Village Farms ในงานประชุม iAccess Alpha: การเติบโตอย่างมีวินัย

เมื่อวันอังคารที่ 15 ก.ย. 2026 Village Farms International, Inc. (VFF) ได้ใช้เวที IAccess Alpha Virtual Best Ideas Fall Investment Conference 2026 เพื่อนําเสนอตัวเองในฐานะผู้ประกอบการกัญชาที่ทํากําไรได้และมีการดําเนินงานในระดับโลก พร้อมศักยภาพในการขยายตัวอีกมาก ฝ่ายบริหารชี้ให้เห็นถึงอัตรากําไรที่แข็งแกร่ง ฐานสินทรัพย์ขนาดใหญ่ที่ยังไม่ได้ใช้งานเต็มที่ และการเติบโตในตลาดต่างประเทศ ขณะเดียวกันก็ยอมรับถึงแรงกดดันในช่องทางขายส่งบางส่วนในแคนาดา และความไม่แน่นอนที่ยังคงมีอยู่เกี่ยวกับกฎระเบียบในสหรัฐอเมริกา

ประเด็นสําคัญ

• Village Farms ระบุว่าตนเองเป็นผู้ประกอบการกัญชาระดับโลก 10 อันดับแรกตามมูลค่าตลาด โดยมีมูลค่าตลาดประมาณ 350 ล้านดอลลาร์ และยอดขายย้อนหลัง 12 เดือนอยู่ที่ประมาณ 290 ล้านดอลลาร์
• บริษัทเน้นย้ําถึงความสามารถในการทํากําไร โดยระบุว่าเป็นหนึ่งในผู้ผลิตกัญชาที่ทํากําไรได้มากที่สุดในโลก และรักษาอัตรากําไร EBITDA ที่แข็งแกร่งไว้ได้อย่างต่อเนื่อง
• วิทยาเขต Delta ในรัฐบริติชโคลัมเบียยังคงเป็นเครื่องยนต์หลักของการเติบโต โดยมีพื้นที่ 4.8 ล้านตารางฟุต แต่ปัจจุบันใช้สําหรับกัญชาเพียง 2.2 ล้านตารางฟุตเท่านั้น
• ยอดขายต่างประเทศกําลังเข้าใกล้อัตราการดําเนินงาน 100 ล้านดอลลาร์แคนาดา โดยได้รับการสนับสนุนจากการส่งออกไปยังเยอรมนี สหราชอาณาจักร ออสเตรเลีย นิวซีแลนด์ และเนเธอร์แลนด์
• ฝ่ายบริหารระบุว่าคาดว่าจะประกาศตลาดต่างประเทศใหม่อีก 4 แห่งในปี 2026 ขณะที่ยังคงอดทนรอโอกาสในสหรัฐอเมริกาจนกว่ากฎระเบียบจะมีความชัดเจนมากขึ้น

ผลประกอบการทางการเงิน

Village Farms นําเสนอธุรกิจของตนในฐานะแพลตฟอร์มที่ทํากําไรได้ มีงบดุลที่แข็งแกร่งและแรงกดดันด้านหนี้สินที่จํากัด โดยบริษัทระบุว่า:

• มูลค่าตลาดอยู่ที่ประมาณ 350 ล้านดอลลาร์
• ยอดขายย้อนหลัง 12 เดือนอยู่ที่ประมาณ 290 ล้านดอลลาร์
• เงินสดอยู่ที่ 73 ล้านดอลลาร์แคนาดา ณ สิ้นไตรมาสที่ 2 ของปี 2026
• เงินสดสุทธิอยู่ที่ 33 ล้านดอลลาร์แคนาดา ณ ช่วงเวลาเดียวกัน
• การถือหุ้นโดยสถาบันเพิ่มขึ้นเป็น 25% หลังจากการออกหุ้นเพิ่มทุนมูลค่า 15 ล้านดอลลาร์แคนาดาให้กับสถาบันในสหรัฐอเมริกาในเดือน มิ.ย. 2026
• ผู้บริหารภายในถือหุ้นประมาณ 10% ของหุ้นที่ออกจําหน่ายทั้งหมด

ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจกัญชาในแคนาดามีกําไรมาตั้งแต่การทําให้ถูกกฎหมายในปี 2017 และยังระบุด้วยว่าอัตรากําไรขั้นต้นล่าสุดอยู่สูงกว่าเป้าหมายระยะยาวของบริษัทที่ 30% ถึง 40% อย่างมีนัยสําคัญ โดยได้รับแรงหนุนจากสัดส่วนยอดขายต่างประเทศที่มีอัตรากําไรสูงกว่าที่เพิ่มขึ้น

มีประเด็นเปรียบเทียบที่น่าสังเกตหนึ่งประการในไตรมาสที่ 2 กําไรสุทธิเมื่อเทียบปีต่อปีได้รับผลกระทบจากกําไร 20 ล้านดอลลาร์แคนาดาที่เกิดจากการขายธุรกิจผลิตผลทางการเกษตรในปีก่อนหน้า ฝ่ายบริหารระบุว่าสิ่งนี้ทําให้การเปรียบเทียบรายไตรมาสดูอ่อนแอลง แม้ว่าความสามารถในการทํากําไรย้อนหลัง 12 เดือนยังคงแข็งแกร่ง

การใช้จ่ายด้านทุนก็ถูกอธิบายว่าอยู่ในระดับที่จัดการได้ บริษัทระบุว่าใช้จ่าย 15 ล้านดอลลาร์แคนาดาในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 สําหรับโครงการขยายกําลังการผลิต และโครงการเหล่านั้นเสร็จสมบูรณ์เป็นส่วนใหญ่แล้ว นอกจากนี้ยังจ่ายภาษีเงินได้ในแคนาดา 17 ล้านดอลลาร์แคนาดา ภาษีสรรพสามิต 31 ล้านดอลลาร์แคนาดา และซื้อหุ้นคืน 7 ล้านดอลลาร์แคนาดาในช่วงหกเดือนแรกของปี

ฝ่ายบริหารคาดว่ากระแสเงินสดอิสระจะแข็งแกร่งขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 และระบุว่าการลงทุนเพื่อการเติบโตในอนาคตควรสามารถระดมทุนได้จากกระแสเงินสดจากการดําเนินงาน

อัปเดตการดําเนินงาน

Village Farms ระบุว่าความได้เปรียบในการแข่งขันมาจากขนาด การควบคุมต้นทุน และการรับรองมาตรฐาน บริษัทดําเนินงานสินทรัพย์เพาะปลูกรวม 7.2 ล้านตารางฟุตในหลายเขตอํานาจศาล โดยสร้างขึ้นบนประวัติอันยาวนานในด้านการเกษตรในสภาพแวดล้อมควบคุม

รายละเอียดสําคัญเกี่ยวกับสินทรัพย์และการผลิต ได้แก่:

• วิทยาเขต Delta ในรัฐบริติชโคลัมเบียครอบคลุมพื้นที่ 4.8 ล้านตารางฟุต และได้รับการอธิบายว่าเป็นโรงงานกัญชาที่ได้รับการรับรอง EU GMP แห่งเดียวที่ใหญ่ที่สุดในโลก
• ปัจจุบันมีเพียง 2.2 ล้านตารางฟุตของพื้นที่ดังกล่าวที่ใช้สําหรับกัญชา ทําให้มีกําลังการผลิตที่ยังไม่ได้ใช้งานอีกมาก
• D3 และครึ่งหนึ่งของ D2 กําลังสร้างยอดขายย้อนหลัง 12 เดือนมากกว่า 200 ล้านดอลลาร์แคนาดาแล้ว
• การขยาย D2 ใกล้จะเสร็จสมบูรณ์และควรเพิ่มกําลังการผลิตประมาณ 40 เมตริกตันต่อปี หรือประมาณ 33% ของกําลังการผลิตกัญชาในแคนาดา
• โรงงาน D2 และ D3 รวมกันผลิตดอกไม้แห้งและตัดแต่งแล้วประมาณ 160 ตันต่อปี ไม่รวมส่วนตัดแต่ง
• บริษัทระบุว่าระดับ THC ของตนอยู่ในช่วงกลางถึงต่ําของ 20% ถึง 30% อย่างสม่ําเสมอ

บริษัทยังได้พูดถึงอสังหาริมทรัพย์อื่นๆ ของตน:

• D1 ซึ่งเป็นโรงงานขนาด 1.6 ล้านตารางฟุต ได้ทําสัญญาสําหรับผลิตผลทางการเกษตรกับ Verdexa Holdings โดยมีตัวเลือกการแปลงสภาพที่ 25% ต่อปีในช่วงสี่ถึงห้าปี
• Village Farms มีสินทรัพย์โรงเรือนขั้นสูงประมาณ 50 เอเคอร์ในเวสต์เท็กซัส ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของแพลตฟอร์มกัญชาในสหรัฐอเมริกาที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต
• บริษัทยังมีโรงงานในร่มสองแห่งในควิเบกที่เคยจําเป็นสําหรับการเข้าถึงตลาดแคนาดา แต่ปัจจุบันไม่จําเป็นอีกต่อไป
• ในเนเธอร์แลนด์ เฟส 2 ของโรงงานของบริษัทเสร็จสมบูรณ์แล้วและกําลังเพิ่มกําลังการผลิตไปสู่กําลังการผลิตสูงสุด 10 ตันภายในไตรมาสที่ 1 ของปี 2027

ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทยังคงเป็นหนึ่งในผู้ผลิตกัญชาที่มีต้นทุนต่ําที่สุดในโลก โดยเชื่อมโยงตําแหน่งดังกล่าวกับประสบการณ์เกือบสี่ทศวรรษในด้านการเกษตรและการทําฟาร์มในสภาพแวดล้อมควบคุม ย้อนกลับไปถึงการก่อตั้งในปี 1989 และการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในปี 2006

บริษัทยังระบุว่าแบรนด์ของตนยังคงทําผลงานได้ดีในแคนาดา Pure Sunfarms, Super Toast และ Fraser Valley ยังคงเป็นชื่อหลักในตลาดกัญชาสําหรับผู้ใหญ่ ในขณะที่แบรนด์เพิ่มเติมให้บริการตลาดควิเบกและตลาดอื่นๆ

ธุรกิจต่างประเทศและการรับรองมาตรฐาน

Village Farms ให้ความสําคัญเป็นพิเศษกับการรับรอง EU GMP ซึ่งมักเป็นข้อกําหนดสําหรับการค้ากัญชาในยุโรป บริษัทระบุว่าได้รับการรับรองครั้งแรกในปี 2022 ได้รับการรับรองใหม่ในปี 2024 และได้รับการอัปเกรดในเดือน พ.ค. 2026 ที่ทําให้ไซต์ Delta กลายเป็นโรงงานกัญชาที่ได้รับการรับรอง EU GMP แห่งเดียวที่ใหญ่ที่สุดในโลก

ฝ่ายบริหารระบุว่าการรับรองดังกล่าวมีความสําคัญเพราะช่วยให้ลูกค้าหลีกเลี่ยงปัญหาห่วงโซ่อุปทาน และเปิดโอกาสให้ Village Farms เข้าถึงตลาดที่ยังขาดแคลนผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการรับรอง นอกจากนี้ยังระบุว่าหน่วยงานกํากับดูแลของเยอรมนีกําลังเข้มงวดการบังคับใช้กฎหมาย ซึ่งอาจเป็นประโยชน์ต่อบริษัทที่ปฏิบัติตามกฎเกณฑ์อยู่แล้ว

ยอดขายต่างประเทศกําลังเข้าใกล้อัตราการดําเนินงาน 100 ล้านดอลลาร์แคนาดา รวมถึงธุรกิจในเนเธอร์แลนด์ บริษัทระบุว่าการส่งออกและการขายของตนครอบคลุม:

• เยอรมนี ซึ่งบริษัทระบุว่ามีส่วนแบ่งชั้นนําในตลาดการแพทย์
• สหราชอาณาจักร
• ออสเตรเลีย
• นิวซีแลนด์
• เนเธอร์แลนด์ ซึ่งบริษัทเป็นหนึ่งใน 10 ผู้ถือใบอนุญาตในการทดลองใช้สําหรับผู้ใหญ่

ฝ่ายบริหารระบุว่าเนเธอร์แลนด์เป็นตลาดระดับพรีเมียม โดยราคาในร้านกาแฟอยู่สูงกว่า 10 ยูโรต่อกรัม ซึ่งสูงกว่าระดับราคาในแคนาดามาก บริษัทระบุว่าตนเองอยู่ในตําแหน่งพรีเมียมของห่วงโซ่คุณค่า และไม่เห็นสัญญาณของปัญหาการผลิตเกินในการดําเนินงานของตนเอง เฟส 1 ขายสินค้าได้ทั้งหมดที่ผลิต และเฟส 2 กําลังเริ่มดําเนินการ

บริษัทระบุว่าคาดว่าจะประกาศตลาดต่างประเทศใหม่ 4 แห่งในปี 2026 แม้ว่าจะยังไม่ได้ระบุชื่อ โดยระบุว่าจะประกาศตลาดใหม่เมื่อมีการจัดส่งครั้งแรกไปยังตลาดนั้นแล้ว หลังจากดําเนินการขั้นตอนการขอใบอนุญาต การเตรียมความพร้อม และการทดสอบเสร็จสิ้น

แนวโน้มในอนาคต

Village Farms ระบุว่าแผนการเติบโตของตนอยู่บนพื้นฐานของการขยายตัวอย่างรอบคอบ มากกว่าการเก็งกําไรอย่างรวดเร็ว ฝ่ายบริหารระบุว่าตลาดกัญชาในแคนาดากําลังเข้าใกล้ 6 พันล้านดอลลาร์แคนาดา และเติบโตในอัตราหลักเดียวระดับกลาง บริษัทคาดว่าจะเติบโตสอดคล้องกับตลาดนั้น ในขณะที่ยังเพิ่มกําลังการผลิตและเข้าสู่ภูมิภาคใหม่

ในแคนาดา ตัวขับเคลื่อนการเติบโตหลักในระยะใกล้คือการขยาย D2 ซึ่งควรเพิ่มกําลังการผลิตประมาณ 40 เมตริกตันต่อปีในช่วงหกเดือนข้างหน้า ฝ่ายบริหารยังระบุว่า D1 อาจถูกแปลงสภาพเมื่อเวลาผ่านไปหากความต้องการรองรับ โดยไซต์ดังกล่าวมีความยืดหยุ่นสําหรับการใช้งานด้านกัญชาหรือการสกัด บริษัทระบุว่าการอัปเกรดด้านพลังงานและแสงสว่างที่จําเป็นนั้นจัดการได้และสามารถระดมทุนจากกระแสเงินสดจากการดําเนินงาน

ฝ่ายบริหารยังระบุว่าบริษัทไม่มีแนวทางทางการเงินอย่างเป็นทางการในขณะนี้ โดยระบุว่าต้องการรอจนกว่าการขยายตัวในเดลต้าและเนเธอร์แลนด์จะดําเนินการเต็มรูปแบบก่อนที่จะพิจารณาการตัดสินใจนั้นใหม่ อย่างไรก็ตาม บริษัทคาดว่าเงินสดจะเพิ่มขึ้นผ่านกระแสเงินสดจากการดําเนินงานที่เป็นบวกภายในสิ้นปี 2026

ในด้านอัตรากําไร บริษัทระบุว่าอัตรากําไรขั้นต้นอยู่สูงกว่าช่วงเป้าหมายในอดีตอย่างต่อเนื่องในช่วงไตรมาสล่าสุด และคาดว่าแนวโน้มดังกล่าวจะยังคงดําเนินต่อไปในขณะนี้เนื่องจากการเติบโตในต่างประเทศและความได้เปรียบของ EU GMP ในขณะเดียวกัน ฝ่ายบริหารระบุว่าอัตรากําไรอาจลดลงในระยะยาวเมื่อตลาดเติบโตเต็มที่

อย่างไรก็ตาม บริษัทอธิบายตัวเองว่า "สร้างมาเพื่อความยั่งยืน" และระบุว่าโครงสร้างต้นทุนของตนควรช่วยให้ยังคงทํากําไรได้แม้ว่าราคาจะเปลี่ยนแปลงไปตามกาลเวลา

ทางเลือกในสหรัฐอเมริกา

Village Farms ระบุว่าเห็นโอกาสที่มีนัยสําคัญในสหรัฐอเมริกา แต่ไม่ได้รีบเร่ง บริษัทชี้ให้เห็นถึงสินทรัพย์โรงเรือนขั้นสูงประมาณ 50 เอเคอร์ในเท็กซัส ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าอาจเป็นโอกาสสร้างรายได้ 400 ล้านดอลลาร์หากแปลงเป็นการผลิตกัญชา

แม้กระนั้น บริษัทระบุว่าจะรอกฎเกณฑ์ที่ชัดเจนขึ้นก่อนที่จะดําเนินการครั้งใหญ่ ฝ่ายบริหารระบุว่าโครงการทางการแพทย์ในสหรัฐอเมริกายังคงติดขัดอยู่กับข้อโต้แย้ง และการจัดประเภทใหม่สําหรับผู้ใหญ่ยังคงรอคําแนะนําขั้นสุดท้ายจากผู้พิพากษาทางปกครอง โดยระบุว่าจะไม่ดําเนินการจนกว่าจะมีความชัดเจนด้านกฎระเบียบอย่างสมบูรณ์

บริษัทยังระบุว่าธุรกิจ CBDistillery ที่จําหน่าย CBD โดยตรงถึงผู้บริโภคยังคงหยุดชะงักในขณะที่รอความชัดเจนเพิ่มเติมเกี่ยวกับการห้ามกัญชงที่รอดําเนินการ นอกจากนี้ยังติดตามโครงการนําร่อง CMMI ที่ประกาศในเดือน เม.ย. 2026 แม้ว่าการตอบรับในช่วงแรกจะยังช้า

ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทไม่จําเป็นต้องเป็นรายแรกเพื่อชนะในตลาดสหรัฐอเมริกา แต่ต้องการเป็น "พันธมิตรที่ได้รับการเลือกและผู้เข้าซื้อกิจการที่ได้รับการเลือก" เมื่อถึงเวลาที่เหมาะสม

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในช่วงถามตอบ ฝ่ายบริหารกลับมาพูดถึงหัวข้อที่เกิดขึ้นซ้ําหลายประการ:

• การเติบโตในต่างประเทศขับเคลื่อนหลักโดยกฎระเบียบและการเข้าถึงตลาด โดยเฉพาะในยุโรป
• Village Farms ระบุว่านักลงทุนมักประเมินขนาดของสินทรัพย์ที่มีอยู่และพื้นที่ที่สามารถขยายได้ต่ําเกินไป
• เกี่ยวกับเนเธอร์แลนด์ ฝ่ายบริหารระบุว่

  บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน