ทองคำร่วงหลังเฟดขึ้นดอกเบี้ยและส่งสัญญาณเข้มงวดต่อเนื่อง
วันพุธที่ 16 กันยายน 2026 — Watsco (WSO) ใช้เวที Morgan Stanley Laguna Conference ครั้งที่ 14 เพื่อนําเสนอภาพรวมธุรกิจที่ได้รับประโยชน์จากอุปสงค์ที่มีเสถียรภาพมากขึ้น แม้ว่าบางส่วนของตลาดยังคงเผชิญกับสภาวะที่ผสมผสาน ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทกําลังเห็นสภาวะที่ดีขึ้นหลังจากผ่านช่วงเวลาที่ยากลําบากหลายปี ขณะที่ยังคงบริหารจัดการสินค้าคงคลังอย่างรอบคอบและรับมือกับกิจกรรมเชิงพาณิชย์ขนาดเล็กที่ซบเซาลง
บริษัทผู้จัดจําหน่ายรายนี้ระบุว่าดําเนินธุรกิจในอุตสาหกรรมมูลค่า 75,000 ล้านดอลลาร์ และถือครองส่วนแบ่งตลาดประมาณ 10% ตามรายได้ โดยเน้นย้ําว่าขนาดธุรกิจ การลงทุนด้านเทคโนโลยี และความสัมพันธ์ระยะยาวกับผู้ผลิตเป็นข้อได้เปรียบที่ยั่งยืน ผู้บริหารยังชี้ให้เห็นถึงการเข้าซื้อกิจการล่าสุด งบดุลที่ปราศจากหนี้ และแพลตฟอร์มที่กําลังเติบโตสําหรับผู้รับเหมารายใหญ่ว่าเป็นส่วนสําคัญของกลยุทธ์
ประเด็นสําคัญ
- Watsco ระบุว่าอุปสงค์อุปกรณ์ที่อยู่อาศัยปรับตัวดีขึ้นในไตรมาสที่สอง โดยมีการเติบโตในระดับกลางหลักเดียวและมีสมดุลที่ดีระหว่างราคาและปริมาณ
- บริษัทอธิบายตัวเองว่าเป็น "บ้านระยะยาว" สําหรับผู้จัดจําหน่ายที่เป็นธุรกิจครอบครัว และระบุว่าสายงานการเข้าซื้อกิจการยังคงคึกคัก
- สินค้าคงคลังลดลง 30% ในช่วงปลายปีที่แล้ว ช่วยให้อัตราการหมุนเวียนกลับสู่ระดับปกติในอดีต ขณะที่ยังคงมีสินค้าพร้อมให้บริการลูกค้า
- ฝ่ายบริหารระบุว่างบประมาณด้านเทคโนโลยี รายปี 60 ถึง 65 ล้านดอลลาร์ ช่วยสนับสนุนร้านค้า 700 แห่ง ผู้รับเหมา 100,000 ราย และ SKU จํานวน 30,000 รายการ
- ธุรกิจเชิงพาณิชย์ขนาดเล็กยังคงซบเซา แต่ระบบ VRF และหมวดหมู่เชิงพาณิชย์อื่น ๆ ยังคงมีโอกาสเติบโตในขณะที่การเปลี่ยนผ่านสารทําความเย็นดําเนินต่อไป
ผลการดําเนินงานทางการเงินและขนาดธุรกิจ
Watsco ระบุว่ายอดขายก่อนการเข้าซื้อกิจการอยู่ที่ 7,200 ล้านดอลลาร์ โดยการเข้าซื้อกิจการล่าสุดเพิ่มปริมาณ รายปี ประมาณ 750 ล้านดอลลาร์ บริษัทระบุว่าให้บริการผู้รับเหมาประมาณ 100,000 รายผ่านร้านค้า 700 แห่ง และบริหารจัดการหน่วยเก็บสินค้าประมาณ 30,000 รายการ
- ขนาดอุตสาหกรรม: 75,000 ล้านดอลลาร์
- ส่วนแบ่งตลาดของ Watsco: ประมาณ 10% ตามรายได้ หรือ 18% ถึง 20% ตามการจัดส่งอุปกรณ์ที่อยู่อาศัยแบบดั้งเดิม
- ผลตอบแทนรวมต่อผู้ถือหุ้นในช่วง 5 ปี: 12% ในช่วงที่มีความผันผวนสูง
- เงินทุนหมุนเวียนที่ใช้ไป: มากกว่า 1,000 ล้านดอลลาร์ สนับสนุนผลิตภัณฑ์ Carrier และอีกหลายร้อยล้านดอลลาร์ สนับสนุนผลิตภัณฑ์ Rheem
- ความต้องการเงินทุนหมุนเวียน: ประมาณ 90 วันของยอดขาย
ฝ่ายบริหารระบุว่าอุปกรณ์คิดเป็นประมาณ 70% ของธุรกิจ โดยอุปกรณ์ที่อยู่อาศัยเป็นส่วนที่ใหญ่ที่สุดในกลุ่มนั้น การดําเนินงานเชิงพาณิชย์ รวมถึงธุรกิจเชิงพาณิชย์ขนาดเล็ก เชิงพาณิชย์ขนาดใหญ่ และระบบ VRF คิดเป็นประมาณ 15% ถึง 20% ของธุรกิจทั้งหมด
บริษัทยังได้เน้นย้ําตัวอย่างการเข้าซื้อกิจการล่าสุดในฟิลาเดลเฟีย ได้แก่ Peirce-Phelps ธุรกิจครอบครัวที่มีอายุ 99 ปี ซึ่งมียอดขาย รายปี ประมาณ 300 ล้านดอลลาร์ และให้ผลตอบแทนจากเงินลงทุน 30% ตามที่ Watsco ระบุ ฝ่ายบริหารกล่าวว่าธุรกิจยังคงอยู่ภายใต้การบริหารของครอบครัวเดิมและยังคงรักษาวัฒนธรรมองค์กรไว้ได้
อัปเดตการดําเนินงาน
ผู้บริหารระบุว่าสภาวะอุตสาหกรรมปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสําคัญนับตั้งแต่ต้นปี บริษัทออกจากปี 2025 ด้วยความระมัดระวัง เห็นสัญญาณการทรงตัวในไตรมาสแรกของปี 2026 และระบุว่าโมเมนตัมยังคงดําเนินต่อเนื่องตลอดฤดูกาลขายปัจจุบัน
- ยอดขายอุปกรณ์ที่อยู่อาศัยเติบโตในระดับกลางหลักเดียวในไตรมาสที่สอง
- ราคาและปริมาณถูกอธิบายว่ามีความสมดุล
- แรงกดดันด้านกฎระเบียบและห่วงโซ่อุปทานที่กดดันอุตสาหกรรมในช่วง 4-5 ปีที่ผ่านมาได้คลี่คลายลงเป็นส่วนใหญ่
- ฝ่ายบริหารอธิบายสภาวะปัจจุบันว่าสงบและมีเสถียรภาพมากกว่าในช่วงปีที่ผ่านมา
Barry Logan รองประธานบริหาร กล่าวว่าบริษัทและพันธมิตรได้ใช้เวลาส่วนใหญ่ในช่วงก่อนหน้านี้รับมือกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ข้อบังคับ และการเปลี่ยนผ่านผลิตภัณฑ์ เขากล่าวว่าภาระดังกล่าวได้คลี่คลายลง ทําให้เกิดสิ่งที่เขาเรียกว่า "ความรู้สึกปลดปล่อยเล็กน้อย"
การบริหารจัดการสินค้าคงคลังยังคงเป็นจุดสนใจสําคัญ Watsco ระบุว่าลดสินค้าคงคลังลง 30% ระหว่างเดือนกันยายนถึงธันวาคม 2025 ซึ่งทําให้อัตราการหมุนเวียนสินค้าคงคลังจากประมาณ 3.0 เท่ากลับสู่ระดับปกติในอดีตที่ 4.5 เท่า
- บริษัทระบุว่าขณะนี้กําลัง "ปรับแต่ง" สินค้าคงคลังแทนที่จะลดอย่างเข้มงวด
- ความพร้อมของสินค้าสําหรับลูกค้ายังคงเป็นลําดับความสําคัญสูงสุด
- ระยะเวลานําสินค้าถูกติดตามอย่างใกล้ชิดเพื่อชี้นําการตัดสินใจเกี่ยวกับสต็อกสํารอง
- ฝ่ายบริหารระบุว่าสินค้าคงคลังปัจจุบันมีความสมดุลที่เหมาะสมกับสภาวะตลาด
บริษัทระบุว่ายังคงทํางานร่วมกับพันธมิตร OEM เพื่อปรับแนวทางการผลิตและการวางแผนผลผลิต หากอุปสงค์เติบโตมากขึ้น Watsco ระบุว่าจะเพิ่มสินค้าคงคลังตามความเหมาะสมเพื่อสนับสนุนการเพิ่มส่วนแบ่งตลาด
เทคโนโลยีและการรวมตัวของผู้รับเหมา
Watsco ระบุว่าใช้จ่ายประมาณ 60 ถึง 65 ล้านดอลลาร์ต่อปีสําหรับการพัฒนาเทคโนโลยี ฝ่ายบริหารระบุว่าการลงทุนดังกล่าวสนับสนุนรูปแบบธุรกิจทั่ว 700 สาขา ผู้รับเหมา 100,000 ราย และ SKU จํานวน 30,000 รายการ และช่วยสร้างธุรกิจที่ดําเนินงานเหมือนแพลตฟอร์ม 24 ชั่วโมงมากกว่ารูปแบบร้านค้าแบบดั้งเดิม 8 ชั่วโมง
Rick Gomez รองประธานฝ่ายพัฒนาองค์กร กล่าวว่าบริษัทมองการรวมตัวของผู้รับเหมาเป็นความท้าทายในตอนแรก แต่ขณะนี้มองว่าเป็นโอกาส Watsco เปิดตัว SupplySync.com ในงาน Investor Day เดือนธันวาคม 2025 และกําลังใช้แพลตฟอร์มดังกล่าวเพื่อให้บริการผู้รับเหมารายใหญ่ที่มีการรวมตัวมากขึ้น
- SupplySync.com อยู่ในระยะทดลองกับลูกค้าที่คัดเลือก
- การขยายขนาดในวงกว้างมีแผนสําหรับช่วงปลายปี 2026 และเข้าสู่ปี 2027
- แพลตฟอร์มให้ผู้รับเหมาเข้าถึงแคตาล็อกการจัดการข้อมูลผลิตภัณฑ์ครบถ้วนของ Watsco
- ฝ่ายบริหารเห็นโอกาสในการเพิ่มส่วนแบ่งการใช้จ่ายจากลูกค้ารายใหญ่ที่มีอยู่
- Watsco ยังเห็นศักยภาพด้านมาร์จิ้นจากการขายสินค้าที่ไม่ใช่อุปกรณ์เพิ่มเติมให้กับผู้รับเหมารายใหญ่
Gomez กล่าวว่า "เราตัดสินใจที่จะยอมรับแนวโน้มนี้ ตามที่เขาว่า อย่าสวนกระแส" เขาเสริมว่า Watsco ไม่ได้พยายามต่อต้านการรวมตัวของผู้รับเหมา แต่ต้องการสร้างเครื่องมือที่ได้ประโยชน์จากมัน
ความสัมพันธ์กับ OEM และการบูรณาการผลิตภัณฑ์
ฝ่ายบริหารระบุว่าคุณค่าของ Watsco ต่อผู้ผลิตตั้งอยู่บนเสาหลักสามประการ ได้แก่ การเข้าถึงความสัมพันธ์กับผู้รับเหมา เทคโนโลยีที่นําผู้ผลิตเข้าสู่สภาพแวดล้อมจุดขาย และเงินทุนหมุนเวียนจํานวนมากที่ใช้สนับสนุนแบรนด์หลัก
- ผลิตภัณฑ์ Carrier ได้รับการสนับสนุนด้วยเงินทุนมากกว่า 1,000 ล้านดอลลาร์
- ผลิตภัณฑ์ Rheem ได้รับการสนับสนุนด้วยเงินทุนหลายร้อยล้านดอลลาร์
- ข้อมูลผลิตภัณฑ์ OEM กําลังถูกบูรณาการเข้าสู่ระบบเทคโนโลยีของ Watsco
- รายการวัสดุของ Carrier พร้อมใช้งานบนแอปมือถือสําหรับผู้รับเหมาในสนาม
- ข้อมูลผลิตภัณฑ์ Honeywell ได้รับการเพิ่มเข้าสู่ระบบของ Watsco แล้ว
ฝ่ายบริหารระบุว่าผู้ผลิตได้รับการเข้าถึงข้อมูลจุดขายและความสัมพันธ์กับผู้รับเหมาผ่านแพลตฟอร์มของ Watsco โครงการผลิตภัณฑ์ใหม่ที่ประกาศในงาน Investor Day รวมถึง VCF, Hydros, การปรับราคาให้เหมาะสม และ OnCall Air คาดว่าจะเติบโตในสภาวะการดําเนินงานที่มีเสถียรภาพมากขึ้น
Logan กล่าวว่าขนาดของ Watsco ทําให้มีความน่าเชื่อถือทั้งกับธุรกิจครอบครัวและผู้ผลิต เขากล่าวว่าขนาดของบริษัทช่วยให้สามารถระบุผู้เล่นรายสําคัญและมีทุนและความสัมพันธ์ที่จําเป็นสําหรับการหารือเรื่องการเข้าซื้อกิจการ
ธุรกิจเชิงพาณิชย์และส่วนผสมผลิตภัณฑ์
Watsco ระบุว่าธุรกิจเชิงพาณิชย์ยังคงมีสภาวะผสมผสาน ธุรกิจเชิงพาณิชย์ขนาดเล็กถูกอธิบายว่า "ไม่น่าตื่นเต้น" ในขณะที่ระบบเชิงพาณิชย์ขนาดใหญ่และ VRF ยังคงมีโอกาสในระยะยาว
- ธุรกิจเชิงพาณิชย์ขนาดเล็กคิดเป็นประมาณ 10% ของธุรกิจอุปกรณ์
- ธุรกิจเชิงพาณิชย์ขนาดใหญ่รวมถึงโครงการขนาดใหญ่ที่มีการระบุและทําสัญญาสําหรับโครงสร้างขนาดใหญ่
- VRF หรือระบบเชิงพาณิชย์แบบไม่มีท่อ เป็นกลุ่มที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง
- VRF อยู่ในช่วงกลางของการเปลี่ยนผ่านสารทําความเย็นในปี 2026 โดยคาดว่าจะแล้วเสร็จในปี 2027
- อุปกรณ์เสริมเชิงพาณิชย์ เช่น อุปกรณ์เสริมและชิ้นส่วนต่อพ่วง เป็นอีกโอกาสที่ยังไม่ได้รับการใช้ประโยชน์เต็มที่
ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจเชิงพาณิชย์ขนาดเล็กเสร็จสิ้นการเปลี่ยนผ่านสารทําความเย็นของตัวเองในปี 2025 ในขณะที่ VRF ยังคงดําเนินการเปลี่ยนผ่านต่อไป บริษัทระบุว่าการเปลี่ยนผ่านนี้ควรจะแล้วเสร็จเป็นส่วนใหญ่ในปีหน้า
แนวโน้มในอนาคต
Watsco ไม่ได้ให้แนวทางอย่างเป็นทางการ โดยระบุว่าไม่ "คาดการณ์มากนัก" อย่างไรก็ตาม ฝ่ายบริหารระบุว่ารู้สึกดีขึ้นเกี่ยวกับอุตสาหกรรมในวันนี้มากกว่าตอนต้นปี
Rick Gomez กล่าวว่าบริษัทเห็นรูปแบบที่ปกติมากขึ้นในด้านราคา ปริมาณ และส่วนผสม และระบุว่าตลาดดูมีเสถียรภาพมากกว่าเมื่อสามเดือน หกเดือน หรือเก้าเดือนก่อน
- ฝ่ายบริหารคาดว่าตลาดโดยรวมจะมีเสถียรภาพต่อเนื่อง
- SupplySync.com คาดว่าจะขยายขนาดตลอดปี 2026 และ 2027
- โครงการผลิตภัณฑ์ใหม่คาดว่าจะได้รับแรงผลักดันในสภาวะที่สงบกว่า
- การเพิ่มส่วนแบ่งตลาดเชิงพาณิชย์ยังคงเป็นเป้าหมายในตลาดที่ Watsco มีผลการดําเนินงานต่ํากว่าเกณฑ์
- ระดับสินค้าคงคลังจะเพิ่มขึ้นหากการเติบโตของอุปสงค์ต้องการสินค้าในมือมากขึ้น
บริษัทยังระบุว่าเห็นโอกาสในการเพิ่มส่วนแบ่งตลาดอย่างต่อเนื่องทั้งในกลุ่มที่อยู่อาศัยและเชิงพาณิชย์ขนาดเล็ก ฝ่ายบริหารอธิบายตําแหน่งระยะยาวของบริษัทว่าได้รับการสนับสนุนจากขนาดธุรกิจ เทคโนโลยี และความสัมพันธ์เชิงลึกกับ OEM
กลยุทธ์การควบรวมกิจการและการจัดสรรทุน
การเข้าซื้อกิจการยังคงเป็นส่วนหลักของกลยุทธ์ Watsco ฝ่ายบริหารระบุว่ามองตัวเองเป็น "บ้านถาวร" สําหรับผู้จัดจําหน่ายที่เป็นธุรกิจครอบครัว และสังเกตว่าได้รับสายจากนายธนาคารเกี่ยวกับการขายกิจการที่เป็นไปได้อย่างสม่ําเสมอ
Gomez กล่าวว่า "เราได้รับสายตลอดเวลาจากนายธนาคารที่ถามว่าเราต้องการขายสิ่งใดหรือไม่ และเราไม่รับสายเหล่านั้นเพราะเราไม่เคยขายอะไรเลย"
- Two การเข้าซื้อกิจการได้รับการประกาศเมื่อเร็ว ๆ นี้
- บริษัทระบุว่ามีสายงานที่แข็งแกร่งของผู้จัดจําหน่ายที่เป็นธุรกิจครอบครัวในช่วงการวางแผนสืบทอดกิจการ
- บริษัทเป้าหมายหลายแห่งอยู่ในตลาดเช่น ฮูสตัน ดัลลัส ไมอามี ออร์แลนโด ชาร์ลอตต์ และฟีนิกซ์
- Watsco ระบุว่างบดุลที่ปราศจากหนี้ช่วยให้สามารถแข่งขันในการเข้าซื้อกิจการได้
- บริษัทระบุว่าเป้าหมายการเข้าซื้อกิจการก่อนหน้านี้มักทําหน้าที่เป็นข้อมูลอ้างอิงสําหรับผู้ขายรายใหม่
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน
