Lumina Metals ในงาน Mining Forum Americas 2026: แผนพัฒนาทองแดงในโปแลนด์

เมื่อวันจันทร์ที่ 28 ก.ย. 2026 Lumina Metals (LMCU) ได้ใช้เวที Mining Forum Americas 2026 เพื่อนําเสนอแผนพัฒนาทองแดงและเงินขนาดใหญ่ในภาคตะวันตกของโปแลนด์ พร้อมยอมรับถึงความท้าทายของการทําเหมืองใต้ดินลึก การใช้จ่ายเงินทุนจํานวนมาก และความไม่แน่นอนด้านภาษี บริษัทที่เพิ่งเข้าจดทะเบียนใหม่ระบุว่าโครงการของตนตั้งอยู่ในแอ่งธรณีวิทยาที่หายากซึ่งมีโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่อยู่ใกล้เคียง แต่มูลค่าในอนาคตจะขึ้นอยู่กับการขุดเจาะ การขออนุญาต ราคาโลหะ และการเจรจากับรัฐบาลโปแลนด์

ประเด็นสําคัญ

• Lumina ระบุว่าสินทรัพย์ในโปแลนด์ของตนมีทองแดง 15 ล้านตันและเงิน 1,200 ล้านออนซ์ ทําให้เป็นหนึ่งในการค้นพบแร่ที่ใหญ่ที่สุดในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา
• โครงการหลัก Nowa Sól อาจผลิตทองแดงได้ 2.9 แสนตันและเงิน 28 ล้านออนซ์ต่อปีในช่วง 10 ปีแรก ตามการศึกษาของบริษัทในปี 2026
• ที่ราคาฐาน มูลค่าปัจจุบันสุทธิก่อนภาษีของโครงการอยู่ที่ 8,300 ล้านดอลลาร์ และที่ราคาสูงกว่า จะเพิ่มขึ้นเป็น 22,000 ล้านดอลลาร์
• บริษัทกําลังพิจารณาทางเลือกในการสร้างรายได้จากเงิน รวมถึงการทํา streaming หรือการแยกบริษัทออกมา เพื่อช่วยระดมทุนสําหรับการพัฒนาทองแดงและลดการเจือจางหุ้น
• ฝ่ายบริหารระบุว่าการปฏิรูปภาษีของโปแลนด์และสัมปทานเหมืองแร่ยังคงเป็นประเด็นสําคัญขณะที่บริษัทเดินหน้าขุดเจาะและจัดทําการศึกษาความเป็นไปได้เบื้องต้น

ภาพรวมบริษัทและกลยุทธ์

Lumina Metals ซึ่งซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์โตรอนโตและวอร์ซอภายใต้สัญลักษณ์ LMCU นําเสนอตัวเองในฐานะผู้เล่นรายใหม่ขนาดใหญ่ในการพัฒนาทองแดงและเงิน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Jordan Pandoff อดีตผู้บริหารระดับสูงของ Glencore กล่าวว่าบริษัทกําลังพัฒนาโครงการขนาดใหญ่สามแห่งในชั้นหิน Kupferschiefer ซึ่งเป็นแอ่งตะกอนในภาคตะวันตกของโปแลนด์และภาคตะวันออกของเยอรมนี โดยเขาอธิบายว่าแอ่งนี้อุดมไปด้วยทองแดงและเงินเป็นพิเศษ

Pandoff กล่าวว่าแอ่งดังกล่าวมีขนาดใหญ่ มีเกรดสูง และได้รับการสนับสนุนจากโครงสร้างพื้นฐานที่แข็งแกร่ง ทั้งไฟฟ้า รถไฟ ทางหลวง ท่าเรือ และแรงงานที่มีทักษะ เขากล่าวว่าสินทรัพย์ของบริษัทคิดเป็นประมาณหนึ่งในสามของทรัพยากรโลหะทั้งหมดของโปแลนด์ และจัดอยู่ในกลุ่มการค้นพบแร่ที่ใหญ่ที่สุดในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา รวมถึงเป็นการค้นพบที่ใหญ่ที่สุดในยุโรปนับตั้งแต่ปี 1950

ข้อความของบริษัทชัดเจน: ธรณีวิทยามีความน่าสนใจ แต่เส้นทางสู่การผลิตต้องการการขุดเจาะเพิ่มเติม การวางแผนเพิ่มเติม และการมีส่วนร่วมกับรัฐบาลอย่างต่อเนื่อง

ผลประกอบการทางการเงินและการประเมินมูลค่า

Lumina เน้นย้ําถึงช่วงกว้างของเศรษฐศาสตร์โครงการที่เชื่อมโยงกับราคาโลหะ บริษัทระบุว่าการวิเคราะห์ความเป็นไปได้เบื้องต้นปี 2026 สําหรับ Nowa Sól ชี้ให้เห็นถึงผลตอบแทนที่แข็งแกร่งทั้งภายใต้สมมติฐานที่อนุรักษ์นิยมและมองโลกในแง่ดี

• มูลค่าปัจจุบันสุทธิก่อนภาษีที่ราคาฐาน $4.75 ต่อปอนด์สําหรับทองแดงและ $37 ต่อออนซ์สําหรับเงิน: 8,300 ล้านดอลลาร์
• มูลค่าปัจจุบันสุทธิก่อนภาษีที่ราคาสูงกว่า $6 ต่อปอนด์สําหรับทองแดงและ $90 ต่อออนซ์สําหรับเงิน: 22,000 ล้านดอลลาร์
• การผลิตรายปีในช่วง 10 ปีแรก: ทองแดง 2.9 แสนตันและเงิน 28 ล้านออนซ์
• สัดส่วนรายรับที่ราคาฐาน: 40% ถึง 50% จากเงิน และ 50% ถึง 60% จากทองแดง
• สัดส่วนรายรับที่ราคาสูงกว่า: ประมาณ 50% ทองแดงและ 50% เงิน
• ต้นทุนเงินทุนต่อคอมเพล็กซ์เหมืองแร่: มากกว่า 3,000 ล้านดอลลาร์เล็กน้อย

Pandoff กล่าวว่ารูปแบบการพัฒนาแบบสองเพลาของบริษัทให้ความยืดหยุ่น เนื่องจากแต่ละคอมเพล็กซ์เหมืองแร่สามารถสร้างพร้อมกันหรือทยอยสร้างได้ เขากล่าวว่าโครงสร้างดังกล่าวช่วยจํากัดความต้องการเงินทุนล่วงหน้าและให้ฝ่ายบริหารมีทางเลือกมากขึ้นเมื่อโครงการก้าวหน้า

บริษัทยังระบุด้วยว่าคลังแร่ปัจจุบันมีทองแดง 15 ล้านตันและเงิน 1,200 ล้านออนซ์ เทียบเท่ากับทองคํามากกว่า 60 ล้านออนซ์ Pandoff กล่าวว่าเกรดทองแดงสูงกว่าค่าเฉลี่ยของคู่แข่งเกือบสี่เท่า โดยอยู่ที่ประมาณ 1.5% เทียบกับค่าเฉลี่ยของคู่แข่งที่ประมาณ 0.4%

ความคืบหน้าด้านการดําเนินงาน

Nowa Sól เป็นศูนย์กลางของแผนพัฒนาของ Lumina บริษัทระบุว่าการวิเคราะห์ความเป็นไปได้เบื้องต้นปี 2026 เสร็จสมบูรณ์แล้ว และการศึกษาความเป็นไปได้เบื้องต้นที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้นกําลังดําเนินการเพื่อให้แล้วเสร็จในปีหน้า การขุดเจาะยังคงดําเนินต่อเนื่องในทั้งสามโครงการเพื่อขยายฐานทรัพยากร

• Nowa Sól: โครงการหลักและจุดสนใจหลักของการศึกษาในปัจจุบัน
• Sulmierzyce: ทรัพยากร 308 ล้านตันที่เกรดทองแดงเทียบเท่า 2% และเงิน 32 กรัมต่อตัน
• โครงการที่สาม: อยู่ระหว่างการพัฒนา โดยมีการขุดเจาะอย่างต่อเนื่อง
• ทั้งสามโครงการ: การขุดเจาะอย่างต่อเนื่องมุ่งเน้นการขยายทรัพยากรแร่

บริษัทระบุว่า Sulmierzyce มีการขุดเจาะเพียงห้าหลุมจนถึงขณะนี้ ซึ่งเปิดโอกาสให้ทรัพยากรเติบโตได้อีก ฝ่ายบริหารแนะนําว่าโครงการนี้อาจถูกแยกออกมาเป็นบริษัทเติบโตแยกต่างหากในที่สุด หากจะสร้างมูลค่าได้มากกว่า

Lumina ยังเน้นย้ําถึงข้อได้เปรียบด้านที่ตั้งของ Nowa Sól ซึ่งอยู่ห่างจากโรงถลุงทองแดงที่มีอยู่ของ KGHM ประมาณ 25 กิโลเมตร บริษัทระบุว่ามีเส้นทางรถไฟผ่านหน้าโครงการโดยตรง และพื้นที่ดังกล่าวมีการเข้าถึงแรงงาน การขนส่ง และบริการอุตสาหกรรมอยู่แล้ว

ฝ่ายบริหารระบุว่าชั้นหิน Kupferschiefer มีความหนาเพียง 3 ถึง 5 เมตร แต่ทอดยาวหลายร้อยกิโลเมตร และยังระบุด้วยว่า KGHM กําลังทําเหมืองที่ความลึก 1,450 เมตรอยู่แล้ว โดยคาดว่าการทําเหมืองในอนาคตจะลึกลงไปอีก

แรงงานและการบูรณาการกับท้องถิ่น

Lumina ระบุว่า 90% ของพนักงานตั้งอยู่ในโปแลนด์ ฝ่ายบริหารกล่าวว่าบริษัทต้องการทํางานร่วมกับผู้รับเหมาชาวโปแลนด์ บริษัทโปแลนด์ และสถาบันการศึกษาในท้องถิ่นขณะที่พัฒนาโครงการ

Pandoff ชี้ให้เห็นถึงกลุ่มแรงงานประมาณ 1 แสนคนที่เป็นคนงานเหมืองใต้ดินจากอุตสาหกรรมทองแดงและถ่านหิน เขากล่าวว่าการเปลี่ยนผ่านจากการทําเหมืองถ่านหินที่กําลังลดลงไปสู่การทําเหมืองทองแดงอาจสนับสนุนการจ้างงานระยะยาวในภูมิภาค

ความร่วมมือและความสัมพันธ์กับรัฐบาล

บริษัทระบุว่าได้ลงนามในหนังสือแสดงเจตจํานงกับ KGHM เพื่อความร่วมมือเชิงกลยุทธ์และการจัดหาแร่ทองแดงเข้มข้นให้กับโรงถลุงของโปแลนด์ นอกจากนี้ยังระบุว่าอยู่ระหว่างการเจรจากับรัฐบาลโปแลนด์เกี่ยวกับการปฏิรูปภาษีทองแดงและสัมปทานเหมืองแร่ในอนาคต

Pandoff กล่าวว่าประเด็นภาษีมีความสําคัญเนื่องจากโปแลนด์ได้เปลี่ยนแปลงภาษีทองแดงถึง 10 ครั้งนับตั้งแต่มีการเรียกเก็บในปี 2012 เขากล่าวว่าภาษีดังกล่าวส่งผลเสียต่อ KGHM และอุตสาหกรรมทองแดงโปแลนด์โดยรวมโดยการลดการลงทุนซ้ํา ส่งผลให้ผลผลิตทองแดงรายปีลดลงจาก 6 แสนตันเหลือ 4 แสนตัน

เขากล่าวว่าผู้กําหนดนโยบายดูเหมือนจะตระหนักมากขึ้นแล้วว่าการปฏิรูปอาจช่วยปลดล็อกแอ่ง Kupferschiefer ทั้งหมดสําหรับการทําเหมืองในอนาคต 60 ถึง 70 ปี เขายังโต้แย้งด้วยว่าโครงการนี้มีคุณค่าเชิงยุทธศาสตร์สําหรับโปแลนด์และ NATO เนื่องจากประเทศผลิตทองแดง เงิน และรีเนียมในปริมาณมาก ซึ่งเป็นโลหะที่ใช้ในอุปกรณ์ทางทหารขั้นสูง

ฝ่ายบริหารอธิบาย Nowa Sól ว่าอาจเป็นการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของโปแลนด์ ซึ่งเป็นจุดที่บริษัทระบุว่าควรสนับสนุนกรณีการปฏิรูปภาษีและความคืบหน้าด้านการขออนุญาต

แนวโน้มในอนาคต

Lumina ระบุถึงปัจจัยกระตุ้นหลายประการในช่วง 12 ถึง 18 เดือนข้างหน้า บริษัทระบุว่าผลการขุดเจาะจาก Nowa Sól คาดว่าจะได้รับในปีนี้ ในขณะที่การศึกษาความเป็นไปได้เบื้องต้นมีเป้าหมายสําหรับปีหน้า

• ผลการขุดเจาะ Nowa Sól: คาดว่าจะได้รับในปีนี้
• การเสร็จสิ้นการศึกษาความเป็นไปได้เบื้องต้น: มีเป้าหมายสําหรับปีหน้า
• ผลการขุดเจาะ Sulmierzyce: คาดว่าจะได้รับในปีนี้ โดยมุ่งเน้นการเติบโตของทรัพยากร
• การแยก Sulmierzyce ออกมา: อยู่ระหว่างการพิจารณาสําหรับปีหน้า
• การจดทะเบียนในนิวยอร์ก: วางแผนสําหรับปีหน้าเพื่อขยายฐานนักลงทุน
• การครอบคลุมของโบรกเกอร์: การขยายเกินกว่าโบรกเกอร์ปัจจุบันเจ็ดราย
• การทบทวนการสร้างรายได้จากเงิน: อยู่ระหว่างดําเนินการ โดยคาดว่าจะมีการตัดสินใจหลังจากการศึกษาเสร็จสิ้น
• การเจรจากับรัฐบาลโปแลนด์: ดําเนินต่อเนื่องในเรื่องการปฏิรูปภาษีและสัมปทานเหมืองแร่

บริษัทระบุว่ากําลังเตรียมการสําหรับการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กเพื่อขยายการเข้าถึงตลาดทุนและดึงดูดนักลงทุนรายย่อยมากขึ้น นอกจากนี้ยังระบุว่าอาจเพิ่มการครอบคลุมของโบรกเกอร์เมื่อพยายามยกระดับโปรไฟล์กับสถาบัน

ในส่วนของเงิน ฝ่ายบริหารระบุว่ากําลังประเมินว่าจะขาย stream แยกบริษัทที่มุ่งเน้นเงิน หรือเก็บโลหะไว้ในแผนเหมืองโดยรวม Pandoff กล่าวว่าแม้แต่การสร้างรายได้จาก 10% ถึง 20% ของคลังเงินก็อาจมีมูลค่าหลายเท่าของมูลค่าตลาดปัจจุบันของบริษัท

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในช่วงถามตอบ Pandoff ขยายความเกี่ยวกับธรณีวิทยาและเศรษฐศาสตร์ของการทําเหมืองในความลึก เขากล่าวว่า Kupferschiefer ถูกขุดมาตั้งแต่สมัยโรมันและมีประวัติศาสตร์ยาวนานในเยอรมนี โดยมีแร่ธาตุที่ยังคงสม่ําเสมอในทุกหลุมขุดเจาะ

• ธรณีวิทยา: แอ่งตะกอนเดียวที่ทอดข้ามภาคตะวันตกของโปแลนด์และภาคตะวันออกของเยอรมนี
• แร่ธาตุ: หลุมขุดเจาะแสดงเกรดที่คล้ายกัน ประมาณ 1.5% ทองแดงและ 30 ถึง 40 กรัมต่อตันสําหรับเงิน
• ความลึก: KGHM เริ่มทําเหมืองที่ความลึก 500 ถึง 600 เมตร และปัจจุบันดําเนินการที่ 1,450 เมตร
• ความลึกในอนาคต: คาดว่าการทําเหมืองจะดําเนินต่อไปในระดับที่ลึกขึ้นเมื่อราคาและเทคโนโลยีรองรับ

เขากล่าวว่าการทําเหมืองที่ความลึก 1,400 ถึง 1,500 เมตรจะไม่คุ้มทางเศรษฐกิจเมื่อ 20 ถึง 30 ปีก่อน แต่ราคาโลหะในปัจจุบันและที่คาดการณ์ทําให้การดําเนินการในระดับลึกมีความเป็นจริงมากขึ้น

ในส่วนของเงิน Pandoff กล่าวว่าบริษัทจะรอจนกว่าการศึกษาความเป็นไปได้เบื้องต้นจะเสร็จสมบูรณ์ก่อนตัดสินใจว่าจะสร้างรายได้จากโลหะอย่างไร เขากล่าวว่าระยะเวลาจะขึ้นอยู่กับราคาเงิน ณ จุดนั้น และว่าตลาดให้มูลค่ากับคลังเงินเพียงพอหรือไม่

เขาเสริมว่าหากตลาดไม่รับรู้มูลค่าเงินภายใน Lumina อย่างเต็มที่ การแยกบริษัทออกมาอาจเป็นทางเลือกสําหรับผู้ถือหุ้น เขากล่าวว่า silver stream เพียง 10% ถึง 20% ของคลังอาจช่วยระดมทุนสําหรับการพัฒนาเหมืองทองแดงได้มาก

ในเรื่องภาษี Pandoff กล่าวว่าภาษีทองแดงได้รับการแก้ไขถึง 10 ครั้งนับตั้งแต่ปี 2012 เนื่องจากส่งผลกระทบต่ออุตสาหกรรม เขากล่าวว่านโยบายดังกล่าวจํากัดการลงทุนซ้ําและช่วยลดการผลิตทองแดงของโปแลนด์ตามกาลเวลา

ตําแหน่งในตลาดและบริบทที่กว้างขึ้น

Lumina ระบุว่าฐานทรัพยากรของตนทําให้มีตําแหน่งที่แข็งแกร่งในกลุ่มนักพัฒนาระดับโลก บริษัทอธิบายตัวเองว่าเป็นหนึ่งในนักพัฒนาทองแดงที่ใหญ่ที่สุดในโลกและเป็นนักพัฒนาเงินที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก หากสร้างตามแผน บริษัทระบุว่าจะกลายเป็นผู้ผลิตเงินรายใหญ่อันดับสามของโลก

บริษัทยังวางกรอบโปแลนด์ในฐานะเขตอํานาจการทําเหมืองเชิงยุทธศาสตร์ โดยระบุว่าประเทศมีทองแดงมากกว่าสมาชิก NATO รายอื่นใด และมีเงินมากกว

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน