เมื่อวันอังคารที่ 20 ต.ค. 2026 Alvopetro Energy Ltd. (ALV) ได้ใช้เวที LD Micro 20th Annual Main Event Conference นําเสนอกรณีศึกษาที่สร้างขึ้นบนพื้นฐานของกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง เงินปันผลที่เติบโตขึ้น และโอกาสการขุดเจาะใหม่ในบราซิลและแคนาดาตะวันตก ฝ่ายบริหารยังชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่ยังคงมีอยู่ ได้แก่ ความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ การดําเนินงานบนหลุมเจาะใหม่ และความจําเป็นในการขยายโครงสร้างพื้นฐานอย่างต่อเนื่องเพื่อรองรับการเติบโต
ประเด็นสําคัญ
- Alvopetro ระบุว่าบริษัทสร้างกระแสเงินสดจากการดําเนินงานได้มากกว่า 230 ล้านดอลลาร์ นับตั้งแต่เริ่มส่งมอบก๊าซธรรมชาติตามข้อกําหนดการขายในบราซิลเมื่อ ก.ค. 2020
- กระแสเงินสดจากการดําเนินงานในไตรมาส 2 ปี 2024 อยู่ที่ 14.1 ล้านดอลลาร์ บนรายได้ 19 ล้านดอลลาร์ โดยมีอัตรากําไรสุทธิจากการดําเนินงานอยู่ที่ประมาณ $59 ต่อบาร์เรลเทียบเท่าน้ํามัน และมีอัตรากําไร 86%
- บริษัทระบุว่าเงินปันผลรายไตรมาสที่ $0.12 ต่อหุ้น หมายถึงอัตราผลตอบแทนมากกว่า 7% ที่ราคาหุ้นปัจจุบันที่ $9.53
- ฝ่ายบริหารมองเห็นการเติบโตทั้งในบราซิลและแคนาดาตะวันตก โดยมีการขยายสิ่งอํานวยความสะดวก 4 เท่าในบราซิล และวางแผนเจาะหลุม 7 หลุมรวมในแคนาดาในไตรมาส 4 ปี 2024
- บริษัทระบุว่ามูลค่ากิจการอยู่ต่ํากว่า 250 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่มูลค่าสํารองและทรัพยากรอยู่ใกล้ 900 ล้านดอลลาร์ อ้างอิงจากการประเมินของ GLJ
ผลการดําเนินงานทางการเงิน
Corey C. Ruttan ประธานเจ้าหน้าที่บริหารกล่าวว่า Alvopetro ส่งมอบผลลัพธ์ที่เกินความคาดหมายเดิมของบริษัทอย่างมาก นับตั้งแต่กลายเป็นบริษัทอิสระแห่งแรกของบราซิลที่ส่งมอบก๊าซธรรมชาติตามข้อกําหนดการขายสู่ตลาดท้องถิ่นเมื่อวันที่ 5 ก.ค. 2020
- กระแสเงินสดจากการดําเนินงานในไตรมาส 2 ปี 2024: 14.1 ล้านดอลลาร์
- รายได้ในไตรมาส 2 ปี 2024: 19 ล้านดอลลาร์
- อัตราการแปลงเงินสด: ประมาณ 74%
- ราคาก๊าซที่ได้รับในไตรมาส 2 ปี 2024: ประมาณ $11 ต่อ Mcf
- ราคาที่ได้รับบนพื้นฐานบาร์เรลเทียบเท่าน้ํามัน: ประมาณ $69 ต่อ BOE
- อัตรากําไรสุทธิจากการดําเนินงาน: ประมาณ $59 ต่อ BOE
- อัตรากําไรสุทธิจากการดําเนินงาน: 86%
Ruttan กล่าวว่าโครงสร้างราคาและต้นทุนของบริษัทแข็งแกร่งผิดปกติสําหรับอุตสาหกรรมนี้
- อัตราค่าสิทธิแบบผสมผสาน (Blended): ต่ํากว่า 6%
- อัตราภาษีเงินได้ที่แท้จริงในบราซิล: 15%
- ราคาก๊าซในบราซิลในไตรมาส 2: มากกว่าสี่เท่าของราคาผู้ผลิตในสหรัฐฯ
- การปรับราคาก๊าซเมื่อวันที่ 1 ส.ค. 2024: ประมาณ $12 ต่อ Mcf
- ราคาก๊าซล่วงหน้า: อยู่ที่หรือสูงกว่า $12 ต่อ Mcf ตลอดปีถัดไป อ้างอิงจากราคาฟิวเจอร์ส ณ เวลาที่นําเสนอ
บริษัทระบุว่าสร้างกระแสเงินสดจากการดําเนินงานได้มากกว่า 230 ล้านดอลลาร์ นับตั้งแต่เริ่มดําเนินการเชิงพาณิชย์ ฝ่ายบริหารระบุว่าประมาณครึ่งหนึ่งของเงินสดนั้นถูกนําไปลงทุนใหม่ในการเติบโตแบบออร์แกนิก และอีกครึ่งหนึ่งถูกส่งคืนให้ผู้ถือหุ้น
- ผลตอบแทนสะสมแก่ผู้ถือหุ้น: เกือบ 80 ล้านดอลลาร์
- เงินปันผลสะสมต่อหุ้น: $2.18
- เงินปันผลรายไตรมาส: $0.12 ต่อหุ้น
- อัตราผลตอบแทนเงินปันผล: มากกว่า 7% ที่ราคาหุ้นปัจจุบัน
- เงินสดในมือ ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2024: มากกว่า 35 ล้านดอลลาร์
ที่ราคาหุ้นล่าสุดที่ $9.53 Alvopetro ซื้อขายต่ํากว่าจุดกึ่งกลางของช่วง 52 สัปดาห์ที่ $5.93 ถึง $11.45 หุ้นปรับตัวลดลง 0.94% จากราคาปิดก่อนหน้าที่ $9.62
อัปเดตการดําเนินงาน
การดําเนินงานของ Alvopetro ยังคงมุ่งเน้นที่บราซิล ซึ่งบริษัทระบุว่าโครงสร้างพื้นฐานและทําเลที่ตั้งมอบความได้เปรียบที่แข็งแกร่งในตลาดก๊าซท้องถิ่น
- แหล่ง Caburé: สัดส่วนการทํางาน 56% และได้รับการลงทุนเต็มรูปแบบแล้ว
- สินทรัพย์ Murucututu: เป็นเจ้าของ 100% และเป็นเครื่องยนต์หลักของการเติบโต
- ที่ตั้ง: ห่างจากนิคมอุตสาหกรรม Camaçari ในรัฐ Bahia ไปทางเหนือประมาณ 20 กิโลเมตร
- การเข้าถึงระบบจําหน่าย: เชื่อมต่อโดยตรงกับเครือข่ายท้องถิ่น โดยไม่จําเป็นต้องใช้โครงสร้างพื้นฐานท่อส่งก๊าซแห่งชาติ
ฝ่ายบริหารระบุว่าก๊าซบราซิลของบริษัทถูกขายในตลาดที่มีความต้องการในท้องถิ่นสูง รัฐ Bahia บริโภคก๊าซมากกว่าที่ผลิตได้ และบราซิลนําเข้าก๊าซธรรมชาติเหลวในปริมาณมาก
- ประมาณ 80% ของก๊าซมีราคาตามสูตรที่เชื่อมโยงบางส่วนกับอัตราเงินเฟ้อ Henry Hub และ Brent
- ประมาณ 20% ของก๊าซเชื่อมโยงกับราคาน้ํามัน Brent อย่างเต็มรูปแบบ
- ราคาปรับทุกไตรมาส
- ฝ่ายบริหารอธิบายว่าอัตรากําไรสุทธิอยู่ในระดับสูงสุดในธุรกิจนี้
โครงการหลุมเจาะและสิ่งอํานวยความสะดวกหลายโครงการกําลังดําเนินการต่อไปในบราซิล
- 183-A3: เสร็จสมบูรณ์ด้วยเทคโนโลยี sliding sleeve แบบอเมริกาเหนือและการกระตุ้นแบบเลือกสรร
- 183-D4: เริ่มผลิตในระดับประมาณสองเท่าของการคาดการณ์ก่อนเจาะ
- 183-G2: กําลังเจาะอยู่ในขณะนี้ โดยคาดว่าจะได้รับผลภายใน 30 วัน
- 183-H2: เจาะแบบมีทิศทางจากแท่นที่มีอยู่เดิม เชื่อมต่อกับสิ่งอํานวยความสะดวกการผลิต และคาดว่าจะแล้วเสร็จในเดือนนี้
- 183-H2 ยังเปิดทางเดินการสํารวจใหม่ทางตะวันตกเฉียงใต้ของพื้นที่สํารอง
- การอัปเกรดโรงงานก๊าซ: เสร็จสมบูรณ์และคาดว่าจะรองรับการเพิ่มกําลังการผลิต 20% เข้าสู่ปี 2027
- ความสามารถในการขนส่งก๊าซจากแหล่ง: กําลังขยายเพิ่มขึ้น 4 เท่า โดยมีเป้าหมายแล้วเสร็จภายในสิ้นปีหรือเดือน ม.ค.
- 183-C1: โครงการสํารวจที่มีลักษณะคล้ายคลึงกัน วางแผนไว้สําหรับปีหน้า
- ตําแหน่งที่ดินใหม่: มากกว่า 460 ตารางกิโลเมตร ประกาศเมื่อสัปดาห์ที่แล้วในแอ่งที่อยู่ติดกันทางเหนือของพื้นที่ปฏิบัติการปัจจุบัน
Ruttan กล่าวว่าวิธีการเสร็จสิ้นหลุมของบริษัทช่วยปลดล็อกมูลค่าและอาจมีการใช้งานในวงกว้างขึ้นในภูมิภาค เขายังกล่าวว่าบริษัทกําลังพิจารณาว่าจะนําเทคโนโลยีการเสร็จสิ้นหลุมแบบแคนาดาตะวันตกมาใช้ในบราซิลและตลาดละตินอเมริกาอื่นๆ หรือไม่
การขยายตัวในแคนาดาตะวันตก
ควบคู่ไปกับบราซิล Alvopetro ได้สร้างแพลตฟอร์มการเติบโตแห่งที่สองในแคนาดาตะวันตก บริษัทระบุว่าปัจจุบันควบคุมพื้นที่ดินรวมมากกว่า 130 ตารางไมล์ใน Mannville Stack Play Fairway ตามแนวชายแดน Alberta-Saskatchewan
- ตําแหน่งเจาะระดับ Tier 1 ที่ระบุได้: มากกว่า 175 แห่ง
- ข้อตกลง Corsar Energy ล่าสุด: ประกาศเมื่อ ก.ย. 2024
- ภายใต้ข้อตกลง Corsar Alvopetro จะเจาะ 5 หลุมเพื่อได้รับสัดส่วนการทํางาน 75% ก่อนการคืนทุน และ 50% หลังการคืนทุน
- ข้อตกลงนี้ให้บริษัทเข้าถึง 50% ของฐานที่ดินที่ยังไม่ได้พัฒนา
ฝ่ายบริหารระบุว่าใช้แนวทางการเจาะและเสร็จสิ้นหลุม 2 แบบในแคนาดา
- หลุมแบบ open hole multilateral ที่มี 6 ถึง 12 สาขาต่อหลุม แต่ละสาขายาวได้ถึง 1 ไมล์
- การเสร็จสิ้นหลุมแบบ slotted liner พร้อมสายหมุนเวียนเพื่อช่วยจัดการการผลิตทราย และสร้างรูพรุน
ตามข้อมูลของบริษัท หลุมในพื้นที่นี้มักเริ่มต้นที่ประมาณ 150 บาร์เรลต่อวัน และอาจกู้คืนได้ประมาณ 1.2 แสนบาร์เรลต่อหลุม ฝ่ายบริหารระบุว่าเศรษฐศาสตร์สามารถเข้าใกล้อัตราผลตอบแทน 100% ที่ราคา WTI $70 โดยมีผลตอบแทนสูงขึ้นหากราคาน้ํามันปรับตัวสูงขึ้น
- กําลังการผลิตในแคนาดาปัจจุบัน: ประมาณ 150 BOE ต่อวัน
- แผนการเจาะในไตรมาส 4 ปี 2024: 7 หลุมรวม
- ส่วนผสมที่วางแผนไว้: หลุม open hole multilateral 2 หลุม และหลุม slotted liner 5 หลุม
- กําลังการผลิตที่อาจเกิดขึ้นภายในไตรมาส 1 ปี 2025: ประมาณ 600 BOE ต่อวัน
- กําลังการผลิตที่อาจเกิดขึ้นหากพัฒนาต่อเนื่อง: ประมาณ 2,000 BOE ต่อวัน
แนวโน้มในอนาคต
ฝ่ายบริหารกําหนดกรอบระยะต่อไปของบริษัทว่าเป็นการผสมผสานระหว่างการลงทุนเพื่อการเติบโตและการตอบแทนผู้ถือหุ้น Ruttan กล่าวว่าเป้าหมายคือการรักษาแบบจําลองการจัดสรรทุนอย่างมีวินัย ในขณะที่ให้ทุนสําหรับการเจาะใหม่และจ่ายเงินปันผล
- เป้าหมายการผลิตในบราซิล: เพิ่มขึ้นประมาณ 20% เข้าสู่ปี 2027
- ฐานการผลิตในบราซิลปัจจุบัน: ประมาณ 3,000 ถึง 3,600 BOE ต่อวัน
- ช่วง Target ภายในปี 2027: ประมาณ 3,700 BOE ต่อวัน
- โปรแกรมทุนปี 2026: ออกแบบมาเพื่อปลดล็อกมูลค่าผู้ถือหุ้นผ่านโครงการเติบโตที่ให้ผลตอบแทนสูง
- กําลังการผลิตทั่วทั้งบริษัท: อาจเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจากระดับปัจจุบันในระยะสั้นถึงกลาง
ฝ่ายบริหารระบุว่าสินทรัพย์ Murucututu ยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตหลักในบราซิล และการเจาะได้ลดความไม่แน่นอนเกี่ยวกับพื้นที่ทรัพยากรที่คาดหวังของโครงการ บริษัทระบุว่า GLJ ประเมินมูลค่าพื้นที่นั้นไว้ที่ประมาณ $3 ต่อหุ้น
ในแคนาดา การเติบโตจะขึ้นอยู่กับความเร็วในการเจาะและราคาน้ํามัน ฝ่ายบริหารระบุว่าฐานที่ดินมีรันเวย์หลายปีและสามารถเพิ่มการเปิดรับน้ํามันที่มีนัยสําคัญให้กับธุรกิจที่ยังคงมุ่งเน้นที่ก๊าซธรรมชาติ
Ruttan ยังกล่าวว่างบดุลของบริษัทมอบความยืดหยุ่น
- เงินสดสิ้นไตรมาส 2 ปี 2024: มากกว่า 35 ล้านดอลลาร์
- ความครอบคลุมเงินปันผล: อธิบายว่าครอบคลุมได้ดีด้วยกระแสเงินสดจากการดําเนินงาน
- การจัดสรรทุน: ประมาณ 50% สําหรับการเติบโต และประมาณ 50% สําหรับการตอบแทนผู้ถือหุ้น
เขากล่าวว่าเป้าหมายระยะยาวของบริษัทไม่ใช่การขยายขนาดอย่างไม่จํากัด แต่เป็นการขยายตัวอย่างต่อเนื่อง "การทําให้ขนาดบริษัทเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในระยะสั้นถึงกลาง" จะเป็นผลลัพธ์ที่ดี เขากล่าว
ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ
ในระหว่างการตอบคําถาม ฝ่ายบริหารได้กล่าวถึงศักยภาพน้ํามัน การเมือง ความครอบคลุมเงินปันผล และการใช้เทคโนโลยี
- โอกาสน้ํามันในบราซิล: Ruttan กล่าวว่าบริษัทเจาะหาน้ํามันแน่นในตอนแรกแต่พบก๊าซ แต่เขาเชื่อว่าแอ่งยังคงมีศักยภาพน้ํามันที่สําคัญ
- การจัดการผลผลิต: ฝ่ายบริหารคาดว่าการผลิตในบราซิลจะยังคงอยู่ในประเทศเพื่อการบริโภคในตลาดท้องถิ่น
- ความเสี่ยงทางการเมือง: Ruttan กล่าวว่าการดําเนินงานไม่ได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสําคัญจากการเปลี่ยนแปลงจาก Bolsonaro มาเป็น Lula และเขาไม่คาดว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งใหญ่จะเปลี่ยนแนวโน้มของบริษัท
- สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบ: เขาอธิบายว่าหน่วยงานกํากับดูแล ANP และ INEMA ของบราซิลมีความสนับสนุนและเป็นมืออาชีพ
- ความครอบคลุมเงินปันผล: ฝ่ายบริหารระบุว่าเงินปันผลครอบคลุมได้ดีด้วยกระแสเงินสด สนับสนุนโดยกระแสเงินสดสะสมของบริษัทที่มากกว่า 230 ล้านดอลลาร์
- การนําเทคโนโลยีไปใช้: แนวทาง open hole multilateral ไม่ใช่ทรัพย์สินเฉพาะของ Alvopetro แต่บริษัทได้เจาะหลุมเจ็ดหลุมโดยใช้วิธีนี้ร่วมกับพันธมิตรแล้ว
- โครงสร้างการถือหุ้น: ฝ่ายบริหารระบุว่าหุ้นมีการถือครองอย่างกว้างขวาง โดยทีมผู้บริหารถือหุ้นมากกว่า 8% และผู้ถือหุ้นรายหนึ่งถือมากกว่า 10%
- วิสัยทัศน์ระยะยาว: ฝ่ายบริหารระบุว่าผลลัพธ์ที่ดีคือบริษัทที่มีขนาดใหญ่ขึ้นประมาณสองเท่าของขนาดปัจจุบันในระยะกลาง
บทสรุป
ผู้อ่านสามารถอ้างอิงบทถอดความฉบับเต็มด้านล่างสําหรับรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับการนําเสนอของ Alvopetro ผลการดําเนินงานทางการเงิน และแผนการเติบโต
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน
