Atlas Salt ในเวที International Investment Forum ครั้งที่ 20: Logistics คือหัวใจของธุรกิจเกลือ

วันพุธที่ 7 ต.ค. 2026 — Atlas Salt (SALT) ใช้เวที International Investment Forum ครั้งที่ 20 นําเสนอกรณีลงทุนที่สร้างขึ้นบนพื้นฐานของ Logistics ความตึงตัวของตลาด และเศรษฐศาสตร์ของโครงการ พร้อมยอมรับถึงภารกิจการระดมทุนขนาดใหญ่ที่ยังรออยู่ข้างหน้า ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Nolan Petersen กล่าวว่าโครงการ Great Atlantic Salt ของบริษัทในนิวฟันด์แลนด์ได้รับการออกแบบมาเพื่อตอบสนองต่อการขาดแคลนเกลือสําหรับละลายน้ําแข็งบนถนนในอเมริกาเหนือเชิงโครงสร้าง แต่ยังคงต้องรักษาความมั่นคงของแผนเงินทุนส่วนที่เหลือก่อนจะเข้าสู่การผลิตเต็มรูปแบบ

ประเด็นสําคัญ

• Atlas Salt ระบุว่าอเมริกาเหนือเผชิญกับการขาดดุลอุปทานเกลือถึง 30% ถึง 40% โดยเฉพาะเกลือสําหรับละลายน้ําแข็งบนถนน
• โครงการ Great Atlantic Salt ได้รับการอนุมัติด้านสิ่งแวดล้อม มีการก่อสร้างที่ดําเนินการอยู่ และการศึกษาความเป็นไปได้ที่เสร็จสมบูรณ์ตามมาตรฐาน NI 43-101
• บริษัทประมาณการกระแสเงินสดอิสระหลังหักภาษีรายปีประมาณ 200 ล้านดอลลาร์แคนาดา ตลอดอายุเหมือง 25 ปี
• Atlas Salt ได้รับหนังสือแสดงเจตจํานงสําหรับการจัดหาเงินทุนโครงการมากกว่า 300 ล้านดอลลาร์แคนาดา หรือประมาณ 60% ของความต้องการเงินทุนรวม 589 ล้านดอลลาร์แคนาดา
• ฝ่ายบริหารระบุว่ามูลค่าของโครงการมาจากทําเลที่ตั้งและ Logistics ไม่ใช่จากความขาดแคลนของเกลือ

กรณีลงทุนที่สร้างบน Logistics

Petersen บอกกับนักลงทุนว่าเกลือไม่ใช่สิ่งหายาก แต่การผลิตที่ทํากําไรได้ขึ้นอยู่กับต้นทุนการขนส่ง การเข้าถึงท่าเรือ และความสามารถในการให้บริการลูกค้าได้อย่างรวดเร็ว เขาเปรียบโครงการนี้กับเหมืองที่อาจมีต้นทุนการผลิตต่ําแต่ยังคงขาดทุนหากตั้งอยู่ห่างไกลจากการเข้าถึงตลาด

• "ตลอดประวัติศาสตร์ของมนุษยชาติ ทั้งโลกขุดทองได้ 2 แสนตัน ขณะที่มีทองละลายอยู่ในมหาสมุทรถึง 20 ล้านตัน ดังนั้นในแง่ของมูลค่านั้น ทองก็ไม่ได้หายากเช่นกัน ใช่ไหม? ทุกอย่างขึ้นอยู่กับเศรษฐศาสตร์ คุณสามารถผลิตบางอย่างเพื่อทําเงินได้หรือไม่?"
• "คุณอาจมีเหมืองเกลือที่ใหญ่ที่สุดและมีต้นทุนการผลิตต่ําที่สุด คุณอาจผลิตได้ในราคา $0 ต่อตัน แต่ถ้ามันตั้งอยู่กลางรัฐเนแบรสกา คุณก็ไม่มีเหมืองเกลือ ใช่ไหม? Logistics คือสิ่งสําคัญที่สุด"
• "เราสามารถขนส่งไปยังท่าเรือเดียวกับเกลือนําเข้าได้ Now คุณจะเริ่มเห็นว่าเศรษฐศาสตร์เริ่มสมเหตุสมผล และทั้งหมดนี้เกิดขึ้นเกือบโดยบังเอิญ"

โครงการของบริษัทตั้งอยู่บนชายฝั่งตะวันตกของนิวฟันด์แลนด์ ห่างจากท่าเรือน้ําลึก Turf Point ประมาณ 2 กิโลเมตร และห่างจากจุดเชื่อมต่อกริดไฟฟ้าพลังน้ําของนิวฟันด์แลนด์ประมาณ 2 กิโลเมตร นอกจากนี้ยังอยู่ห่างจาก Trans-Canada Highway ประมาณ 10 กิโลเมตร Petersen กล่าวว่าทําเลที่ตั้งนี้มอบความได้เปรียบด้านการกระจายสินค้าให้กับ Atlas Salt เหนือกว่าทั้งเหมืองในประเทศและเกลือนําเข้า

ผลประกอบการทางการเงินและเศรษฐศาสตร์ของโครงการ

Atlas Salt กล่าวว่าการศึกษาความเป็นไปได้ที่อัปเดตซึ่งเสร็จสมบูรณ์ใน ต.ค. 2024 รองรับอายุเหมือง 25 ปี พร้อมทรัพยากรเกลือเพิ่มเติมหลังจากช่วงเวลาดังกล่าว บริษัทกล่าวว่าโครงการสามารถสร้างกระแสเงินสดอิสระหลังหักภาษีรายปีประมาณ 200 ล้านดอลลาร์แคนาดา และรายได้รายปีมากกว่า 400 ล้านดอลลาร์แคนาดา

• ความต้องการเงินทุนรวม: 589 ล้านดอลลาร์แคนาดา
• หนังสือแสดงเจตจํานงสําหรับการจัดหาเงินทุน: มากกว่า 300 ล้านดอลลาร์แคนาดา
• เงินทุนที่ยังต้องระดม: ประมาณ 289 ล้านดอลลาร์แคนาดา
• มูลค่ากิจการปัจจุบัน: ประมาณ 175 ถึง 180 ล้านดอลลาร์แคนาดา
• เงินสดในมือ: 16 ล้านดอลลาร์แคนาดา
• จํานวนหุ้นที่ออกจําหน่าย: 125 ล้านหุ้น
• การถือหุ้นของบุคคลภายใน: มากกว่า 30%
• ไม่มีภาระ warrant ค้างอยู่และงบดุลที่สะอาด ตามที่ฝ่ายบริหารระบุ

Petersen กล่าวว่าบริษัทมุ่งเป้าไปที่โครงสร้างเงินทุนที่พึ่งพาหนี้เป็นหลัก รวมถึงสินเชื่อที่มีหลักประกันอาวุโส 60% ถึง 70% พร้อมกับหนี้ด้อยสิทธิ การสนับสนุนจากรัฐบาล และธุรกรรม royalty เขากล่าวว่าในสถานการณ์ที่มีหนี้สูง ผู้ถือหุ้นยังคงสามารถเห็นกระแสเงินสดอิสระต่อหุ้นจํานวนมากเมื่อเหมืองเริ่มดําเนินการ

• "ถ้าคุณใช้หนี้ทั้งหมด คุณยังคงมีกระแสเงินสดอิสระ 120 ถึง 140 ล้านดอลลาร์แคนาดาสําหรับผู้ถือหุ้น ด้วยจํานวนหุ้นที่ออกจําหน่าย 125 ล้านหุ้น นั่นจะเกินกว่า 1 ดอลลาร์แคนาดาต่อหุ้น สําหรับนักลงทุน นั่นจะบ่งชี้ถึงราคาหุ้นที่มี dividend yield ประมาณ 25 ดอลลาร์แคนาดาต่อหุ้น"

ฝ่ายบริหารยังได้เปรียบเทียบ Atlas Salt กับสินทรัพย์และผู้ผลิตเกลืออื่นๆ Compass Minerals ซึ่งเป็นผู้ผลิตเกลือในอเมริกาเหนือที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์รายใหญ่ที่สุด มีมูลค่ากิจการประมาณ 1.7 พันล้านดอลลาร์ และซื้อขายที่ประมาณ 8 เท่าของ EV/EBITDA ขณะที่ K+S ขายสินทรัพย์เกลือในอเมริกาในปี 2022 ในราคา 3.2 พันล้านดอลลาร์ที่ 13 เท่าของ EBITDA และดีลกองทุน private equity ใน ธ.ค. 2024 ประเมินมูลค่าสินทรัพย์เกลือที่ 900 ล้านดอลลาร์ที่ 17 เท่าของ EBITDA

Atlas Salt กล่าวว่าหากได้รับการประเมินมูลค่าในอัตราส่วนที่ใกล้เคียงกันหลังจากเริ่มการผลิต โครงการอาจสร้างมูลค่าส่วนทุนมากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์แคนาดา หลังจากการใช้จ่ายเงินทุนที่จําเป็น 500 ถึง 600 ล้านดอลลาร์แคนาดา

อัปเดตการดําเนินงาน

บริษัทกล่าวว่าโครงการได้ผ่านหลายขั้นตอนสําคัญของการพัฒนา การอนุมัติการประเมินผลกระทบสิ่งแวดล้อมได้รับภายใน 44 วัน ซึ่งเป็นสถิติสําหรับเขตอํานาจศาลในแคนาดา และการก่อสร้างที่ดําเนินการอยู่แล้วแม้ว่างานด้านการจัดหาเงินทุนจะยังดําเนินต่อไป

• การประเมินผลกระทบสิ่งแวดล้อมเสร็จสมบูรณ์ใน 44 วัน
• ได้รับการอนุมัติให้ดําเนินโครงการต่อไป
• การก่อสร้างที่ดําเนินการอยู่
• การศึกษาความเป็นไปได้ Two ฉบับเสร็จสมบูรณ์ รวมถึงฉบับที่อัปเดตใน ต.ค. 2024

Atlas Salt กล่าวว่าแหล่งแร่อยู่ที่ความลึกตื้นประมาณ 200 เมตร เมื่อเทียบกับ 500 ถึง 600 เมตรสําหรับเหมืองในอเมริกาเหนือที่มีอยู่หลายแห่ง บริษัทยังกล่าวอีกว่าแหล่งแร่แห้ง ไม่ได้อยู่ใต้แหล่งน้ํา ซึ่งช่วยลดความท้าทายทางเทคนิคและการขออนุญาต

เมื่อเริ่มการผลิต เหมืองคาดว่าจะใช้อุปกรณ์ไฟฟ้าแบตเตอรี่ 100% โดยไม่มีการใช้ดีเซล การเจาะ การระเบิด หรือวัตถุระเบิด บริษัทกล่าวว่าจะทําให้การดําเนินงานมีก๊าซเรือนกระจกเป็นศูนย์ในทางปฏิบัติ โดยมีการปล่อยก๊าซเทียบเท่ากับครัวเรือนในนิวฟันด์แลนด์เพียง 4 หลังต่อปี

• วางแผนดําเนินงานด้วยไฟฟ้าแบตเตอรี่ 100%
• ไม่มีการใช้ดีเซล การเจาะ การระเบิด หรือวัตถุระเบิด
• วางแผนระบบสายพานลําเลียงไฟฟ้าสําหรับเส้นทาง 2 กิโลเมตรสู่ท่าเรือ
• ท่าเรือสามารถรองรับเรือขนาด 50,000 ตัน และปลอดน้ําแข็งตลอดทั้งปี

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าการเข้าถึงท่าเรือของโครงการช่วยให้สามารถบรรทุกสินค้าในเรือประเภทเดียวกับที่ใช้สําหรับเกลือนําเข้า และสามารถเดินทางถึงบอสตันใน 2 ถึง 3 วัน เทียบกับ 2 ถึง 3 สัปดาห์สําหรับการขนส่งจากชิลีหรืออียิปต์ บริษัทกล่าวว่าแบบจําลองภายในแสดงให้เห็นว่าท่าเรือสามารถรองรับได้ 5 ถึง 5.5 ล้านตัน โดยมีพื้นที่รองรับได้ถึง 7 ล้านตันในบางสถานการณ์

บริบทตลาดและแรงกดดันด้านราคาล่าสุด

Petersen กล่าวว่าตลาดเกลือสําหรับละลายน้ําแข็งบนถนนในอเมริกาเหนือเป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุดในโลก และการบริโภคเฉลี่ยต่อปีอยู่ที่ 30 ถึง 36 ล้านตัน เขากล่าวว่าภูมิภาคนี้เผชิญกับการขาดดุลความต้องการเกลือ 30% ถึง 40% และไม่ได้สร้างเหมืองเกลือแห่งใหม่ในรอบ 25 ปี

เขาอธิบายว่าฐานลูกค้าส่วนใหญ่เป็นเมือง รัฐบาล และเทศบาล ซึ่งทําให้ความต้องการค่อนข้างมีเสถียรภาพและเชื่อมโยงกับวัฏจักรเศรษฐกิจน้อยกว่า เขายังกล่าวว่าราคาเกลือในอดีตเพิ่มขึ้นประมาณ 4% ต่อปีในช่วง 30 ปีที่ผ่านมา

เขากล่าวว่าพัฒนาการล่าสุดในตลาดแสดงให้เห็นว่าอุปทานตึงตัวเพียงใด:

• การประมูลของเทศบาลในเพนซิลเวเนียเพิ่มขึ้นเป็น $160 ต่อตันสั้น จาก $88 ในปีก่อนหน้า
• เวสต์เวอร์จิเนียไม่ได้รับการเสนอราคาในรอบหนึ่ง และต่อมาได้อนุมัติการใช้จ่ายสูงถึง $175 ต่อตันสั้น หลังจาก $88 ต่อตันสั้นในปีก่อนหน้า
• 18 มณฑลของโอไฮโอไม่ได้รับข้อเสนอในรอบแรก และต่อมาเห็นการเสนอราคาในรอบที่สองที่ $155 ต่อตัน

เขากล่าวว่าการเคลื่อนไหวของราคาเหล่านี้สะท้อนถึงต้นทุนดีเซลที่สูงขึ้น ข้อจํากัดด้านอุปทานที่เหมืองที่มีอยู่ และอัตราค่าขนส่งที่แตะระดับสูงสุดในรอบ 2 ปี เขายังชี้ให้เห็นถึงข้อจํากัดที่คลองปานามา และข้อเท็จจริงที่ว่าต้นทุนการขนส่งถูกส่งต่อไปยังลูกค้าโดยตรงในผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากําไรต่ํา

Petersen กล่าวว่าการเคลื่อนไหวด้านภาษีล่าสุดยังแสดงให้เห็นว่าตลาดมีข้อจํากัดเพียงใด รัฐบาล Trump ได้เรียกเก็บภาษี 50% สําหรับเกลือบนถนนจากแคนาดาใน ส.ค. 2024 จากนั้นยกเลิกสามสัปดาห์ต่อมา

โครงสร้างเงินทุนและการสอดคล้องผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้น

Atlas Salt กล่าวว่าโครงสร้างการถือหุ้นได้รับการออกแบบมาเพื่อให้ฝ่ายบริหารสอดคล้องกับผู้ถือหุ้น Petersen ซึ่งเข้ารับตําแหน่ง CEO ใน มิ.ย. 2024 กล่าวว่าเขาเป็นวิศวกรที่มี MBA และ CFA และมีประสบการณ์ในอุตสาหกรรมเหมืองแร่มากกว่า 20 ปี รวมถึงการทํางานในโครงการสําคัญสามโครงการ

• CEO ตั้งแต่ มิ.ย. 2024: Nolan Petersen
• ภูมิหลัง: วิศวกร, MBA, CFA, ประสบการณ์ในอุตสาหกรรมเหมืองแร่มากกว่า 20 ปี
• การถือหุ้นของบุคคลภายใน: มากกว่า 30%
• ไม่มีการขายหุ้นของบุคคลภายในหรือฝ่ายบริหาร ตามที่บริษัทระบุ
• การครอบคลุมของนักวิเคราะห์: นักวิเคราะห์หนึ่งรายในปัจจุบัน โดยคาดว่าจะมีเพิ่มขึ้น

เขากล่าวว่าบริษัทไม่มีภาระ warrant ค้างอยู่และไม่มีหนี้สินหนัก ราคาหุ้นของ Atlas Salt เพิ่มขึ้นจาก 0.36 ดอลลาร์แคนาดาเมื่อเขาเข้ารับตําแหน่ง เป็นมากกว่า 1.40 ดอลลาร์แคนาดา ขณะที่ปริมาณการซื้อขายและสภาพคล่องดีขึ้น

บริษัทยังได้กล่าวถึงประวัติหุ้น: จุดต่ําสุดที่ 0.05 ดอลลาร์แคนาดาในปี 2019 และจุดสูงสุดที่ 4 ดอลลาร์แคนาดาในปี 2022 เมื่อกิจกรรมส่งเสริมการขายช่วยขับเคลื่อนการเคลื่อนไหว ฝ่ายบริหารกล่าวว่าการประเมินมูลค่าปัจจุบันยังคงต่ํากว่ามากเมื่อเทียบกับสิ่งที่เชื่อว่าโครงการสามารถรองรับได้เมื่อการผลิตเริ่มต้น

แนวโน้มในอนาคต

Atlas Salt กล่าวว่าขั้นตอนสําคัญถัดไปคือการดําเนินการจัดหาเงินทุนสําหรับส่วนที่เหลือของต้นทุนโครงการ ขณะที่ยังคงดําเนินงานก่อสร้างและพัฒนาต่อไป ฝ่ายบริหารกล่าวว่ามุ่งเป้าไปที่การผสมผสานระหว่างหนี้อาวุโส หนี้ด้อยสิทธิ การสนับสนุนจากรัฐบาล และการจัดหาเงินทุน royalty เพื่อจํากัดการเจือจางหุ้น

วิทยานิพนธ์ของบริษัทขึ้นอยู่กับสามประเด็น: การขาดดุลเกลือในภูมิภาคที่ยังคงอยู่ ทําเลที่ตั้งโครงการที่ช่วยลดต้นทุน Logistics และโครงสร้างเงินทุนที่อาจทําให้กระแสเงินสดจากการดําเนินงานส่วนใหญ่พร้อมสําหรับผู้ถือหุ้น Petersen กล่าวว่าเศรษฐศาสตร์ของโครงการแข็งแกร่งที่สุดเพราะเหมืองอยู่ใกล้ท่าเรือ ใกล้แหล่งพลังงาน และใกล้ถนน

ในขณะเดียวกัน บริษัทยังคงเผชิญกับความเสี่ยงด้านการดําเนินงาน ต้องรักษาความมั่นคงของเงินทุนส่วนที่เหลือ ดําเนินการก่อสร้างให้เสร็จสมบูรณ์ และนําเหมืองเข้าสู่การผลิตก่อนที่เศรษฐศาสตร์ที่ฝ่ายบริหารอธิบายจะเกิดขึ้นจริง

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ระหว่างการอภิปราย Petersen ย้อนกลับมาหลายคร

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน