McEwen Mining ในงาน Mining Forum Americas 2026: มุ่งเน้นมูลค่าทองแดง

เมื่อวันอังคารที่ 29 ก.ย. 2026 McEwen Mining (MUX) ได้ใช้เวที Mining Forum Americas 2026 นําเสนอเหตุผลอย่างครอบคลุมว่าตลาดกําลังมองข้ามทั้งสินทรัพย์ทองแดงและธุรกิจทองคําและเงินของบริษัท ฝ่ายบริหารระบุว่าหุ้นยังคงถูกประเมินมูลค่าต่ํากว่าความเป็นจริง พร้อมยอมรับว่าอุตสาหกรรมเหมืองแร่กําลังเผชิญกับสภาพแวดล้อมที่ท้าทายมากขึ้น ซึ่งการยอมรับจากสาธารณชนและการตรวจสอบด้านสิ่งแวดล้อมอาจทําให้โครงการใหม่ล่าช้าออกไป

การนําเสนอมุ่งเน้นไปที่โครงการทองแดง Los Azules ในอาร์เจนตินา ซึ่งบริษัทอธิบายว่าเป็นต้นแบบของการทําเหมืองแร่ที่มีความรับผิดชอบมากขึ้น ผู้บริหารยังได้วางแนวทางสําหรับการเติบโตของการผลิต การลดความเสี่ยงของโครงการ และการเพิ่มมูลค่า พร้อมระบุว่ามูลค่าตลาดปัจจุบันของบริษัทยังคงต่ํากว่าระดับของบริษัทคู่แข่ง

ประเด็นสําคัญ

• McEwen Mining ระบุว่าบริษัทซื้อขายอยู่ที่มูลค่ากิจการประมาณ $10,000 ต่อออนซ์ทองคําเทียบเท่า เทียบกับค่าเฉลี่ยของบริษัทคู่แข่งที่ $23,000
• บริษัทโต้แย้งว่า Los Azules โครงการทองแดงในอาร์เจนตินา อาจมีมูลค่าประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์บนพื้นฐานมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ
• ฝ่ายบริหารระบุว่าการถือหุ้น 46.3% ของ McEwen Mining ใน McEwen Copper บวกกับค่าภาคหลวงสุทธิจากโรงถลุง 1.25% ทําให้บริษัทมีมูลค่าที่เกี่ยวข้องกับทองแดงประมาณ 1.1 พันล้านดอลลาร์
• บริษัทระบุว่าธุรกิจทองคําและเงินของบริษัทนั้นนักลงทุนได้รับมา "ฟรี" หากมูลค่าทองแดงได้รับการยอมรับ
• ผู้บริหารคาดการณ์ว่าราคาหุ้นอาจเพิ่มขึ้นสามเท่าภายในสิ้นปี 2028 หากราคาทองคําและทองแดงยังคงอยู่ใกล้เคียงกับระดับปัจจุบัน

กรณีการลงทุนและภาพรวมตลาด

Rob McEwen ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของบริษัท กล่าวว่าการทําเหมืองแร่ยังคงถูกถือครองน้อยเกินไปในตลาดหุ้นโลก โดยระบุว่าภาคส่วนนี้คิดเป็นประมาณ 2% ของหุ้นโลก เทียบกับ 9% ถึง 11% ในช่วงก่อนหน้า เช่น ต้นศตวรรษที่ 1900 และช่วงหลังสงครามโลกครั้งที่สอง

"การทําเหมืองแร่ถูกถือครองน้อยเกินไป ในขณะนี้ หากคุณมองตลาดโลก ประมาณ 2% ของตลาดหุ้นโลกอยู่ในหุ้นเหมืองแร่... หากเรากลับไปสู่ระดับเหล่านั้นในสองช่วงก่อนหน้า การถือครองจะเพิ่มขึ้น 4 ถึง 5 เท่า" เขากล่าว

McEwen กล่าวว่าอุปสรรคหลักไม่ใช่ธรณีวิทยาหรือราคาโลหะ แต่เป็นการยอมรับทางสังคม ในมุมมองของเขา บริษัทเหมืองแร่ต้องแสดงให้เห็นว่าสามารถดําเนินงานอย่างมีความรับผิดชอบและได้รับความไว้วางใจจากสาธารณชน

"เราไม่ได้แก้ไขการต่อต้านอุตสาหกรรมของเรา... คุณจะได้รับการยอมรับทางสังคมในการสร้างเหมืองได้อย่างไร? ผมคาดว่าเราจะเห็นการต่อต้านมากขึ้นไม่ใช่น้อยลง และเราต้องหาทางเลือกอื่นแทนวิธีที่เราทําในอดีต" เขากล่าว

บริษัทระบุว่า Los Azules มีจุดมุ่งหมายเพื่อตอบสนองต่อความท้าทายดังกล่าว ฝ่ายบริหารอธิบายว่าเป็น "เหมืองทองแดงฟื้นฟูแห่งแรกของโลก" ที่สร้างขึ้นโดยใช้พลังงานแสงอาทิตย์ การชะล้างแบบวงปิด การบําบัดน้ําเชิงนิเวศ และผลประโยชน์ที่กว้างขึ้นสําหรับชุมชน

โครงการ Los Azules และแผนเหมืองฟื้นฟู

ผู้พูดจาก McEwen Copper ที่ไม่ได้ระบุชื่อกล่าวว่าโครงการนี้ถูกออกแบบมาไม่ใช่แค่เป็นเหมืองแร่ แต่เป็นสินทรัพย์ท้องถิ่นระยะยาว

"McEwen Copper กําลังวางแผนเหมืองทองแดงฟื้นฟูแห่งแรกของโลกในอาร์เจนตินา... นี่จะเป็นสถานที่สําหรับการอยู่อาศัยและเจริญเติบโตพร้อมกับการหารายได้" ผู้พูดกล่าว

องค์ประกอบหลักของแผนประกอบด้วย:

• การดําเนินงานด้วยพลังงานแสงอาทิตย์ในส่วนที่เป็นไปได้
• การชะล้างแบบวงปิด
• ระบบบําบัดน้ําเชิงนิเวศและหุบเขาที่ออกแบบมาเพื่อสนับสนุนการสร้างที่อยู่อาศัยและการพัฒนาพื้นที่ชุ่มน้ํา
• การใช้ไฟฟ้าสําหรับสายพานลําเลียงและสิ่งอํานวยความสะดวกของยานพาหนะในส่วนที่เป็นไปได้
• ระบบสํารองแบตเตอรี่แทนการใช้เครื่องกําเนิดไฟฟ้าดีเซลในส่วนที่เป็นไปได้
• ความร่วมมือกับมหาวิทยาลัยและนักวิทยาศาสตร์ในท้องถิ่นเกี่ยวกับงานไฟโตรีมีดิเอชัน
• งานคุณภาพสูงในท้องถิ่นมากกว่า 1,000 ตําแหน่งในภูมิภาค San Juan

ฝ่ายบริหารระบุว่าโครงการนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อปรับปรุงสถานะของบริษัทกับชุมชน หน่วยงานกํากับดูแล และนักลงทุนที่ให้ความสําคัญกับมาตรฐานด้านสิ่งแวดล้อมและสังคมมากขึ้น

ผลลัพธ์ทางการเงินและกรอบการประเมินมูลค่า

Stefan Spears เจ้าหน้าที่พัฒนาองค์กรของบริษัท กล่าวว่า McEwen Mining ซื้อขายอยู่ที่มูลค่ากิจการประมาณ $10,000 ต่อออนซ์ทองคําเทียบเท่า ซึ่งต่ํากว่าค่าเฉลี่ยของบริษัทคู่แข่งที่ประมาณ $23,000 อย่างมาก

เขากล่าวว่าตลาดยังไม่ได้รับรู้มูลค่าของธุรกิจทองแดงอย่างเต็มที่

"หากคุณยอมรับว่า McEwen Copper มีมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ McEwen Inc. ถือหุ้น 46% ของบริษัทนั้น นั่นคือ 900 ล้านดอลลาร์... โดยพื้นฐานแล้วคุณได้รับธุรกิจทองคําและเงินทั้งหมดฟรี" Spears กล่าว

ตามการนําเสนอของบริษัท:

• McEwen Copper มีมูลค่าประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ โดยอิงจากตัวคูณมูลค่าทรัพย์สินสุทธิหลังหักภาษีที่ 0.45 เท่า และสมมติฐานราคาทองแดงระยะยาวที่ $5 ต่อปอนด์
• McEwen Mining ถือหุ้น 46.3% ใน McEwen Copper ซึ่งแปลเป็นมูลค่าประมาณ 900 ล้านดอลลาร์
• บริษัทยังถือค่าภาคหลวงสุทธิจากโรงถลุง 1.25% บน Los Azules มูลค่าประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ในแง่มูลค่าปัจจุบัน
• รวมกันแล้ว ผลประโยชน์ที่เกี่ยวข้องกับทองแดงเหล่านั้นมีมูลค่าประมาณ 1.1 พันล้านดอลลาร์

Spears กล่าวว่าธุรกิจทองคําและเงินของบริษัท ซึ่งปัจจุบันผลิตได้ประมาณ 1.15 แสนออนซ์ทองคําเทียบเท่าต่อปี กําลังถูกมองข้ามในกรอบดังกล่าว

เขาเสริมว่าธุรกิจทองคําและเงินอาจมีมูลค่าประมาณ 2.2 พันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2028 โดยอิงจากการผลิตที่คาดการณ์ไว้ที่ 1.85 แสนออนซ์ กระแสเงินสดอิสระระดับสินทรัพย์ 270 ล้านดอลลาร์ที่ราคาทองคํา $4,000 และตัวคูณกระแสเงินสดอิสระ 10 เท่า

บนพื้นฐานดังกล่าว McEwen Mining ระบุว่ามูลค่ารวมของบริษัทอาจแตะ 2.5 พันล้านดอลลาร์ถึง 2.7 พันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2028 ซึ่งสูงกว่าระดับปัจจุบันประมาณสามเท่า

เศรษฐศาสตร์ของ Los Azules

บริษัทระบุว่า Los Azules มีทองแดง 35.7 พันล้านปอนด์ ซึ่งเปรียบเทียบได้กับประมาณ 56 ล้านออนซ์ทองคําที่ราคาปัจจุบัน $41,080 ต่อออนซ์สําหรับทองคําและ $659 ต่อปอนด์สําหรับทองแดง

ฝ่ายบริหารระบุว่าโครงการมีอัตรากําไรที่แข็งแกร่งที่ราคาโลหะปัจจุบัน

• อัตรากําไรขั้นต้น: ประมาณ 75% จากการผลิตทองแดงที่ราคาปัจจุบัน
• ต้นทุนเงินสด C1: $1.71 ต่อปอนด์ หรือประมาณ $1,100 ต่อออนซ์ทองคําเทียบเท่า
• AISC: $2.11 ต่อปอนด์ หรือประมาณ $1,350 ต่อออนซ์ทองคําเทียบเท่า
• การผลิตเทียบเท่าปีแรก: มากกว่า 7 แสนออนซ์ทองคําเทียบเท่าเล็กน้อย
• การผลิตตลอดอายุเหมือง: มากกว่า 5 แสนออนซ์ต่อปี
• อายุเหมืองหลัก: 21 ปี พร้อมศักยภาพการผลิตอีก 33 ปีหลังจากนั้น

ฝ่ายบริหารระบุว่าขนาดและเศรษฐศาสตร์ของโครงการสนับสนุนมูลค่าระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากความต้องการทองแดงยังคงเพิ่มขึ้นจากยานยนต์ไฟฟ้า กังหันลม แบตเตอรี่ แผงโซลาร์เซลล์ และโครงสร้างพื้นฐานด้านการประมวลผล

อัปเดตการดําเนินงานและเหตุการณ์สําคัญล่าสุด

McEwen Mining ระบุว่าบริษัทได้ดําเนินการเคลื่อนไหวด้านการดําเนินงานและกลยุทธ์หลายประการในช่วงปีที่ผ่านมาเพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้ธุรกิจและลดความเสี่ยง

• ในเดือนกันยายน บริษัทได้รับการรับรองจาก International Finance Corporation ซึ่งบริษัทระบุว่าควรช่วยปรับปรุงการรับรู้ด้านหนี้สิน
• ในเดือนกันยายนเช่นกัน บริษัทได้รับการอนุมัติสําหรับโปรแกรมสิทธิประโยชน์ทางภาษี RIGI ของอาร์เจนตินา
• ในเดือนตุลาคม บริษัทได้เสร็จสิ้นและเผยแพร่การศึกษาความเป็นไปได้ของ Los Azules
• ในเดือนธันวาคม บริษัทได้รับใบอนุญาตสําหรับการดําเนินงานในเม็กซิโกและเริ่มงานใหม่ที่นั่น
• ในเดือนมกราคม บริษัทได้เสร็จสิ้นการซื้อกิจการ Canadian Gold Corp รวมถึงอดีต Tartan Mine ในรัฐแมนิโทบา
• บริษัทระบุว่าพบโซนใหม่ที่ Tartan และมีแผนก่อสร้างโรงงาน
• ในเดือนเมษายน บริษัทยังคงขยายทรัพย์สินในรัฐเนวาดาเพื่อขยายอายุเหมือง
• ในเดือนพฤษภาคม บริษัทได้รับเงินปันผล 58 ล้านดอลลาร์จากกิจการร่วมค้า San Jose
• ในเดือนมิถุนายน บริษัทได้เสร็จสิ้นการศึกษาความเป็นไปได้เบื้องต้นสําหรับการดําเนินงาน Timmins และ Grey Fox โดยเพิ่มอายุเหมืองอีก 15 ปี
• ในเดือนมิถุนายนเช่นกัน บริษัทได้รับการเพิ่มเข้าใน Russell 2000 Index
• ในเดือนสิงหาคม McEwen Copper ได้เสร็จสิ้นเงินกู้ระยะยาว 240 ล้านดอลลาร์เพื่อระดมทุนสําหรับงานจนถึงการตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้ายสําหรับ Los Azules

ฝ่ายบริหารระบุว่าขั้นตอนเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าบริษัทสามารถดําเนินการในหลายด้านพร้อมกัน ขณะที่ผลักดัน Los Azules ไปสู่การก่อสร้าง

แนวโน้มในอนาคต

บริษัทระบุว่าคาดการณ์การผลิตในปีปัจจุบันที่ 1.10 แสนถึง 1.20 แสนออนซ์ทองคําเทียบเท่า เพิ่มขึ้นเป็น 1.85 แสนออนซ์ภายในสิ้นปี 2028 และเกือบ 3 แสนออนซ์ภายในสิ้นปี 2030

ฝ่ายบริหารระบุว่า Los Azules มีเป้าหมายสําหรับการตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้ายในกลางปี 2025 และยังระบุว่า 48 เดือนข้างหน้าควรเป็นช่วงเวลาสําคัญเมื่อการเติบโตของการผลิตและความก้าวหน้าของโครงการมาบรรจบกัน

ประเด็นเชิงคาดการณ์อื่นๆ ได้แก่:

• แผนการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สาธารณะสําหรับ McEwen Copper โดยมีจุดมุ่งหมายเพื่อปิดช่องว่างระหว่างมูลค่าเอกชนที่ $30 ถึง $35 ต่อหุ้น และบริษัทพัฒนาทองแดงในตลาดสาธารณะที่คู่แข่งอยู่ที่ประมาณ $60 ต่อหุ้น
• เป้าหมายมูลค่าตลาด 2 พันล้านดอลลาร์สําหรับ McEwen Copper
• ความเป็นไปได้ที่มูลค่ากิจการต่อออนซ์ทองคําเทียบเท่าของ McEwen Mining จะเพิ่มขึ้นเป็น $15,000 ถึง $23,000 เมื่อการผลิตเพิ่มขึ้นและการดําเนินงานดําเนินต่อไป
• แนวคิดที่ว่าบริษัทอาจสร้างธุรกิจค่าภาคหลวงแยกต่างหากในที่สุด

McEwen กล่าวว่าเขาได้ลงทุนส่วนตัว 290 ล้านดอลลาร์ใน McEwen Mining และ McEwen Copper รวมกัน ซึ่งเขานําเสนอเป็นสัญญาณแห่งความเชื่อมั่นในแผนระยะยาว

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในช่วงถามตอบ ผู้ดําเนินรายการถามว่าบริษัทอาจทําให้มูลค่าทองแดงมองเห็นได้ชัดเจนขึ้นสําหรับนักลงทุนอย่างไร รวมถึงว่าการแยกกิจการหรือโครงสร้างอื่นอาจช่วยได้หรือไม่

McEwen กล่าวว่าสินทรัพย์ทองแดงเคยถูกบดบังด้วยผลการดําเนินงานที่อ่อนแอกว่าในธุรกิจทองคํา และการแยกพวกมันออกเป็น McEwen Copper ช่วยสร้างการมองเห็นและดึงดูดเงินทุน

เขากล่าวว่าการเคลื่อนไหวดังกล่าวทําให้บริษัทสามารถระดมทุนได้มากกว่า 690 ล้านดอลลาร์ในรูปแบบหนี้สินและทุนสําหรับโครงการทองแดง

Spears กล่าวว่ากรณีการประเมินมูลค่าสามารถสนับสนุนได้หลายวิธี รวมถึงมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ การเปรียบเทียบกับบริษัทคู่แข่ง และการประมาณกระแสเงินสดอิสระ เขาระบุว่าบริษัทเชื่อว่าตลาดยังไม่ได้รับรู้มูลค่าของโครงการทองแดงอย่างเต็มที่

"เรารู้สึกว่าถูกเข้าใจผิดเล็กน้อย ด้วยเหตุนี้ เราเชื่อว่า McEwen Inc. ถูกตลาดประเมินมูลค่าต่ํากว่าความเป็นจริง... เราเห็นว่าหากทองคํายังคงอยู่ที่ระดับนี้และทองแดงยังคงอยู่ที่ระดับนี้ มีศักยภาพที่จะเพิ่มขึ้นสามเท่าภายในสิ้นปี 2028" Spears กล่าว

บทสรุป

การนําเสนอฉบับเต็มของ McEwen Mining ใน Mining Forum Americas 2026 มีให้ในบทถอดความด้านล่างสําหรับผู้อ่านที่ต้องการรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับกรณีการประเมินมูลค่าและแผนโครงการของบริษัท

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน