วันจันทร์ที่ 02 พ.ย. 2026 Garrett Motion (GTX) ใช้เวทีงาน Automotive Symposium รายปี ครั้งที่ 50 เพื่อนําเสนอภาพรวมธุรกิจที่กําลังก้าวข้ามรากฐานเดิมในด้านเทอร์โบชาร์จเจอร์ ขณะที่ยังคงพึ่งพาธุรกิจหลักดังกล่าวอยู่ ฝ่ายบริหารได้อธิบายถึงบริษัทที่มีการสร้างเงินสดที่แข็งแกร่งและฐานเทคโนโลยีที่กว้างขึ้น แต่ยังต้องเผชิญกับตลาดยานยนต์ที่เปลี่ยนแปลง การนํารถยนต์ไฟฟ้าแบตเตอรี่ (BEV) มาใช้ที่ชะลอตัวลง และการเปลี่ยนแปลงของสัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่จะส่งผลต่อการเติบโตในอีกหลายปีข้างหน้า
ประเด็นสําคัญ
- Garrett Motion ระบุว่าเทอร์โบชาร์จยังคงเป็นธุรกิจหลัก แต่การเติบโตผูกโยงกับรถยนต์ไฮบริด ยานพาหนะเชิงพาณิชย์ อุปกรณ์นอกถนน และการประยุกต์ใช้งานอุตสาหกรรมมากขึ้น
- บริษัทคาดการณ์รายได้จากเทอร์โบอุตสาหกรรมที่ 230 ล้านดอลลาร์ในปีนี้ และ 300 ล้านดอลลาร์ในปีหน้า โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการด้านการผลิตไฟฟ้า ศูนย์ข้อมูล และพลังงานสํารอง
- ฝ่ายบริหารระบุว่า Garrett ได้ซื้อหุ้นคืนไปแล้ว 44% ของจํานวนหุ้นทั้งหมดนับตั้งแต่ไตรมาส 1 ปี 2023 และอนุมัติแผนซื้อหุ้นคืนใหม่มูลค่า 250 ล้านดอลลาร์
- บริษัทเน้นย้ําโครงสร้างต้นทุนผันแปร 80% เงินทุนหมุนเวียนที่เป็นกลางถึงติดลบเล็กน้อย และค่าใช้จ่าย R&D สุทธิที่ไม่เกิน 5% ของยอดขาย
- ผู้บริหารระบุว่าการนํา BEV มาใช้ที่อ่อนแอลงไม่ใช่ปัญหาสําคัญสําหรับ Garrett เนื่องจากรถยนต์ไฮบริดยังต้องการเทอร์โบและช่วยหนุนความต้องการผลิตภัณฑ์ของบริษัท
ผลการดําเนินงานทางการเงิน
Garrett Motion ระบุว่าหุ้นซื้อขายอยู่ที่ประมาณ $21 ต่อหุ้น ทําให้มีมูลค่าตลาดรวม 4.1 พันล้านดอลลาร์ เมื่อรวมหนี้สุทธิ 1.1 พันล้านดอลลาร์ มูลค่ากิจการรวม (Enterprise Value) ของบริษัทอยู่ที่ประมาณ 5.2 พันล้านดอลลาร์ โดยมีหุ้นที่ออกจําหน่ายแล้ว 185 ล้านหุ้น
- บริษัทระบุว่ายังคงรักษาอัตรากําไร EBIT ในระดับกลางถึงสูงของตัวเลขสองหลักได้ แม้จะมีการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนธุรกิจ
- บริษัทชําระคืนหนี้เงินกู้ Term Loan B จํานวน 100 ล้านดอลลาร์ในปีนี้
- ฝ่ายบริหารระบุว่าอัตราส่วนหนี้สินอยู่ในสถานะที่ดีมากหลังจากการลดหนี้
- คณะกรรมการอนุมัติโครงการซื้อหุ้นคืนใหม่มูลค่า 250 ล้านดอลลาร์สําหรับปีหน้า
- Garrett ระบุว่ามีเป้าหมายคืนผลตอบแทน 75% ของกระแสเงินสดอิสระที่ปรับแล้วให้แก่นักลงทุน
- นับตั้งแต่ไตรมาส 1 ปี 2023 บริษัทได้ซื้อหุ้นคืนไปแล้ว 44% ของจํานวนหุ้นทั้งหมด
ผู้บริหารนําเสนอโครงการซื้อหุ้นคืนว่าเป็นส่วนหนึ่งของแผนการจัดสรรเงินทุนที่ครอบคลุมซึ่งรวมถึงการลดหนี้ด้วย โดยระบุว่าโปรไฟล์กระแสเงินสดของบริษัทรองรับทั้งสองการดําเนินการ
อัปเดตการดําเนินงาน
Garrett อธิบายตัวเองว่าเป็นบริษัทเทคโนโลยีที่สร้างขึ้นบนประสบการณ์เทอร์โบชาร์จกว่า 70 ปี ธุรกิจเริ่มต้นในฐานะส่วนหนึ่งของการดําเนินงานด้านอวกาศของ Honeywell และฝ่ายบริหารระบุว่าพื้นฐานดังกล่าวยังคงหล่อหลอมฐานวิศวกรรมของบริษัท
- เทคโนโลยีหลัก 5 ด้านรองรับผลิตภัณฑ์ของบริษัท ได้แก่ เครื่องจักรหมุนความเร็วสูง มอเตอร์ไฟฟ้า อิเล็กทรอนิกส์กําลังและอินเวอร์เตอร์ ระบบควบคุมซอฟต์แวร์ และเทคโนโลยีแบริ่งแผ่นปีก
- เครื่องจักรหมุนของบริษัทสามารถทํางานได้ที่ความเร็วสูงถึง 300,000 รอบต่อนาที และอุณหภูมิสูงถึง 800 องศาฟาเรนไฮต์
- ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทนําเทคโนโลยีเหล่านี้ไปใช้ในผลิตภัณฑ์ E-Turbo และ E-Boosting ระบบอัดอากาศเซลล์เชื้อเพลิง คอมเพรสเซอร์สารทําความเย็น HVAC และการอัดอากาศอุตสาหกรรม
- Garrett ระบุว่าเทคโนโลยีการอัดอากาศเซลล์เชื้อเพลิงได้รับการพัฒนามา 15 ปีและใช้งานเชิงพาณิชย์มากกว่า 10 ปีแล้ว
- ธุรกิจคอมเพรสเซอร์ HVAC มุ่งเป้าไปที่ศูนย์ข้อมูลและการระบายความร้อนในอุตสาหกรรม โดยมีประสิทธิภาพสูงกว่าผลิตภัณฑ์ที่มีอยู่เดิมมากกว่า 10%
- ความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับ Ingersoll Rand กําลังขยายเทคโนโลยีแบริ่งแผ่นปีกของ Garrett ไปสู่การอัดอากาศในอุตสาหกรรม
ผู้บริหารระบุว่าบริษัทยังลงทุนในอุปกรณ์การผลิตสําหรับการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่หลายรายการที่วางแผนไว้สําหรับปีหน้า พร้อมระบุว่ากําลังใช้ปัญญาประดิษฐ์ในการจําลอง การทดสอบฮาร์ดแวร์ งานธุรการ และการวิจัยและพัฒนา เพื่อเร่งการพัฒนาและปรับปรุงความทนทานของผลิตภัณฑ์
โมเดลธุรกิจและโครงสร้างต้นทุน
ฝ่ายบริหารให้ความสําคัญเป็นพิเศษกับโมเดลการดําเนินงานของ Garrett โดยระบุว่าช่วยให้บริษัทมีความยืดหยุ่นในช่วงวัฏจักรอุตสาหกรรม
- ประมาณ 80% ของฐานต้นทุนของบริษัทเป็นต้นทุนผันแปร รวมถึงค่าแรงและค่าใช้จ่ายห่วงโซ่อุปทาน
- เงินทุนหมุนเวียนอยู่ในระดับเป็นกลางถึงติดลบเล็กน้อย ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าหาได้ยากในภาคยานยนต์
- ลูกค้ามักเป็นผู้ออกทุนสําหรับสายการผลิตและเครื่องมือ ซึ่งช่วยลดความเข้มข้นของเงินทุนสําหรับโปรแกรมใหม่
- ค่าใช้จ่าย R&D รวมเกิน 220 ล้านดอลลาร์ต่อปี แต่ส่วนใหญ่ได้รับการสนับสนุนจากลูกค้า
- ค่าใช้จ่าย R&D สุทธิถูกจํากัดไว้ที่ 5% ของยอดขาย
- การเชื่อมด้วยเลเซอร์และวิธีการผลิตที่เป็นกรรมสิทธิ์อื่นๆ เป็นส่วนหนึ่งของความได้เปรียบในการแข่งขันของบริษัท
- Garrett ระบุว่าใช้โมเดลการผลิตแบบภูมิภาคที่มีการจัดซื้อทั่วโลก เพื่อสร้างสมดุลระหว่างน้ําหนัก ความทนทาน และความเสี่ยงด้านภาษีนําเข้า
ฝ่ายบริหารระบุว่าโครงสร้างนี้ช่วยให้บริษัทรักษาอัตรากําไร EBIT ในระดับกลางถึงสูงของตัวเลขสองหลักได้ แม้สัดส่วนธุรกิจจะเปลี่ยนแปลงไป และยังระบุว่าโมเดลดังกล่าวรองรับกระแสเงินสดอิสระและผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น
แนวโน้มในอนาคต
ข้อความระยะยาวของ Garrett คือเทอร์โบชาร์จเจอร์จะไม่หายไป แต่ตลาดปลายทางกําลังเปลี่ยนแปลง ฝ่ายบริหารระบุว่าคาดว่ารายได้รวมจากเทอร์โบในปี 2035 จะอยู่ในระดับเดียวกับปี 2025 แม้ว่าสัดส่วนจะแตกต่างออกไป
- คาดว่าจะมีการเติบโตในยานพาหนะเชิงพาณิชย์ ทั้งบนถนนและนอกถนน
- คาดว่าความต้องการเทอร์โบอุตสาหกรรมจะเพิ่มขึ้นอีก โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการด้านการผลิตไฟฟ้า
- การเจาะตลาดดีเซลในรถยนต์นั่งส่วนบุคคลลดลง แต่เทอร์โบเบนซินและรถยนต์ไฮบริดช่วยชดเชยการลดลงดังกล่าว
- ฝ่ายบริหารระบุว่าความคาดหวังการนํา BEV มาใช้ลดลงจากการคาดการณ์ก่อนหน้าที่ 40% ถึง 45% ภายในปี 2030
- รถยนต์ไฮบริดยังต้องการเทอร์โบ ซึ่งช่วยหนุนมูลค่าเนื้อหาต่อคันของ Garrett
- การประยุกต์ใช้งานในยานพาหนะเชิงพาณิชย์และนอกถนนคาดว่าจะเติบโตต่อเนื่องในอนาคตอันใกล้
- รายได้จากเทอร์โบอุตสาหกรรมคาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 230 ล้านดอลลาร์ในปีนี้เป็น 300 ล้านดอลลาร์ในปีหน้า
- ยอดขายอะไหล่ทดแทน ซึ่งปัจจุบันคิดเป็นประมาณ 10% ถึง 11% ของรายได้รวม คาดว่าจะเติบโตขึ้นเมื่อฐานอุปกรณ์อุตสาหกรรมที่ติดตั้งแล้วขยายตัว
Garrett ระบุว่าธุรกิจอุตสาหกรรมได้รับแรงขับเคลื่อนจากความต้องการมหภาคด้านการผลิตไฟฟ้า รวมถึงพลังงานสํารองและพลังงานหลัก ไม่ใช่เพียงแค่ศูนย์ข้อมูล โดยมีอเมริกาเหนือและจีนเป็นฐานหลักในระยะใกล้ ขณะที่ยุโรปมีศักยภาพการเติบโตเพิ่มเติม
ฝ่ายบริหารยังระบุว่าบริษัทมองเห็นโอกาสการเติบโตแบบก้าวกระโดดในคอมเพรสเซอร์ HVAC และระบบระบายความร้อนสําหรับศูนย์ข้อมูลและสถานที่อุตสาหกรรม โดยคาดว่าพอร์ตผลิตภัณฑ์ไฟฟ้าใหม่จะกลายเป็นแหล่งรายได้ที่มีนัยสําคัญมากขึ้นหลังปี 2030 โดยผลิตภัณฑ์ระบายความร้อนอุตสาหกรรมน่าจะนําหน้า
ตําแหน่งในตลาดและการแข่งขัน
ผู้บริหารระบุว่า Garrett กําลังแข่งขันในตลาดจีนที่ยากขึ้น ซึ่งมีผู้เข้าใหม่เข้าร่วมกับผู้เล่นที่มีอยู่เดิม โดยระบุว่าบริษัทยังคงชนะธุรกิจในเครื่องยนต์สันดาปภายในแบบดั้งเดิม รถยนต์ไฮบริด และเครื่องยนต์ที่มุ่งเน้นการส่งออก
- การขยายตัวของ OEM จีนสู่ตลาดโลกกําลังสร้างโอกาสให้กับซัพพลายเออร์ที่มีชื่อเสียง
- กฎการใช้วัสดุในท้องถิ่นของยุโรปกําลังผลักดันให้ผู้ผลิตรถยนต์จีนทํางานร่วมกับพันธมิตรระดับโลก
- Garrett ระบุว่ากลยุทธ์การปรับให้เข้ากับท้องถิ่นในยุโรปรองรับแนวโน้มดังกล่าว
- บริษัทระบุว่าการผลิตในระดับยานยนต์และบล็อกเทคโนโลยีที่มีอยู่ช่วยให้เคลื่อนไหวได้เร็วกว่าผู้เข้าใหม่
ฝ่ายบริหารระบุว่าการถอยกลับของการนํา BEV มาใช้ โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกา ไม่ใช่ผลลบสําหรับ Garrett ในมุมมองของบริษัท รถยนต์ไฮบริดมีความเกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีของบริษัทมากกว่ารถยนต์ไฟฟ้าแบตเตอรี่ล้วน เนื่องจากยังต้องการเทอร์โบชาร์จเจอร์
ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ
ในช่วงถามตอบ ผู้บริหารกลับมาที่ประเด็นเดิม ได้แก่ การสร้างความแตกต่างของผลิตภัณฑ์ ความต้องการไฮบริด และการเติบโตในอุตสาหกรรม
- ฝ่ายบริหารระบุว่าเทคโนโลยีคอมเพรสเซอร์ของบริษัทมีประสิทธิภาพสูงกว่าซัพพลายเออร์รายเดิมมากกว่า 10%
- ระบุว่าความได้เปรียบดังกล่าวสร้างข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างในตลาด
- ผู้บริหารระบุว่าฐานการผลิตของ Garrett ช่วยให้นําผลิตภัณฑ์สู่ตลาดได้เร็วกว่าคู่แข่งรายใหม่
- ระบุว่าการลดลงของความคาดหวัง BEV ช่วยรักษาความต้องการเทอร์โบผ่านรถยนต์ไฮบริด
- ระบุว่าการแข่งขันจากจีนทวีความรุนแรงขึ้น แต่ Garrett ยังคงชนะโปรแกรมต่างๆ
- ระบุว่าความเสี่ยงด้านภาษีนําเข้าสามารถจัดการได้เนื่องจากโมเดลการผลิตแบบภูมิภาคและการจัดซื้อทั่วโลกของบริษัท
- ระบุว่า AI กําลังลดต้นทุนการทดสอบและเร่งระยะเวลาการพัฒนา
- ระบุว่าไม่เห็นความจําเป็นในการซื้อกิจการขนาดใหญ่ โดยโต้แย้งว่าการเติบโตแบบออร์แกนิกเพียงพอสําหรับการดําเนินกลยุทธ์
ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน Sean Deason กล่าวว่า "Garrett เป็นที่รู้จักในด้านเทอร์โบชาร์จ เทอร์โบชาร์จเป็นเทคโนโลยีที่มีรากฐานมาจากอวกาศ เราเคยเป็นบริษัทในเครือของ Honeywell เราผลิตเทอร์โบมาหลายปีมากๆ กว่า 70 ปีแล้ว"
เขายังกล่าวอีกว่า "เรารักเทอร์โบชาร์จ เราจะอยู่ที่นี่เพื่อผลิตเทอร์โบจนกว่าเราจะเป็นคนสุดท้ายที่ยืนหยัดอยู่ เราชอบมัน และมันยอดเยี่ยมมาก เป็นธุรกิจที่ดีเยี่ยม มีโปรไฟล์กระแสเงินสดที่ดีเยี่ยม"
เกี่ยวกับแนวโน้มระยะยาว เขากล่าวว่า "เราเชื่อว่าเราจะมีรายได้จากการขายเทอร์โบในปี 2035 มากเท่ากับที่เราได้ในปี 2025 แต่สัดส่วนจะแตกต่างออกไป สัดส่วนจะแตกต่างเพราะเราเห็นการเติบโตมากในยานพาหนะเชิงพาณิชย์ ทั้งบนและนอกถนน และในด้านเทอร์โบอุตสาหกรรมด้วย"
เขาเสริมว่า Garrett มี "โครงสร้างต้นทุนผันแปรประมาณ 80%" และ "โครงสร้างเงินทุนหมุนเวียนที่ดีมาก" ซึ่ง "เป็นกลางถึงติดลบเล็กน้อยอย่างมีประสิทธิผล"
เกี่ยวกับผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น Deason กล่าวว่า "เราได้ซื้อหุ้นคืนไปแล้ว 44% ของจํานวนหุ้นทั้งหมดนับตั้งแต่ไตรมาส 1 ปี 2023 เราดําเนินการต่อเนื่อง เราเพิ่งอนุมัติแผนซื้อหุ้นคืนใหม่มูลค่า 250 ล้านดอลลาร์สําหรับปีหน้า เราอยู่ในเส้นทางที่จะบรรลุกรอบการทํางานของเราในปีนี้ ซึ่งคือการคืนผลตอบแทน 75% ของกระแสเงินสดอิสระที่ปรับแล้วให้แก่ฐานนักลงทุน"
บทสรุป
Garrett Motion นําเสนอตัวเองในฐานะซัพพลายเออร์เทคโนโลยีที่สร้างเงินสดได้ดี มีธุรกิจเทอร์โบที
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน
