Lundin Gold ในงาน Mining Forum Americas 2026: การเติบโต เงินสด และทองแดง

เมื่อวันจันทร์ที่ 28 ก.ย. 2026 Lundin Gold (LUG) ได้ใช้เวที Mining Forum Americas 2026 นําเสนอภาพรวมของบริษัทที่มีกระแสเงินสดแข็งแกร่ง ต้นทุนต่ํา และมีโครงการในเอกวาดอร์ที่กําลังเติบโต ฝ่ายบริหารเน้นย้ําถึงความแข็งแกร่งของเหมือง Fruta del Norte พร้อมทั้งชี้ให้เห็นความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับวัฏจักรสินค้าโภคภัณฑ์ และกระบวนการปรับสิทธิอธิปไตยกับรัฐบาลที่ยังไม่ได้ข้อสรุป

ประเด็นสําคัญ

• Fruta del Norte ยังคงเป็นหนึ่งในเหมืองทองคําที่มีเกรดสูงที่สุดและต้นทุนต่ําที่สุดในเอกวาดอร์ โดยมีต้นทุนรักษาระดับการผลิตแบบรวมทุก (All-In Sustaining Cost) อยู่ที่ประมาณ $1,100 ต่อออนซ์
• บริษัทกําลังขยายการดําเนินงานออกไปนอกเหนือจากเหมืองปัจจุบัน โดยมีแผนอัปเกรดโรงสีให้รองรับ 6,500 ถึง 7,000 ตันต่อวัน และคาดว่าจะได้แหล่งแร่ใหม่จาก FDN South และ FDN East
• Lundin Gold กําลังดําเนินโครงการสํารวจขนาดใหญ่ รวมถึงศูนย์กลางพอร์ฟิรีทองแดง 7 แห่ง และมีเป้าหมายประเมินทรัพยากรแร่ครั้งแรกของ Sandia ในไตรมาสแรกของปี 2027
• ผู้ถือหุ้นยังคงได้รับส่วนแบ่งกระแสเงินสดจํานวนมาก โดยมีอัตราผลตอบแทนขั้นต่ํา 50% ของกระแสเงินสดอิสระ และอัตราเงินปันผลอยู่ที่ประมาณ 7% ถึง 8%
• ฝ่ายบริหารระบุว่ากําลังทํางานร่วมกับเอกวาดอร์เกี่ยวกับกลไกการปรับสิทธิอธิปไตย และคาดว่าจะได้ข้อสรุปเกี่ยวกับวิธีการคํานวณในเร็วๆ นี้

ผลลัพธ์ทางการเงิน

ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทกําลังสร้างอัตรากําไรที่แข็งแกร่งจากราคาทองคําในปัจจุบัน ซึ่งเปิดโอกาสให้บริษัทสามารถระดมทุนเพื่อการเติบโตและคืนเงินสดให้ผู้ถือหุ้นได้ในเวลาเดียวกัน

• ต้นทุนรักษาระดับการผลิตแบบรวมทุก: ประมาณ $1,100 ต่อออนซ์
• นโยบายเงินปันผล: คืนเงินอย่างน้อย 50% ของกระแสเงินสดอิสระให้ผู้ถือหุ้น
• ไตรมาสล่าสุด: คืนกระแสเงินสดอิสระ 100% ผ่านเงินปันผล
• อัตราเงินปันผล: ประมาณ 7% ถึง 8%
• งบประมาณสํารวจ: ใกล้เคียง 100 ล้านดอลลาร์ต่อปี
• โครงการเจาะสํารวจปัจจุบัน: 130,000 เมตร

เจมี่ ซีอีโอของบริษัท กล่าวว่า "ฐานต้นทุนของเราอยู่ที่ประมาณ $1,100 ต่อออนซ์ในแง่ของ All-In Sustaining Cost เราทํากําไรได้มากจากราคาทองคําในปัจจุบัน ซึ่งทําให้เรามีความยืดหยุ่นอย่างมากในการดําเนินการทั้งสองด้าน"

บริษัทยังระบุด้วยว่าได้เริ่มโครงการซื้อหุ้นคืนในไตรมาสล่าสุด ฝ่ายบริหารกล่าวว่าเงินปันผลแบบผันแปรอาจลดลงหากต้องการเงินทุนสําหรับโครงการขนาดใหญ่ขึ้น แต่กระแสเงินสดในปัจจุบันทําให้บริษัทมีพื้นที่เพียงพอที่จะจ่ายเงินให้ผู้ถือหุ้นต่อไปพร้อมกับระดมทุนเพื่อการขยายกิจการ

อัปเดตการดําเนินงาน

Lundin Gold ระบุว่า Fruta del Norte ยังคงดําเนินงานได้ดีและยังคงเป็นศูนย์กลางของกลยุทธ์บริษัท

• ปริมาณการผ่านโรงสีปัจจุบัน: 5,500 ตันต่อวัน
• แผนการขยาย: 6,500 ถึง 7,000 ตันต่อวัน
• กรอบเวลาการขยาย: ส่วนใหญ่ภายในปี 2027
• ผลผลิตระยะยาวที่คาดการณ์: ประมาณ 500,000 ออนซ์ต่อปี

ฝ่ายบริหารระบุว่าการตัดสินใจขยายโรงงานได้ดําเนินการไปแล้ว เป้าหมายคือรักษาระดับการผลิตให้คงที่เมื่อเหมืองเข้าสู่วุฒิภาวะและเกรดแร่เข้าใกล้ค่าเฉลี่ยสํารอง แหล่งแร่ใหม่จาก FDN South และ FDN East คาดว่าจะรองรับโรงงานที่ใหญ่ขึ้น โดยทั้งสองพื้นที่คาดว่าจะเริ่มมีส่วนร่วมในแผนเหมืองในปี 2028

บริษัทยังระบุด้วยว่า Bonza Sur กําลังอยู่ระหว่างการประเมินใหม่ พื้นที่ที่เคยถูกมองว่าเป็นแหล่งแร่ปริมาณมากเกรดต่ํา อาจมีวัสดุสไตล์เส้นเวนเกรดสูงกว่าที่สามารถขุดผ่านโรงสี FDN ที่มีอยู่ได้

ในส่วนของพื้นที่โดยรวม Lundin Gold ระบุว่าควบคุมพื้นที่ 65,000 เฮกตาร์ในเอกวาดอร์ และมีการสํารวจน้อยกว่า 10% สัมปทาน FDN เดิม La Zarza ครอบคลุมพื้นที่ 6,500 เฮกตาร์

การสํารวจและการเติบโตของเขต

ฝ่ายบริหารใช้เวลาส่วนใหญ่ในการหารือเกี่ยวกับศักยภาพการสํารวจในวงกว้างของบริษัท โดยเฉพาะพอร์ฟิรีทองแดงใกล้เหมืองทองคํา

• มีการระบุศูนย์กลางพอร์ฟิรีที่แตกต่างกัน 7 แห่ง
• เป้าหมายครอบคลุมระยะทางประมาณ 10 กิโลเมตรจากเหนือถึงใต้
• ระบบเหล่านี้ส่วนใหญ่เป็นทองแดงเป็นหลัก โดยมีทองคํา เงิน และโมลิบดีนัมน้อยกว่า
• ตั้งอยู่ใกล้กับโครงสร้างพื้นฐานการทําเหมืองที่มีอยู่
• ฝ่ายบริหารระบุว่าระบบเหล่านี้อาจกลายเป็นเขตทองแดงขนาดหลายพันล้านตันในอนาคต

เจมี่กล่าวว่า "เราได้ระบุศูนย์กลางพอร์ฟิรีที่แตกต่างกัน 7 แห่ง ซึ่งส่วนใหญ่เป็นทองแดง ไม่มีทองคํา เงิน หรือโมลิบดีนัมมากนัก ครอบคลุมระยะทางประมาณ 10 กิโลเมตรจากเหนือถึงใต้ แต่จริงๆ แล้วอยู่ใกล้กับการดําเนินงานเหมืองที่มีอยู่ของเรามาก พอร์ฟิรีเหล่านี้รวมกันจะมีปริมาณหลายพันล้านตันในอนาคต มีเกรดเศรษฐกิจอยู่ใกล้ผิวดิน ดังนั้นมันน่าตื่นเต้นมาก สถานที่นี้จะกลายเป็นเขตทําเหมืองทองแดง ฉันแน่ใจว่าจะเกิดขึ้นในบางจุดในอนาคต"

พอร์ฟิรี Sandia ทางตะวันออกเฉียงเหนือของ Fruta del Norte เป็นเป้าหมายหลักแรกของบริษัทในกลุ่มนั้น ฝ่ายบริหารระบุว่ามีเกรดสูงกว่าที่ผิวดินและอาจรองรับหลุมเปิดในระยะเริ่มต้น การประเมินทรัพยากรแร่ครั้งแรกมีกําหนดในไตรมาสแรกของปี 2027 และบริษัทระบุว่ากําลังพิจารณาว่าจะเร่งกรอบเวลานั้นได้หรือไม่

แนวโน้มในอนาคต

บริษัทระบุว่ามีเหตุการณ์สําคัญในระยะใกล้และระยะกลางที่กําลังจะมาถึง

• แผนการขยายโรงงานและแผนเงินทุนจะเปิดเผยในช่วงปลายปี
• FDN South และ FDN East คาดว่าจะเข้าสู่แผนเหมืองในปี 2028
• การประเมินทรัพยากร Sandia มีกําหนดในไตรมาสแรกของปี 2027
• การพัฒนาระบบพอร์ฟิรีจะขึ้นอยู่กับขนาดของโอกาสที่พิสูจน์ได้

ฝ่ายบริหารระบุว่ายังเร็วเกินไปที่จะตัดสินใจว่าพอร์ฟิรีจะได้รับการพัฒนาภายใน Lundin Gold ผ่านการร่วมทุน หรือผ่านโครงสร้างอื่น บริษัทระบุว่าถนน ค่าย โครงสร้างพื้นฐาน และห่วงโซ่อุปทานที่อยู่ใกล้เคียงทําให้การพัฒนาภายในมีความสมเหตุสมผล แต่ยังชี้ให้เห็นประวัติของ Lundin Group ในการใช้การแยกบริษัท หุ้นส่วน และการร่วมทุนเมื่อเหมาะสม

สําหรับเหมืองทองคํา บริษัทระบุว่าการขยายกิจการควรช่วยรองรับการผลิตประมาณ 500,000 ออนซ์ต่อปีเป็นระยะเวลานาน บริษัทยังระบุด้วยว่ายังคงมุ่งเน้นความสําเร็จในการสํารวจเพื่อทดแทนสํารอง โดยชี้ให้เห็นว่าได้ขุดแร่ไปกว่า 3 ล้านออนซ์นับตั้งแต่ปี 2019 ขณะที่เพิ่มฐานสํารองเป็นประมาณ 6 ล้านออนซ์จากเกือบ 5 ล้านออนซ์ ณ เวลาตัดสินใจผลิต

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในช่วงถามตอบ ฝ่ายบริหารให้รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับกรอบเวลา การใช้เงินทุน และแนวทางการเติบโตของบริษัท

• การตัดสินใจขยายโรงสีได้ดําเนินการไปแล้วและขับเคลื่อนโดยความสามารถของเหมืองในการจัดหาแร่ ไม่ใช่จากการขาดเงินทุน
• FDN South และ FDN East จะช่วยป้อนโรงสีที่ใหญ่ขึ้น แต่ฝ่ายบริหารระบุว่ายังเป็นไปได้ที่แห่งหนึ่งอาจก้าวหน้าก่อนอีกแห่ง
• Bonza Sur อาจกลายเป็นโอกาสใต้ดินเกรดสูงที่น่าสนใจกว่าที่คิดไว้ในตอนแรก
• บริษัทระบุว่ามีกระแสเงินสดเพียงพอที่จะระดมทุนสําหรับการเจาะสํารวจ การขยายเหมือง และผลตอบแทนผู้ถือหุ้นในเวลาเดียวกัน
• เงินปันผลแบบผันแปรอาจปรับลดลงหากบริษัทต้องการสะสมเงินทุนสําหรับโครงการทองแดงในอนาคต

ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทอยู่ใน "ตําแหน่งที่ดีมาก" เนื่องจากฐานต้นทุนต่ําและราคาทองคําที่แข็งแกร่ง โดยระบุว่าทําให้ Lundin Gold มีพื้นที่ในการดําเนินการทั้งการสํารวจและการขยายกิจการโดยไม่จําเป็นต้องเลือกอย่างใดอย่างหนึ่ง

ในด้านทองแดง ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทยังคงรวบรวมข้อมูลก่อนตัดสินใจเกี่ยวกับเส้นทางการพัฒนาที่ดีที่สุด โดยระบุว่าสินทรัพย์ที่อยู่ใกล้เคียงสร้างความสอดคล้องตามธรรมชาติ แต่โครงสร้างสุดท้ายจะขึ้นอยู่กับขนาดและเศรษฐศาสตร์

เอกวาดอร์ ต้นทุน และความสัมพันธ์กับรัฐบาล

Lundin Gold ระบุว่าเอกวาดอร์ยังคงเป็นเขตอํานาจศาลการทําเหมืองที่น่าสนใจ ส่วนหนึ่งเนื่องจากปัจจัยที่ช่วยรักษาต้นทุนให้มีเสถียรภาพ

• ประเทศใช้ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งจํากัดความเสี่ยงด้านสกุลเงิน
• แรงงานมีขนาดค่อนข้างเล็ก โดยมีการแข่งขันจํากัดจากโครงการเหมืองอื่น
• เหมืองมีการสัมผัสกับดีเซลน้อยมากเนื่องจากเป็นเหมืองใต้ดิน
• สัญญาซื้อขายพลังงานไฟฟ้าพลังน้ําใหม่กับ Barka Capital ล็อคต้นทุนไฟฟ้าให้ต่ํากว่าราคาตลาดปัจจุบัน

ฝ่ายบริหารระบุว่าปัจจัยเหล่านี้ทําให้บริษัทอยู่ใน "ตําแหน่งที่น่าอิจฉา" เมื่อเทียบกับบริษัทคู่แข่งที่เผชิญกับแรงกดดันเงินเฟ้อที่สูงกว่า

ประเด็นด้านกฎระเบียบหลักที่หารือคือกลไกการปรับสิทธิอธิปไตยของเอกวาดอร์ ซึ่งเป็นบทบัญญัติตามรัฐธรรมนูญที่ออกแบบมาเพื่อแบ่งผลประโยชน์ 50-50 ระหว่างประเทศและบริษัทเหมืองแร่ ฝ่ายบริหารระบุว่า Fruta del Norte น่าจะเป็นโครงการแรกที่กระตุ้นกลไกดังกล่าว และประเด็นหลักอยู่ที่วิธีการแปลงข้อตกลงทางประวัติศาสตร์จากปี 2015 และ 2016 เป็นการคํานวณมูลค่าปัจจุบัน

เจมี่กล่าวว่า "Fruta del Norte น่าจะเป็นโครงการแรกที่กระตุ้นกลไกการปรับสิทธิอธิปไตยนี้ ซึ่งเป็นแนวคิดและแนวความคิดที่ดีมากจริงๆ เรากําลังทํางานร่วมกับรัฐบาลเอกวาดอร์ เป็นการหารือที่เปิดกว้างและร่วมมือกัน"

ฝ่ายบริหารระบุว่าคาดว่าจะได้ข้อสรุปเกี่ยวกับวิธีการคํานวณในเร็วๆ นี้ และเน้นย้ําว่าการหารือกับรัฐบาลยังคงเปิดกว้างและสร้างสรรค์

บริบทตลาดและกลยุทธ์

ฝ่ายบริหารระบุว่าไม่ต้องการพึ่งพาราคาสินค้าโภคภัณฑ์ และชอบที่จะมุ่งเน้นสิ่งที่สามารถควบคุมได้

• ราคาทองคําอยู่ภายใต้แรงกดดันในช่วงเวลาของการหารือ
• ราคาทองแดงอยู่ในช่วง $5 ถึง $7
• การตอบสนองหลักของบริษัทคือการควบคุมต้นทุนและความตระหนักด้านต้นทุน
• ฝ่ายบริหารระบุว่าเป้าหมายคือการปกป้องอัตรากําไรในช่วงที่ราคาผันผวนตามวัฏจักร

เจมี่กล่าวว่า "ปรัชญาของเราคือพยายามทํางานกับสิ่งที่คุณสามารถควบคุมได้เสมอ ซึ่งคือการควบคุมต้นทุนและความตระหนักด้านต้นทุนที่สถานที่เหมือง ตรวจสอบให้แน่ใจว่าเรารักษาสิ่งนั้นเป็นอันดับแรกและสําคัญที่สุด เพื่อให้เราสามารถรักษาอัตรากําไรให้แข็งแกร่งและผ่านพ้นช่วงราคาที่เป็นวัฏจักรอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้"

ฝ่ายบริหารยังระบุด้วยว่า Lundin Gold ยังคงเปิดรับการควบรวมและซื้อกิจการ แต่เฉพาะในกรณีที่โอกาสสามารถแข่งขันกับท่อโครงการอินทรีย์ของบริษัทเองได้ โดยระบุว่าชอบโอกาสในอเมริกาใต้หรืออเมริกาเหนือ และพร้อมรอดีลที่เหมาะสม

บริษัทระบุว่าความสําเร็จในการสํารวจในเอกวาดอร์ยังไม่ได้รับการประเมินอย่างเต็มที่จากตลาด นอกจากนี้ยังระบุด้วยว่าประเทศมีเสถียรภาพมากขึ้นในฐานะเขตอํานาจศาลการทําเหมืองกว่าที่นักลงทุนหลายรายคาดไว้เมื่อ Lundin Gold เข้าซื้อสินทรัพย์ในปี 2014

สําหรับผู้อ่านที่ต้องการรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับการผลิต การสํารวจ และการจัดสรรเงินทุน โปรดดูบทถอดความฉบับเต็มด้านล่าง

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน