Molina Healthcare (MOH) ใช้เวทีงาน UBS Global Healthcare Conference เมื่อวันจันทร์ที่ 9 พ.ย. 2026 เพื่อวางแผนเส้นทางสู่การฟื้นตัวของกําไรอย่างแข็งแกร่ง พร้อมเตือนว่าอัตราค่าบริการ Medicaid การเปลี่ยนแปลงสมาชิก และนโยบายที่ยังคงผันผวนอาจสร้างความไม่แน่นอนได้ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน Mark Keim กล่าวว่าบริษัทตั้งเป้ากําไรอย่างน้อย $9.50 ต่อหุ้นในปี 2027 เพิ่มขึ้นจากแนวทางปี 2026 ที่ $5.25 แต่มองภาพรวมนี้ด้วย "ความระมัดระวังอย่างมีความหวัง"
แผนของบริษัทอาศัยหลายปัจจัยประกอบกัน ได้แก่ การพลิกฟื้นธุรกิจในฟลอริดา การถอนตัวออกจากธุรกิจ Medicare ที่ขาดทุน การปรับปรุง Marketplace และความแข็งแกร่งต่อเนื่องในการกําหนดราคา Medicaid ในขณะเดียวกัน Molina กําลังเตรียมรับมือกับแรงกดดันด้านสมาชิกที่เชื่อมโยงกับข้อกําหนดด้านการทํางานและการพิจารณาสิทธิ์ใหม่ภายใต้ OB3 รวมถึงการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นในการจัดสรรเงินทุน Medicaid ของแคลิฟอร์เนียสําหรับสมาชิกที่ไม่มีเอกสารถูกต้อง
ประเด็นสําคัญ
- Molina ตั้งเป้ากําไรอย่างน้อย $9.50 ต่อหุ้นในปี 2027 เพิ่มขึ้นจากแนวทางปี 2026 ที่ $5.25 แต่ฝ่ายบริหารระบุว่านี่ไม่ใช่แนวทางอย่างเป็นทางการ
- บริษัทคาดว่าจะมีกําไรสะสมประมาณ $4.00 ต่อหุ้นที่จะเก็บเกี่ยวได้ในปี 2027 นําโดยฟลอริดา Medicare และการใช้ประโยชน์จากค่าใช้จ่ายทั่วไปและการบริหาร (G&A)
- Medicaid ยังคงเป็นธุรกิจหลัก โดยคาดว่าการเติบโตของอัตราค่าบริการจะสอดคล้องกับแนวโน้มต้นทุนทางการแพทย์ แม้ว่าการสูญเสียสมาชิกอาจกดดันสัดส่วนธุรกิจ
- ฝ่ายบริหารมองเห็นโอกาสเชิงโครงสร้างในธุรกิจ Medicare สําหรับสมาชิกที่มีสิทธิ์ทั้งสองโครงการ ขณะที่ Marketplace ยังถูกจํากัดด้วยความผันผวนของกฎระเบียบ
- งบดุลยังคงแข็งแกร่ง โดยมีเงินสดของบริษัทแม่ 600 ล้านดอลลาร์ และอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนต่ํากว่า 45%
ผลประกอบการทางการเงินและกรอบกําไรปี 2027
Keim ได้นําเสนอโครงสร้างกําไรโดยละเอียดสําหรับปี 2027 โดยระบุว่า Molina คาดว่าจะสร้างกําไรจากฐาน $5.25 ต่อหุ้นในปี 2026 ไปสู่อย่างน้อย $9.50 ต่อหุ้น โดยเน้นย้ําว่าตัวเลขดังกล่าวเป็นเป้าหมายการวางแผน ไม่ใช่แนวทางอย่างเป็นทางการ
- แนวทางกําไรปี 2026: $5.25 ต่อหุ้น
- เป้าหมายปี 2027: อย่างน้อย $9.50 ต่อหุ้น
- รายได้เบี้ยประกันปี 2026: 42,000 ล้านดอลลาร์
- รายได้เบี้ยประกันที่คาดการณ์ปี 2027: 45,000 ล้านดอลลาร์
ฝ่ายบริหารระบุว่าการปรับปรุงจะมาจากสามแหล่งหลัก:
- กําไรสะสม $4.00 ต่อหุ้นที่เก็บเกี่ยวได้ในปี 2027
- การปรับปรุง Marketplace $0.75 ต่อหุ้น จากการขาดทุนสู่จุดคุ้มทุน
- แรงกดดัน $0.20 ถึง $0.25 ต่อหุ้น จากสมาชิกในแคลิฟอร์เนียที่มีสถานะผู้อพยพไม่มีเอกสารที่ย้ายไปสู่ระบบค่าธรรมเนียมต่อบริการ
ในส่วนของกําไรสะสม $4.00 ต่อหุ้น Molina ได้เน้นย้ํา:
- $1.50 ต่อหุ้นจาก Florida CMS Kids โดยเปลี่ยนจากการขาดทุน $1.50 ในปี 2026 สู่จุดคุ้มทุนในปี 2027
- $1.00 ต่อหุ้นจากการถอนตัวออกจากธุรกิจ Medicare ทั่วไป ซึ่งปัจจุบันขาดทุนอยู่
- $1.50 ต่อหุ้นจากประสิทธิภาพด้าน G&A ที่เชื่อมโยงกับการเติบโตของรายได้
Keim กล่าวว่าบริษัทคาดว่าจะมีกําไรสะสมประมาณ $9.00 ต่อหุ้นในช่วงปี 2027 ถึง 2029 ซึ่งนิยามว่าเป็นธุรกิจใหม่ที่แยกออกมา ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงในพอร์ตธุรกิจเดิม เขาอธิบายกําไรสะสมนี้ว่าเป็น "แนวคิดร้านค้าใหม่" ขับเคลื่อนหลักจากการชนะการประมูล RFP และการเข้าซื้อกิจการ
Medicaid: อัตราค่าบริการ แนวโน้ม และแรงกดดันด้านสมาชิก
Medicaid ยังคงเป็นธุรกิจหลักของ Molina และฝ่ายบริหารใช้เวลาส่วนใหญ่ในการพูดคุยเรื่องความเพียงพอของอัตราค่าบริการ แนวโน้มต้นทุนทางการแพทย์ และผลกระทบจากการบังคับใช้ OB3 บริษัทคาดว่าอัตราค่าบริการจะเติบโตประมาณ 6% สําหรับปี 2027 เทียบกับสมมติฐานแนวโน้มต้นทุนทางการแพทย์ที่ 5.5% ถึง 6%
- แนวทางอัตราส่วนการสูญเสียทางการแพทย์ (MLR) ของ Medicaid ปี 2026: 92.6%
- การเติบโตของอัตราค่าบริการที่คาดการณ์ปี 2027: ประมาณ 6%
- แนวโน้มต้นทุนทางการแพทย์ที่คาดการณ์ปี 2027: 5.5% ถึง 6%
- แนวโน้มหลัก: ประมาณ 4.5%
- การเปลี่ยนแปลงสัดส่วนความรุนแรงของโรค: 1% ถึง 1.5%
Keim กล่าวว่าตลาด Medicaid ยังคงได้รับเงินสนับสนุนไม่เพียงพอประมาณ 300 basis points ซึ่งหมายความว่ารัฐต่างๆ จําเป็นต้องตามทันทั้งการกําหนดราคาที่ต่ําเกินไปในอดีตและแนวโน้มปัจจุบัน เขากล่าวว่าสมมติฐานแนวโน้มหลัก 4.5% สะท้อนถึงการใช้บริการ บริการระยะยาวและการสนับสนุน สุขภาพจิต การเยี่ยมแพทย์ และยาราคาสูง
บริษัทยังคาดว่าจะมีแรงกดดันด้านสมาชิก 6% ในปี 2027 จากการบังคับใช้ OB3 โดยอาจมีผลกระทบลามไปถึงปี 2028 การลดลงของสมาชิกดังกล่าวอาจเปลี่ยนสัดส่วนความรุนแรงของโรคและเพิ่มแรงกดดันต้นทุนทางการแพทย์ 1% ถึง 1.5%
อย่างไรก็ตาม Molina กล่าวว่าพัฒนาการทางกฎหมายและกฎระเบียบล่าสุดอาจช่วยบรรเทาผลกระทบได้ ฝ่ายบริหารชี้ให้เห็นถึงการยกเลิกกฎความอ่อนแอทางการแพทย์ของ CMS และคําตัดสินของศาลในคดี Massachusetts กับ Oz ซึ่งให้ความยืดหยุ่นแก่รัฐในการกําหนดความอ่อนแอและให้สมาชิกมีเวลา 6 เดือนในการยื่นเอกสารแทนที่จะถูกยกเลิกสิทธิ์ทันที นอกจากนี้การบังคับใช้ยังถูกเลื่อนออกไปจนถึงวันที่ 1 พ.ค.
Florida CMS Kids: ขาดทุนระยะสั้น ฟื้นตัวระยะยาว
Florida CMS Kids เป็นหนึ่งในการทดสอบการดําเนินงานระยะสั้นที่สําคัญที่สุดของบริษัท Molina เริ่มสัญญามูลค่า 6,000 ล้านดอลลาร์ในเดือน ต.ค. 2024 และคาดว่าจะขาดทุน $1.00 ต่อหุ้นในไตรมาสที่สี่ของปี 2024
- มูลค่าสัญญา: 6,000 ล้านดอลลาร์
- วันที่เริ่มดําเนินการ: ต.ค. 2024
- การขาดทุนที่คาดการณ์ในไตรมาสที่สี่ปี 2024: $1.00 ต่อหุ้น
- MLR ที่รายงาน: 99%
- MLR ที่ปรับแล้วไม่รวมต้นทุนเริ่มต้นครั้งเดียว: 97%
- การขาดทุนก่อนภาษีที่รายงาน: 5%
- การขาดทุนก่อนภาษีที่ปรับแล้วไม่รวมต้นทุนครั้งเดียว: 3%
ฝ่ายบริหารกล่าวว่าเส้นทางสู่จุดคุ้มทุนในปี 2027 ต้องการการปรับปรุง MLR ประมาณ 300 basis points โดยการปรับปรุงส่วนใหญ่คาดว่าจะมาจากด้านต้นทุนทางการแพทย์ โดยมีส่วนช่วยบางส่วนจาก G&A เมื่อบริษัทดําเนินการควบคุมต้นทุนการดูแลสุขภาพแบบบริหารจัดการอย่างเต็มรูปแบบและปรับปรุงประสิทธิภาพการดําเนินงาน
Keim กล่าวว่า Molina มีผลงานเหนือกว่าเกณฑ์มาตรฐานของตลาดประมาณ 300 basis points ในการเปิดตัวสัญญาใหม่ตามประวัติ เขายังตั้งข้อสังเกตว่าไตรมาสแรกของสัญญาใหม่มักไม่มีประสิทธิภาพเนื่องจากบริษัทยังไม่ได้ใช้เครื่องมือควบคุมต้นทุนอย่างเต็มที่และยังเผชิญกับต้นทุนการเปลี่ยนผ่าน
อัตราค่าบริการสําหรับรอบวันที่ 1 ต.ค. ถูกอธิบายว่าอยู่ในระดับที่น่าพอใจ และฝ่ายบริหารกล่าวว่าบริษัทยังอยู่ในช่วงต้นของวงจรชีวิตสัญญา โดยมีการดําเนินการเสร็จสิ้นแล้วหนึ่งเดือน ณ เวลาที่มีการประชุม
Medicare: ถอนตัวจากธุรกิจทั่วไป มุ่งเน้นสมาชิกที่มีสิทธิ์สองโครงการ
Molina วางแผนถอนตัวออกจากธุรกิจ Medicare ทั่วไปในปี 2027 ซึ่ง Keim กล่าวว่าปัจจุบันขาดทุนประมาณ $1.00 ต่อหุ้น บริษัทจะมุ่งเน้นไปที่สมาชิกที่มีสิทธิ์ทั้งสองโครงการ (dual-eligible) แทน ซึ่งเห็นว่ามีความเหมาะสมเชิงกลยุทธ์มากกว่า
ฝ่ายบริหารโต้แย้งว่าข้อกําหนด Exclusively Aligned Enrollment แบบเข้มงวดสร้างข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างให้กับบริษัทที่มีฐาน Medicaid ขนาดใหญ่ ภายใต้โมเดลนั้น องค์กร Medicare Advantage จะต้องเป็นองค์กรการดูแลสุขภาพแบบบริหารจัดการ Medicaid สําหรับสมาชิกที่มีสิทธิ์ทั้งสองโครงการด้วย
- ธุรกิจ Medicare ทั่วไป: ถอนตัวสําหรับปี 2027
- การขาดทุนปัจจุบันในธุรกิจนั้น: ประมาณ $1.00 ต่อหุ้น
- จุดมุ่งเน้นเชิงกลยุทธ์: สมาชิกที่มีสิทธิ์ทั้งสองโครงการ
- มุมมองฝ่ายบริหาร: ตลาดสมาชิกที่มีสิทธิ์ทั้งสองโครงการเติบโตเร็วกว่า Medicare หรือ Medicaid เพียงอย่างเดียว
Keim กล่าวว่าฐาน Medicaid และการรับรู้แบรนด์ของ Molina ควรช่วยให้ชนะในตลาดสมาชิกที่มีสิทธิ์ทั้งสองโครงการ และเขาแนะว่าคู่แข่งที่ใช้แผน Medicare special-needs เป็นทางเลือกอาจเผชิญกับข้อจํากัดในระยะยาว
Marketplace และ ACA: ฐานที่เล็กลง ความกังวลเดิม
Molina ยังคงระมัดระวังในธุรกิจ Marketplace และ Affordable Care Act Keim กล่าวว่าบริษัทกําลังลดฐานลงเหลือ 7 รัฐในปี 2027 โดยประมาณ 5 รัฐมีขนาดท้องถิ่นที่มีนัยสําคัญ
บริษัทถอยออกเพราะเห็นว่ามีความผันผวนของกฎระเบียบมากเกินไปในส่วนนี้ Keim กล่าวว่ากฎเกณฑ์เปลี่ยนแปลงตลอด รวมถึงการลดค่าใช้จ่ายร่วม เงินอุดหนุน กฎการลงทะเบียนแบบเปิด กฎช่วงการลงทะเบียนพิเศษ และกฎความซื่อสัตย์ของโครงการ
- ฐานปี 2027: 7 รัฐ
- รัฐที่มีขนาดท้องถิ่นที่มีนัยสําคัญ: ประมาณ 5 รัฐ
- ผลการดําเนินงานปัจจุบัน: ขาดทุนประมาณ $0.75 ต่อหุ้น
- ผลที่คาดการณ์ปี 2027: คุ้มทุน
ฝ่ายบริหารกล่าวว่าจะลงทุนเพื่อการเติบโตเฉพาะเมื่อกลุ่มความเสี่ยงมีเสถียรภาพและบริษัทสามารถบรรลุขนาดท้องถิ่นได้เท่านั้น หากไม่มีเงื่อนไขเหล่านั้น Molina กล่าวว่าจะถอนตัวออกจากตลาดที่ราคาและพื้นฐานความเสี่ยงไม่น่าดึงดูดต่อไป
การทําสัญญา การดําเนินงาน และท่อส่งการเติบโต
Molina กล่าวว่าตําแหน่งการทําสัญญา Medicaid ยังคงแข็งแกร่ง ประมาณ 55% ของรายได้ต่ออายุในวันที่ 1 ม.ค. และ 80% ของอัตราค่าบริการเหล่านั้นทราบแล้วในรูปแบบร่างหรือขั้นสุดท้าย หลายรัฐได้เพิ่มการปรับเซลล์อัตราค่าบริการสําหรับการเปลี่ยนแปลงความรุนแรงของโรคแล้ว ขณะที่รัฐอื่นๆ คาดว่าจะดําเนินการในอัตราค่าบริการขั้นสุดท้าย
- ประมาณ 55% ของรายได้ต่ออายุในวันที่ 1 ม.ค.
- ประมาณ 80% ของอัตราค่าบริการวันที่ 1 ม.ค. ทราบแล้วในรูปแบบร่างหรือขั้นสุดท้าย
- อัตราการรักษาในการประมูลใหม่: 90%
- อัตราการชนะในการประมูลใหม่: 80%
Keim กล่าวว่ารัฐต่างๆ ให้น้ําหนักมากขึ้นกับการตรวจสอบอ้างอิงและผลการดําเนินงานจริงในตลาดอื่น เขากล่าวว่าสิ่งนี้เป็นประโยชน์ต่อ Molina เพราะรัฐสามารถเห็นว่าบริษัทดําเนินงานอย่างไรในสัญญาอื่น
การดําเนินการขนาดใหญ่สองแห่งในจอร์เจียและเท็กซัสถูกเลื่อนจากปี 2027 ไปเป็นปี 2028 เนื่องจากการประท้วง ฝ่ายบริหารอธิบายว่านี่เป็นพฤติกรรมทางธุรกิจปกติและกล่าวว่าต้นทุนความพร้อมและข้อผูกพันด้านทุนยังคงอยู่ในแผน
บริษัทยังกล่าวว่าท่อส่งธุรกิจใหม่และการเข้าซื้อกิจการยังคงคึกคัก Keim กล่าวว่า Molina ติดตามเป้าหมายที่มีศักยภาพอย่างใกล้ชิด รวมถึงองค์กรที่มีพันธกิจซึ่งอาจไม่ต้องการขายธุรกิจจนกว่าทุนจะตึงตัวขึ้น เขากล่าวว่าบริษัทมีประวัติในการซื้อแผนที่มีปัญหาและพลิกฟื้นกลับมา และแสดงความหวังว่าจะมีการประกาศเร็วๆ นี้ แม้ว่าเขาจะปฏิเสธที่จะระบุชื่อเป้าหมาย
การจัดสรรทุนและงบดุล
Molina กล่าวว่าลําดับความสําคัญในการจัดสรรทุนยังคงไม่เปลี่ยนแปลง:
- การเติบโตแบบออร์แกนิกก่อน โดยมีเป้าหมายผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น 50%
- การควบรวมและเข้าซื้อกิจการเป็นอันดับสอง
- การซื้อคืนหุ้นเป็นอันดับสาม
ฝ่ายบริหารกล่าวว่างบดุลแข็งแกร่งและบริษัทไม่มีข้อจํากัดด้านทุน
- เงินสดของบริษัทแม่: 600 ล้านดอลลาร์
- อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน: ต่ํากว่า 45%
Keim กล่าวว่าประเด็นหลักไม่ใช่ความพร้อมของทุนแต่เป็นการฟื้นตัวของอัตรากําไร เขาเสริมว่า Molina ยังคงคาดว่าจะบร
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน
