EverGen (EVGN) ใช้การนําเสนอในงาน Planet MicroCap Showcase: โตรอนโต 2026 เมื่อวันพุธที่ 28 ต.ค. 2026 เพื่อสรุปภาพการฟื้นตัวของธุรกิจที่ฝ่ายบริหารระบุว่าเริ่มเห็นผลลัพธ์แล้ว แต่ยังคงต้องอาศัยการดําเนินงานที่มีประสิทธิภาพ บริษัทได้อธิบายถึงฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งขึ้น การดําเนินงานที่ดีขึ้น และแผนการเติบโตที่ใหญ่ขึ้นในธุรกิจก๊าซธรรมชาติหมุนเวียน พร้อมยอมรับว่าระยะต่อไปจะต้องใช้การลงทุนด้านทุนและการส่งมอบโครงการอย่างมีวินัย
ประเด็นสําคัญ
- EverGen ระบุว่าได้ทําให้ธุรกิจมีเสถียรภาพหลังจากช่วงเวลาที่ตึงเครียดทางการเงิน โดยได้รับความช่วยเหลือจากการเพิ่มทุน 7 ล้านดอลลาร์แคนาดา และการรีไฟแนนซ์กับ Farm Credit Canada
- ฝ่ายบริหารระบุว่ารายได้ปัจจุบันตามอัตราดําเนินงานอยู่ที่ประมาณ 14 ล้านดอลลาร์แคนาดา และ EBITDA ตามอัตราดําเนินงานอยู่ที่ประมาณ 5 ล้านดอลลาร์แคนาดา โดยมีเป้าหมายปี 2026 ที่ 6.5 ล้านดอลลาร์แคนาดา
- บริษัทมุ่งเน้นไปที่โรงงานดําเนินการสี่แห่งในบริติชโคลัมเบียและอัลเบอร์ตา โดยคาดว่างานปรับปรุงที่ใช้เงินทุนจํากัดจะช่วยเพิ่มผลผลิต
- EverGen มองเห็นโอกาสที่ใหญ่กว่าในสินทรัพย์พลังงานจากขยะขนาดกลาง โดยเฉพาะโครงการในช่วง 30 ถึง 50 ล้านดอลลาร์แคนาดา
- ในระยะยาว ฝ่ายบริหารเชื่อว่าโครงการอย่าง Pacific Coast Renewables และ Project Radius อาจผลักดัน EBITDA ให้เกิน 20 ล้านดอลลาร์แคนาดา
เรื่องราวการฟื้นตัวและกลยุทธ์
ซีอีโอกล่าวว่าเขากลับมาที่ EverGen ในเดือน พ.ค. 2025 หลังจากที่ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดของบริษัทเข้าหาเขาเพื่อพิจารณานําบริษัทออกจากตลาดหลักทรัพย์ เขากล่าวว่าบริษัทมีสินทรัพย์ 75 ล้านดอลลาร์แคนาดา มูลค่าตลาดเพียง 10 ล้านดอลลาร์แคนาดา และหนี้สินสุทธิประมาณ 15 ล้านดอลลาร์แคนาดาในขณะนั้น ซึ่งสร้างสิ่งที่เขาเรียกว่าโอกาสอาร์บิทราจมูลค่า 50 ล้านดอลลาร์แคนาดา
ฝ่ายบริหารระบุว่าหัวใจของการฟื้นตัวคือการปรับปรุงการดําเนินงานที่ไซต์งานที่มีอยู่ของบริษัท ปรับโครงสร้างเงินทุน และปรับวัฒนธรรมภายในองค์กรให้เน้นวินัยเชิงอุตสาหกรรมแทนการบริหารโครงการขนาดเล็ก
- ซีอีโอกล่าวว่าบริษัทเคยถูกบริหารในแบบที่ทิ้งมูลค่าไว้บนโต๊ะ
- เขากล่าวว่าเป้าหมายตอนนี้คือการบริหารสินทรัพย์ให้เป็นมืออาชีพมากขึ้น เหมือนโรงงานก๊าซมืออาชีพ
- บริษัทยังพยายามสร้างแพลตฟอร์มที่สามารถซื้อกิจการและปรับปรุงสินทรัพย์ที่คล้ายกันในที่อื่น
ซีอีโอกล่าวว่า "เราสร้าง EverGen ในรอบแรกด้วยแนวคิดว่านี่คือจุดที่ต้องการเงินทุน แพลตฟอร์มที่สามารถลงทุนในโครงการมูลค่า 30 ถึง 50 ล้านดอลลาร์แคนาดาเหล่านั้น และสร้างมูลค่าเพิ่มในพื้นที่พลังงานเกษตรและขยะได้อย่างแท้จริง"
ผลลัพธ์ทางการเงิน
EverGen ระบุว่าหุ้นซื้อขายอยู่ที่ประมาณ $0.80 ต่อหุ้น โดยมีหุ้นที่ออกจําหน่ายแล้ว 25 ล้านหุ้น ทําให้มูลค่าตลาดอยู่ที่ประมาณ 20 ล้านดอลลาร์แคนาดา บริษัทรายงานเงินสดประมาณ 3.5 ถึง 3.7 ล้านดอลลาร์แคนาดา และหนี้สินรวม 17.1 ล้านดอลลาร์แคนาดา
- หนี้สินประมาณ 16.25 ล้านดอลลาร์แคนาดาอยู่ในระดับสินทรัพย์กับ Farm Credit Canada ผ่านบริษัทย่อยสองแห่ง
- รายได้ตามอัตราดําเนินงานอยู่ที่ประมาณ 14 ล้านดอลลาร์แคนาดา
- EBITDA ตามอัตราดําเนินงานอยู่ที่ประมาณ 5 ล้านดอลลาร์แคนาดา โดยอิงจากผลลัพธ์ครึ่งปีแรก
- ค่าใช้จ่ายทั่วไปและการบริหารอยู่ที่ประมาณ 3 ล้านดอลลาร์แคนาดาต่อปี
- รายได้จากผลิตภัณฑ์พลอยได้ปุ๋ยอินทรีย์ยังต่ํากว่า 1 ล้านดอลลาร์แคนาดา ซึ่งยังมีพื้นที่สําหรับการเติบโต
ฝ่ายบริหารระบุว่าฐานะทางการเงินของบริษัทตอนนี้มีความยืดหยุ่นมากกว่าเดิมมาก การเพิ่มทุน 7 ล้านดอลลาร์แคนาดาในเดือน พ.ค. 2025 เกิดขึ้นใน Two งวด โดยงวดที่สองปิดพร้อมกับการรีไฟแนนซ์หนี้ บริษัทระบุว่าการรีไฟแนนซ์กับ Farm Credit Canada ซึ่งเป็นผู้ให้กู้ที่รัฐบาลกลางหนุนหลัง ทําให้บริษัทมีอิสระมากขึ้นในการจัดสรรเงินทุนและดําเนินงานโดยไม่มีข้อจํากัดของโครงสร้างการกู้ยืมก่อนหน้า
โดยอิงจาก EBITDA ปัจจุบัน ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกรรมสินทรัพย์เดียวอาจบ่งชี้มูลค่ากิจการประมาณ 40 ถึง 50 ล้านดอลลาร์แคนาดา โดยใช้ตัวคูณ 8 ถึง 10 เท่าของ EBITDA หลังหักหนี้สินสุทธิ นั่นจะบ่งชี้มูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้นประมาณ 25 ถึง 35 ล้านดอลลาร์แคนาดา
อัปเดตการดําเนินงาน
EverGen ดําเนินการโรงงานสี่แห่งในบริติชโคลัมเบียและอัลเบอร์ตา Two แห่งเป็นสินทรัพย์ก๊าซธรรมชาติหมุนเวียน ได้แก่ Fraser Valley Biogas และ GrowTEC ส่วนอีก Two แห่ง ได้แก่ Pacific Coast Renewables และ Sea to Sky Soils ดําเนินการด้านการทําปุ๋ยหมักและขยะอินทรีย์ของเทศบาล
บริษัทระบุว่าโมเดลธุรกิจมีกระแสรายได้หลักสามส่วน:
- การขายก๊าซธรรมชาติหมุนเวียนภายใต้สัญญา 20 ปี ส่วนใหญ่กับ FortisBC
- ค่าธรรมเนียมการรับขยะสําหรับการทําปุ๋ยหมัก ซึ่งอยู่ในช่วง 100 ถึง 150 ดอลลาร์แคนาดาต่อตันในพื้นที่ Lower Mainland และสูงกว่าในออนแทรีโอ
- การขายผลิตภัณฑ์พลอยได้ปุ๋ยอินทรีย์ ซึ่งยังคงเป็นส่วนเล็กน้อยของรายได้แต่อาจมีความสําคัญมากขึ้นในอนาคต
ฝ่ายบริหารระบุว่าโรงงานประมวลผลขยะอาหาร ขยะเกษตร และขยะอินทรีย์ของเทศบาลผ่านกระบวนการย่อยสลายแบบไม่ใช้ออกซิเจน วัตถุดิบป้อนรวมถึงวัสดุจากถังขยะสีเขียว ขยะจากการแปรรูปอาหาร เช่น ไขมัน น้ํามัน จารบี และตะกอน รวมถึงขยะจากฟาร์ม เช่น มูลสัตว์และเศษพืชผล วัสดุส่วนใหญ่ถูกรวบรวมโดยบุคคลที่สาม แม้ว่ามูลสัตว์จะถูกรวบรวมโดยตรงจากฟาร์มใกล้เคียง
ซีอีโอกล่าวว่าบริษัทใช้ถังหมักขนาดใหญ่ ประมาณ 100 ฟุตในเส้นผ่านศูนย์กลาง เพื่อผลิตก๊าซชีวภาพที่จากนั้นได้รับการทําความสะอาดให้ได้มาตรฐานท่อส่ง เขากล่าวว่าโรงงานของบริษัทกําลังเปลี่ยนจากสิ่งที่เขาเรียกว่า "โครงการวิทยาศาสตร์" ไปสู่การดําเนินงานเชิงอุตสาหกรรมที่เป็นมาตรฐานมากขึ้น
เขายังกล่าวอีกว่ายังมีพื้นที่สําหรับปรับปรุงผลผลิตที่ Fraser Valley Biogas และ GrowTEC โดยไม่ต้องใช้เงินทุนจํานวนมาก
Pacific Coast Renewables และท่อโครงการ
หนึ่งในโครงการเติบโตหลักคือการขยาย Pacific Coast Renewables ฝ่ายบริหารระบุว่าเป็นโครงการมูลค่า 30 ล้านดอลลาร์แคนาดา ที่จะเพิ่มกําลังการผลิตถังหมักประมาณ 100,000 กิกะจูล และอาจมีส่วนช่วย EBITDA ใกล้เคียง 5 ถึง 6 ล้านดอลลาร์แคนาดา
- โครงการได้รับเงินช่วยเหลือ 10 ล้านดอลลาร์แคนาดา
- มีการเบิกใช้แล้วประมาณ 2.5 ล้านดอลลาร์แคนาดา
- ได้รับใบอนุญาตในช่วงปลายไตรมาสที่สามหลังจากรอคอยมาสี่ปี
- คาดว่าจะมีการตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้ายในต้นปี 2026
บริษัทระบุว่าโครงการได้รับการออกแบบเพื่อดักจับมีเทนจากกระแสขยะที่มีอยู่ซึ่งกําลังย่อยสลายอยู่ที่ไซต์แล้ว ฝ่ายบริหารอธิบายว่าเป็นการขยายแบบ brownfield ที่มีตัวคูณการก่อสร้างที่น่าสนใจพอสมควรประมาณ 6 เท่า
EverGen ยังระบุว่ากําลังทบทวนท่อโอกาสที่กว้างขึ้น รวมถึงดีลประมาณ 80 รายการที่พิจารณาในปี 2021 บริษัทระบุว่ากําลัง "ปัดฝุ่น" ไฟล์เหล่านั้นขณะที่มองหาสินทรัพย์ที่เหมาะกับโมเดลของตน
แนวโน้มในอนาคต
ฝ่ายบริหารระบุว่าแผนระยะใกล้คือการใช้จ่ายประมาณ 1.5 ล้านดอลลาร์แคนาดาในปี 2026 สําหรับการปรับปรุงที่ทําได้ง่าย โดยมีระยะเวลาคืนทุนประมาณ 12 เดือน บริษัทคาดว่าความพยายามเหล่านั้นจะยก EBITDA จากประมาณ 5 ล้านดอลลาร์แคนาดาไปสู่ 6.5 ล้านดอลลาร์แคนาดาในปี 2026
สําหรับปี 2027 ฝ่ายบริหารระบุว่าคาดว่าจะมีการใช้จ่ายปรับปรุงอีกรอบในระดับใกล้เคียงกัน โดยมีเป้าหมายเพื่อเคลื่อนไปสู่ขอบบนของช่วง EBITDA ที่คาดการณ์ไว้ของบริษัท ในระยะกลางถึงระยะยาว บริษัทระบุว่า EBITDA อาจเพิ่มขึ้นเกิน 20 ล้านดอลลาร์แคนาดาหากโครงการหลักแล้วเสร็จและประสิทธิภาพการดําเนินงานดีขึ้น
- เป้าหมาย EBITDA ปี 2026: 6.5 ล้านดอลลาร์แคนาดา
- การใช้จ่ายปรับปรุงปี 2026: ประมาณ 1.5 ล้านดอลลาร์แคนาดา
- โปรแกรมปรับปรุงปี 2027: ขนาดใกล้เคียงกัน โดยคาดว่าจะมีผลกําไรเพิ่มเติม
- เป้าหมาย EBITDA ระยะยาว: เกิน 20 ล้านดอลลาร์แคนาดา
ฝ่ายบริหารระบุว่ากลยุทธ์ที่กว้างขึ้นคือการนําแนวทางการฟื้นตัวเดียวกันไปใช้กับสินทรัพย์อื่นในภาคส่วนนี้ บริษัทต้องการซื้อหรือพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานพลังงานจากขยะขนาดกลาง จากนั้นปรับปรุงประสิทธิภาพผ่านการดําเนินงานและการขยาย
ซีอีโอกล่าวว่า "สิ่งที่เราสามารถทําได้ในแง่ของการฟื้นตัวนั้นไม่ใช่สิ่งที่คุณเห็นบ่อยนัก มันมีมูลค่าพรีเมียม และเราคิดว่าเราสามารถนํามันไปใช้กับสินทรัพย์อื่นในพื้นที่นี้ได้"
ตําแหน่งทางการตลาดและบริบทของอุตสาหกรรม
EverGen ระบุว่ากําลังมุ่งเป้าไปที่ส่วนตลาดที่เชื่อว่านักลงทุนโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ให้บริการไม่เพียงพอ บริษัทระบุว่ากองทุนขนาดใหญ่หลายแห่งมุ่งเน้นไปที่โครงการมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์แคนาดาขึ้นไป หรือแพลตฟอร์มระดับพันล้านดอลลาร์ ทิ้งพื้นที่สําหรับสินทรัพย์ขนาดเล็กในช่วง 30 ถึง 50 ล้านดอลลาร์แคนาดา
ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกรรมล่าสุดในภาคก๊าซธรรมชาติหมุนเวียนได้สนับสนุนตัวคูณการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้น ซีอีโอกล่าวว่าดีลบางรายการปิดที่มากกว่า 12 เท่าของ EBITDA และในบางกรณีที่ 14 เท่า ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา
บริษัทยังชี้ให้เห็นถึงการสนับสนุนด้านนโยบายเป็นปัจจัยหนุน:
- แคนาดาได้ประกาศตัวคูณ 1.4 เท่าสําหรับก๊าซธรรมชาติหมุนเวียนที่ผลิตในแคนาดาภายใต้โปรแกรม Clean Fuels
- ในสหรัฐอเมริกา เครดิตภาษี 45Z มีการสนับสนุนจากทั้งสองพรรค
- สาธารณูปโภคในแคนาดา รวมถึง Enbridge, Énergir และ FortisBC กําลังขยายโปรแกรม RNG
- ฝ่ายบริหารระบุว่า RNG เป็นตัวเลือกเชื้อเพลิงคาร์บอนต่ําสําหรับการส่งออก LNG
ซีอีโอกล่าวว่า "ผลไม้ที่เก็บง่ายที่สุดสําหรับทุกคนที่มองหาเชื้อเพลิงคาร์บอนต่ํามาจาก LNG ของแคนาดา และเราคิดว่าเราสามารถเป็นส่วนสําคัญของนั้นได้"
ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ
การนําเสนอไม่ได้รวมช่วงถามตอบอย่างเป็นทางการในสรุปที่ให้มา ซีอีโอปิดท้ายโดยกล่าวว่าเขาจะพร้อมสําหรับการสนทนาติดตามผลในช่วงไม่กี่วันข้างหน้าและหลังจากนั้น
- ไม่มีการบันทึกคําถามจากผู้ชมในสรุป
- ไม่มีการให้แนวทางเพิ่มเติมนอกเหนือจากคํากล่าวที่เตรียมไว้
- ซีอีโอกล่าวว่าเขา "พร้อมเสมอและยินดีที่จะพูดคุย"
มุมมองสรุป
EverGen นําเสนอตัวเองในฐานะบริษัทที่อยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน: มีเสถียรภาพทางการเงินมากกว่าเมื่อปีที่แล้ว แต่ยังคงต้องพึ่งพาการดําเนินงานเพื่อเปลี่ยนการปรับปรุงด้านการดําเนินงานให้เป็นการเติบโตที่ยั่งยืน การทดสอบครั้งต่อไปจะอยู่ที่ว่าบริษัทสามารถแปลงแผนการปรับปรุงและท่อโครงการให้เป็นกระแสเงินสดที่สูงขึ้นและผลตอบแทนที่แข็งแกร่งขึ้นได้หรือไม่
ผู้อ่านสามารถอ้างอิงบทถอดความฉบับเต็มด้านล่างเพื่อรายละเอียดเพิ่มเติม
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน
