Bellevue Gold ในงาน Mining Forum Americas 2026: กระแสเงินสดและการเติบโต

เมื่อวันจันทร์ที่ 28 ก.ย. 2026 Bellevue Gold (BGL) ได้ใช้เวที Mining Forum Americas 2026 นําเสนอภาพรวมธุรกิจที่กําลังเปลี่ยนผ่านจากช่วงก่อสร้างหนักสู่การผลิตที่มั่นคงและการสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งขึ้น ฝ่ายบริหารชี้ให้เห็นถึงอายุเหมืองที่ยาวนานขึ้น ปริมาณผลผลิตที่สูงขึ้น และงบดุลที่สะอาดขึ้น พร้อมกันนั้นยังระบุถึงผลกระทบระยะสั้นต่อการผลิตจากการเปลี่ยนผู้รับเหมา และภาระที่เหลืออยู่จากสัญญาป้องกันความเสี่ยงราคาทองคํา (hedge book)

ประเด็นสําคัญ

• Bellevue Gold ระบุว่าเหมืองใต้ดิน Bellevue ในออสเตรเลียตะวันตกได้เข้าสู่ระยะการผลิตที่มั่นคงแล้ว หลังจากผ่านการพัฒนามาหลายปี
• บริษัทให้แนวโน้มการผลิตในปีการเงินนี้ที่ประมาณ 160,000 ออนซ์ เพิ่มขึ้นจาก 140,000 ออนซ์ที่จุดกึ่งกลางของปีก่อน
• hedge book ลดลงเหลือประมาณ 68,000 ออนซ์ จาก 150,000 ออนซ์ โดยไม่มีกําหนดส่งมอบจนถึงเดือนมิ.ย. 2027
• ฝ่ายบริหารระบุว่ามูลค่าในการปิด hedge ที่เหลืออยู่อยู่ที่ประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย และสามารถจัดการได้ผ่านเงินสดและทางเลือกการรีไฟแนนซ์
• การสํารวจแหล่งแร่ ประสิทธิภาพของผู้รับเหมา และการปรับปรุงโรงงานแปรรูปแบบค่อยเป็นค่อยไป ถูกนําเสนอเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตหลักในอนาคต

ผลประกอบการทางการเงินและการอัปเดตงบดุล

Bellevue Gold ระบุว่าเหมืองกําลังดําเนินงานในสิ่งที่ฝ่ายบริหารเรียกว่า "จุดที่เหมาะสมที่สุด" หลังจากผ่านการพัฒนาและการเพิ่มกําลังการผลิตมาหลายปี บริษัทระบุว่าสินทรัพย์นี้กลายเป็นผู้ผลิตที่คาดการณ์ได้มากขึ้น โดยการอัปเดตสํารองและทรัพยากรล่าสุดแสดงให้เห็นสํารองแร่คุณภาพสูง 1 ล้านออนซ์ และทรัพยากรแร่ประมาณ 3 ล้านออนซ์

• แนวโน้มการผลิตจุดกึ่งกลางของปีการเงินก่อน: 140,000 ออนซ์ โดยผลผลิตจริงสูงกว่าระดับดังกล่าว
• สองไตรมาสสุดท้ายของปีก่อน: แต่ละไตรมาสผลิตได้มากกว่า 40,000 ออนซ์
• แนวโน้มจุดกึ่งกลางของปีการเงินปัจจุบัน: ประมาณ 160,000 ออนซ์ เพิ่มขึ้น 14.3% เมื่อเทียบปีต่อปี
• ต้นทุนการผลิตรวมทั้งหมด (All-in sustaining cost): อยู่ในกรอบแนวโน้มของปีก่อน
• อายุสํารอง: ประมาณ 6 ถึง 7 ปีที่อัตราการผลิตปัจจุบัน โดยแผนการทําเหมืองขยายไปถึงช่วงกลางทศวรรษ 2030

ฝ่ายบริหารระบุว่าโปรไฟล์อายุเหมืองเปรียบเทียบได้ดีกับการดําเนินงานเหมืองทองคําหลายแห่งในออสเตรเลียตะวันตก ซึ่งมักมีอายุเหมืองเพียง 2 ถึง 5 ปีก่อนที่จะต้องขยายเพิ่มเติม Bellevue ระบุว่าแผนปัจจุบันได้รับการสนับสนุนจากแหล่งแร่ที่กว้างขวางและพื้นที่การทําเหมืองหลายแห่งที่พร้อมใช้งานแล้ว

บริษัทยังให้ความสําคัญกับ hedge book ซึ่งเป็นข้อจํากัดสําคัญต่อกระแสเงินสด Bellevue ระบุว่าตําแหน่ง hedge ลดลงเหลือประมาณ 68,000 ออนซ์ จาก 150,000 ออนซ์ ณ ต้นปีการเงินก่อน ลดลงประมาณ 54.7% โดยไม่มีกําหนดส่งมอบ hedge จนถึงเดือนมิ.ย. 2027

• มูลค่าประมาณการในการปิด hedge ที่เหลือ: ประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย
• หนี้ที่ครบกําหนดภายในปีหน้า: 100 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย ภายใต้วงเงินสินเชื่อโครงการของ Macquarie
• เงินสดและทางเลือกการรีไฟแนนซ์: ฝ่ายบริหารระบุว่ามีทั้งสองทางเลือกเพื่อรองรับการปิด hedge
• ประมาณการกระแสเงินสดอิสระที่ไม่มี hedge: 160 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลียในไตรมาสมีนาคม และ 110 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลียในไตรมาสมิถุนายน หรือประมาณ 270 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลียบนพื้นฐานรายปี

ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Darren Townsend กล่าวว่าบริษัทกําลังมุ่งสู่จุดที่งบดุล "กําลังได้รับการจัดการอย่างเต็มที่และแท้จริง" ซึ่งควรจะมอบความยืดหยุ่นมากขึ้นให้กับ Bellevue

อัปเดตการดําเนินงาน

Bellevue ระบุว่าการดําเนินงานมีความเสถียรมากขึ้นเมื่อเหมืองผ่านช่วงการเปลี่ยนผู้รับเหมาและยังคงปรับปรุงแหล่งแร่และโรงงานแปรรูปอย่างต่อเนื่อง บริษัทเพิ่งเปลี่ยนผู้รับเหมาทําเหมืองใต้ดินจาก Develop Mining มาเป็น Barminco ซึ่งฝ่ายบริหารอธิบายว่าเป็นผู้รับเหมาระดับ tier-1 ที่มีโครงสร้างสัญญา 4 บวก 1 ปี

• Develop Mining ช่วยเปลี่ยนผ่านเหมืองจากการก่อสร้างสู่การดําเนินงานใต้ดินมานานกว่า 4 ปี
• การเพิ่มกําลังการผลิตของ Barminco ทําให้เกิดผลกระทบต่อการผลิตชั่วคราวประมาณ 3,000 ถึง 4,000 ออนซ์ในไตรมาสปัจจุบัน
• การขาดดุลดังกล่าวเชื่อมโยงกับความพร้อมของแรงงาน การฝึกอบรม และขั้นตอนการปฏิบัติงานเฉพาะของเหมือง
• ฝ่ายบริหารระบุว่า Barminco เริ่มบรรลุระดับผลผลิตเป้าหมายภายในประมาณ 4 สัปดาห์

Townsend กล่าวว่าการทําเหมืองใต้ดิน "ขึ้นอยู่กับการมีคนนั่งอยู่ในที่นั่ง" หมายความว่าความพร้อมของอุปกรณ์ คนงานที่อยู่ในกะ และผลผลิตที่สม่ําเสมอ เขากล่าวว่าปัญหาในช่วงการเปลี่ยนผ่านไม่ใช่ปัญหาเชิงโครงสร้างและควรจะได้รับการฟื้นฟูในระหว่างปีการเงิน

แผนการทําเหมืองสร้างขึ้นรอบพื้นที่การทําเหมือง 5 แห่งที่จัดตั้งแล้ว ได้แก่ Marceline, Deacon North, Deacon Main, Viago ใน Bellevue lode และ Tribune ฝ่ายบริหารระบุว่าทั้ง 5 พื้นที่มีโครงสร้างพื้นฐานด้านการระบายอากาศ การสูบน้ํา และไฟฟ้าครบถ้วนแล้ว และการอัปเกรดในอนาคตควรจํากัดอยู่ที่การขยายแบบค่อยเป็นค่อยไป

แหล่งแร่ของ Bellevue แผ่กว้างในแนวราบมากกว่าที่จะลึกมาก และเอียงเบาๆ ไปทางทิศใต้ แนวแร่หลัก Tribune, Bellevue และ Deacon ถูกค้นพบผ่านการเจาะสํารวจบนพื้นผิวระหว่างปี 2017 ถึง 2020

Deacon North เป็นแหล่งแร่สุดท้ายที่ยังอยู่ในช่วงการเพิ่มกําลังการผลิต ฝ่ายบริหารระบุว่าการเจาะสํารวจล่าสุดแสดงให้เห็นจุดตัดคุณภาพสูงที่คล้ายกับ Deacon Main และวัสดุนี้ไม่คาดว่าจะเข้าสู่แผนการทําเหมืองจนถึงปี 2029 ถึง 2031 บริษัทระบุว่านั่นทําให้มีแนวทางยาวของวัตถุดิบคุณภาพสูงสําหรับอนาคต

โรงงานแปรรูปและโปรไฟล์ความยั่งยืน

Bellevue ระบุว่าโรงงานแปรรูปของตนมีประสิทธิภาพสูงและออกแบบมาสําหรับปริมาณซัลไฟด์สูงในแร่ โรงงานนี้ไม่ใช่โรงงานแบบ carbon-in-leach มาตรฐาน แต่ใช้วงจรแรงโน้มถ่วงและการตั้งค่าเฉพาะทางที่ออกแบบมาเพื่อจัดการแร่ที่มีซัลไฟด์สูงได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

• กําลังการแปรรูปรายปี: 1.35 ล้านตัน
• อัตราการแปรรูปปัจจุบัน: 1.2 ล้านตันต่อปี หรือประมาณ 88.9% ของกําลังการผลิต
• กําลังการผลิตที่ยังไม่ได้ใช้: ประมาณ 150,000 ตันต่อปี
• อัตราการกู้คืนทองคํา: สูงกว่า 96% อย่างสม่ําเสมอ
• เกรดแร่ล่าสุด: สูงกว่า 4.5 กรัมต่อตันในสองไตรมาสที่ผ่านมา

ฝ่ายบริหารระบุว่าการออกแบบโรงงานช่วยหลีกเลี่ยงอัตราการกู้คืนที่ต่ํากว่าซึ่งแร่ที่มีซัลไฟด์สูงอาจทําให้เกิดขึ้นในโรงงานทั่วไปมากกว่า บริษัทยังระบุว่าโรงงานนี้อยู่ในกลุ่มโรงงานทองคําที่มีประสิทธิภาพดีกว่าในออสเตรเลียตะวันตก

อีกประเด็นที่เน้นย้ําคือการใช้พลังงาน Bellevue ระบุว่า 80% ถึง 90% ของไฟฟ้ามาจากแหล่งพลังงานหมุนเวียน ซึ่งอธิบายว่าเป็นสัดส่วนการใช้พลังงานหมุนเวียนสูงสุดในบรรดาเหมืองในออสเตรเลีย

• ดีเซลคิดเป็นเพียง 1.5% ของต้นทุนการดําเนินงานโดยตรง
• การใช้ไฮโดรคาร์บอนที่ต่ํากว่าช่วยลดความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาดีเซลและเงินเฟ้อ
• ฝ่ายบริหารระบุว่าโปรไฟล์ความยั่งยืนยังช่วยดึงดูดและรักษาพนักงานไว้ด้วย

การใช้จ่ายทุนและการสํารวจ

Bellevue ระบุว่าการใช้จ่ายทุนในปีปัจจุบันคาดว่าจะรวมอยู่ที่ 90 ล้านถึง 100 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย ซึ่งรวมถึงโครงการครั้งเดียวและทุนที่ไม่ใช่การบํารุงรักษาอย่างต่อเนื่อง

• โครงการทุนครั้งเดียว: ประมาณ 40 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลียสําหรับโรงงาน paste plant และ 10 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลียสําหรับสิ่งอํานวยความสะดวกที่พัก
• ทุนที่ไม่ใช่การบํารุงรักษาอย่างต่อเนื่อง: ประมาณ 40 ล้านถึง 50 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลียต่อปี
• งบประมาณการสํารวจ: ประมาณ 25 ล้านถึง 30 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลียต่อปี

Townsend กล่าวว่าการสํารวจเป็นการใช้ทุนที่สําคัญ เนื่องจากบริษัทมองเห็นศักยภาพการเติบโตที่มีนัยสําคัญในและรอบๆ สินทรัพย์ Bellevue เขากล่าวว่างบประมาณถูกจํากัดโดยความพร้อมของแท่นเจาะมากกว่าเงินทุน

งานล่าสุดที่ Westralia ให้ผลลัพธ์ที่น่าสนใจ: จุดตัด 3.5 เมตรที่มีเกรด 18.5 กรัมต่อตัน ห่างจากการพัฒนาที่มีอยู่ประมาณ 150 เมตร บริษัทระบุว่างานติดตามผลด้วยคลื่นแม่เหล็กไฟฟ้าในหลุมเจาะกําลังดําเนินการอยู่

ที่ Tribune South การเจาะสํารวจเบื้องต้นก็ให้ผลในเชิงบวกเช่นกัน และฝ่ายบริหารมองเห็นโอกาสการเติมเต็มที่สําคัญระหว่างแนวแร่หลัก Bellevue ระบุว่าส่วนทางใต้ของแหล่งแร่ยังคงสํารวจไม่เพียงพอ ส่วนหนึ่งเนื่องจากการเข้าถึงที่จํากัด

• ฝ่ายบริหารประมาณการประมาณ 4 ล้านออนซ์ในกล่องสํารวจทางเหนือ
• การขยายทางใต้อาจมีแร่ธาตุมากขึ้นในเชิงลึกเมื่อความเข้มของซัลไฟด์เพิ่มขึ้น
• โปรแกรมการขับเจาะกําลังดําเนินการเพื่อเข้าถึงส่วนทางใต้ของแหล่งแร่
• การเติบโตในอนาคตที่เป็นไปได้อาจรวมถึงทางลาดเพิ่มเติม พื้นที่การผลิตใหม่ และการขยายโรงงานที่เป็นไปได้

Townsend กล่าวว่า "ไม่มีดอลลาร์ออสเตรเลียที่ไม่ดี" ที่จะใช้จ่ายกับการสํารวจในช่วงสองสามปีข้างหน้า สะท้อนมุมมองของบริษัทที่ว่าการเจาะสํารวจสามารถสร้างมูลค่าได้เร็วกว่าการใช้ทุนในรูปแบบอื่นๆ มาก

แนวโน้มในอนาคต

เป้าหมายระยะใกล้ของ Bellevue คือการบรรลุแนวโน้มการผลิต 160,000 ออนซ์ ในขณะที่รับมือกับผลกระทบชั่วคราวจากการเปลี่ยนผู้รับเหมา ฝ่ายบริหารระบุว่าเหมืองกําลังผลิตในอัตราประมาณ 100,000 ตันต่อเดือน ซึ่งสนับสนุนแผนปัจจุบัน

• เป้าหมายการผลิต: 160,000 ออนซ์ในปีการเงินนี้ที่จุดกึ่งกลาง
• เป้าหมายการแปรรูป: 1.2 ล้านตันต่อปี
• กําลังการผลิตโรงงานที่ยังไม่ได้ใช้: ประมาณ 11.1% ยังไม่ได้ใช้
• สถานะปลอด hedge: มีเป้าหมายสําหรับต้นปีปฏิทิน 2025

เมื่อ hedge book ถูกปิดแล้ว Bellevue คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากราคาทองคํา spot มากขึ้นและมีอัตรากระแสเงินสดอิสระที่สูงขึ้น ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจควรจะมีพื้นที่มากขึ้นสําหรับการลดหนี้ การสํารวจ โครงการเติบโต และอาจรวมถึงผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น

บริษัทยังระบุว่ามีทางเลือกในการปรับปรุงโรงงานที่มีอยู่และสินทรัพย์ใกล้เคียง เนื่องจากฐานต้นทุนคงที่สูง แม้แต่การเพิ่มปริมาณการผลิตเพียงเล็กน้อยก็สามารถเพิ่มมูลค่าได้อย่างมีนัยสําคัญ

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในช่วงถามตอบ นักวิเคราะห์ให้ความสนใจกับ hedge book การเปลี่ยนผู้รับเหมา และความสามารถของบริษัทในการรักษาการผลิตให้มั่นคง

• เกี่ยวกับการปิด hedge ฝ่ายบริหารระบุว่าตําแหน่งที่เหลืออยู่จะมีค่าใช้จ่ายประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลียในการปิด แต่เงินสดและทางเลือกการรีไฟแนนซ์ควรจะครอบคลุมได้
• เกี่ยวกับการเปลี่ยนผู้รับเหมา Townsend กล่าวว่าการหยุดชะงักส่วนใหญ่เกิดจากความต่อเนื่องของแรงงานและการฝึกอบรม ไม่ใช่ปัญหาการดําเนินงานที่ลึกกว่า
• เกี่ยวกับการฟื้นตัว ฝ่ายบริหารระบุว่า Barminco กําลังมุ่งสู่ผลผลิตเป้าหมายหลังจากสัปดาห์แรกๆ
• เกี่ยวกับบทเรียนที่กว้างขึ้น Townsend กล่าวว่าการทําเหมืองใต้ดินส่วนใหญ่เกี่ยวกับการมีคนที่เหมาะสม อุปกรณ์ และวินัยในการทํางานกะที่พร้อม

ฝ่ายบริหารระบุว่าการเปลี่ยนผู้รับเหมาไม่ควรเปลี่ยนแปลงแนวโน้มระยะยาวของเหมือง ซึ่งยังคงได้รับการสนับสนุนจากฐานทรัพยากรขนาดใหญ่ โครงสร้างพื้นฐานที่จัดตั้งแล้ว และขอบฟ้าการผลิตที่ยา

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน