอาจกลายเป็นสินทรัพย์ที่จ่ายค่าธรรมเนียมมากกว่า 60,000 ล้านดอลลาร์เมื่อนําไปลงทุนแล้ว
- นั่นจะคิดเป็นเกือบ 10% ของสินทรัพย์ที่จ่ายค่าธรรมเนียมทั้งหมดของ KKR
- แพลตฟอร์มได้ทําดีล 10 รายการในเอเชียนับตั้งแต่ KKR เข้าซื้อกิจการ
- KKR เน้นย้ําความร่วมมือกับ Japan Post
Lewin กล่าวว่าการนําเงินทุนไปลงทุนด้านประกันภัยขึ้นอยู่กับสภาวะตลาด โดยเฉพาะราคาหนี้สินและส่วนต่างของตราสารหนี้ เขากล่าวว่า KKR ลดการนําเงินทุนไปลงทุนในช่วงครึ่งแรกของปี 2024 เมื่อสภาวะไม่เอื้ออํานวย จากนั้นเพิ่มขึ้นในเดือนกันยายนและตุลาคม เมื่อส่วนต่างขยายตัวและอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น
การถือหุ้นของพนักงานและแรงจูงใจ
KKR ยังได้กล่าวถึงวิธีการที่บริษัทสร้างความสอดคล้องระหว่างพนักงานและผู้ถือหุ้น
- พนักงานถือหุ้นประมาณ 30% ของบริษัท
- การให้หุ้นแก่พนักงานระดับอาวุโสจะได้รับการจัดสรรเต็มจํานวนเฉพาะเมื่อราคาหุ้นสูงกว่า $250 เท่านั้น
- การให้หุ้นเหล่านั้นใช้โครงสร้างการ vesting แบบระยะยาว
Lewin กล่าวว่าโครงสร้างดังกล่าวมีวัตถุประสงค์เพื่อให้พนักงานระดับอาวุโสมุ่งเน้นการสร้างมูลค่าระยะยาวมากกว่าผลลัพธ์ระยะสั้น
ไฮไลต์จากช่วงถาม-ตอบ
ในระหว่างช่วงถาม-ตอบ Lewin กลับมาที่ประเด็นเดิมหลายครั้ง ได้แก่ การจัดสรรเงินทุน การกระจายความเสี่ยง และการใช้ประโยชน์จากการดําเนินงาน
- เกี่ยวกับเหตุผลที่ KKR ใช้รูปแบบที่ต้องใช้เงินทุนมากขึ้น เขากล่าวว่าการจัดสรรเงินทุนเป็นความสามารถหลัก และบริษัทต้องการแหล่งรายได้ที่พึ่งพาตลาดที่มีข้อจํากัดน้อยลง
- เกี่ยวกับเงินที่ได้จากการขาย USI เขากล่าวว่า KKR จะยังคงใช้กรอบสี่ถังอย่างคล่องตัว โดยไม่มีสัดส่วนตายตัว
- เกี่ยวกับเป้าหมายการถือครองเชิงกลยุทธ์ เขากล่าวว่าการเข้าซื้อกิจการทดแทนควรชดเชยผลกําไรที่สูญเสียไปจาก USI ได้เป็นส่วน
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน
