Centene ในงาน Deutsche Bank Summit: แนวโน้มมั่นคง มุ่งเน้นอัตรากําไร

เมื่อวันพุธที่ 16 ก.ย. 2026 Centene Corporation (CNC) ได้แจ้งต่อนักลงทุนในงาน Deutsche Bank 2026 Healthcare Summit ว่าแนวโน้มปี 2026 ยังคงเป็นไปตามเป้าหมาย โดยฝ่ายบริหารชี้ให้เห็นถึงแนวโน้มที่มั่นคงในธุรกิจหลักทุกส่วน พร้อมทั้งให้ความสําคัญกับอัตรากําไรมากกว่าการเติบโต บริษัทยังยอมรับถึงแรงกดดันจากการเปลี่ยนแปลงเกณฑ์คุณสมบัติ Medicaid การถกเถียงเรื่องการปฏิรูป Medicare Advantage และความพยายามด้านความถูกต้องของโปรแกรม แต่ระบุว่ายังคงเป็นไปตามความคาดหมาย

ราคาหุ้นแทบไม่เปลี่ยนแปลงในช่วงการซื้อขายล่าสุด อยู่ที่ $67.56 ใกล้กับระดับสูงสุดของช่วง 52 สัปดาห์ที่ $31.63 ถึง $69.63

ประเด็นสําคัญ

• Centene ยืนยันแนวโน้มกําไรต่อหุ้นแบบปรับลดปันผลสําหรับปี 2026 ที่มากกว่า $4.80 และระบุว่าผลการดําเนินงานในช่วงสองเดือนแรกของไตรมาสที่สามเป็นไปตามความคาดหมาย
• Medicaid ยังคงเป็นทั้งแหล่งความมั่นคงและแรงกดดัน โดยมีเป้าหมาย HBR ที่ดีขึ้นที่ 93.5% แต่คาดว่าสมาชิกจะลดลงมากขึ้นที่ 9% ภายในสิ้นปี
• ฝ่ายบริหารมองว่า Medicare Advantage จะเข้าสู่จุดคุ้มทุนหรือดีกว่าในปี 2027 ขณะที่ Part D ยังคงเป็นแหล่งสร้างกําไรที่แข็งแกร่ง และตลาด ACA ถูกบริหารเพื่ออัตรากําไร ไม่ใช่การเติบโต
• บริษัทกําลังเตรียมพร้อมสําหรับข้อกําหนดด้านการทํางาน การหารือเรื่องการปฏิรูป Stars และการเปลี่ยนแปลงด้านความถูกต้องของโปรแกรม พร้อมทั้งดําเนินการปรับโครงสร้างและวางแผนการเปลี่ยนผ่านผู้นําต่อไป
• ผู้บริหารระบุว่าตําแหน่ง Medicaid และ Part D ของ Centene มีความได้เปรียบเหนือคู่แข่งในหลายด้าน แม้จะยังมีแรงกดดันจากนโยบายและอัตราค่าบริการ

ผลประกอบการและแนวโน้ม

ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Sarah London และประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน Drew Asher กล่าวว่า Centene เห็นแนวโน้มที่สอดคล้องกับไตรมาสที่สองในทุกสายธุรกิจหลัก

• บริษัทยืนยันแนวโน้มกําไรต่อหุ้นแบบปรับลดปันผลสําหรับปี 2026 ที่มากกว่า $4.80
• ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจเป็นไปตามความคาดหมายในช่วงสองเดือนแรกของไตรมาสที่สาม
• Centene ระบุว่าไม่พบปัจจัยผิดปกติหรือจุดที่น่ากังวลใหม่ในไตรมาสนี้
• บริษัทระบุว่าภาพรวมการดําเนินงานยังคงสอดคล้องกับผลประกอบการในไตรมาสที่สอง

London กล่าวว่า "เราเป็นไปตามความคาดหมาย แนวโน้มที่เราเห็นในไตรมาสที่สามโดยรวมในทุกสายธุรกิจสอดคล้องกับแนวโน้มที่เราเห็นในไตรมาสที่สอง"

Medicaid: อัตรากําไรมั่นคงขึ้น สมาชิกลดลง

Medicaid ยังคงเป็นส่วนที่ใหญ่ที่สุดและอ่อนไหวต่อนโยบายมากที่สุดในพอร์ตโฟลิโอของ Centene ฝ่ายบริหารระบุว่าส่วนนี้ยังคงแข็งแกร่ง แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงเกณฑ์คุณสมบัติของรัฐและการวางแผนข้อกําหนดด้านการทํางานคาดว่าจะลดจํานวนสมาชิก

• บริษัทคาดว่าอัตราส่วนผลประโยชน์ด้านสุขภาพ (HBR) สําหรับปี 2026 จะอยู่ที่ 93.5% ดีกว่าเป้าหมายเดิมที่ 93.7%
• การลดลงของสมาชิกภายในสิ้นปีคาดว่าจะอยู่ที่ 9% กว้างกว่าการคาดการณ์เดิมที่ 6% ถึง 8%
• อัตรา Medicaid ยังคงเป็นไปตามแนวโน้มรายปีแบบรวมที่ 5%
• Centene ระบุว่ายังคงมีอัตรากําไรก่อนหักภาษีในเชิงบวกสําหรับ Medicaid ขณะที่คู่แข่งรายงานอัตรากําไรติดลบในช่วง -1.1% ถึง -1.75%
• ธุรกิจ Expansion คิดเป็นประมาณ 18% ของพอร์ต Medicaid ทั้งหมด
• ฝ่ายบริหารประเมินว่า 25% ถึง 40% ของสมาชิก Expansion อาจไม่มีคุณสมบัติภายใต้ข้อกําหนดด้านการทํางาน ส่งผลกระทบสุทธิในระดับกลางหลักเดียวเป็นเปอร์เซ็นต์

Asher กล่าวว่า "เราอยู่ในจุดเริ่มต้นที่แตกต่างออกไป เพราะเรามีอัตรากําไรเป็นบวก อัตรากําไรก่อนหักภาษีรวมทั้งหมดสําหรับ Medicaid"

เขาเสริมว่าการพัฒนาอัตราในวันที่ 1 ก.ย. และ 1 ต.ค. ยังคงสอดคล้องกับแนวโน้มรายปีแบบรวม 5% ของบริษัท แม้ว่าเขาจะระบุว่าอัตราดังกล่าวยังไม่เพียงพอที่จะฟื้นฟูเป้าหมายอัตรากําไรระยะยาว

Centene ระบุว่าธุรกิจยังได้รับการสนับสนุนจากฐานการดูแลสุขภาพแบบจัดการขนาดใหญ่ และจากแรงกดดันด้านงบประมาณของรัฐที่ผลักดันให้มีการหารือมากขึ้นเกี่ยวกับการย้ายสมาชิก Medicaid จากระบบค่าธรรมเนียมต่อบริการไปสู่การดูแลสุขภาพแบบจัดการ บริษัทระบุว่าประมาณ 40% ของ Medicaid แบบค่าธรรมเนียมต่อบริการยังคงเป็นโอกาสการเปลี่ยนแปลงระยะยาวที่เป็นไปได้ในบางรัฐ

การดําเนินงาน Medicaid และข้อกําหนดด้านการทํางาน

ผู้บริหารใช้เวลาส่วนใหญ่ในการหารือเกี่ยวกับวิธีที่ Centene กําลังเตรียมพร้อมสําหรับข้อกําหนดด้านการทํางานและการเปลี่ยนแปลงการตรวจสอบคุณสมบัติ

• รัฐส่วนใหญ่กําลังมุ่งสู่การตรวจสอบคุณสมบัติรายเดือนสําหรับข้อกําหนดด้านการทํางาน
• Centene ดําเนินโปรแกรมการทํางานใน 17 รัฐ
• บริษัทกําลังสร้างอินเทอร์เฟซข้อมูลกับรัฐเพื่อรองรับการกําหนดคุณสมบัติแบบอัตโนมัติหรือแบบ ex parte
• บริษัทยังทํางานร่วมกับองค์กรไม่แสวงหากําไรเพื่อสร้างโอกาสการมีส่วนร่วมในชุมชนสําหรับสมาชิก
• ฝ่ายบริหารระบุว่า 25% ถึง 40% ของสมาชิก Expansion อาจถูกพบว่าไม่มีคุณสมบัติ โดยผลกระทบจะกระจายออกไปทีละน้อยในปี 2027 และ 2028

London กล่าวว่าเป้าหมายของข้อกําหนดด้านการทํางานนั้นกว้างกว่าการประหยัดงบประมาณ "เป้าหมายของข้อกําหนดด้านการทํางานจากมุมมองของ CBO คือการสร้างการประหยัดงบประมาณ แต่เมื่อลงไปถึงระดับผู้อํานวยการ Medicaid เป้าหมายที่แท้จริง และแม้แต่ CMS ก็มีมุมมองนี้ คือการให้ผู้คนมีส่วนร่วมและทํางานและมีส่วนร่วมในชุมชน เพราะเรารู้ว่านั่นจะนําไปสู่ผลลัพธ์ด้านสุขภาพที่ดีขึ้น" เธอกล่าว

Centene ระบุว่าเครื่องมือข้อมูลและโปรแกรมชุมชนของบริษัทควรช่วยให้สมาชิกสามารถบันทึกคุณสมบัติและเชื่อมต่อกับโอกาสการทํางานได้ บริษัทยังระบุว่าคําจํากัดความของ CMS เกี่ยวกับความเปราะบางทางการแพทย์ให้ความยืดหยุ่นมากขึ้นและแนวทางที่เป็นรูปธรรมมากขึ้นแก่รัฐ

ในด้านต้นทุน ฝ่ายบริหารระบุว่าปัจจัยหลักยังคงเป็นสุขภาพพฤติกรรม บริการที่บ้านและในชุมชน และยาราคาสูง แนวโน้มสุขภาพพฤติกรรมดีขึ้นเมื่อเทียบปีต่อปี โดยเฉพาะในการวิเคราะห์พฤติกรรมประยุกต์ ซึ่งบริษัทระบุว่าการปราบปรามการฉ้อโกง ความสูญเปล่า และการละเมิดกําลังช่วยได้

ความพยายามด้านการฉ้อโกง ความสูญเปล่า และการละเมิด

Centene ระบุว่าได้เพิ่มการควบคุมการฉ้อโกงและการละเมิด และใช้เทคโนโลยีในการดําเนินการดังกล่าว

• บริษัทระบุว่าได้ใช้เครื่องมือที่ขับเคลื่อนด้วย AI โดยใช้จุดข้อมูล 70 จุดเพื่อตรวจจับการเรียกร้องที่น่าสงสัย
• บริษัทระบุว่าสามารถปิดผู้ให้บริการในนิวยอร์กได้สําเร็จผ่านระบบศาล
• การเรียกร้องที่รอดําเนินการและความสามารถในการวิจัยแข็งแกร่งกว่าเมื่อ 18 เดือนที่แล้ว
• ฝ่ายบริหารระบุว่าความพยายามเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์การจัดการแนวโน้มโดยรวมของบริษัท

Medicare Advantage: การทําให้เรียบง่ายและความสามารถในการทํากําไร

ใน Medicare Advantage Centene มุ่งเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์และกลุ่มประชากรที่เล็กลง โดยเฉพาะแผนความต้องการพิเศษสําหรับผู้มีสิทธิ์สองระบบ (D-SNP) และสมาชิกที่มีความซับซ้อนมากขึ้น

• บริษัทระบุว่าการเจาะตลาด D-SNP อยู่ที่ 40%
• บริษัทตั้งเป้าผลการดําเนินงานที่คุ้มทุนหรือดีกว่าในปี 2027 โดยมีความก้าวหน้าด้านอัตรากําไรเพิ่มเติมหลังจากนั้น
• ผลลัพธ์ Plan Preview 2 เป็นไปตามความคาดหมาย
• ฝ่ายบริหารระบุว่าแนวโน้มยังคงสอดคล้องกัน โดยมีแรงกดดันบางส่วนจากการดูแลผู้ป่วยนอกและยาราคาสูง
• มาตรการคุณภาพดีขึ้นตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน

London กล่าวว่า "ความก้าวหน้าด้านอัตรากําไรของเราจะมุ่งสู่การทํากําไร หรือเท่าทุนหรือดีกว่าในปี 2027"

Centene ระบุว่าใช้กลไกหลายอย่างเพื่อลดความเสี่ยงจากโปรแกรม Medicare Stars รวมถึงการทําสัญญาตามมูลค่า การปรับปรุง SG&A และการเปลี่ยนแปลงการออกแบบสวัสดิการ บริษัทระบุว่ามุ่งเน้นความสามารถในการทํากําไรมากกว่าการเติบโตของสมาชิก

ผู้บริหารระบุว่าสภาพแวดล้อมอัตราปี 2026 เอื้ออํานวย แต่คาดว่าปี 2027 จะมีความแข็งแกร่งน้อยลง แม้กระนั้น พวกเขาระบุว่า Medicare Advantage ยังคงมีข้อได้เปรียบด้านความสัมพันธ์ผลประโยชน์ 11% ถึง 13% เมื่อเทียบกับระบบค่าธรรมเนียมต่อบริการ

การปฏิรูป Stars และแนวโน้ม Medicare ระยะยาว

ฝ่ายบริหารระบุว่ายังคงสนับสนุนการเปลี่ยนแปลงกรอบการวัด Stars ซึ่งเชื่อว่าควรมุ่งเน้นไปที่มาตรการทางคลินิกหลักมากขึ้น และน้อยลงในชุดตัวชี้วัดที่กว้าง

• Centene ระบุว่าการปฏิรูป Stars น่าจะเป็นกระบวนการที่ยาวนาน
• บริษัทระบุว่าผลกระทบทางการเงินที่มีนัยสําคัญไม่น่าจะเกิดขึ้นก่อนปี 2030 หรือ 2031
• บริษัทอธิบายว่าวงจรการฟ้องร้องในปัจจุบันเกี่ยวกับ Stars ไม่ยั่งยืนในระยะยาว
• ฝ่ายบริหารระบุว่ากําลังสร้างกันชนในกรณีที่จุดตัดเร่งตัวเร็วกว่าที่คาดไว้

บริษัทยังระบุว่ามีตําแหน่งที่ดีในตลาดที่มีทั้งฐาน Medicaid และเครือข่ายผู้ให้บริการที่แข็งแกร่ง ซึ่งช่วยสนับสนุนกลยุทธ์ Medicare ของบริษัท

Part D: ผู้สนับสนุนกําไรที่แข็งแกร่ง

Centene ระบุว่าธุรกิจ Part D ยังคงดําเนินงานได้ดีและควรยังคงเป็นผู้สนับสนุนกําไรหลัก

• บริษัทระบุว่า Part D กําลังมุ่งสู่อัตรากําไรที่สูงกว่า 3% ในปี 2026
• บริษัทอธิบายว่าธุรกิจนี้เป็นแพลตฟอร์มรายได้มูลค่า 25,000 ล้านดอลลาร์ ถึง 26,000 ล้านดอลลาร์
• ฝ่ายบริหารระบุว่าเงินอุดหนุนโดยตรงคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 27% ในปี 2027
• Centene ระบุว่าโมเดลที่ไม่ใช่เจ้าของ PBM ช่วยให้บริษัทได้โครงสร้างต้นทุนที่ดีกว่า
• บริษัทระบุว่ามีประสบการณ์การดําเนินงานในธุรกิจนี้ 18 ปี ย้อนไปถึงปี 2006

Asher กล่าวว่า "ตอนนี้เป็นธุรกิจที่ดี เป็นธุรกิจมูลค่า 25,000 ล้านดอลลาร์ ถึง 26,000 ล้านดอลลาร์ และด้วยเงินอุดหนุนโดยตรงที่เพิ่มขึ้น 27% ในปีหน้า ซึ่งสอดคล้องกับสิ่งที่เราคาดการณ์ไว้ นั่นควรจะเป็นการเติบโตของรายได้ที่ดีเช่นกัน"

เขากล่าวว่าอัตรากําไรอยู่ที่ 2% สําหรับปี 2026 สูงกว่าแนวโน้ม 1% ของบริษัทในปีก่อนหน้า Centene ยังระบุว่ากําลังทํางานร่วมกับพันธมิตร PBM เพื่อปรับปรุงต้นทุนยาเฉพาะทาง และกําลังติดตามราคา 340B และการเก็บส่วนลดเพื่อหลีกเลี่ยงการเล่นเกมซ้ําซ้อน

ตลาด ACA: อัตรากําไรเหนือจํานวนสมาชิก

Centene ระบุว่าธุรกิจตลาด ACA ถูกบริหารเพื่อความสามารถในการทํากําไร ไม่ใช่ขนาด

• บริษัทคาดว่าอัตรากําไรก่อนหักภาษี 4.5% ถึง 5% ในปี 2026
• บริษัทระบุว่าผลกระทบจากโครงการความถูกต้องของโปรแกรมและการปรับความเสี่ยงสะท้อนอยู่ในแนวโน้มอย่างครบถ้วน
• ฝ่ายบริหารระบุว่าพอใจกับการคาดการณ์จํานวนสมาชิกและระดับความรุนแรง
• บริษัทคาดว่าจะมีการลดลงของสมาชิกจากจุดสูงสุดจนถึงสิ้นปี และระบุว่ารูปแบบดังกล่าวถูกรวมไว้ในแนวโน้มแล้ว
• แรงกดดันด้านความสามารถในการจ่ายและการลดลงตามฤดูกาลยังคงเป็นส่วนหนึ่งของโมเดลธุรกิจ

ผู้บริหารระบุว่าได้ทํางานอย่างใกล้ชิดกับ CMS เกี่ยวกับการลงทะเบียนโดยไม่ได้รับอนุญาตและปัญหาการปรับความเสี่ยง พวกเขายังระบุว่าการหดตัวของสมาชิกบางส่วนที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในปี 2027 ถูกดึงเข้ามาในปี 2026 แต่บริษัทได้รวมผลกระทบดังกล่าวไว้ในสมมติฐานของตนแล้ว

การปรับโครงสร้างองค์กรและการเปลี่ยนผ่านผู้นํา

Centene ยังได้หารือเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงภายใน รวมถึงการปรับโครงสร้างและการวางแผนการสืบทอดตําแหน่ง

• บริษัทระบุว่าได้ดําเนินการปรับโครงสร้างหลายรอบเพื่อปรับปรุงโครงสร้างต้นทุน
• บริษัทอธิบายช่วงเวลานี้ว่าเป็นช่วงของการออกแบบใหม่และการเปลี่ยนแปลง
• ฝ่ายบริหารระบุว่าเป้าหมายคือการสร้างความสามารถที่จําเป็นสําหรับผลลัพธ์ด้านสุขภาพและต้นทุนที่เป็นผู้นําในอุตสาหกรรม
• CFO

  บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน