AGNC รายงานขาดทุนไตรมาส 3 ปี 2026 มูลค่าตามบัญชีร่วง

AGNC Investment Corp. รายงานผลประกอบการไตรมาสที่สามของปี 2026 แบบปนเปกัน โดยสามารถทํากําไรต่อหุ้นปรับปรุง (Adjusted EPS) ได้ที่ $0.37 ซึ่งตรงกับที่ Wall Street คาดการณ์ไว้ แต่มูลค่าตามบัญชีกลับลดลงอย่างรวดเร็วท่ามกลางแรงกดดันอย่างหนักในตลาดตราสารหนี้ รายรับอยู่ที่ 1.2 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 1.06 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่บริษัทรายงานผลขาดทุนรวม $1.28 ต่อหุ้นสามัญ และผลตอบแทนทางเศรษฐกิจต่อส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญที่จับต้องได้ติดลบ 12.7% ราคาหุ้นแทบไม่เปลี่ยนแปลงในช่วงการซื้อขายล่าสุดที่ $8.45 เพิ่มขึ้น 0.06% จากราคาปิดก่อนหน้าที่ $8.44 และอยู่ใกล้กับระดับต่ําสุดของช่วง 52 สัปดาห์

ประเด็นสําคัญ

• AGNC ทํา EPS ได้ตรงตามที่คาดการณ์ แต่รายงานการลดลงอย่างรวดเร็วของมูลค่าตามบัญชีที่จับต้องได้
• รายรับสูงกว่าที่คาดการณ์ 13.21% แม้ว่าตัวเลขดังกล่าวจะมีความสําคัญน้อยกว่าแนวโน้มมูลค่าตามบัญชีสําหรับนักลงทุน
• บริษัทระบุว่าความเครียดอย่างรุนแรงในตลาดตราสารหนี้ในเดือนกันยายนส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์สินเชื่อที่อยู่อาศัยและขยายผลขาดทุน
• สภาพคล่องยังคงแข็งแกร่งที่ 6.3 พันล้านดอลลาร์ ทําให้ AGNC มีความยืดหยุ่นในการดําเนินการในตลาดที่ผันผวน
• ฝ่ายบริหารระบุว่าการประเมินมูลค่าสินเชื่อที่อยู่อาศัยในปัจจุบันรองรับผลตอบแทนที่คาดหวัง 18% ถึง 20% จากการลงทุนใหม่

ผลการดําเนินงานของบริษัท

ไตรมาสที่สามของ AGNC ถูกกําหนดโดยสภาวะแวดล้อมที่ยากลําบากสําหรับพันธบัตรและหลักทรัพย์ที่มีสินเชื่อที่อยู่อาศัยค้ําประกันของหน่วยงานรัฐ บริษัทระบุว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปรับตัวสูงขึ้น 82 จุดพื้นฐานในระหว่างไตรมาส โดยส่วนใหญ่เกิดขึ้นในเดือนกันยายน และหลักทรัพย์ที่มีสินเชื่อที่อยู่อาศัยค้ําประกันของหน่วยงานรัฐ (Agency MBS) บันทึกผลการดําเนินงานรายไตรมาสที่แย่ที่สุดครั้งหนึ่งในรอบหลายปี

ท่ามกลางสภาวะดังกล่าว กําไรหลักของ AGNC ยังคงดีกว่ามูลค่าตามบัญชี รายได้จากส่วนต่างสุทธิและ Dollar Roll อยู่ที่ $0.37 ต่อหุ้น ลดลงจาก $0.40 ในไตรมาสที่สอง บริษัทยังรายงานผลขาดทุนรวม $1.28 ต่อหุ้น สะท้อนถึงการลดลง $1.45 ของมูลค่าตามบัญชีสุทธิที่จับต้องได้ต่อหุ้น

แม้กระนั้น ฝ่ายบริหารเน้นย้ําว่าพอร์ตโฟลิโอมีเสถียรภาพมากขึ้นหลังสิ้นไตรมาส โดยมูลค่าตามบัญชีที่จับต้องได้ฟื้นตัว 3% จากระดับสิ้นไตรมาสภายในวันศุกร์ถัดมา หรือประมาณ 2% หลังหักเงินปันผลประจําเดือนตุลาคม

ไฮไลต์ทางการเงิน

• รายรับ: 1.2 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 1.06 พันล้านดอลลาร์ อยู่ 140 ล้านดอลลาร์
• EPS: $0.37 สอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้ที่ $0.37
• ผลประกอบการเกินคาด: $0.00 หรือ 0.0%
• รายรับเกินคาด: 13.21%
• ผลขาดทุนรวม: $1.28 ต่อหุ้น
• ผลตอบแทนทางเศรษฐกิจต่อส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญที่จับต้องได้: -12.7%
• เงินปันผลที่ประกาศ: $0.36 ต่อหุ้น
• มูลค่าตามบัญชีที่จับต้องได้ลดลง: $1.45 ต่อหุ้น
• รายได้จากส่วนต่างสุทธิและ Dollar Roll: $0.37 ต่อหุ้น ลดลงจาก $0.40 ในไตรมาสที่ 2
• อัตราส่วนหนี้สิน: 7.9 เท่าของส่วนของผู้ถือหุ้นที่จับต้องได้ เพิ่มขึ้นจาก 7.4 เท่าในไตรมาสที่ 2

ผลประกอบการเทียบกับที่คาดการณ์

EPS ที่รายงานของ AGNC ที่ $0.37 ตรงกับการคาดการณ์ฉันทามติที่ $0.37 พอดี ไม่มีผลประกอบการที่เกินความคาดหมาย รายรับ 1.2 พันล้านดอลลาร์ เกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 1.06 พันล้านดอลลาร์ อยู่ 140 ล้านดอลลาร์ หรือ 13.21%

อย่างไรก็ตาม สําหรับ REIT ประเภทสินเชื่อที่อยู่อาศัยอย่าง AGNC ตลาดมักให้ความสําคัญกับมูลค่าตามบัญชี ส่วนต่าง และการป้องกันความเสี่ยงมากกว่ารายรับเพียงอย่างเดียว ในแง่เหล่านั้น ไตรมาสนี้ถือว่าอ่อนแอ ผลขาดทุนรวมของบริษัทและผลตอบแทนทางเศรษฐกิจติดลบสองหลักสะท้อนถึงแรงกดดันที่เกิดจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและผลการดําเนินงานที่ต่ํากว่าเกณฑ์ของสินทรัพย์สินเชื่อที่อยู่อาศัย

ผลลัพธ์ EPS จึงเป็นกลางมากกว่าจะเป็นบวกอย่างชัดเจน และไม่สามารถชดเชยความกังวลที่ใหญ่กว่าได้ นั่นคือการลดลง $1.45 ต่อหุ้นของมูลค่าตามบัญชีที่จับต้องได้

ปฏิกิริยาของตลาด

หุ้น AGNC ล่าสุดอยู่ที่ $8.45 เพิ่มขึ้น 0.06% จากราคาปิดก่อนหน้าที่ $8.44 การเคลื่อนไหวเพียงเล็กน้อยนี้บ่งชี้ถึงการตอบสนองของนักลงทุนที่ทรงตัว จากการวิเคราะห์ของ InvestingPro หุ้นดูเหมือนจะถูกประเมินมูลค่าต่ํากว่าความเป็นจริงในระดับปัจจุบัน โดยการประมาณการมูลค่ายุติธรรมชี้ให้เห็นถึงศักยภาพการเพิ่มขึ้นที่มีนัยสําคัญ หุ้นกําลังซื้อขายสูงกว่าระดับต่ําสุดของ 52 สัปดาห์เพียง 1% ซึ่งได้รับการยืนยันจากข้อมูล InvestingPro ที่แสดงให้เห็นว่าหุ้นอยู่ในภาวะ Oversold ซึ่งเป็นหนึ่งในข้อมูลเชิงลึกสําคัญหลายประการที่มีให้สําหรับสมาชิกที่ติดตามโอกาสในหุ้นที่ถูกประเมินมูลค่าต่ํากว่าความเป็นจริงในภาค REIT

หุ้นกําลังซื้อขายใกล้กับระดับต่ําสุดของช่วง 52 สัปดาห์ที่ $8.39 ถึง $12.19 ที่ราคาปัจจุบัน หุ้นอยู่สูงกว่าระดับต่ําสุดเพียงประมาณ 0.7% และต่ํากว่าระดับสูงสุดประมาณ 30.7% ตําแหน่งดังกล่าวสะท้อนถึงแรงกดดันต่อการประเมินมูลค่า REIT ประเภทสินเชื่อที่อยู่อาศัยในสภาวะแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่ผันผวน

การซื้อขายที่ทรงตัวยังสอดคล้องกับบรรยากาศของไตรมาสนี้ด้วย นักลงทุนต้องชั่งน้ําหนักระหว่างรายรับที่สูงกว่าคาดและผล EPS ที่ตรงตามคาด กับการลดลงอย่างมากของมูลค่าตามบัญชี รายได้จากส่วนต่างหลักที่อ่อนแอลง และผลตอบแทนทางเศรษฐกิจที่ติดลบ

แนวโน้มและคําแนะนํา

ฝ่ายบริหารระบุว่ามองเห็นการตั้งค่าระยะยาวที่สร้างสรรค์มากขึ้นสําหรับหลักทรัพย์ที่มีสินเชื่อที่อยู่อาศัยค้ําประกันของหน่วยงานรัฐ แม้ว่าความผันผวนในระยะสั้นจะยังคงสูง บริษัทคาดว่าตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จะเข้าสู่ช่วงการซื้อขายใหม่ ซึ่งอธิบายว่าอยู่ในช่วงประมาณ 4.90 ถึง 5.40 สําหรับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี

AGNC ยังระบุด้วยว่าสภาวะสินเชื่อที่อยู่อาศัยในปัจจุบันรองรับผลตอบแทนที่คาดหวังประมาณ 18% ถึง 20% จากการลงทุนใหม่ ฝ่ายบริหารอ้างถึงอัตราผลตอบแทน MBS คูปองปัจจุบันประมาณ 6.25% ถึง 6.50% ส่วนต่าง 135 ถึง 165 จุดพื้นฐาน และอัตราส่วนหนี้สินในช่วงกลาง 7 เท่าเป็นพื้นฐานสําหรับมุมมองดังกล่าว อัตราผลตอบแทนเงินปันผลของบริษัทในปัจจุบันอยู่ที่ 17% และข้อมูลจาก InvestingPro แสดงให้เห็นว่า AGNC รักษาการจ่ายเงินปันผลมาอย่างต่อเนื่องเป็นเวลา 19 ปีติดต่อกัน ซึ่งเป็นประวัติที่อาจดึงดูดนักลงทุนที่มุ่งเน้นรายได้ สําหรับการวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับความยั่งยืนของเงินปันผลและศักยภาพผลตอบแทนรวมของ AGNC นักลงทุนสามารถเข้าถึง Pro Research Report ที่ครอบคลุม ซึ่งเป็นหนึ่งในรายงานกว่า 1,400 รายการที่มีให้สําหรับหุ้นสหรัฐฯ บนแพลตฟอร์ม

ประเด็นอื่นๆ จากแนวโน้ม:

• บริษัทคาดว่าอุปทานสินเชื่อที่อยู่อาศัยจะลดลงเนื่องจากอัตราสินเชื่อที่อยู่อาศัยหลักอยู่ใกล้ 7.5%
• ยอดการปล่อยสินเชื่อที่อยู่อาศัยรายวันลดลงเหลือประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์ จาก 3.0 พันล้านดอลลาร์ ถึง 3.5 พันล้านดอลลาร์ เมื่อไม่กี่เดือนก่อน
• ฝ่ายบริหารคาดว่ากระแสเงินทุนไหลเข้ากองทุนตราสารหนี้และการเปลี่ยนแปลงกฎเกณฑ์เงินทุนของธนาคารจะสนับสนุนอุปสงค์
• บริษัทคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) จะคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไปและอาจปรับขึ้นอีกครั้งในเดือนธันวาคม
• AGNC ระบุว่าจะนําเงินทุนไปใช้ตามสภาวะตลาดมากกว่าตามกําหนดเวลาที่ตายตัว

ความเห็นของผู้บริหาร

Peter Federico ประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหารกล่าวว่าไตรมาสนี้สะท้อนถึงความเครียดอย่างรุนแรงในตลาดตราสารหนี้ เขากล่าวว่า "ตลาดตราสารหนี้เผชิญกับแรงกดดันอย่างมีนัยสําคัญในไตรมาสที่สาม โดยเฉพาะในช่วงสัปดาห์สุดท้ายของเดือนกันยายน เนื่องจากการรวมตัวของสภาวะที่ไม่เอื้ออํานวยทําให้ความเชื่อมั่นในตลาดพันธบัตรพลิกกลับเป็นขาลงอย่างชัดเจน อัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว และความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยพุ่งสูงขึ้น"

เขายังกล่าวด้วยว่าแนวโน้มระยะยาวสําหรับหลักทรัพย์ที่มีสินเชื่อที่อยู่อาศัยค้ําประกันของหน่วยงานรัฐยังคงน่าสนใจ "แม้จะมีสภาวะแวดล้อมที่ท้าทายมากขึ้นนี้ แต่มีเหตุผลหลายประการที่ทําให้มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับแนวโน้มของ Agency MBS ประการแรก โปรไฟล์ผลตอบแทนของ Agency MBS มีความน่าสนใจมากกว่าอย่างมีนัยสําคัญในระดับการประเมินมูลค่าปัจจุบัน" เขากล่าว

เกี่ยวกับผลตอบแทน Federico กล่าวว่าราคาปัจจุบันรองรับเศรษฐศาสตร์ที่แข็งแกร่งสําหรับการลงทุนใหม่ เขากล่าวว่า ROE ที่คาดหวังอยู่ "ในช่วง 18%-20% โดยพิจารณาจากระดับที่สินเชื่อที่อยู่อาศัยซื้อขายอยู่ในปัจจุบัน"

ความเสี่ยงและความท้าทาย

• อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น: อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจกดดันมูลค่าสินทรัพย์สินเชื่อที่อยู่อาศัยและยืดระยะเวลา
• ความผันผวนของมูลค่าตามบัญชี: ผลลัพธ์ของ AGNC ยังคงมีความอ่อนไหวสูงต่อการเคลื่อนไหวของตลาดพันธบัตร
• การบีบอัดส่วนต่างหรือการขายแบบบังคับ: ความผิดปกติของตลาดอาจส่งผลเสียต่อราคาและสภาพคล่อง
• ต้นทุนการระดมทุน: ต้นทุนการระดมทุนที่สูงขึ้นอาจลดส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิ
• ความเสี่ยงจากการชําระคืนก่อนกําหนดและการขยายระยะเวลา: กระแสเงินสดสินเชื่อที่อยู่อาศัยอาจเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วตามการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ย
• ความอ่อนไหวต่ออัตราส่วนหนี้สิน: แม้แต่อัตราส่วนหนี้สินในระดับปานกลางก็สามารถขยายทั้งกําไรและขาดทุนในตลาดที่ผันผวน
• โครงสร้างงบดุล: ด้วยอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน 8.5 เท่าและค่า Beta ที่ 1.34 ผลตอบแทนของ AGNC ยังคงมีความอ่อนไหวสูงต่อการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยและความผันผวนของตลาด

ถาม-ตอบ

นักวิเคราะห์มุ่งเน้นไปที่เสถียรภาพของตลาด อัตราส่วนหนี้สิน เงินปันผล และการนําเงินทุนไปใช้

คําถามหลายข้อมุ่งเน้นไปที่ว่าตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เริ่มมีเสถียรภาพหลังจากการขายทิ้งอย่างรุนแรงในไตรมาสที่สามหรือไม่ Federico กล่าวว่าตลาดดูเหมือนจะเข้าสู่ช่วงการรวมตัวและอาจกําลังก่อตัวเป็นช่วงการซื้อขายใหม่

นักวิเคราะห์ยังถามเกี่ยวกับผลตอบแทนที่คาดหวังจากการลงทุนใหม่ด้วย ฝ่ายบริหารระบุว่าขณะนี้ผลตอบแทน 18% ถึง 20% เป็นไปได้ โดยได้รับความช่วยเหลือจากส่วนต่างที่กว้างขึ้นและอัตราผลตอบแทน MBS ที่น่าสนใจ

อีกหัวข้อหนึ่งคืออัตราส่วนหนี้สิน Federico กล่าวว่า AGNC พอใจกับกรอบการทํางานปัจจุบันและมีพื้นที่สําหรับเพิ่มอัตราส่วนหนี้สินหากสภาวะตลาดดีขึ้น แต่จะยังคงระมัดระวังจนกว่าสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคจะชัดเจนขึ้น

คําถามเกี่ยวกับเงินปันผลได้รับคําตอบที่ชัดเจน ฝ่ายบริหารระบุว่าเงินปันผลปัจจุบันยังคงสอดคล้องกับเศรษฐศาสตร์ของธุรกิจ และแม้ว่าจะมีการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed มากขึ้น ผลกระทบต่อ AGNC ก็จะจํากัด เนื่องจากอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงของบริษัทอยู่ที่ประมาณ 97% เมื่อปรับตาม Receiver Swap Options

นักวิเคราะห์ยังถามเกี่ยวกับการออกหุ้นผ่านโปรแกรม ATM และการรวมเข้าใน S&P MidCap 400

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน