Torex Gold ในงาน Mining Forum Americas 2026: การเติบโตและผลตอบแทนเงินสด

เมื่อวันจันทร์ที่ 28 ก.ย. 2026 Torex Gold Resources (TXG) ได้ใช้เวที Mining Forum Americas 2026 เพื่อนําเสนอกลยุทธ์ที่มุ่งเน้นการดําเนินงานอย่างสม่ําเสมอ โครงการเติบโตใหม่ และการคืนทุนอย่างมีวินัย ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทกําลังสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งและขยายฐานสินทรัพย์ แต่ยังระบุด้วยว่าการผลิตจะยังคงไม่สม่ําเสมอในระยะใกล้ เนื่องจากลําดับการทําเหมืองและงานถมกลับ

ประเด็นสําคัญ

• Torex ระบุว่าหุ้นซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 0.7 เท่าของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิตามฉันทามติ โดยมีอัตราผลตอบแทนกระแสเงินสดอิสระประมาณ 15% ตามประมาณการฉันทามติ
• บริษัทคาดว่าจะมีกระแสเงินสดอิสระประมาณ 600 ล้านดอลลาร์แคนาดาในปี 2026 ที่ราคา spot ปัจจุบัน
• เหมือง Media Luna ใต้ดินเพิ่มกําลังการผลิตได้เร็วกว่าแผน และบรรลุกําลังการผลิตตามการออกแบบในไตรมาสแรกของปี 2026 ซึ่งเร็วกว่ากําหนดถึงหนึ่งปีเต็ม
• ฝ่ายบริหารเน้นย้ําถึง San Miguel Corridor ใหม่ ซึ่งอาจเป็นการเพิ่มทรัพยากรครั้งสําคัญที่ Morelos
• Torex วางแผนคืนเงิน 350 ล้านดอลลาร์แคนาดาให้แก่ผู้ถือหุ้นในปี 2026 ผ่านเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืน

ผลลัพธ์ทางการเงินและการประเมินมูลค่า

Torex อธิบายตัวเองว่าเป็นผู้ผลิตระดับกลางที่มีขนาดใหญ่ โดยมีการดําเนินงานด้านทองคํา เงิน และทองแดง และมีมูลค่าตลาดประมาณ 6,300 ล้านดอลลาร์แคนาดา หรือ 4,500 ล้านดอลลาร์ ฝ่ายบริหารระบุว่าหุ้นซื้อขายในระดับที่ถือว่าน่าสนใจเมื่อเทียบกับฐานสินทรัพย์และความสามารถในการสร้างเงินสดของบริษัท

• มูลค่าตลาด: ประมาณ 6,300 ล้านดอลลาร์แคนาดา หรือ 4,500 ล้านดอลลาร์
• การประเมินมูลค่าตามฉันทามติ: ประมาณ 0.7 เท่าของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ
• อัตราผลตอบแทนกระแสเงินสดอิสระ: ประมาณ 15% ตามประมาณการฉันทามติ
• กระแสเงินสดอิสระที่คาดการณ์ปี 2026: ประมาณ 600 ล้านดอลลาร์แคนาดา ที่ราคา spot ปัจจุบัน
• การคืนทุนปี 2026: 350 ล้านดอลลาร์แคนาดา ผ่านเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืน
• อัตราผลตอบแทนเงินปันผล: ประมาณ 1%

Andrew ซึ่งเป็นประธานเจ้าหน้าที่บริหารของบริษัท กล่าวว่า Torex ได้สร้างชื่อเสียงในด้านการส่งมอบที่น่าเชื่อถือ

"เราได้สร้างชื่อเสียงที่แข็งแกร่งในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาของการดําเนินงาน ในฐานะผู้ผลิตที่เชื่อถือได้ มีความน่าเชื่อถือ และสม่ําเสมอ ซึ่งเราบรรลุเป้าหมายการผลิตได้ทุกปี และปี 2026 ก็จะไม่แตกต่างกัน" เขากล่าว

เขายังชี้ให้เห็นถึงความสามารถในการสร้างเงินสดของบริษัทที่ราคาโลหะปัจจุบัน

"ที่ราคา spot ในวันนี้ เราจะสร้างกระแสเงินสดอิสระประมาณ 600 ล้านดอลลาร์แคนาดาในปีนี้" เขากล่าว

Torex ระบุว่าฐานทรัพยากรปัจจุบันรวมทั้งสิ้นประมาณ 30 ล้านออนซ์ รวมถึงประมาณ 10 ล้านออนซ์ในกลุ่มเหมือง Morelos บริษัทระบุว่าแนวทางการผลิตปี 2026 ยังคงเป็นไปตามแผน โดยผลผลิตในครึ่งแรกอยู่ที่ประมาณ 2 แสนออนซ์ และคาดว่าครึ่งหลังจะแข็งแกร่งขึ้น

อัปเดตการดําเนินงาน

ทรัพย์สินหลักของบริษัทคือ Morelos ในรัฐ Guerrero ประเทศเม็กซิโก ยังคงเป็นศูนย์กลางของเรื่องราว Torex ระบุว่า Morelos ผลิตได้ประมาณ 450,000 ออนซ์ต่อปี และมีอายุเหมืองประมาณ 10 ปี พร้อมอัตรากําไร all-in sustaining cost ที่ดีถึง 54%

• เหมืองใต้ดิน Media Luna ก่อสร้างเสร็จสิ้นและบรรลุกําลังการผลิตตามการออกแบบในไตรมาสแรกของปี 2026
• การเพิ่มกําลังการผลิตดังกล่าวเร็วกว่ากําหนดถึงหนึ่งปีเต็ม
• Media Luna North ซึ่งเป็นเหมืองใต้ดินแห่งที่สามที่ Morelos กําลังอยู่ระหว่างการก่อสร้าง
• คาดว่าจะได้รับแร่ชุดแรกจาก Media Luna North ในเดือน ธ.ค. 2026
• บริษัทคาดว่า Morelos จะเปลี่ยนจากการถูกจํากัดด้วยเหมืองไปสู่การถูกจํากัดด้วยโรงงานเมื่อ Media Luna North เริ่มดําเนินการ

ฝ่ายบริหารระบุว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวจะให้ความยืดหยุ่นมากขึ้นในการเพิ่มการผลิตในภายหลัง

"นั่นจะเปลี่ยนบริษัทของเราจากการถูกจํากัดด้วยเหมืองในปัจจุบัน ไปสู่การถูกจํากัดด้วยโรงงาน ซึ่งเป็นสถานะที่สบายกว่ามาก และยังเปิดโอกาสมากมายให้เราเพิ่มการผลิตที่ Morelos ในอนาคต" Andrew กล่าว

Torex ยังระบุว่ากําลังลงทุนสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 50 ล้านดอลลาร์แคนาดาในการเจาะสํารวจในปี 2026 ทั่ว Morelos รวมถึงเหมืองใต้ดิน ELG และกลุ่มเหมือง Media Luna เป้าหมายคือการขยายอายุเหมืองและสนับสนุนการเติบโตของการผลิตในอนาคต

บริษัทระบุว่าได้ระบุ San Miguel Corridor ซึ่งเป็นแนวแร่ใหม่ที่ทอดยาวจากตะวันออกไปตะวันตกตลอดส่วนล่างของทรัพย์สิน จาก Media Luna South ไปยัง Media Luna East Torex ระบุว่าแนวแร่นี้อาจเพิ่มฐานทรัพยากรได้อย่างมีนัยสําคัญ และอาจรองรับการประกาศทรัพยากรครั้งแรกภายในไตรมาสแรกของปี 2028 หลังจากการเจาะสํารวจตลอดปี 2027

เนื่องจากแนวแร่นี้อยู่ใกล้กับโครงสร้างพื้นฐานที่มีอยู่ รวมถึงอุโมงค์ Guajes Torex จึงระบุว่าอาจสามารถนําผลผลิตในอนาคตเข้าสู่ระบบปัจจุบันได้เร็วกว่าโครงการที่เริ่มจากศูนย์

บริษัทยังระบุว่ากําลังดําเนินการศึกษาการปรับปรุงโรงงานแปรรูปสองแห่งที่ Morelos

โปรไฟล์การผลิตและการวางแผนเหมือง

Torex ระบุว่าการผลิตในครึ่งแรกของปี 2026 ที่ประมาณ 2 แสนออนซ์ เป็นไปตามแผน แต่สัดส่วนของเกรดแร่เปลี่ยนแปลงไปตลอดทั้งปี บริษัทคาดว่าผลผลิตจะเพิ่มขึ้นในครึ่งหลังเมื่อ stope ที่มีเกรดสูงกว่าเข้ามาในแผนการทําเหมือง

• การผลิตครึ่งแรกปี 2026: ประมาณ 2 แสนออนซ์
• การผลิตครึ่งหลัง: คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสําคัญ
• การผลิตไตรมาสที่สาม: เป็นไปตามแผนอย่างแม่นยํา
• จุดกึ่งกลางของแนวทางปี 2026: คาดว่าจะบรรลุได้อย่างสบาย

ฝ่ายบริหารระบุว่าความผันแปรดังกล่าวเกี่ยวข้องกับลําดับเกรดในแผนการทําเหมือง โรงงาน paste ของ Media Luna เริ่มทดสอบการเดินเครื่องในเดือน ก.ย. 2025 ซึ่งต้องมีการถมกลับ stope ที่เปิดอยู่จนถึงต้นปี 2026 ส่งผลให้บริษัทต้องทําเหมือง stope รองที่มีเกรดต่ํากว่าในครึ่งแรก และ stope ที่มีเกรดสูงกว่าในครึ่งหลัง

Torex ระบุว่าการผลิตควรจะกลับสู่ภาวะปกติในปีต่อๆ ไป โดยมีความยืดหยุ่นระหว่างไตรมาสที่เป็นปกติมากขึ้น

แนวโน้มในอนาคต

มองไปข้างหน้า Torex ระบุว่า Morelos ควรจะผลิตต่อเนื่องที่ประมาณ 450,000 ออนซ์ต่อปีในช่วง 10 ปีข้างหน้า ในขณะที่งานเจาะสํารวจและวิศวกรรมมุ่งเป้าที่จะเพิ่มผลผลิตและขยายอายุเหมืองให้มากขึ้น

• การศึกษาการแก้ปัญหาคอขวด: เพิ่มปริมาณการผ่านกระบวนการประมาณ 10% ด้วยเงินทุนประมาณ 10 ล้านดอลลาร์แคนาดา
• ช่วงเวลาที่เป็นไปได้สําหรับประโยชน์จากการแก้ปัญหาคอขวด: เร็วที่สุดในช่วงปลายปี 2027
• การศึกษาการขยายโรงงาน: อาจเพิ่มปริมาณการผ่านกระบวนการเป็น 14,500 ตันต่อวัน หรือประมาณ 35% มากขึ้น
• ประมาณการเงินทุนสําหรับการขยายขนาดใหญ่: ประมาณ 100 ล้านดอลลาร์แคนาดา
• จุดตัดสินใจด้านวิศวกรรมสําหรับการขยาย: เร็วที่สุดในครึ่งแรกของปี 2027
• การเจาะสํารวจ San Miguel Corridor: วางแผนตลอดปี 2027
• ทรัพยากรเบื้องต้นที่เป็นไปได้สําหรับ San Miguel Corridor: ไตรมาสแรกของปี 2028

บริษัทระบุว่าโครงการแก้ปัญหาคอขวดขนาดเล็กอาจเป็นวิธีที่ใช้เงินทุนต่ําในการเพิ่มการผลิต ในขณะที่การขยายขนาดใหญ่อาจปลดล็อกกําลังการผลิตที่ติดตั้งไว้ของวงจรบดในปัจจุบันได้มากขึ้น Torex ระบุว่าการศึกษาทั้งสองส่วนเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามที่กว้างขึ้นในการสร้างโอกาสเพิ่มเติมที่ Morelos

ฝ่ายบริหารยังเน้นย้ําถึงโครงการพัฒนาทองคํา-เงิน Los Reyes ในรัฐ Sinaloa การประเมินเศรษฐศาสตร์เบื้องต้นของโครงการที่ออกในเดือน ก.ค. 2026 ระบุอายุเหมือง 14 ปี โดยมีการผลิต 161,000 ออนซ์ในช่วง 11 ปีแรก ที่ all-in sustaining cost โดยประมาณ 1,600 ดอลลาร์แคนาดาต่อออนซ์ และการใช้จ่ายด้านทุน 550 ล้านดอลลาร์แคนาดา

Torex ระบุว่าโครงการยังคงอยู่บนเส้นทางการพัฒนาที่ยาวนาน:

• การศึกษาความเป็นไปได้เบื้องต้น: ครึ่งหลังของปี 2027
• การศึกษาความเป็นไปได้: 2028
• การก่อสร้าง: 2029 และ 2030
• เริ่มการผลิต: 2031

ฝ่ายบริหารระบุว่าความต้องการเงินทุน 550 ล้านดอลลาร์แคนาดา คิดเป็นประมาณ 10 เดือนของกระแสเงินสดอิสระจากการดําเนินงาน Morelos ที่มีอยู่ และเงินทุนจะมาจากการสร้างเงินสดของ Morelos

กลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนและการจัดสรรทุน

Torex ระบุว่าไม่ใช่แค่เรื่องราวของสินทรัพย์เดียวอีกต่อไป บริษัทเสร็จสิ้นการซื้อกิจการสองรายการเมื่อปลายปีที่แล้ว โดยเปลี่ยนจากโปรไฟล์สินทรัพย์เดียวไปสู่กลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนที่กว้างขึ้นครอบคลุมวงจรชีวิตการทําเหมือง

บริษัทระบุว่าปัจจุบันมีสินทรัพย์สํารวจห้าแห่งนอกเหนือจาก Morelos:

• Two แห่งใน Nevada: Griffin และ Medicine Springs
• สามแห่งในภาคเหนือของเม็กซิโก: หนึ่งแห่งใน Sonora และสองแห่งใน Chihuahua

การเจาะสํารวจกําลังดําเนินการในสี่จากห้าทรัพย์สินสํารวจในปี 2026 Torex ระบุว่าจะประเมินโครงการเหล่านั้นตามคุณค่าและเปรียบเทียบกับโอกาสการเติบโตอื่นๆ เมื่อตัดสินใจว่าจะจัดสรรทุนที่ไหน

ฝ่ายบริหารยังระบุว่าโปรแกรมการคืนทุนของบริษัทยังคงเป็นส่วนสําคัญของแผน Torex ประกาศโปรแกรมการคืนทุนครั้งแรกในเดือน พ.ย. ปีที่แล้ว และต่อมาได้เพิ่มขึ้นในเดือน พ.ค. บริษัทวางแผนที่จะคืนเงิน 350 ล้านดอลลาร์แคนาดาให้แก่ผู้ถือหุ้นในปี 2026 ผ่านเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืน

Andrew กล่าวว่าบริษัทยังทํางานเพื่อขยายฐานนักลงทุนผ่านการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก ซึ่งคาดว่าจะดําเนินการเสร็จสิ้นภายในหลายเดือน

ไฮไลต์จากช่วงถาม-ตอบ

ในช่วงถาม-ตอบ ฝ่ายบริหารใช้เวลาส่วนใหญ่กับ San Miguel Corridor และโปรไฟล์การผลิตในครึ่งหลังของปี 2026

เกี่ยวกับ San Miguel Andrew กล่าวว่าทีมงานได้ติดตามพื้นที่นี้มาหลายปีและได้รับกําลังใจจากข้อมูลการเจาะสํารวจมานาน แต่ผลลัพธ์ล่าสุดมีความแข็งแกร่งและน่าเชื่อถือมากขึ้น เขากล่าวว่าข้อมูลใหม่สนับสนุนแนวคิดที่ว่ารอยเลื่อน San Miguel เป็นแหล่งของของเหลวที่มีแร่มากขึ้นเรื่อยๆ

เขาเสริมว่าแนวแร่นี้แตกต่างจากแหล่งของเหลวของ Media Luna ในปัจจุบัน เพราะทอดยาวจากตะวันออกไปตะวันตกแทนที่จะเป็นเหนือไปใต้ Torex วางแผนที่จะลงทุนอย่างหนักในการเจาะสํารวจที่นั่นตลอดปี 2027 โดยคาดว่าจะมีข้อมูลเพิ่มเติมในต้นปี 2028

เกี่ยวกับการผลิต ฝ่ายบริหารย้ําว่าครึ่งแรกของปีถูกกําหนดโดยลําดับการทําเหมืองและความต้องการถมกลับ ไม่ใช่ปัญหาการดําเนินงาน บริษัทระบุว่าครึ่งหลังควรจะแข็งแกร่งขึ้น โดยไตรมาสที่สามเป็นไปตามแผนแล้วและแสดงให้เห็นการก้าวขึ้นอย่างชัดเจนจากไตรมาสที่สอง

Andrew ยังตอบสนองต่อความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับการดําเนินงานในเม็กซิโก เขากล่าวว่า Torex ดําเนินงานอย่างปลอดภัยและมั่นคงในประเทศนี้มาเป็นเวลา 10 ปีและรู้วิธีการขอใบอนุญาตและพัฒนาโครงการ

"เราดําเนินงานในเม็กซิโกอย่างปลอดภัยมากและมั่นคงมากตลอด 10 ปีที่ผ่านมา เราทราบวิธีการขอใบอนุญาตในเม็กซิโก เราสามารถได้รับใบอนุญาตทั้งหมดที่จําเป็นในการดําเนินงานและพัฒนาโครงการตามที่ต้องการ" เขากล่าว

เขาเสริมว่าสภาพแวดล้อมการขอใบอนุญาตดีขึ้น โดยมีการออกใบอนุญาตมากขึ้นใน 12 เดือนที่ผ่านมามากกว่าในแปดปีก่อนหน้ารวมกัน

บริษัทระบุว่าปัจจัยเหล่านี้ พร้อมกับประวัติการดําเนินงานและกระแสเงินสด ควรจะช่วยสนับสนุนการเติบโตในอนาคตและผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น

บทสรุป

Torex ระบุว่าเข้าสู่ขั้นตอนต่อไปด้วยฐานการดําเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้น ท่อโครงการที่กําลังเติบโต และแผนที่จะคืนเงินสดให้แก่ผู้ถือหุ้นอย่างต่อเนื่อง

ผู้อ่านสามารถอ้างอิงบทถอดความฉบับเต็มด้านล

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน