Addus HomeCare ในงาน Jefferies: แผนเติบโตและการควบรวมกิจการ

Addus HomeCare (ADUS) ใช้เวทีการประชุม Jefferies Healthcare Services and เทคโนโลยี ประจําปี 2026 เมื่อวันอังคารที่ 15 ก.ย. 2026 เพื่อนําเสนอแผนการเติบโตขนาดใหญ่ที่ครอบคลุมการเข้าซื้อกิจการสําคัญ การปรับปรุงการดําเนินงานอย่างต่อเนื่อง และการสนับสนุนด้านอัตราค่าบริการจากรัฐ ทั้งนี้ ฝ่ายบริหารยังชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่ยังคงมีอยู่ ได้แก่ กระบวนการรวมกิจการที่ใช้เวลานาน แนวโน้มการชดเชยค่าบริการที่ชะลอตัว และความจําเป็นในการปรับปรุงอัตราการให้บริการและปริมาณการพยาบาลอย่างต่อเนื่อง

ประเด็นสําคัญ

• Addus ประกาศการซื้อกิจการแผนกบริการดูแลส่วนบุคคลของ AccentCare มูลค่า 275 ล้านดอลลาร์ โดยดีลนี้มีรายรับต่อปีอยู่ที่ 280 ล้านดอลลาร์ และคาดว่าจะปิดดีลได้ในไตรมาส 1 ปี 2027
• บริษัทระบุว่าธุรกิจบริการดูแลส่วนบุคคลมีการปรับตัวดีขึ้น โดยอัตราการให้บริการรวมอยู่ที่ 84% ถึง 85% และในรัฐอิลลินอยส์อยู่ในช่วงสูงกว่า 80%
• ฝ่ายบริหารคาดว่า EBITDA ของธุรกิจ AccentCare จะปรับตัวจากระดับต่ํากว่า 10% ไปสู่ระดับเดียวกับแผนกบริการดูแลส่วนบุคคลของ Addus ภายใน 12 ถึง 18 เดือน
• จํานวนผู้รับบริการพยาบาลที่บ้านเพิ่มขึ้น 9.8% ในไตรมาส 2 ปี 2026 หลังจากมีการเปลี่ยนแปลงผู้บริหารและทีมขาย
• Addus ระบุว่าคาดว่าจะไม่มีหนี้สินเมื่อปิดดีล และยังคงสบายใจกับอัตราหนี้สินที่สูงกว่า 1.0 เท่าเล็กน้อยหลังจากทําดีลเสร็จสิ้น

อัปเดตเชิงกลยุทธ์: ดีล AccentCare ก้าวสําคัญที่ใหญ่กว่าเดิม

Addus กล่าวว่าการทําธุรกรรม AccentCare ถือเป็นหนึ่งในดีลที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัท และสอดคล้องกับรูปแบบที่บริษัทเคยใช้มาก่อน ฝ่ายบริหารอธิบายว่ามีโครงสร้างคล้ายคลึงกับดีล Gentiva ที่เสร็จสิ้นเมื่อประมาณสองปีที่แล้ว นั่นคือการซื้อแผนกบริการดูแลส่วนบุคคลจากแพลตฟอร์มบริการดูแลสุขภาพที่บ้านและฮอสพิซขนาดใหญ่ที่มีโครงสร้างพื้นฐานด้านสํานักงานหลังบ้านจํากัด

• ราคาซื้อ: 275 ล้านดอลลาร์
• รายรับต่อปี: 280 ล้านดอลลาร์
• พื้นที่ให้บริการ: 10 รัฐ
• การกระจุกตัว: มากกว่า 90% ของธุรกิจอยู่ในเท็กซัส โดยมีการดําเนินงานเพิ่มเติมในอิลลินอยส์ แคลิฟอร์เนีย และแอริโซนา
• กําหนดปิดดีล: ไตรมาส 1 ปี 2027 รอการอนุมัติจากหน่วยงานกํากับดูแล

Brad กล่าวว่าบริษัทได้แจ้งให้นักลงทุนทราบว่าสินทรัพย์ขนาดใหญ่ระดับ Gentiva อาจเข้าสู่ตลาด "เราได้บอกกับผู้คนอย่างชัดเจนว่าเราอาจมีโอกาสกับสินทรัพย์ขนาดใหญ่ระดับ Gentiva ที่จะเข้าสู่ตลาด และนี่ก็เป็นหนึ่งในนั้น" เขากล่าว

ฝ่ายบริหารระบุว่าไม่คาดว่าจะมีปัญหาด้านการผูกขาด และได้จัดตั้งทีมรวมกิจการที่กําลังทํางานร่วมกับ AccentCare แล้ว บริษัทกล่าวว่าธุรกิจ Target ใช้ระบบบันทึกทางการแพทย์อิเล็กทรอนิกส์ที่พนักงาน Addus คุ้นเคยอยู่แล้ว ซึ่งจะช่วยให้การเปลี่ยนผ่านเป็นไปได้อย่างราบรื่น

ผลประกอบการทางการเงินและแนวโน้มอัตรากําไร

Addus กล่าวว่าธุรกิจ AccentCare ในปัจจุบันมี EBITDA margin ต่ํากว่า 10% แต่ฝ่ายบริหารคาดว่า margin ดังกล่าวจะปรับตัวดีขึ้นสู่ระดับของแผนกบริการดูแลส่วนบุคคลของ Addus ในที่สุด

• EBITDA margin ปัจจุบันของ AccentCare: ต่ํากว่า 10%
• Margin ที่เป็น Target: ใกล้เคียงกับผลการดําเนินงานของแผนก PCS ของ Addus
• ระยะเวลาที่คาดว่าจะได้รับผลประโยชน์เต็มที่: 12 ถึง 18 เดือน
• ผลประโยชน์ในระยะแรก: คาดว่าจะเริ่มเกิดขึ้นไม่นานหลังจากปิดดีล

Brian กล่าวว่าบริษัทคาดว่าจะมีการปรับตัวดีขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป ไม่ใช่การกระโดดขึ้นอย่างรวดเร็ว "EBITDA ของพวกเขา ณ ตอนนี้หรือในช่วงแรก น่าจะอยู่ต่ํากว่า 10% เล็กน้อย เราคิดว่าจะมีโอกาสในการดึงระดับนั้นขึ้นมาสู่ระดับปกติของแผนก PCS ของเรา" เขากล่าว

เขายังเสริมว่าบริษัทคาดว่าการแปลงระบบจะดําเนินการเป็นระยะจนถึงสิ้นปี 2027 และต่อเนื่องถึงต้นปี 2028 ครอบคลุมระบบการเรียกเก็บเงิน การจัดตารางงาน เงินเดือน และระบบสํานักงานหน้าบ้าน โดยเท็กซัสถูกกําหนดให้อยู่ท้ายคิวการแปลงระบบเนื่องจากความซับซ้อนของการจัดตารางงานในพื้นที่นั้น

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าดีลนี้ควรทําให้ Addus มีงบดุลที่แข็งแกร่ง บริษัทคาดว่าจะไม่มีหนี้สินเมื่อธุรกรรมปิด และมีอัตราหนี้สินเชิงสมมติฐานสูงกว่า 1.0 เท่าเล็กน้อยหลังจากนั้น ซึ่งเปิดช่องให้สําหรับการเข้าซื้อกิจการเพิ่มเติม

อัปเดตการดําเนินงาน: ธุรกิจบริการดูแลส่วนบุคคลปรับตัวดีขึ้น

Addus กล่าวว่าธุรกิจบริการดูแลส่วนบุคคลหลักยังคงปรับตัวดีขึ้นในไตรมาส 2 ปี 2026 โดยผลการดําเนินงานแบบ same-store เร่งตัวขึ้นและการเพิ่มจํานวนผู้รับบริการดําเนินต่อเนื่องตลอดทั้งปี

• อัตราการให้บริการรวม: 84% ถึง 85%
• อัตราการให้บริการในอิลลินอยส์: ช่วงสูงกว่า 80% และในบางกรณีใกล้ 90%
• Target การเติบโตของชั่วโมงบริการแบบ same-store: 2% ถึง 2.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน
• Target การเติบโตของรายรับ: 3% ถึง 5%

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าบริษัทมุ่งหมายที่จะดึงอัตราการให้บริการรวมให้เข้าสู่ช่วงสูงกว่า 80% โดยเครื่องมือหลักคือแอปพลิเคชันผู้ดูแลที่พัฒนาขึ้นเอง ซึ่งใช้งานอยู่แล้วในอิลลินอยส์และกําลังขยายไปยังรัฐอื่นๆ

Brad กล่าวว่าแอปนี้ช่วยให้ผู้ดูแลเห็นว่าลูกค้าได้รับบริการน้อยเกินไปหรือมากเกินไป และช่วยให้พวกเขาสามารถจัดตารางชั่วโมงเพิ่มเติมได้โดยไม่ต้องรอผู้ประสานงานบริการ "ฟีเจอร์ที่สําคัญที่สุดคือความสามารถของผู้ดูแลในการดูว่าตนเองจะให้บริการลูกค้ามากเกินไปหรือน้อยเกินไป" เขากล่าว

ขณะนี้แอปยังรองรับการส่งข้อความในอิลลินอยส์ด้วย ซึ่งฝ่ายบริหารกล่าวว่าจะช่วยลดการโทรศัพท์และงานธุรการ บริษัทกล่าวว่าเทคโนโลยีนี้มุ่งเน้นการเพิ่มปริมาณมากกว่าการขยาย margin เนื่องจากชั่วโมงเพิ่มเติมโดยทั่วไปให้บริการแก่ลูกค้าเดิม

การสนับสนุนด้านอัตราค่าบริการและแนวโน้มรายรัฐ

Addus กล่าวว่าการชดเชยค่าบริการจากรัฐช่วยสนับสนุนการเติบโต แม้ว่าฝ่ายบริหารคาดว่าอัตราการเพิ่มขึ้นจะชะลอตัวลงจากช่วงปีที่ผ่านมา

• อิลลินอยส์ได้รับการปรับขึ้นอัตราค่าบริการมีผลตั้งแต่ 1 ม.ค. 2026
• ไม่คาดว่าอิลลินอยส์จะมีการปรับขึ้นในปี 2027
• เท็กซัสได้รับการปรับขึ้นอัตราค่าบริการในรอบที่แล้ว โดยสมัยประชุมสภานิติบัญญัติถัดไปคือต้นปี 2027 และอาจมีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 ก.ย.
• นิวเม็กซิโกช่วยสนับสนุนช่วงครึ่งหลังของปี 2026
• รัฐขนาดเล็กเช่นออริกอนและตลาด Michigan AAA ยังคงให้การสนับสนุนเพิ่มเติม

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าการเติบโตของรายรับในปี 2026 น่าจะอยู่ที่ระดับสูงสุดของช่วง 3% ถึง 5% โดยได้รับความช่วยเหลือจากนิวเม็กซิโก สําหรับช่วงครึ่งแรกของปี 2027 Addus คาดว่าการเติบโตจะกลับสู่ช่วง 3% ถึง 5% โดยไม่มีการปรับขึ้นครั้งใหญ่ในอิลลินอยส์ แม้ว่าเท็กซัสอาจให้ผลลัพธ์ที่ดีกว่าคาดในช่วงปลายปี

การพยาบาลที่บ้าน: ธุรกิจขนาดเล็กที่มีโมเมนตัมดีขึ้น

Addus กล่าวว่าแผนกพยาบาลที่บ้าน ซึ่งคิดเป็นประมาณ 4% ถึง 5% ของรายรับรวม มีการรับผู้ป่วยที่แข็งแกร่งขึ้นในไตรมาส 2 ปี 2026 หลังจากการปรับโครงสร้างการบริหาร

• การเติบโตของจํานวนผู้รับบริการในไตรมาส 2 ปี 2026: 9.8%
• สัดส่วนรายรับ: 4% ถึง 5% ของรายรับรวมของ Addus
• การเปลี่ยนแปลงที่ดําเนินการ: ผู้นําแผนกใหม่ การเปลี่ยนแปลงทีมขาย และกระบวนการส่งต่อผู้ป่วยที่ปรับปรุงใหม่
• จุดมุ่งเน้นในการดําเนินงาน: ความสามารถในการทํากําไรก่อน จากนั้นจึงเพิ่มปริมาณ

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าธุรกิจนี้มีความไม่สม่ําเสมอในอดีต จึงมุ่งเน้นการสร้างมาตรฐานกระบวนการในสามรัฐหลักก่อนที่จะผลักดันปริมาณเพิ่มเติม บริษัทคาดว่าจะมีผลการดําเนินงานที่สม่ําเสมอมากขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 และการเติบโตของรายรับแบบ same-store เมื่อเทียบกับปีก่อน

แรงงาน การสรรหาบุคลากร และข้อกําหนดการทํางานของ Medicaid

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าตลาดแรงงานยังคงเอื้ออํานวย โดยได้รับความช่วยเหลือจากการปรับปรุงการชดเชยค่าบริการจากรัฐในช่วง 8 ถึง 10 ปีที่ผ่านมา ซึ่งทําให้ Addus สามารถเสนอค่าจ้างที่แข่งขันได้มากขึ้นและตารางงานที่ยืดหยุ่น

• การสรรหาบุคลากรเน้นที่ Indeed เป็นหลัก โดยมีการใช้จ่ายอย่างต่อเนื่องและการปรับอัลกอริทึม
• การฝึกอบรมผสมผสานวิธีออนไลน์และในสถานที่จริง ขึ้นอยู่กับตลาด
• กระบวนการปฐมนิเทศกําลังได้รับการปรับปรุงเพื่อลดเวลาตั้งแต่การจ้างงานจนถึงเคสแรกที่เรียกเก็บเงินได้
• ตารางงานที่ยืดหยุ่น รวมถึงกะกลางคืนและวันหยุดสุดสัปดาห์ ถือเป็นข้อได้เปรียบสําคัญในการสรรหาบุคลากร

ฝ่ายบริหารยังกล่าวว่าข้อกําหนดการทํางานของ Medicaid อาจสร้างทั้งความวุ่นวายในระยะสั้นและโอกาสในระยะยาว บริษัทเชื่อว่ารูปแบบการจัดตารางงานที่ยืดหยุ่นทําให้เป็นนายจ้างที่เหมาะสมสําหรับผู้ที่ต้องปฏิบัติตามกฎชั่วโมงการทํางาน

Brian กล่าวว่าบริษัทต้องการถูกมองว่าเป็นส่วนหนึ่งของการแก้ปัญหาสําหรับงบประมาณของรัฐ ไม่ใช่ปัญหา "ผมคิดว่าจากมุมมองของเรา ในสภาพแวดล้อมที่คุณอาจต้องทํามากขึ้นด้วยทรัพยากรน้อยลง รัฐสามารถใช้ประโยชน์จากเราได้ และเราสามารถเป็นส่วนหนึ่งของการแก้ปัญหาให้กับพวกเขา ไม่ใช่ส่วนหนึ่งของปัญหา" เขากล่าว

การปฏิบัติตามกฎระเบียบ การตรวจสอบ และการระงับการชําระเงิน

Addus กล่าวว่าใช้จ่ายอย่างหนักในด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ และยินดีต้อนรับความพยายามในการลดการฉ้อโกง ความสูญเปล่า และการใช้ในทางที่ผิด ฝ่ายบริหารกล่าวว่าความพยายามเหล่านี้สามารถช่วยผู้ให้บริการที่บริหารจัดการดีโดยการผลักดันคู่แข่งที่อ่อนแอออกไป

• การใช้จ่ายด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบเพิ่มขึ้น โดยมีทีมงานขนาดใหญ่ขึ้น
• ไม่มีการระงับการชําระเงินที่ส่งผลกระทบต่อ Addus
• อิลลินอยส์ยังคงเป็นผู้ชําระเงินที่สม่ําเสมอ
• แคลิฟอร์เนียส่วนใหญ่เป็นธุรกิจการชําระเงินส่วนตัวและ Veterans Affairs ดังนั้นการระงับการชําระเงิน Medicaid จึงไม่ใช่ปัญหาสําคัญที่นั่น

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าการระงับการชําระเงินของ CMS ดูเหมือนจะมีเป้าหมายเฉพาะและเป็นการชั่วคราว และ Addus ไม่ได้รับผลกระทบต่อกระแสเงินสดของตนเอง บริษัทยังกล่าวว่ากําลังช่วยรัฐและแผนการดูแลสุขภาพแบบจัดการในงานการกําหนดสิทธิ์ใหม่ รวมถึงการรวบรวมเอกสารและการติดต่อครอบครัว

Medicaid แบบจัดการและการดูแลที่เน้นคุณค่า

Addus กล่าวว่าลูกค้า Medicaid แบบจัดการขอการจัดการที่เน้นคุณค่ามากขึ้นเรื่อยๆ แต่บริษัทต้องการทํางานเฉพาะกับผู้ชําระเงินที่จริงจังกับรูปแบบเหล่านั้น

• คําขอข้อเสนอจากผู้ชําระเงินรายใหญ่ทุกรายในปัจจุบันมีภาษาเกี่ยวกับการดูแลที่เน้นคุณค่า
• Addus มุ่งเน้นความร่วมมือที่แท้จริงมากกว่าการปฏิบัติตามแบบผ่านๆ
• บริษัทกล่าวว่าผู้ชําระเงินต้องการเครือข่ายผู้ให้บริการขนาดเล็กและมีคุณภาพสูงที่สามารถเพิ่มบริการได้
• ดีล AccentCare ขยายการเข้าถึงของ Addus กับผู้ชําระเงินการดูแลสุขภาพแบบจัดการในเท็กซัสและอิลลินอยส์

ฝ่ายบริหารกล่าวว่าเป้าหมายคือการปรับปรุงคุณภาพและช่วยลดเส้นโค้งต้นทุน ในขณะที่รักษารูปแบบผู้ให้บริการให้เรียบง่ายและแข็งแกร่งในการดําเนินงาน

แนวโน้มในอนาคต: ดีลเพิ่มเติมและการขยายขนาด

Addus กล่าวว่ายังคงเปิดรับการเข้าซื้อกิจการเพิ่มเติม รวมถึงดีลบริการดูแลส่วนบุคคลขนาดใหญ่และโอกาสด้านการดูแลสุขภาพที่บ้านเพิ่มเติมหากสภาวะตลาดดีขึ้น

• โอกาสบริการดูแลส่วนบุคคลขนาดใหญ่เพิ่มเติมอาจเข้าสู่ตลาดในช่วง 12 ถึง 18

  บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน