ทองคำร่วงหลังเฟดขึ้นดอกเบี้ยและส่งสัญญาณเข้มงวดต่อเนื่อง
เมื่อวันอังคารที่ 15 ก.ย. 2026 Rogers Communications (RCI) ได้ใช้เวที TMT Conference 2026 เพื่อนําเสนอแผนธุรกิจที่ผสมผสานระหว่างโอกาสและความยับยั้งชั่งใจ บริษัทชี้ให้เห็นถึงการเคลื่อนไหวที่สร้างมูลค่าในด้าน Sports และ Media ผลการดําเนินงานของธุรกิจเคเบิลที่มั่นคงขึ้น และกลยุทธ์ไร้สายที่เลือกสรรมากขึ้น ขณะเดียวกันก็ยอมรับถึงแรงกดดันด้านราคา กฎระเบียบ และการลดลงอย่างรวดเร็วของการใช้จ่ายด้านทุน
ประเด็นสําคัญ
- Rogers กําลังเดินหน้าปรับโครงสร้าง Sports และ Media ซึ่งอาจปลดล็อกมูลค่าในขณะที่ยังคงควบคุมสินทรัพย์หลัก เช่น Blue Jays และ MLSE
- ธุรกิจไร้สายยังคงมีการแข่งขันสูง โดยปริมาณช่วง back-to-school ลดลงประมาณ 30% เมื่อเทียบกับปีก่อน และคาดว่าแรงกดดัน ARPU ที่ไม่มากนักจะยังคงดําเนินต่อไปอีกหลายไตรมาส
- บริษัทลดงบประมาณการใช้จ่ายด้านทุนประจําปีลงประมาณ 30% เหลือ 2,500 ล้านดอลลาร์ถึง 2,700 ล้านดอลลาร์ และระบุว่าระดับดังกล่าวควรคงอยู่ในอนาคตอันใกล้
- Rogers วางแผนที่จะทํา securitization ลูกหนี้ของ Rogers Bank สูงสุดถึง 1,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นขั้นตอนที่คาดว่าจะช่วยปรับปรุงตัวชี้วัดอัตราส่วนหนี้สิน
- ฝ่ายบริหารระบุว่าจุดเน้นกําลังเปลี่ยนไปสู่รายได้จากบริการ EBITDA และกระแสเงินสดอิสระ มากกว่าการเติบโตของฐานลูกค้าเพียงอย่างเดียว
กลยุทธ์ด้าน Sports และ Media
Glenn Brandt ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ Rogers กล่าวว่าการเคลื่อนไหวทางธุรกิจที่สําคัญที่สุดในระยะใกล้คือการเข้าซื้อกิจการ Kilmer Sports & Media ที่อยู่ระหว่างดําเนินการ ซึ่งคาดว่าจะปิดในช่วงต้นไตรมาส 4 ปี 2025 เมื่อดําเนินการเสร็จสิ้น Rogers วางแผนที่จะรวมสินทรัพย์ด้าน Sports ทั้งหมด รวมถึง Blue Jays และ MLSE เข้ากับ Rogers Sports & Media ซึ่งรวมถึง Sportsnet และ Sportsnet+ ให้เป็นนิติบุคคลเดียว
ฝ่ายบริหารระบุว่าโครงสร้างที่รวมกันนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อเน้นย้ําข้อได้เปรียบหลัก ได้แก่ การเป็นเจ้าของทีมสําคัญในหนึ่งในตลาดที่ใหญ่ที่สุดในอเมริกาเหนือ ควบคู่กับแพลตฟอร์ม Media ระดับชาติที่ถ่ายทอดการแข่งขันเหล่านั้น
- บริษัทระบุว่าการอนุมัติจาก NBA และ NHL คาดว่าจะได้รับในเร็วๆ นี้ และไม่น่าจะมีปัญหา
- หลังจากปิดดีล Rogers คาดว่าจะดําเนินการตรวจสอบการทํางานร่วมกันด้านรายได้และต้นทุนในช่วงหนึ่งถึงสองปี
- บริษัทได้เริ่มการสนทนาเบื้องต้นกับนักลงทุนที่มีศักยภาพแล้ว โดยมีที่ปรึกษาพร้อมแล้ว
- Rogers วางแผนการขายหุ้นให้บุคคลในวงจํากัดของกลุ่ม Sports และ Media ที่รวมกันให้แก่นักลงทุนสถาบัน โดยคาดว่ากระบวนการจะแล้วเสร็จภายในต้นปี 2027
- ฝ่ายบริหารระบุว่าการขายดังกล่าวควรมีการแข่งขัน และอาจดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนสถาบันและผู้ซื้อที่มีมูลค่าสุทธิสูง
Brandt กล่าวว่าบริษัทได้จัดทําบันทึกข้อมูลที่เป็นความลับและเอกสารสรุปเบื้องต้นแล้ว และได้ส่งเอกสารไปยังลีกต่างๆ เพื่อขอการอนุมัติขั้นสุดท้าย เขากล่าวว่าระยะเวลาดังกล่าวอยู่ในกรอบเวลาการลดหนี้สองปีที่หน่วยงานจัดอันดับเครดิตกําหนด ซึ่งขยายไปถึงกลางปี 2027
CFO ยังชี้ให้เห็นถึงเศรษฐศาสตร์ด้าน Sports ล่าสุดเป็นหลักฐานสนับสนุนกลยุทธ์ดังกล่าว เขากล่าวว่า Blue Jays มีผู้เข้าชมเฉลี่ยประมาณ 95% ของความจุ และมักขายบัตรหมด เมื่อเทียบกับประมาณ 50% ของสนามคู่แข่งที่อ้างถึงในเมือง Cleveland นอกจากนี้เขายังกล่าวว่ารอบเพลย์ออฟล่าสุดของ Blue Jays สร้างมูลค่าที่แบ่งกันโดยประมาณเท่าๆ กันระหว่าง Sportsnet และทีม
Brandt กล่าวว่าบริษัทอาจแยกหรือรวมธุรกิจ Media แบบดั้งเดิมบางส่วนเข้าในกลุ่ม Sports ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับการตอบรับของตลาด
การแข่งขันด้านไร้สายและการกําหนดราคา
Rogers ระบุว่าตลาดไร้สายยังคงยากลําบาก โดยมีแรงกดดันด้านราคา การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบ และพฤติกรรมผู้บริโภคที่เปลี่ยนแปลงไป ล้วนส่งผลกระทบต่อผลการดําเนินงาน บริษัทระบุว่าปริมาณช่วง back-to-school ลดลงประมาณ 30% จากปีก่อน ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ดําเนินต่อเนื่องมาหลายไตรมาส
- การเติบโตของการเจาะตลาดในระดับภาคส่วนยังคงเสถียรที่ประมาณ 2%
- อัตราการเลิกใช้บริการแบบ Postpaid อยู่ใกล้ 1% มาหลายไตรมาส
- Rogers ระบุว่าได้ถอยห่างจากการลดราคาอย่างก้าวร้าวหลังจากสงครามราคาในไตรมาสแรกของปี 2025
- บริษัทเปิดตัวแผนบริการ back-to-school ในช่วงต้นเดือน ก.ค. โดยมุ่งเน้นบริการระดับพรีเมียมและฟีเจอร์เพิ่มมูลค่า
- Rogers ระบุว่าแรงกดดัน ARPU ที่ไม่มากนักควรจะดําเนินต่อไปอีกหลายไตรมาส เนื่องจากการลดราคาก่อนหน้านี้และกฎค่าธรรมเนียมใหม่ยังคงส่งผลต่อธุรกิจ
Brandt กล่าวว่า Rogers และ Bell ต่างก็ปรับลดราคาให้ตรงกันในช่วงสงครามราคาไตรมาสแรกปี 2025 เพื่อดึงปริมาณลูกค้ากลับมา แต่ผลที่ได้คืออุตสาหกรรมมีราคาที่ต่ําลงและอัตราการเลิกใช้บริการที่สูงขึ้น นับจากนั้น Rogers พยายามบริหารจัดการฐานลูกค้าอย่างระมัดระวังมากขึ้น แทนที่จะไล่ตามปริมาณในทุกราคา
เขายังกล่าวด้วยว่าบริษัทกําลังตอบสนองต่อกฎระเบียบค่าธรรมเนียมของ CRTC โดยใช้ค่าธรรมเนียมการติดตั้ง ค่าจัดส่ง และค่าบริการจัดส่งเพื่อชดเชยผลกระทบ
ผลการดําเนินงานด้านเคเบิลและสายสัญญาณ
Rogers ระบุว่าธุรกิจเคเบิลและสายสัญญาณปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่การเข้าซื้อกิจการ Shaw โดยการเติบโตของรายได้จากบริการเคลื่อนตัวจากติดลบ 3% ถึงติดลบ 4% ในช่วงเริ่มต้นของดีล มาอยู่ที่ประมาณ 0% ถึง 1% ในไตรมาสล่าสุด
- อัตรากําไรขยายตัวเล็กน้อยและสม่ําเสมอตลอดหลายไตรมาส
- ฝ่ายบริหารอธิบายว่าอัตรากําไรเหล่านั้นมีความยืดหยุ่นและยั่งยืน โดยมีโอกาสเพิ่มขึ้นเล็กน้อย
- การเติบโตมาจากการบริหารจัดการฐานลูกค้า การรวมบริการ และการขยาย fixed wireless access
- Rogers ระบุว่าคาดว่าการเติบโตของรายได้จากบริการจะอยู่ในช่วง 0% ถึง 1% ขึ้นอยู่กับการแข่งขัน
Brandt กล่าวว่าธุรกิจสายสัญญาณเป็นธุรกิจที่อาศัยขนาด และ Rogers เชื่อว่าเครือข่ายระดับชาติของบริษัทสนับสนุนเสถียรภาพของอัตรากําไร เขากล่าวว่าบริษัทกําลังใช้แนวทางที่เขาเรียกว่า "bunt singles" ซึ่งหมายความว่ามุ่งเน้นการสะสมผลลัพธ์เล็กๆ น้อยๆ จากการดําเนินงานหลายด้าน แทนที่จะพึ่งพาแรงขับเคลื่อนการเติบโตขนาดใหญ่เพียงอย่างเดียว
เขาเสริมว่าบริษัทคู่แข่งทั่วโลกส่วนใหญ่อยู่ในแดนลบ ในขณะที่ Rogers อยู่ที่ประมาณ 1% ของการเติบโต
บริษัทยังระบุด้วยว่าการรวมบริการกับไร้สายและกลยุทธ์ One Rogers ควรจะช่วยสนับสนุนการรักษาลูกค้าและการเติบโตของรายได้ต่อไป โดย fixed wireless access ยังคงเป็นส่วนสําคัญของการขยายความครอบคลุม
การใช้จ่ายด้านทุนและงบดุล
หนึ่งในการเปลี่ยนแปลงที่ใหญ่ที่สุดที่ประกาศในการประชุมครั้งนี้คือการลดการใช้จ่ายด้านทุนอย่างมีนัยสําคัญ Rogers ลดคําแนะนํา capex ประจําปีลงประมาณ 30% เหลือระหว่าง 2,500 ล้านดอลลาร์ถึง 2,700 ล้านดอลลาร์ และ Brandt กล่าวว่าช่วงดังกล่าวควรคงอยู่ในอนาคตอันใกล้ รวมถึงปี 2027
ฝ่ายบริหารระบุว่าการลดลงดังกล่าวไม่ได้หมายความว่าบริษัทกําลังละทิ้งคุณภาพเครือข่าย แต่เป็นการขยายระยะเวลาโครงการและลดการลงทุนในพื้นที่ที่ผลตอบแทนทางเศรษฐกิจอ่อนแอกว่า
- โครงการที่เคยดําเนินการในแผนสี่ไตรมาสอาจขยายเป็นหกไตรมาส
- บางโครงการอาจขยายออกไปถึงแปดถึงสิบไตรมาส
- โครงการที่มีความสําคัญสูงยังคงคาดว่าจะแล้วเสร็จภายในปี
- Rogers กําลังลดการขยายพื้นที่ชนบทในที่ที่การแข่งขัน TPIA และกฎระเบียบด้านราคาทําให้ผลตอบแทนน่าดึงดูดน้อยลง
- บางโครงการในพื้นที่ชนบทอาจถูกโอนไปยังผู้ประกอบการรายอื่นหรือขายออก
- การขยายพื้นที่ใหม่จะได้รับการพิจารณาเป็นกรณีๆ ไปตามความเป็นไปได้ทางเศรษฐกิจ
Brandt กล่าวว่าจุดเน้นของบริษัทได้เปลี่ยนจากการเติบโตของลูกค้าเพียงอย่างเดียวไปสู่รายได้จากบริการ EBITDA และที่สําคัญที่สุดคือกระแสเงินสดอิสระ เขากล่าวว่าความเข้มข้นของทุนที่ลดลงควรสนับสนุนการสร้างเงินสดที่แข็งแกร่งขึ้นในขณะที่รักษาระดับการให้บริการ
การทํา Securitization ของ Rogers Bank
Rogers ยังได้อธิบายถึงการเคลื่อนไหวด้านการเงินที่เกี่ยวข้องกับ Rogers Bank Brandt กล่าวว่าบริษัทได้เจรจาสิ่งอํานวยความสะดวก securitization กับธนาคารนําและกําลังรอการอนุมัติจาก Office of the Superintendent of Financial Institutions
สิ่งอํานวยความสะดวกดังกล่าวจะช่วยให้ Rogers สามารถโอนเงินทุนหมุนเวียนสูงสุด 1,000 ล้านดอลลาร์จากงบดุลของบริษัทแม่ไปยัง Rogers Bank
- Rogers Bank ปัจจุบันถือลูกหนี้เกินกว่า 1,000 ล้านดอลลาร์เล็กน้อย
- บริษัทคาดว่าสิ่งอํานวยความสะดวกดังกล่าวจะพร้อมใช้งานก่อนสิ้นไตรมาสปัจจุบันหรือในช่วงต้นไตรมาส 4
- Rogers คาดว่าธนาคารจะถูกยกเลิกการรวมบัญชีในปีนี้
- การยกเลิกการรวมบัญชีดังกล่าวควรลบการสูญเสียด้านเงินทุนและการเริ่มต้นธุรกิจออกจากการคํานวณอัตราส่วนหนี้สินของ RCI
- หน่วยงานจัดอันดับเครดิตได้รับการแจ้งเกี่ยวกับแผนดังกล่าวแล้ว
Brandt กล่าวว่าการยกเลิกการรวมบัญชีเป็นหลักการที่ได้รับการยอมรับอย่างดีสําหรับยานพาหนะทางการเงินที่ดูแลตัวเองได้ และควรปรับปรุงตัวชี้วัดอัตราส่วนหนี้สิน
ความร่วมมือด้านดาวเทียมและการแข่งขัน
เมื่อถูกถามเกี่ยวกับ Starlink Brandt กล่าวว่า Rogers ไม่มองดาวเทียมว่าเป็นภัยคุกคามการแข่งขันโดยตรง เขาอธิบายว่าเป็นบริการเสริม โดยเฉพาะในพื้นที่ชนบทและห่างไกลของแคนาดาที่การสร้างเสาสัญญาณมีค่าใช้จ่ายสูงหรือไม่คุ้มค่าทางเศรษฐกิจ
เขากล่าวว่าความร่วมมือ SpaceX ของ Rogers ครอบคลุมตั้งแต่มหาสมุทรแปซิฟิกถึงมหาสมุทรแอตแลนติก และจากเส้นขนาน 49 ถึงเส้นขนาน 58 โดยมีการสํารองดาวเทียมพร้อมใช้งานบนถนนเกือบทุกสายในแคนาดา เขาเสริมว่าดาวเทียมรุ่นที่สองควรจะให้ความครอบคลุม 5G ในที่สุด พร้อมการสลับอัตโนมัติจากเสาสัญญาณโทรศัพท์โดยไม่ต้องใช้แอปพลิเคชัน
- Brandt กล่าวว่าดาวเทียมไม่สามารถเทียบได้กับความเร็วของ fiber, fiber-coax หรือ fixed wireless
- เขากล่าวว่าแบนด์วิดท์ของดาวเทียมมีจํากัดในพื้นที่เมืองและชานเมืองที่มีประชากรหนาแน่น
- เขาตั้งข้อสังเกตว่าบริการดาวเทียมไม่ทํางานในร่ม ซึ่งจํากัดการใช้งาน
- เขากล่าวว่าเทคโนโลยีดังกล่าวช่วยให้ Rogers ขยายความครอบคลุมโดยไม่ต้องแบกรับต้นทุนการสร้างเสาสัญญาณ
ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ
ระหว่างการถามตอบ Brandt กลับมาพูดถึงธีมของวินัยเชิงกลยุทธ์หลายครั้ง เขากล่าวว่าการรวม Sports และ Media มีคุณค่าไม่เพียงเพราะตัวทีมเอง แต่ยังเพราะ Rogers สามารถถ่ายทอดการแข่งขันในระดับชาติผ่านแพลตฟอร์ม Media ของตัวเอง
ในด้านไร้สาย เขากล่าวว่าการเปิดตัวในช่วงต้นเดือน ก.ค. ของบริษัทได้รับการออกแบบมาเพื่อเน้นบริการระดับพรีเมียมมากกว่าการลดราคา เขากล่าวว่าตลาดมีความเคลื่อนไหว แต่มีเสถียรภาพมากขึ้นในไตรมาสที่สองเมื่อเทียบกับสงครามราคาในไตรมาสแรก
ในด้านเคเบิลและสายสัญญาณ เขากล่าวว่าธุรกิจควรจะยังคงเสถียร โดยมีการเติบโตเล็กน้อยและอัตรากําไรที่ยั่งยืน เขากล่าวว่ากระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่งขึ้นควรตามมาเมื่อความเข้มข้นของ capex ลดลง
ในด้านการใช้จ่ายด้านทุน เขากล่าวว่าบริษัทสามารถลดการใช้จ่ายได้โดยการขยายระยะเวลาโครงการและมุ่งเน้นไปที่การลงทุนที่สําคัญที่สุด
ในด้าน Rogers Bank เขากล่าวว่าโครงสร้าง securitization ควรจะปลดปล่อยเงินทุนหมุนเวียนและสนับสนุนการลดหนี้สิน
บทสรุป
Rogers ใช้การประชุมครั้งนี้เพื่อนําเสนอโมเดลการดําเนินงานที่มีวินัยมากขึ้น โดยมีการสร้างรายได้จาก Sports การลดการใช้จ่ายด้านทุน และการบริหารการเงินที่เข้มงวดขึ้นเป็นศูนย์กลางของแผน ผู้อ่านสามารถอ้างอิงบทสรุปฉบับเต็มด้านล่างสําหรับรายละเอียดเพิ่มเติม
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน
