เมื่อวันพุธที่ 28 ต.ค. 2026 PharmaCorp (PCRX) ได้ใช้เวที Planet MicroCap Showcase: โตรอนโต 2026 เพื่อนําเสนอกลยุทธ์การรวมกิจการร้านขายยา ซึ่งอาศัยสิทธิการซื้อกิจการแบบเอกสิทธิ์ การรักษาแบรนด์ท้องถิ่น และการบริหารเงินทุนอย่างรอบคอบ ฝ่ายบริหารนําเสนอมุมมองเชิงบวกในระยะยาว พร้อมทั้งยอมรับข้อจํากัดของโมเดลธุรกิจ ทั้งในด้านความเสี่ยงด้านบุคลากร การคัดกรองดีลอย่างเข้มงวด และความจําเป็นในการควบคุมระดับหนี้สิน
ประเด็นสําคัญ
- PharmaCorp ระบุว่ามีสิทธิ์เข้าถึงร้านขายยาประมาณ 3,000 แห่ง ผ่านข้อตกลงกับ PharmaChoice แคนาดา และ McKesson แคนาดา
- บริษัทได้เข้าซื้อกิจการแล้ว 17 แห่ง รวมถึงดีลร้านขายยา 8 สาขาบนชายฝั่งตะวันออกมูลค่า 24 ล้านดอลลาร์แคนาดา เมื่อเดือนกรกฎาคม
- ฝ่ายบริหารมุ่งเป้าไปที่ร้านที่มีรายได้ต่อปีอย่างน้อย 2 ล้านดอลลาร์แคนาดา และ EBITDA ปรับปกติอย่างน้อย 350,000 ดอลลาร์แคนาดา โดยซื้อในราคาประมาณ 6 เท่าของ EBITDA ปรับปกติ
- บริษัทคาดว่าการเติบโตสะสมของ EBITDA ปรับปกติจะอยู่ที่ 7.5% ถึง 15% ในช่วง 3 ปีแรกของการเป็นเจ้าของ
- PharmaCorp ระบุว่าอัตราการแปลง EBITDA เป็นกระแสเงินสดอิสระอยู่สูงกว่า 70% ซึ่งได้รับแรงหนุนจากค่าใช้จ่ายในการบํารุงรักษาที่ต่ํา
โมเดลการเข้าซื้อกิจการและท่อส่งดีล
PharmaCorp อธิบายธุรกิจของตนว่าเป็นแพลตฟอร์มการรวมกิจการร้านขายยาที่มีท่อส่งดีลในตัว บริษัทระบุว่าโมเดลของตนอาศัยความสัมพันธ์หลัก 2 ประการ:
- พันธมิตรเชิงกลยุทธ์กับ PharmaChoice แคนาดา ซึ่งเป็นเจ้าของร้านขายยาอิสระ 1,100 แห่ง
- ข้อตกลงความร่วมมือด้านการค้าปลีกกับ McKesson แคนาดา ซึ่งให้สิทธิ์ PharmaCorp ในการปฏิเสธการขายก่อน (Right of First Refusal) สําหรับร้านภายใต้แบนเนอร์ IDA, Guardian และ Remedy’sRx
ฝ่ายบริหารระบุว่าข้อตกลงดังกล่าวให้สิทธิ์เอกสิทธิ์ในการปฏิเสธก่อนแก่บริษัทสําหรับร้านขายยาประมาณ 3,000 แห่งทั่วแคนาดา Paul Dale ผู้อํานวยการฝ่ายเข้าซื้อกิจการ เรียกสิ่งนี้ว่า "ท่อส่งโอกาสที่ไม่มีวันหมด" โดยระบุว่าตัวเลขยังคงเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ เมื่อสมาชิกใหม่เข้าร่วมแบนเนอร์ PharmaChoice
บริษัทระบุว่าอัตราการหมุนเวียนรายปีในเครือข่ายที่มีอยู่มีนัยสําคัญ:
- ประมาณ 40 ถึง 50 ร้านต่อปีในเครือข่าย PharmaChoice
- ประมาณ 50 ถึง 80 ร้านต่อปีในเครือข่าย McKesson
- รวมแล้วประมาณ 80 ถึง 130 ร้านต่อปีในกลุ่มโอกาสที่กว้างขึ้น
PharmaCorp ระบุว่าได้เสร็จสิ้นการเข้าซื้อกิจการแล้ว 17 ครั้งจนถึงปัจจุบัน รวมถึง 11 ครั้งในปีปัจจุบัน หนึ่งในดีลที่ใหญ่ที่สุดคือการซื้อร้านขายยา 8 สาขาบนชายฝั่งตะวันออกมูลค่า 24 ล้านดอลลาร์แคนาดา เมื่อเดือนกรกฎาคม ปัจจุบันบริษัทมีการครอบคลุมทั่วประเทศ ตั้งแต่ Courtenay รัฐบริติชโคลัมเบีย ไปจนถึง Bonavista รัฐนิวฟันด์แลนด์
วินัยในการทําดีลและการคัดเลือกร้าน
ฝ่ายบริหารเน้นย้ําว่าบริษัทมีความเลือกสรร ไม่ใช่เพียงแค่เชิงรุก บริษัทมองหาร้านที่ตรงตามโปรไฟล์ทางการเงินและการดําเนินงานที่ชัดเจน:
- รายได้ต่อปีอย่างน้อย 2 ล้านดอลลาร์แคนาดา
- EBITDA ปรับปกติอย่างน้อย 350,000 ดอลลาร์แคนาดา
- โดยทั่วไปมีใบสั่งยา 35,000 ถึง 40,000 ใบต่อปี
PharmaCorp ระบุว่าค่าเฉลี่ยถ่วงน้ําหนักของอัตราส่วนการเข้าซื้อกิจการอยู่ที่ 6 เท่าของ EBITDA ปรับปกติ บริษัทยังระบุด้วยว่าประเมินแต่ละโอกาสตามข้อดีของตัวเอง ไม่ว่าจะเป็นร้านเดียว กลุ่มร้านหลายสาขา หรือธุรกรรมแบบรวมร้านที่นําร้านขนาดเล็กเข้ารวมกับร้านขนาดใหญ่ที่อยู่ใกล้เคียง
ฝ่ายบริหารระบุว่าดีลหลายร้านสามารถสร้างข้อได้เปรียบด้านบุคลากร เนื่องจากผู้ขายมักไม่ได้ทํางานในทุกสาขา นอกจากนี้ยังยกตัวอย่างธุรกรรมแบบรวมร้าน ซึ่งร้านที่มีใบสั่งยา 70,000 ใบได้เข้าซื้อคู่แข่งที่มีใบสั่งยา 10,000 ใบ และรวมเข้ากับการดําเนินงานด้วยเศรษฐศาสตร์ที่แข็งแกร่ง
บริษัทระบุว่าจะถอนตัวจากดีลที่ไม่ตรงตามมาตรฐาน โดยเฉพาะเมื่อบุคลากรอ่อนแอหรือที่ตั้งอยู่ห่างไกลเกินไป การตรวจสอบวิเคราะห์สถานะมุ่งเน้นไปที่แนวโน้มใบสั่งยา ความแข็งแกร่งทางการเงิน และความเป็นไปได้ที่เภสัชกรผู้จัดการจะอยู่ต่อ
โปรไฟล์ทางการเงินและโครงสร้างเงินทุน
PharmaCorp ระบุว่าธุรกิจของตนสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง เนื่องจากร้านขายยาต้องการเงินทุนบํารุงรักษาค่อนข้างน้อยและมีพลวัตเงินทุนหมุนเวียนที่เอื้ออํานวย บริษัทระบุว่าอัตราการแปลง EBITDA เป็นกระแสเงินสดอิสระอยู่สูงกว่า 70% ซึ่งอธิบายว่าแข็งแกร่งกว่าธุรกิจบริการบางประเภท
ฝ่ายบริหารเน้นย้ําประเด็นด้านเงินทุนและการจัดหาเงินทุนหลายประการ:
- บริษัทระดมทุนเริ่มต้น 28 ล้านดอลลาร์แคนาดา โดย 65% มาจากสมาชิก-เจ้าของ PharmaChoice
- ได้รับสินเชื่อระยะยาวเพื่อการเข้าซื้อกิจการจาก CIBC มูลค่า 17.5 ล้านดอลลาร์แคนาดา
- สินเชื่อดังกล่าวได้รับการขยายวงเงินในภายหลังเป็น 27.5 ล้านดอลลาร์แคนาดา ผ่านคุณสมบัติ accordion
- เงินทุนที่ระดมได้ส่วนใหญ่ได้ถูกนําไปใช้แล้ว
- บริษัทระบุว่ามีหนังสือแสดงเจตจํานง 2 ฉบับที่ลงนามแล้ว ครอบคลุมร้านเพิ่มเติม 4 แห่ง และยังมีพื้นที่สําหรับปิดดีลเหล่านั้น
PharmaCorp ระบุว่ามุ่งเป้าอัตราส่วนหนี้สินต่อ EBITDA ในช่วง 2.0 ถึง 2.5 เท่าเป็นระดับสูงสุด ฝ่ายบริหารระบุว่าไม่ต้องการเข้าสู่ช่วง 3 เท่าขึ้นไป ซึ่งอาจทําให้นักลงทุนสถาบันบางรายไม่สบายใจ บริษัทระบุว่าอาจเข้าถึงตลาดทุนหากเงื่อนไขเอื้ออํานวย แต่ก็เปิดรับตัวเลือกการจัดหาเงินทุนอื่นๆ ด้วย
ในด้านต้นทุนการดําเนินงาน ฝ่ายบริหารระบุว่าค่าใช้จ่ายด้านเงินทุนบํารุงรักษาอยู่ที่ประมาณ 20 ถึง 40 basis points ของยอดขาย หรือประมาณ 25,000 ดอลลาร์แคนาดาสําหรับการปรับปรุงร้าน ซึ่งอาจรวมถึงระบบเทคโนโลยีและระบบ ณ จุดขาย นอกจากนี้ยังชี้ให้เห็นการลงทุนเพื่อการเติบโตหนึ่งรายการ คือหุ่นยนต์มูลค่า 300,000 ดอลลาร์แคนาดา ที่มีระยะเวลาคืนทุนประมาณ 2.5 ปี
อัปเดตการดําเนินงานและกลยุทธ์การรวมกิจการ
ฝ่ายบริหารระบุว่าการสร้างมูลค่าของบริษัทมาจากทั้งการเข้าซื้อกิจการและการปรับปรุงหลังดีล โดยยกตัวอย่างร้านที่ปรับปรุงประสิทธิภาพการจัดซื้อจาก 73% ขึ้นไปสู่ระดับต้น 90% ผ่านการปรับโปรแกรม PharmaChoice ให้เหมาะสม ซึ่งเพิ่มกําไรประจําปีประมาณ 80,000 ดอลลาร์แคนาดา
บริษัทคาดว่าการเติบโตสะสมของ EBITDA ปรับปกติจะอยู่ที่ 7.5% ถึง 15% ในช่วง 3 ปีแรกหลังการเข้าซื้อกิจการ การเติบโตดังกล่าวคาดว่าจะมาจากหลายแหล่ง:
- ประสิทธิภาพการจัดซื้อที่ดีขึ้น
- บริการเภสัชกรรมที่ขยายเพิ่มขึ้น รวมถึงการสั่งจ่ายยาสําหรับอาการเล็กน้อย
- การขยายร้านและการเปลี่ยนแปลงรูปแบบ
- ระบบอัตโนมัติและการอัปเกรดการดําเนินงานอื่นๆ
ฝ่ายบริหารระบุว่าพอร์ตโฟลิโอ 17 ร้านมีผลงานเหนือกว่าค่าเฉลี่ยของตลาดเภสัชกรรมแคนาดา อ้างอิงจากข้อมูล IQVIA นอกจากนี้ยังระบุว่าคําแนะนําดังกล่าวเป็นแบบสะสมตลอด 3 ปี ไม่ใช่อัตราการเติบโตทบต้นรายปี และตั้งข้อสังเกตว่าบริษัทยังไม่ได้เป็นเจ้าของร้านใดครบ 3 ปีเต็ม
PharmaCorp ระบุว่าไม่พยายามบังคับใช้แบรนด์เดียวทั่วทั้งธุรกิจ แต่คงร้านที่เข้าซื้อไว้ภายใต้กลุ่มแบนเนอร์เดิม รวมถึง PharmaChoice, IDA, Guardian และ Remedy’sRx ฝ่ายบริหารระบุว่าสิ่งนี้ช่วยลดการรบกวนสําหรับลูกค้าและพนักงาน และช่วยให้บริษัทสามารถใช้เครื่องมือการดําเนินงานที่มีอยู่ภายใต้แต่ละแบนเนอร์
บริษัทระบุว่าเครื่องมือเหล่านั้นอาจรวมถึง:
- การปรับปรุงประสิทธิภาพการจัดซื้อ
- การรีแบรนด์ในกรณีที่เป็นประโยชน์
- ระบบอัตโนมัติ
- การเชื่อมต่อคลินิกแพทย์
ฝ่ายบริหารยังระบุด้วยว่าแบนเนอร์บางส่วนเป็นส่วนหนึ่งของชุมชนท้องถิ่นมา 20 ถึง 30 ปี ดังนั้นการรักษาชื่อเดิมจึงอาจมีความสําคัญต่อลูกค้า
โปรแกรมการเป็นเจ้าของร่วมและการวางแผนสืบทอดกิจการ
ส่วนสําคัญของการนําเสนอของ PharmaCorp คือโปรแกรมสินเชื่อการเป็นเจ้าของร่วม ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าช่วยแก้ปัญหาที่พบบ่อยในการเป็นเจ้าของร้านขายยาในแคนาดา นั่นคือการสืบทอดกิจการ โดยอายุเฉลี่ยของเจ้าของในแคนาดาอยู่ที่ประมาณ 57 ปี ตามข้อมูลของบริษัท
Thomas Veneruz ผู้อํานวยการฝ่ายเข้าซื้อกิจการ กล่าวว่าโปรแกรมนี้ช่วยให้เภสัชกรรุ่นใหม่สามารถร่วมลงทุนกับบริษัทผ่านโครงสร้างสินเชื่อที่ระดมทุนด้วยตัวเอง โดยมีเป้าหมายให้เภสัชกรถือหุ้นประมาณ 20% ในร้านตั้งแต่วันแรก ขณะที่ยังคงบทบาทของเจ้าของเดิมไว้ในช่วงการเปลี่ยนผ่าน
ฝ่ายบริหารระบุว่าโปรแกรมนี้ถูกนําไปใช้อย่างแพร่หลายแล้ว:
- 16 จาก 17 ร้านของบริษัทมีเจ้าของร่วมอยู่แล้ว
- Two ร้านมีผู้ขายที่ยังคงถือหุ้น ที่ 10% และ 25%
- ช่วงการเปลี่ยนผ่านมักใช้เวลาประมาณ 6 เดือน ในขณะที่กําลังสรรหาหรือยืนยันเภสัชกรผู้จัดการ
บริษัทระบุว่าโครงสร้างนี้ช่วยรักษาความต่อเนื่องในร้านและเพิ่มโอกาสในการรักษาพนักงานและลูกค้าหลังการขาย
ประวัติฝ่ายบริหารและประสบการณ์คณะกรรมการ
PharmaCorp ระบุว่าทีมผู้นํามีประสบการณ์ในธุรกิจเภสัชกรรมและธุรกิจรวมกิจการอื่นๆ ฝ่ายบริหารเน้นย้ําประวัติดังต่อไปนี้:
- Paul Dale อดีตผู้บริหาร Rexall ที่มีประสบการณ์ด้านการรวมกิจการ
- Grady Brown ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ที่มีประสบการณ์การเติบโตภายใน PharmaChoice
- Sophia Sigler อดีตผู้บริหาร VetStrategy ที่มีประสบการณ์การรวมคลินิกสัตวแพทย์
- Al Simpson ประธานกรรมการบริหาร ซึ่งเป็นประธานคณะกรรมการเข้าซื้อกิจการที่ StorageVault บริษัทจดทะเบียนใน TSX
- Ken ซึ่งถูกอธิบายว่าเป็น micro-aggregator ในแคนาดาแอตแลนติก
- Chris Gardner อดีตผู้บริหาร Neighbourly ที่มีประสบการณ์ด้าน M&A ในร้านขายยาอิสระ
แนวโน้มในอนาคต
ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทมองเห็นโอกาสการเติบโตในระยะยาวที่ยาวไกล เนื่องจากตลาดเภสัชกรรมยังคงมีการกระจายตัวสูงและเจ้าของหลายรายกําลังใกล้เกษียณอายุ Grady Brown กล่าวว่าบริษัทเริ่มต้นในฐานะเครื่องมือวางแผนสืบทอดกิจการสําหรับสมาชิก PharmaChoice 1,200 ราย และต่อมาขยายผ่านความสัมพันธ์กับ McKesson ไปยังร้านอีก 2,000 แห่ง
Brown กล่าวว่ากลุ่มโอกาสรวมกันให้ PharmaCorp เข้าถึงร้านประมาณ 3,000 แห่ง และยังมี "พื้นที่ว่างอีกมาก" ข้างหน้า เขากล่าวว่าบริษัทตื่นเต้นกับแนวทางของตนและอธิบายแนวโน้มว่า "ไม่มีขีดจํากัด"
ฝ่ายบริหารยังระบุด้วยว่ามุ่งหมายให้ธุรกิจมีขนาดใหญ่ขึ้นมากในช่วง 3 ถึง 5 ปีข้างหน้า แม้จะไม่ได้ให้เป้าหมายรายได้หรือกําไรอย่างเป็นทางการ บริษัทชี้ให้เห็นจุดอ้างอิงของ Neighbourly ซึ่งถูกเข้าซื้อที่อัตราส่วน 13 เท่า เป็นสัญญาณของศักยภาพขนาดของภาคส่วนนี้
ในขณะเดียวกัน ฝ่ายบริหารระบุว่าต้องการรักษาวินัย โดยเน้นย้ําว่าการเติบโตจะผูกกับความพร้อมของเงินทุน ขีดจํากัดการก่อหนี้ และคุณภาพของแต่ละร้านที่เข้าซื้อ
ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ
ในช่วงถามตอบ ฝ่ายบริหารตอบคําถามหลายประเด็นที่สําคัญต่อนักลงทุนและผู้ดําเนินการ:
- กลไก ROFR: Paul Dale กล่าวว่าแบนเนอร์ McKesson เป็นเจ้าของอิสระ และสิทธิ์ปฏิเสธก่อนของ PharmaCorp จะถูกกระตุ้นเมื่อเจ้าของต้องการขายนอกโปรแกรมแบนเนอร์ เขากล่าวว่าผู้ขายมักให้ความสําคัญกับราคาก่อน จากนั้นจึงเป็นมรดกและผลกระทบต่อชุมชน
- ขนาดธุรก
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน
