CleanSpark ในงาน H.C. Wainwright: นักขุด Bitcoin มุ่งสู่ตลาด AI

เมื่อวันจันทร์ที่ 14 ก.ย. 2026 CleanSpark (CORZ) ได้เข้าร่วมกับบริษัทเพื่อนร่วมอุตสาหกรรมในงาน H.C. Wainwright 28th Annual Global Investment Conference เพื่อหารือเกี่ยวกับตลาดที่กําลังเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ได้แก่ การเปลี่ยนผ่านจากการขุด Bitcoin ไปสู่การพัฒนาศูนย์ข้อมูล AI คณะผู้ร่วมสัมมนาชี้ให้เห็นถึงความต้องการที่แข็งแกร่ง การชนะสัญญาขนาดใหญ่ และมูลค่าสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้น แต่ยังเตือนด้วยว่าการขาดแคลนแรงงาน ระยะเวลารอคอยอุปกรณ์ที่ยาวนาน และการต่อต้านทางการเมืองอาจทําให้การดําเนินงานล่าช้า

ประเด็นสําคัญ

• นักขุด Bitcoin กําลังใช้ประโยชน์จากการเข้าถึงพลังงานไฟฟ้า ที่ดิน และประสบการณ์การดําเนินงานเพื่อชนะสัญญาโครงสร้างพื้นฐาน AI จากกลุ่ม hyperscaler ผู้ให้บริการโมเดลชั้นนํา และลูกค้า neocloud
• ผู้ร่วมสัมมนากล่าวว่าความต้องการ AI นั้นเป็นจริงและมีขนาดใหญ่ แม้ว่าบางข้ออ้างในตลาดจะเป็นการคาดเดา และยืนยันว่าความพร้อมของพลังงานยังคงเป็นคอขวดหลัก
• ต้นทุนการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล AI เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยผู้พูดหลายคนอ้างถึงตัวเลข 8 ล้านดอลลาร์ถึง 13 ล้านดอลลาร์ต่อเมกะวัตต์ ซึ่งสูงกว่าต้นทุนทั่วไปของไซต์ขุด Bitcoin ที่ 1 ล้านดอลลาร์ถึง 1.5 ล้านดอลลาร์ต่อเมกะวัตต์อย่างมาก
• CleanSpark, Core Scientific, WhiteFiber, Bitdeer, Soluna และ MARA Holdings ต่างอธิบายถึงโครงการขนาดใหญ่ สัญญาเช่าระยะยาว และแผนงานหลายกิกะวัตต์ที่เชื่อมโยงกับโครงสร้างพื้นฐาน AI
• ความเสี่ยงในการดําเนินงานยังคงสูง เนื่องจากการขาดแคลนแรงงาน ความล่าช้าของหม้อแปลงและสวิตช์เกียร์ ความมีวินัยทางการเงิน และการต่อต้านจากชุมชนในท้องถิ่นต่อโครงการใหม่

จากการขุด Bitcoin สู่โครงสร้างพื้นฐาน AI

การสัมมนามุ่งเน้นไปที่การเปลี่ยนแปลงในวงกว้างของตลาดโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล ผู้พูดกล่าวว่านักขุด Bitcoin กําลังกลายเป็นผู้พัฒนาศูนย์ข้อมูล AI เนื่องจากพวกเขาควบคุมสินทรัพย์ที่หายากที่สุดอย่างหนึ่งในห่วงโซ่อุปทาน AI อยู่แล้ว นั่นคือพลังงานไฟฟ้าที่พร้อมใช้งาน

ตามที่คณะผู้ร่วมสัมมนาระบุ กลุ่มที่ประกอบด้วย CleanSpark, MARA Holdings, Soluna Holdings, Big Digital Energy, Bitdeer, Core Scientific และ WhiteFiber มีความสามารถในการมองเห็นกําลังการผลิตไฟฟ้ามากกว่า 14 กิกะวัตต์ และได้รับสัญญาโครงสร้างพื้นฐาน AI มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์

Fred Thiel ประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ MARA Holdings กล่าวว่านักขุดสามารถแก้ปัญหาสําคัญให้กับลูกค้า AI รายใหญ่ได้

"นักขุด Bitcoin เป็นเส้นทางที่รวดเร็วมากในการแก้ปัญหานั้นสําหรับ hyperscaler ผู้ให้บริการโมเดลชั้นนํา และ neocloud" เขากล่าว "เราเป็นวิธีที่รวดเร็วมากในการแก้ปัญหา ซึ่งก็คือการนํา AI compute ออนไลน์ได้อย่างรวดเร็ว"

ผู้ร่วมสัมมนากล่าวว่าจุดดึงดูดของนักขุดอยู่ที่ไซต์ที่มีอยู่แล้ว ความสัมพันธ์กับสาธารณูปโภค และความสามารถในการใช้พลังงานได้อย่างรวดเร็ว หลายคนตั้งข้อสังเกตว่าอุตสาหกรรมได้เปลี่ยนจากโมเดลที่มุ่งเน้นไฟฟ้าราคาถูกและโครงสร้างพื้นฐานต้นทุนต่ํา ไปสู่โมเดลที่ที่ดินและสินทรัพย์พลังงานเดิมสามารถรองรับปริมาณงาน AI ที่มีมูลค่าสูงกว่ามาก

ผลประกอบการทางการเงินและกิจกรรมการทําสัญญา

ส่วนที่น่าสนใจที่สุดของการอภิปรายคือขนาดของสัญญาและแผนงานล่าสุด

• CleanSpark กล่าวว่าได้รับสัญญาเช่าแบบ triple-net ระยะ 20 ปี มูลค่า 6.6 พันล้านดอลลาร์กับผู้เช่าที่มีอันดับความน่าเชื่อถือของการลงทุนระดับสูง บริษัทกล่าวว่าเท่ากับรายได้รายปีประมาณ 330 ล้านดอลลาร์ และมีกําไรในระดับกว่า 100% เนื่องจากโครงสร้าง triple-net
• CleanSpark ยังกล่าวว่ามีสิทธิ์พิเศษในกําลังการผลิตเพิ่มเติมสูงสุด 885 เมกะวัตต์ในรัฐเท็กซัส รวมถึง 585 เมกะวัตต์ที่เพิ่งประกาศเป็นพลังงานพื้นฐาน Batch Zero
• Core Scientific กล่าวว่าได้ลงนามสัญญา 500 เมกะวัตต์กับ AMD และมีข้อตกลงในการจัดหาอีก 2,000 เมกะวัตต์ใน 3 ไซต์ใน Hunt County รัฐเท็กซัส, Pecos รัฐเท็กซัส และ Muskogee รัฐโอคลาโฮมา โดยมีเงื่อนไข $125 MRC ภายใต้สัญญาเช่า triple-net หรือ $145 MRC ภายใต้โครงสร้าง modified gross เป็นระยะเวลา 15 ปี
• Core Scientific กล่าวว่าสัญญา CoreWeave ก่อนหน้านี้มีมูลค่าประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์ในรายได้สุทธิ โดย CoreWeave ให้เงินทุนสําคัญสําหรับการก่อสร้างไซต์
• WhiteFiber กล่าวว่ามีสัญญาบริการคลาวด์ประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ และดําเนินการ 6 สิ่งอํานวยความสะดวกในรัฐควิเบกและนอร์ทแคโรไลนา
• WhiteFiber กล่าวว่าสิ่งอํานวยความสะดวก NC-1 สําหรับ Nscale มีพื้นที่ 1 ล้านตารางฟุต โดยมี 50 เมกะวัตต์ออนไลน์และมีแนวทางไปสู่ 99 เมกะวัตต์ บวกกับศักยภาพอีก 100 เมกะวัตต์ในช่วงปีต่อๆ ไป
• WhiteFiber กล่าวว่าได้ทําสัญญามูลค่า 865 ล้านดอลลาร์กับ Nscale ในนอร์ทแคโรไลนาภายในหกเดือน
• Bitdeer กล่าวว่าแผนงาน neocloud ใน มาเลเซีย อาจสร้างรายได้ประมาณ 7 พันล้านดอลลาร์ในช่วงห้าปีจากการดําเนินงาน GPU-as-a-service
• Bitdeer ยังหารือถึงสัญญา colocation ของ Tydal ใน นอร์เวย์ กับ Volta ซึ่งเกี่ยวข้องกับ 121 เมกะวัตต์ IT ที่สําคัญ
• MARA Holdings กล่าวว่าคาดว่าจะลงนามสัญญาเช่าสองฉบับภายในสิ้นปี 2024
• Soluna Holdings กล่าวว่ามีกําลังการผลิตโฮสติ้ง Bitcoin มากกว่า 200 เมกะวัตต์ และสินทรัพย์พลังงาน 6.3 กิกะวัตต์ใน 30 โครงการ โดย 1.6 กิกะวัตต์อยู่ระหว่างการพัฒนาอย่างจริงจัง
• Soluna กล่าวว่าโครงการ Kati 2 ในตะวันออกเฉียงใต้ของรัฐเท็กซัสวางแผนเป็นวิทยาเขต 350 เมกะวัตต์ โดย 100 เมกะวัตต์แรกอยู่ระหว่างการก่อสร้าง
• Soluna ยังอธิบายถึงโครงการ Dorothy 3 ในตะวันตกเฉียงเหนือของรัฐเท็กซัส ซึ่งวางแผนเป็นวิทยาเขต 300 เมกะวัตต์
• Big Digital Energy กล่าวว่าโอกาสใน Hood County รวมถึง 17 เมกะวัตต์ในระยะที่หนึ่ง 74 เมกะวัตต์ในระยะที่สอง และ 111 เมกะวัตต์ในที่สุด โดยมีกําลังการผลิตก๊าซธรรมชาติ 600 เมกะวัตต์ในไซต์

เหตุใดเศรษฐศาสตร์จึงเปลี่ยนแปลง

ผู้ร่วมสัมมนากล่าวว่าเศรษฐศาสตร์ของโครงสร้างพื้นฐาน AI แตกต่างอย่างมากจากการขุด Bitcoin ในธุรกิจการขุด บริษัทมักสร้างไซต์ในราคาประมาณ 1 ล้านดอลลาร์ถึง 1.5 ล้านดอลลาร์ต่อเมกะวัตต์ สําหรับ AI พวกเขากล่าวว่าต้นทุนตอนนี้สูงกว่ามาก

Russell Cann ผู้ร่วมก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายพัฒนาของ Core Scientific กล่าวว่าสิ่งอํานวยความสะดวกที่ใช้ระบบระบายความร้อนด้วยของเหลวโดยตรงของบริษัทได้เพิ่มขึ้นจากประมาณ 4.5 ล้านดอลลาร์ต่อเมกะวัตต์ในการประมาณการปลายปี 2023 ไปเป็นต่ํากว่า 8 ล้านดอลลาร์ต่อเมกะวัตต์เล็กน้อยในเดือน มิ.ย. 2024 จากนั้นเป็น 10 ล้านดอลลาร์ถึง 10.5 ล้านดอลลาร์ต่อเมกะวัตต์สําหรับไซต์ปี 2024 และ 12 ล้านดอลลาร์ถึง 13 ล้านดอลลาร์ต่อเมกะวัตต์สําหรับโครงการปี 2025 และ 2026

"สิ่งที่เราจะเปิดตัวในปี 2027 ปีหน้า สิ่งที่กําลังจะเปิดตัว อยู่ระหว่าง 12 ล้านดอลลาร์ถึง 13 ล้านดอลลาร์ต่อเมกะวัตต์" เขากล่าว เขาเสริมว่าการเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากแรงงานและอุปกรณ์ที่ต้องสั่งล่วงหน้านาน เช่น สวิตช์เกียร์และหม้อแปลง

CleanSpark กล่าวว่ามีเป้าหมายที่ 10 ล้านดอลลาร์ถึง 11 ล้านดอลลาร์ต่อเมกะวัตต์สําหรับการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลที่พร้อมให้บริการอย่างสมบูรณ์ Soluna กล่าวว่าประมาณการ 10 ล้านดอลลาร์ถึง 12 ล้านดอลลาร์ต่อเมกะวัตต์สําหรับโครงการ 100 เมกะวัตต์ หรือประมาณ 1.2 พันล้านดอลลาร์ถึง 1.4 พันล้านดอลลาร์ในต้นทุนการก่อสร้างทั้งหมด

ผู้พูดหลายคนกล่าวว่าต้นทุนที่สูงขึ้นเหล่านี้สะท้อนถึงสินทรัพย์ประเภทที่มีมูลค่ามากขึ้น พวกเขาโต้แย้งว่าศูนย์ข้อมูล AI สามารถรองรับกระแสเงินสดระยะยาวที่แข็งแกร่งกว่าไซต์ขุด Bitcoin โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อได้รับการสนับสนุนจากผู้เช่าที่มีอันดับความน่าเชื่อถือของการลงทุนและสัญญาเช่าระยะยาว

อัปเดตการดําเนินงานและการพัฒนาไซต์

คณะผู้ร่วมสัมมนาให้ตัวอย่างโดยละเอียดเกี่ยวกับวิธีที่บริษัทต่างๆ กําลังแปลงหรือสร้างสิ่งอํานวยความสะดวกสําหรับการใช้งาน AI

• Core Scientific กล่าวว่าแปลงสิ่งอํานวยความสะดวกแรกจากการขุด Bitcoin เป็น AI high-performance computing ใน 45 วันในเดือน ก.พ. 2024
• บริษัทกล่าวว่าได้เปิดใช้งานและกําลังสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่ระบายความร้อนด้วยของเหลวโดยตรง 450 เมกะวัตต์ถึง 500 เมกะวัตต์
• Core Scientific กล่าวว่าศูนย์ข้อมูลระบายความร้อนด้วยอากาศแบบเดิมไม่สามารถแปลงเป็นมาตรฐาน AI ได้อย่างคุ้มค่าเนื่องจากข้อกําหนดการระบายความร้อน ดังนั้นจึงต้องสร้างกําลังการผลิตใหม่ตั้งแต่ต้น
• WhiteFiber กล่าวว่าได้ปรับปรุงโรงงานผลิตแคปซูลยาและโรงงานผลิตที่นอนให้เป็นศูนย์ข้อมูล AI
• WhiteFiber กล่าวว่าสิ่งอํานวยความสะดวก Cerebras เสร็จสมบูรณ์ตรงเวลาและอยู่ในงบประมาณ
• CleanSpark กล่าวว่าไซต์เช่าแรกใน Sandersville รัฐ จอร์เจีย ดําเนินงานมาเกือบสี่ปีด้วยกําลังขุด Bitcoin 11 exahash ก่อนการแปลง และมีสถานีไฟฟ้าย่อย 250 เมกะวัตต์ที่ใช้งานได้เต็มรูปแบบอยู่แล้ว
• CleanSpark กล่าวว่ามี 35 ไซต์ในหลายรัฐพร้อมสถานีไฟฟ้าย่อยและพลังงานสด บวกกับที่ดินเพิ่มเติม 122 เอเคอร์ใน จอร์เจีย
• CleanSpark ยังกล่าวว่ามีพลังงานพื้นฐาน Batch Zero 585 เมกะวัตต์ในรัฐเท็กซัส
• Bitdeer กล่าวว่าเพิ่งเสร็จสิ้นการซื้อที่ดินขนาดใหญ่ที่สิ่งอํานวยความสะดวก Rockdale ในรัฐเท็กซัส และมีกําลังการผลิตที่พร้อมใช้งาน 40 เมกะวัตต์ถึง 50 เมกะวัตต์ใน Fauske ประเทศ นอร์เวย์

วิธีที่บริษัทต่างๆ ลดความเสี่ยง

ความเสี่ยงในการดําเนินงานเป็นหัวข้อสําคัญ ผู้ร่วมสัมมนากล่าวว่าตลาดกําลังให้รางวัลแก่โครงการที่ลดความเสี่ยงผ่านสัญญาราคาคงที่ ผู้เช่าที่แข็งแกร่ง และพันธมิตรก่อสร้างที่มีประสบการณ์

CleanSpark กล่าวว่าได้ร่วมมือกับ EPCM ที่ผลิตส่วนประกอบศูนย์ข้อมูลส่วนใหญ่ในโรงงาน ทําให้การก่อสร้างเป็นกระบวนการที่คล้ายสายการประกอบมากขึ้น บริษัทกล่าวว่ายังได้ทําสัญญา lump-sum turnkey โดยคาดว่า data hall แรกจะแล้วเสร็จในเดือน ธ.ค. 2027 นอกจากนี้ยังได้รับจดหมายแนะนําจากผู้นําท้องถิ่น รวมถึงนายกเทศมนตรี Jimmie Andrews แห่ง Sandersville เพื่อช่วยแก้ไขข้อกังวลทางการเมือง

MARA Holdings กล่าวว่ากําลังทํางานร่วมกับ Starwood และ EPCM ในเครือ Worldwide Digital ซึ่งกล่าวว่าได้สร้างกําลังการผลิตศูนย์ข้อมูล hyperscaler มากกว่า 7 กิกะวัตต์

Soluna กล่าวว่าได้จ้างอดีตผู้บริหาร Microsoft ที่สร้างโครงการศูนย์ข้อมูลมูลค่ากว่า 10 พันล้านดอลลาร์ และนําสิ่งอํานวยความสะดวก AI ที่ใหญ่ที่สุดของ Microsoft

Big Digital Energy กล่าวว่ากําลังทํางานร่วมกับ TensorIQ ซึ่งผู้ก่อตั้งมีประสบการณ์รวม 40 ปีในด้านการออกแบบ การก่อสร้างศูนย์ข้อมูล และการสร้างรายได้จาก GPU

ผู้ร่วมสัมมนายังกล่าวว่าการจัดหาเงินทุนมีวินัยมากขึ้น โครงสร้างระดับโครงการทั่วไปเกี่ยวข้องกับหนี้ 80% และส่วนทุน 20% แต่ผู้ให้กู้ตอนนี้มุ่งเน้นมากขึ้นที่ความแน่นอนในการก่อสร้าง ความเสี่ยงทางการเมือง และคุณภาพเครดิตของผู้เช่า

รูปแบบธุรกิจ: colocation และ cloud

ผู้พูดอธิบายสองวิธีหลักในการสร้างรายได้จากโครงสร้างพื้นฐาน AI ได้แก่ colocation และบริการคลาวด์ หรือที่เรียกว่า GPU-as-a-service

• CleanSpark กล่าวว่ามุ่งเน้นการเช่า colocation ให้กับผู้เช่าที่มีคุณภาพเครดิตสูงแทนที่จะซื้อ GPU เอง
• MARA Holdings กล่าวว่าต้องการให้บริการ hyperscaler ผู้ให้บริการโมเดลชั้นนํา และ neocloud ผ่านผู้เช่าหลายประเภท
• Bitdeer กล่าวว่าใช้ colocation ใน นอร์เวย์ และบริการ neocloud ใน มาเลเซีย และ สหรัฐอเมริกา ขึ้นอยู่กับขนาดไซต์และเศรษฐศาสตร์
• WhiteFiber กล่าวว่าดําเนินธุรกิจทั้ง colocation และ cloud โดยมีทีมแยกต่างหากและทักษะที่แตกต่างกัน
• WhiteFiber กล่าวว่าธุรกิจ cloud ช่วยขับเคลื่อนการแยกตัวออกจาก Bit Digital และ IPO ในเดือน ส.ค. 2024 ส่วนหนึ่งเพื่อดึงดูดนักลงทุนส

  บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน