Investigator Silver ในงาน Mining Forum Americas 2026: ชี้ช่องว่างด้านมูลค่า

วันจันทร์ที่ 28 ก.ย. 2026 — Investigator Silver (IVR) ใช้เวที Mining Forum Americas 2026 นําเสนอโครงการ Paris Silver ในฐานะโครงการพัฒนาเหมืองเงินแบบ pure-play ที่หาได้ยากในออสเตรเลีย โดยมีทรัพยากรขนาดใหญ่ ศักยภาพในการสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง และเส้นทางที่ชัดเจนสู่การผลิต ฝ่ายบริหารยังชี้ให้เห็นถึงส่วนลดในตลาด โดยระบุว่าหุ้นซื้อขายต่ํากว่ามูลค่าของบริษัทคู่แข่งมาก แม้โครงการจะมีขนาดและเศรษฐศาสตร์ที่น่าสนใจ

บริษัทระบุว่าโอกาสนี้ได้รับการสนับสนุนจากการขาดดุลอุปทานเงินที่ดําเนินมายาวนาน และความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากการใช้ไฟฟ้าและพลังงานแสงอาทิตย์ ในขณะเดียวกัน โครงการยังต้องผ่านขั้นตอนการดําเนินงานสําคัญ ได้แก่ การขออนุญาต การจัดหาเงินทุน และการเจาะสํารวจเพิ่มเติม ก่อนที่จะมีการตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้าย

ประเด็นสําคัญ

• Investigator Silver ระบุว่า Paris Silver เป็นโครงการเหมืองเงินแบบ pure-play หลักเพียงแห่งเดียวในออสเตรเลีย และจะผลิต silver doré ในพื้นที่
• การศึกษาความเป็นไปได้ขั้นสุดท้าย (DFS) ของโครงการอ้างอิงราคาเงินที่ $60 และชี้ให้เห็นว่าจะสร้างกระแสเงินสดอิสระมากกว่า 700 ล้านดอลลาร์ในช่วง 11 ปี
• ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทซื้อขายที่ประมาณ 0.14 ถึง 0.15 เท่าของ NPV ซึ่งต่ํากว่าอัตราส่วนประมาณ 0.4 เท่าที่พบในบริษัทคู่แข่งมาก
• โปรแกรมเจาะสํารวจระยะทาง 30,000 เมตรกําลังดําเนินการอยู่ เพื่อแปลงทรัพยากรและทดสอบศักยภาพในระดับเขตรอบแนว Paris
• การผลิตครั้งแรกมีเป้าหมายในปี 2029 โดยมีแผนการตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้ายในช่วงครึ่งหลังของปี 2027

การนําเสนอโครงการและภาพรวมตลาด

Lachlan Wallace กรรมการผู้จัดการของ Investigator Silver กล่าวว่าบริษัทกําลังพัฒนาโครงการ Paris Silver ในออสเตรเลียใต้ในฐานะการดําเนินงานที่เน้นเฉพาะเงินอย่างเดียว

"เรากําลังสร้างโครงการ Paris Silver ในออสเตรเลียใต้ ซึ่งเป็นโครงการเหมืองเงินหลักและแบบ pure-play เพียงแห่งเดียวในออสเตรเลีย" เขากล่าว "นี่ไม่ใช่การดําเนินงานตะกั่วหรือสังกะสีที่แกล้งทําเป็นเหมืองเงิน ไม่ใช่เรื่องราวของ silver equivalent แต่เป็นโครงการเหมืองเงินเพียงอย่างเดียวที่มีอัตรากําไรสูง ตั้งอยู่ใน Tier 1 jurisdiction อย่างแท้จริง ให้นักลงทุนได้รับความเสี่ยงต่อราคาเงิน 100%"

Wallace กล่าวว่าตลาดเงินในวงกว้างตึงตัว โดยมีการขาดดุลติดต่อกันประมาณห้าปี และมีการคาดการณ์ว่าจะขาดแคลนต่อไปอีก เขากล่าวว่าความต้องการได้รับการสนับสนุนจากการลดคาร์บอนและการใช้ไฟฟ้า ในขณะที่เงินยังคงมีความสําคัญในแผงโซลาร์เซลล์ เซมิคอนดักเตอร์ และเทคโนโลยีสีเขียวอื่นๆ

เขายังตั้งข้อสังเกตว่าเงินที่ขุดได้ประมาณ 70% มาเป็นผลพลอยได้จากการทําเหมืองตะกั่ว สังกะสี ทองคํา และทองแดง ซึ่งทําให้อุปทานตอบสนองต่อราคาที่สูงขึ้นได้น้อยลง มากกว่า 70% ของการผลิตทั่วโลกมาจากละตินอเมริกา จีน และรัสเซีย ซึ่งเป็นภูมิภาคที่เขาอธิบายว่ามีความเสี่ยงด้านเขตอํานาจศาลสูงกว่า รัฐบาลสหรัฐฯ ได้กําหนดให้เงินเป็น Critical Minerals

ผลลัพธ์ทางการเงินและเศรษฐศาสตร์ของโครงการ

Investigator Silver ระบุว่า Paris Silver มีทรัพยากร 57 ล้านออนซ์ และมีการศึกษาความเป็นไปได้ขั้นสุดท้ายที่เสร็จสมบูรณ์โดยอ้างอิงราคาเงินที่ $60

• กระแสเงินสดอิสระ: มากกว่า 700 ล้านดอลลาร์ตลอดอายุเหมือง 11 ปี
• มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV): ประมาณ 426 ล้านดอลลาร์
• ค่าใช้จ่ายลงทุนเริ่มต้น: 180 ล้านดอลลาร์
• ระยะเวลาคืนทุน: ประมาณ 13 เดือน
• ต้นทุนการดํารงอยู่รวมทั้งหมด (All-in sustaining cost): 27 ล้านดอลลาร์ต่อปี
• อัตรากําไรขั้นต้น: มากกว่า 50%

บริษัทระบุว่าการผลิตจะเฉลี่ยประมาณ 5 ล้านออนซ์ต่อปีในปีที่ 1 ถึง 3 จากนั้นประมาณ 3.5 ล้านออนซ์ต่อปีในปีที่ 4 ถึง 11 ในระหว่างการดําเนินงาน silver doré จะถูกส่งไปยังโรงกลั่นในท้องถิ่นทุกสองสัปดาห์

Wallace เน้นย้ําถึงความอ่อนไหวของโครงการต่อราคาเงิน

"สิ่งที่ทําให้ผมตื่นเต้นที่สุดในสไลด์นี้คือเลเวอเรจ" เขากล่าว "สําหรับทุกๆ $1 ของราคาเงินในรูปดอลลาร์สหรัฐฯ เราจะเห็นกระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้น 29 ล้านดอลลาร์ และ NPV เพิ่มขึ้น 19 ล้านดอลลาร์"

เขากล่าวว่า DFS รวมเงิน 6 ล้านออนซ์ที่อยู่ในการออกแบบหลุมขุดซึ่งไม่ได้รวมอยู่ในกรณีฐาน เนื่องจากเกรดตัดถูกกําหนดไว้ที่ราคาเงิน $48 เขาเสริมว่าการปรับหลุมขุดให้เหมาะสมยังระบุพื้นที่ที่อนุมานได้เพิ่มเติมซึ่งอาจขยายอายุเหมืองได้

ณ เวลาที่นําเสนอ หุ้นซื้อขายที่ $0.049 ลดลง 5.77% จากราคาปิดก่อนหน้า โดยมีช่วงราคา 52 สัปดาห์อยู่ที่ $0.038 ถึง $0.165

ช่องว่างด้านมูลค่าและฐานนักลงทุน

ฝ่ายบริหารระบุว่ามูลค่ากิจการ (Enterprise Value) ของบริษัทอยู่ที่ประมาณ 60 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 0.14 ถึง 0.15 เท่าของ NPV ของโครงการ Wallace กล่าวว่าตัวเลขนี้เปรียบเทียบกับบริษัทคู่แข่งที่มักซื้อขายที่ประมาณ 0.4 เท่าของ NPV

"แม้จะเป็นเช่นนั้น เรามี EV เพียง 60 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเทียบเท่ากับประมาณ 0.14 ของ NPV ของโครงการที่อยู่ที่ประมาณ 426 ล้านดอลลาร์ บริษัทคู่แข่งส่วนใหญ่ของเราซื้อขายที่ประมาณ 0.4" เขากล่าว "ดังนั้นเราจึงมองว่านี่เป็นความไม่สอดคล้องกันของมูลค่าที่มีนัยสําคัญ"

Wallace กล่าวว่าบริษัทเชื่อว่าช่องว่างดังกล่าวสะท้อนถึงความคุ้นเคยที่จํากัดกับโครงการเหมืองเงินหลักในออสเตรเลีย ไม่ใช่การขาดคุณภาพของโครงการ เขากล่าวว่านักลงทุนในอเมริกาเหนือโดยทั่วไปคุ้นเคยกับเรื่องราวการพัฒนาเหมืองเงินมากกว่า และบริษัทกําลังได้รับความสนใจจากกองทุนในสหรัฐฯ

"เราเห็นว่าตลาดอเมริกาเหนือมีความเข้าใจเกี่ยวกับเงินที่ค่อนข้างเติบโตเมื่อเปรียบเทียบกับออสเตรเลีย ซึ่งไม่เคยมีโครงการเหมืองเงินหลัก" เขากล่าว "สิ่งที่เราเห็นคือความสนใจจํานวนมากที่เข้ามาจากสหรัฐฯ"

เขากล่าวว่าทะเบียนผู้ถือหุ้นปัจจุบันนําโดย Jupiter Asset Management ซึ่งถือหุ้น 14% และส่วนใหญ่ประกอบด้วยกองทุนทั่วไปของออสเตรเลีย ฝ่ายบริหารระบุว่าต้องการดึงดูดนักลงทุนสถาบันในอเมริกาเหนือมากขึ้น แทนที่จะดําเนินการจดทะเบียนคู่

อัปเดตการดําเนินงานและที่ตั้งโครงการ

Wallace กล่าวว่า Paris Silver ได้รับประโยชน์จากทําเลที่ตั้งที่เอื้ออํานวยใน Gawler Craton ของออสเตรเลียใต้ ซึ่งเป็นเขตเหมืองแร่ที่เป็นที่ตั้งของโครงการสําคัญ เช่น Olympic Dam, Carrapateena และ Prominent Hill

• ออสเตรเลียใต้ได้รับการจัดอันดับที่ 1 ในออสเตรเลียและอันดับที่ 4 ของโลกด้านความน่าดึงดูดการลงทุนด้านเหมืองแร่ในการสํารวจปี 2024 ของ Fraser Institute
• โครงการตั้งอยู่บนที่ดินของรัฐบาลรัฐ โดยมีผู้เช่าที่ดินเพื่อการเลี้ยงสัตว์รายเดียวและไม่มีการใช้ที่ดินที่แข่งขันกัน
• ภูมิประเทศราบเรียบ แห้งแล้ง และมีพืชพรรณเบาบาง
• น้ําใต้ดินมีความเค็มสูงและไม่เหมาะสําหรับปศุสัตว์
• ความสัมพันธ์กับเจ้าของดั้งเดิมดําเนินมานานกว่า 14 ปี
• การสํารวจมรดกทางวัฒนธรรมเสร็จสมบูรณ์แล้ว

เขากล่าวว่าเจ้าของดั้งเดิมช่วยออกแบบผังเหมืองเพื่อไม่ให้พื้นที่ที่มีความสําคัญทางวัฒนธรรมได้รับผลกระทบ ข้อตกลงการทําเหมืองตาม Native Title กําลังอยู่ระหว่างดําเนินการและคาดว่าจะแล้วเสร็จภายในกลางปี 2027 พร้อมกับการยื่นขอใบอนุญาตเหมือง

แหล่งแร่ถูกอธิบายว่าแบนและเป็นแผ่น เริ่มต้นเพียง 10 เมตรใต้ผิวดิน และมีขนาดประมาณ 2 กิโลเมตรยาว 600 เมตรกว้าง และ 175 เมตรลึก ฝ่ายบริหารกล่าวว่าทําให้เหมาะสําหรับการทําเหมืองแบบ open-pit ขนาดใหญ่ที่มีต้นทุนต่ํา

แผนการแปรรูปเรียกร้องให้มีวงจรบดสามขั้นตอน การชะล้างด้วยไซยาไนด์ทั้งแร่ และการกู้คืนแบบ Merrill-Crowe เพื่อผลิต silver doré ในพื้นที่ บริษัทระบุว่าวิธีนี้หลีกเลี่ยงการจัดการสารเข้มข้นและข้อตกลงการขายที่ซับซ้อน

ทีมงานและความสามารถในการดําเนินงาน

Wallace กล่าวว่าทีมงานได้ขยายจากพนักงานสามคนเป็นกลุ่มที่ใหญ่ขึ้นโดยมีประสบการณ์โดยตรงในการทําเหมืองในออสเตรเลียใต้

• Joe Sutanto ช่วยสร้างการดําเนินงาน Kanmantoo ในออสเตรเลียใต้ ซึ่งดําเนินการมาตั้งแต่ปี 2024
• มิลาน และ Geoff ทํางานในโครงการแร่เหล็กและการขยาย Carrapateena Block Cave
• Byron Gordon เพิ่งเข้าร่วมเพื่อมุ่งเน้นการจัดหาเงินทุนสําหรับโครงการ
• Jason Murray นํางานสํารวจที่ช่วยเพิ่มทรัพยากรเป็น 57 ล้านออนซ์
• นักโลหะวิทยาได้รับการลงนามแล้ว โดยจะมีรายละเอียดเพิ่มเติมในภายหลัง

ฝ่ายบริหารระบุว่ากลุ่มมีประสบการณ์ในการขออนุญาต การจัดหาเงินทุน การก่อสร้างและการดําเนินงานเหมืองในออสเตรเลียใต้ Wallace ยังชี้ให้เห็นถึง Whyalla ซึ่งอยู่ห่างออกไปประมาณสองชั่วโมง ในฐานะแหล่งผู้รับเหมาและแรงงานที่มีทักษะ โดยระบุว่าเมืองนี้มีประชากรประมาณ 20,000 คนและมีฐานบริการด้านเหมืองแร่ที่แข็งแกร่ง

การสํารวจและศักยภาพในระดับเขต

Investigator Silver ได้เริ่มโปรแกรมเจาะสํารวจระยะทาง 30,000 เมตร โดยมีเป้าหมายเพื่อเพิ่มทรัพยากร ขยายอายุเหมือง และเพิ่มมูลค่า

ผลลัพธ์ล่าสุดที่เผยแพร่ไม่กี่สัปดาห์ก่อนการนําเสนอรวมถึง 4 เมตรที่ 5,000 กรัมต่อตัน และ 2 เมตรที่ 4,000 กรัมต่อตัน ฝ่ายบริหารกล่าวว่าการตัดผ่านหลายจุดชี้ให้เห็นว่าพื้นที่ที่อนุมานได้อาจได้รับการอัปเกรดเป็นทรัพยากรที่ระบุได้

บริษัทระบุว่าระยะห่างการเจาะปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 25 เมตรจากจุดศูนย์กลาง และเป้าหมายคือการลดลงเหลือ 12.5 เมตร หรือหลุมเพิ่มเติมสามหลุมสําหรับทุกหลุมที่มีอยู่ ซึ่งจะช่วยปรับปรุงการควบคุมเกรดและให้ผู้ให้กู้มีความมั่นใจมากขึ้น

นอกเหนือจากแหล่ง Paris หลัก Wallace กล่าวว่าแนวเงิน 15 กิโลเมตรโดยรอบยังคงส่วนใหญ่ยังไม่ได้รับการสํารวจ เขาอ้างถึงการตัดผ่านทางประวัติศาสตร์ที่ Apollo ซึ่งอยู่ห่างออกไปประมาณ 5 กิโลเมตรทางเหนือ และ Athena ทางใต้

• Apollo: 8 เมตรที่มากกว่า 1,260 กรัมต่อตัน
• Athena: 20 เมตรที่ 160 กรัมต่อตัน รวมถึง 5 เมตรที่ประมาณ 500 กรัมต่อตัน

เขากล่าวว่าเงินสดมากกว่า 40 ล้านดอลลาร์ของบริษัทให้พื้นที่ในการพัฒนาการเจาะสํารวจ การสํารวจในระดับเขต รายการที่มีระยะเวลานาน และงานเปิดใช้งาน ฝ่ายบริหารระบุว่า Paris อาจกลายเป็นเหมืองแรกในการพัฒนาระดับเขตที่กว้างขึ้น

ไทม์ไลน์การพัฒนา

Investigator Silver ได้วางเส้นทางแบบขั้นตอนสู่การผลิต

• เผยแพร่ DFS: ก.พ. 2024
• ข้อตกลงการทําเหมืองตาม Native Title และงานใบอนุญาตเหมือง: มีเป้าหมายให้แล้วเสร็จภายในกลางปี 2027
• การตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้าย: ครึ่งหลังของปี 2027
• ระยะเวลาก่อสร้าง: ประมาณสองปี
• การผลิตเงินครั้งแรก: 2029

บริษัทระบุว่างานวิศวกรรมกําลังมุ่งสู่ระดับ issue-for-construction โดยมีการมีส่วนร่วมของผู้รับเหมาในช่วงต้นอยู่ระหว่างดําเนินการแล้ว นอกจากนี้ยังระบุว่ากระบวนการหนี้อย่างเป็นทางการคาดว่าจะเริ่มต้นในต้นปี 2027

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ระหว่างการถามตอบ Wallace ถูกถามว่าทีมงานจะพัฒนาอย่างไรและบริษัทวางแผนที่จะสร้างโครงการจากมุมมองด้านบุคลากรอย่างไร

เขากล่าวว่าองค์กรได้ขยายตัวเกินกว่าการตั้งค่าสามคนเดิมแล้ว และน่าจะยังคงเติบโตต่อไปจนถึงการตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้าย เขาเน้นย้ําถึงคุณค่าของประสบการณ์ในท้องถิ่นและความพร้อมของแรงงานและผู้รับเหมาในออสเตรเลียใต้

Wallace ยังถูกถามว่าบริษัทจะพิจารณาการจดทะเบียนใน TSX หรือไม่ เนื่องจากช่องว่างด้านมูลค่าระหว่างนักพัฒนาเหมืองเงินที่จดทะเบียนใน ASX และคู่แข่งชาวแคนาดา

เขากล่าวว่าบริษัทมองว่าอเมริกาเหนือเป็นตลาดที่เติบโตมากขึ้นสําหรับการลงทุนในเหมืองเงิน แต่กลยุทธ์ปัจจุบันคือการดึงดูดนักลงทุนสถาบันในสหรัฐฯ ไปยังการจดทะเบียน ASX ที่มีอยู่ แท

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน