West Pharmaceutical Services ในงานประชุม Morgan Stanley: การเติบโตขยายวงกว้าง

West Pharmaceutical Services (WST) กล่าวเมื่อวันจันทร์ที่ 14 ก.ย. 2026 ในงานประชุม Morgan Stanley 24th Annual Global Healthcare Conference ว่า บริษัทยังคงเห็นความต้องการในวงกว้างทั่วทั้งธุรกิจบรรจุภัณฑ์และการส่งมอบยา แม้ว่าเหตุการณ์ทางไซเบอร์จะส่งผลกระทบต่อการดําเนินงานในระหว่างไตรมาส บริษัทชี้ให้เห็นถึงการเติบโตที่แข็งแกร่งในผลิตภัณฑ์มูลค่าสูง อัตรากําไรที่ปรับตัวดีขึ้น และจํานวนโครงการของลูกค้าในคลังที่เพิ่มขึ้น พร้อมกันนั้นยังเตือนว่ารายได้บางส่วนถูกเลื่อนไปยังครึ่งหลังของปี

ประเด็นสําคัญ

• West ระบุว่าการเติบโตแบบออร์แกนิกในไตรมาสที่สองอยู่ที่ 13% ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ และบริษัทได้ปรับเพิ่มแนวโน้มการเติบโตแบบออร์แกนิกตลอดทั้งปีเป็น 10% ถึง 11%
• ธุรกิจผลิตภัณฑ์มูลค่าสูงเติบโต 18% และปัจจุบันคิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของรายได้ โดยได้รับแรงหนุนจากยากลุ่ม GLP-1 และการบําบัดอื่นๆ
• ฝ่ายบริหารระบุว่ารายได้ประมาณ 7 ล้านดอลลาร์ที่ได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์ทางไซเบอร์ควรจะได้รับการชดเชยในไตรมาสที่สามและสี่
• บริษัทมองเห็นการเติบโตระยะยาวจากการขยายตัวของ GLP-1 การอัปเกรดผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ Annex 1 ในยุโรป และบทบาทที่มากขึ้นของการผลิตตามสัญญา
• West ยังได้อธิบายถึงหลายแนวทางในการขยายอัตรากําไร ได้แก่ การใช้ประโยชน์จากโรงงานได้ดีขึ้น การประหยัดต้นทุนการจัดซื้อ ระบบอัตโนมัติ และการปรับโครงสร้างเครือข่าย

ผลประกอบการทางการเงิน

ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Bob กล่าวว่าบริษัทส่งมอบผลประกอบการไตรมาสที่สองที่แข็งแกร่ง แม้จะเกิดเหตุการณ์ทางไซเบอร์ขึ้น

• "โดยรวมแล้ว เราเติบโต 13% ในด้านรายได้รวม ซึ่งสูงกว่าที่เราคาดการณ์ไว้" เขากล่าว
• เขายังเสริมว่าทุกกลุ่มธุรกิจเติบโต โดยมีหน่วยธุรกิจผลิตภัณฑ์มูลค่าสูง หรือ HVP เป็นผู้นํา ซึ่งเติบโตถึง 18%
• HVP ปัจจุบันคิดเป็นเกือบ 50% ของรายได้รวม
• ธุรกิจ GLP-1 เติบโตในอัตราสูงช่วงกลางถึงปลายวัยรุ่น (high-teens) และคิดเป็นประมาณ 10% ของรายได้ในไตรมาสนี้
• ผลิตภัณฑ์ HVP ที่ไม่ใช่ GLP-1 ก็เร่งตัวขึ้นจากปีก่อนเช่นกัน
• ธุรกิจ Drug Delivery Device มีส่วนสนับสนุนอย่างแข็งแกร่ง โดยการเติบโตบางส่วนเชื่อมโยงกับการสต็อกสินค้าล่วงหน้าก่อนการทําธุรกรรม SmartDose
• West Vantage ซึ่งเป็นธุรกิจการผลิตตามสัญญา คิดเป็นประมาณ 17% ของรายได้ในไตรมาสที่สอง
• ธุรกิจหลักมาตรฐานที่เรียกว่า West Bandage เติบโต 1% โดยยังคงได้รับผลกระทบที่หลงเหลือจากเหตุการณ์ทางไซเบอร์
• เอเชียแปซิฟิกเติบโตแบบออร์แกนิก 27% ในไตรมาสนี้ เทียบกับ 29% ในไตรมาสแรก และคิดเป็นประมาณ 10% ของรายได้รวมของบริษัท

West ปรับเพิ่มแนวโน้มการเติบโตแบบออร์แกนิกตลอดทั้งปีเป็น 10% ถึง 11% ซึ่งเพิ่มขึ้น 250 basis points ที่จุดกึ่งกลาง

ฝ่ายบริหารระบุว่าอัตรากําไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นเป็นหลักเนื่องจากการใช้ประโยชน์จากปริมาณในโรงงาน HVP ประสิทธิภาพที่ดีขึ้น และการรับรู้ราคาที่สูงกว่าที่คาดการณ์เล็กน้อย บริษัทยังกล่าวอีกว่า:

• อัตรากําไรขั้นต้นของ HVP โดยทั่วไปอยู่ในช่วง 50% ถึง 60% และบางครั้งสูงกว่านั้น
• ผลิตภัณฑ์มาตรฐานและผลิตภัณฑ์หลักมีอัตรากําไรขั้นต้นในช่วง 20% ถึง 25%
• อัตรากําไรขั้นต้นโดยรวมของ West Vantage อยู่ในช่วงกลางถึงสูงของวัยรุ่น (mid to high teens)
• การจัดการยาภายใน West Vantage อาจเกิน 30% ของอัตรากําไรขั้นต้นในระยะเวลาหนึ่ง
• การขาย SmartDose ออกไปควรจะเพิ่มอัตรากําไร 50 basis points ในปี 2024 และอีก 50 basis points ในปี 2025
• ต้นทุนพลังงานคาดว่าจะมีผลกระทบในระดับตัวเลขหลักเดียวช่วงกลาง (mid-single-digit) ในปีนี้ แม้ว่าบริษัทสามารถส่งผ่านแรงกดดันส่วนใหญ่ผ่านกลไกค่าธรรมเนียมเพิ่มเติม
• การใช้จ่ายด้านทุนอยู่ที่ 6% ถึง 8% ของรายได้ โดยส่วนใหญ่มุ่งไปที่การเพิ่มกําลังการผลิต HVP

อัปเดตการดําเนินงาน

West กล่าวว่าเหตุการณ์ทางไซเบอร์ส่งผลกระทบต่อการผลิตในไตรมาสที่สอง โดยเฉพาะในเดือนพฤษภาคม แต่การดําเนินงานปรับตัวดีขึ้นในเดือนมิถุนายนเมื่อโรงงานกลับมาเดินเครื่องอีกครั้ง บริษัทระบุว่าสามารถปกป้องลูกค้าจากการขาดแคลนสินค้าโดยการปรับแผนการผลิต

• รายได้ประมาณ 7 ล้านดอลลาร์ที่ได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์ทางไซเบอร์คาดว่าจะได้รับการชดเชยในไตรมาสที่สามและสี่
• West กล่าวว่าได้แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการปรับกําลังการผลิตและฟื้นตัวได้อย่างรวดเร็ว
• การปรับปรุงกําลังการผลิตในโรงงาน HVP มาจากการเพิ่มแรงงาน โดยเฉพาะในการดําเนินงานด้านการขึ้นรูปในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา
• ปัจจุบันอุปทานตอบสนองความต้องการทั่วทั้งเครือข่าย HVP หลังจากช่วงที่อุปทานเกินความต้องการ
• เครือข่าย HVP ประกอบด้วยโรงงานสองแห่งในยุโรป สองแห่งในสหรัฐอเมริกา และหนึ่งแห่งในสิงคโปร์
• มีโครงการเกือบ 800 โครงการในคลังโครงการ ณ สิ้นไตรมาสที่สอง เพิ่มขึ้น 50% จากปีก่อน

บริษัทกล่าวว่าตําแหน่งทางเทคนิคยังคงแข็งแกร่งในด้านชีววิทยาและการบําบัดที่ซับซ้อนอื่นๆ

• West กล่าวว่ามีส่วนแบ่งตลาด 70% ถึง 75% ของอีลาสโตเมอร์ทั่วโลก โดยมีตําแหน่งที่แข็งแกร่งที่สุดในสหรัฐอเมริกาและยุโรป
• อัตราการมีส่วนร่วมในยาชีววัตถุที่เปิดตัวในสหรัฐอเมริกาในปี 2025 อยู่ที่ 95%
• อัตราการมีส่วนร่วมนี้สูงกว่าส่วนแบ่งตลาดโดยรวมและแข็งแกร่งที่สุดในพื้นที่ที่เติบโตเร็วที่สุดของการแพทย์
• ฝ่ายบริหารอธิบาย West ว่าเป็น "มาตรฐานทองคํา" ในด้านความเชี่ยวชาญทางเทคนิคเกี่ยวกับวิธีที่วัสดุในการส่งมอบยาโต้ตอบกับยา
• การล็อคในเอกสารทางกฎระเบียบยังคงสนับสนุนความภักดีของลูกค้าและสร้างคูเมืองทางการแข่งขัน

West ยังเน้นย้ําถึงความคืบหน้าในการผลิตตามสัญญาและการเปลี่ยนแปลงพอร์ตโฟลิโอ

• โรงงานดับลินของ West Vantage กําลังเพิ่มกําลังการผลิตได้ดี
• ธุรกิจมีโอกาสประมาณ 20 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 ส่วนใหญ่อยู่ในไตรมาสที่สามและสี่
• ฝ่ายบริหารกล่าวว่าโปรแกรมนี้อาจเติบโตเป็นมากกว่า 60 ล้านดอลลาร์เมื่อเพิ่มกําลังการผลิตเต็มที่ภายในปี 2028
• บริษัทได้ออกจากธุรกิจ ADC med-tech เพื่อมุ่งเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์ยาที่มีมูลค่าสูงกว่า
• West กล่าวว่าการใช้ประโยชน์จากอุปกรณ์ค่อนข้างสูงและยังมีพื้นที่สําหรับเพิ่มโปรแกรมอีก

แนวโน้มในอนาคต

ฝ่ายบริหารใช้เวลาส่วนใหญ่ในการพูดคุยเกี่ยวกับแนวโน้มของยากลุ่ม GLP-1 ชีววัตถุ และการอัปเกรดที่ขับเคลื่อนโดยกฎระเบียบ

• West กล่าวว่าตลาด GLP-1 ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นและมีตัวขับเคลื่อนการเติบโตหลายประการ
• ตัวขับเคลื่อนเหล่านั้นรวมถึงข้อบ่งชี้ที่ได้รับการอนุมัติเพิ่มขึ้น ผลิตภัณฑ์รุ่นถัดไป การเข้าสู่ตลาดของยาชีวเลียนแบบและยาสามัญ และการขยายตัวทางภูมิศาสตร์
• ผลิตภัณฑ์ GLP-1 คิดเป็นประมาณ 10% ของรายได้ในไตรมาสที่สองและเติบโตในอัตราสูงช่วงกลางถึงปลายวัยรุ่น (high-teens)
• ฝ่ายบริหารกล่าวว่ายา GLP-1 รุ่นถัดไปมีแนวโน้มที่จะมีความซับซ้อนทางชีววิทยามากขึ้นและจะต้องการโซลูชันบรรจุภัณฑ์หลักที่มีมูลค่าสูงกว่า รวมถึงผลิตภัณฑ์เคลือบกั้น เช่น FluroTec และ NovaPure
• บริษัทกล่าวว่าสิ่งนี้อาจเพิ่ม 100 ถึง 150 basis points ให้กับอัตราการเติบโตต่อปีแบบทบต้น (CAGR) ของ HVP จนถึงปี 2030
• West กล่าวว่าผลิตภัณฑ์ GLP-1 แบบรับประทานควรจะขยายตลาดโดยรวมมากกว่าที่จะแย่งส่วนแบ่งจากยาฉีด
• ปากกาแบบหลายโดสกําลังได้รับการยอมรับมากขึ้นในสหรัฐอเมริกา ในขณะที่อุปกรณ์ฉีดอัตโนมัติยังคงประหยัดกว่าในบางกรณี
• การขยายความครอบคลุมของ Medicare สําหรับยา GLP-1 เริ่มต้นในเดือนกรกฎาคม 2024 ซึ่งเปิดกลุ่มผู้ป่วยใหม่
• นายจ้างในสหรัฐอเมริกาประมาณครึ่งหนึ่งในปัจจุบันครอบคลุม GLP-1 สําหรับโรคอ้วน และ West คาดว่าตัวเลขนี้จะเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง
• ยาชีวเลียนแบบและยาสามัญคาดว่าจะสร้างโอกาสระยะยาวเนื่องจากโดยปกติแล้วจะใช้บรรจุภัณฑ์หลักเดียวกับยาต้นแบบ

West ยังมองเห็นโอกาสหลายปีที่เชื่อมโยงกับกฎ Annex 1 ของยุโรปและแรงกดดันทางกฎระเบียบที่คล้ายกันในสหรัฐอเมริกา

• ชิ้นส่วนประมาณ 6 พันล้านชิ้นในยุโรปมีสิทธิ์ได้รับการแปลงจากผลิตภัณฑ์มาตรฐานเป็นผลิตภัณฑ์ HVP
• มีการแปลงแล้วเพียงกว่า 1 พันล้านชิ้น
• ฝ่ายบริหารกล่าวว่าโอกาสนี้อาจเพิ่มการเติบโตส่วนเพิ่ม 200 basis points
• West มีโครงการเกือบ 800 โครงการในคลังโครงการ ณ สิ้นไตรมาส เพิ่มขึ้น 50% จากปีก่อน
• การตรวจสอบทางกฎระเบียบของสหรัฐอเมริกาเกี่ยวกับการควบคุมอนุภาคและการป้องกันการปนเปื้อนเริ่มสนับสนุนการพูดคุยเกี่ยวกับการอัปเกรดที่คล้ายกัน
• การถ่ายโอนเทคโนโลยีจากยุโรปไปยังสหรัฐอเมริกายังคงดําเนินอยู่เพื่อปรับปรุงความยืดหยุ่นของห่วงโซ่อุปทาน
• ฝ่ายบริหารกล่าวว่าโอกาสการอัปเกรดในยุโรป สหรัฐอเมริกา และ GLP-1 มีความทับซ้อนกันมากขึ้นเรื่อยๆ

เอเชียแปซิฟิกยังคงเป็นอีกหนึ่งพื้นที่การเติบโต

• ภูมิภาคนี้คิดเป็นประมาณ 10% ของรายได้บริษัท
• การเติบโตขับเคลื่อนโดยโอกาส GLP-1 ในจีนและอินเดีย และนวัตกรรมชีววัตถุในจีน
• West กล่าวว่าบริษัทเทคโนโลยีชีวภาพของจีนกําลังแสวงหาความร่วมมือกับบริษัทข้ามชาติมากขึ้นและใช้กลไกบรรจุภัณฑ์เดียวกับคู่แข่งระดับโลก
• ฝ่ายบริหารอธิบาย APAC ว่าเป็นตลาดที่มีโอกาสในการเจาะตลาดอย่างมีนัยสําคัญ

กลยุทธ์ด้านอัตรากําไรและทุน

West กล่าวว่ามองเห็นหลายแนวทางในการขยายอัตรากําไรในระยะเวลาหนึ่ง

• ระยะสั้น: การใช้กําลังการผลิตได้ดีขึ้นและการปรับปรุงผลผลิต
• ระยะกลาง: การประหยัดด้านการจัดซื้อและโลจิสติกส์ บวกกับการลงทุนในระบบอัตโนมัติ
• ระยะยาว: การปรับโครงสร้างเครือข่ายทั่ว 26 แห่งการผลิต
• ห้าแห่งสร้างรายได้ 50% ในขณะที่อีก 21 แห่งสร้างส่วนที่เหลือ
• ฝ่ายบริหารกล่าวว่า 100 basis points ของการขยายอัตรากําไรจากการผสมผสานเพียงอย่างเดียวอาจถูกเกินผ่านการปรับปรุงโครงสร้าง
• บริษัทคาดว่าจะยังคงลงทุนอย่างไม่สมส่วนใน HVP ซึ่งให้ผลตอบแทนที่แข็งแกร่งกว่า

West ยังกล่าวว่างบดุลและกระแสเงินสดอิสระยังคงแข็งแกร่ง ทําให้มีความยืดหยุ่นสําหรับการเติบโตทั้งแบบออร์แกนิกและไม่ใช่ออร์แกนิก

• ฝ่ายบริหารกล่าวว่ากําลังประเมินโอกาสการซื้อกิจการเพิ่มเติม
• ดีลที่มีศักยภาพมักจะมุ่งเน้นไปที่โซลูชันที่เกี่ยวข้องกับบรรจุภัณฑ์และอีลาสโตเมอร์
• บริษัทต้องการแก้ปัญหาของลูกค้าให้มากขึ้นโดยใช้ความเชี่ยวชาญด้านอีลาสโตเมอร์หลัก
• West กล่าวว่าการเติบโตแบบออร์แกนิกใน West Bandage ยังคงเป็นที่นิยมมากกว่าการซื้อการเติบโตในพื้นที่นั้น
• ประธานเจ้าหน้าที่บริหารคนใหม่ Michel Lagarde คาดว่าจะมุ่งเน้นไปที่คุณค่าของลูกค้าและการดําเนินงาน

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในช่วงถามตอบ ฝ่ายบริหารกล่าวว่าผลประกอบการที่ดีกว่าคาดในไตรมาสที่สองมาจากการเติบโตของ HVP และธุรกิจ Drug Delivery Device เป็นหลัก แม้จะมีการหยุดชะงักจากไซเบอร์ นอกจากนี้ยังกล่าวว่าการเปรียบเทียบ GLP-1 ได้รับผลกระทบจากการจัดประเภทใหม่จากผลิตภัณฑ์ที่ไม่ใช่ GLP-1 เป็น GLP-1 ทําให้ฐานการเปรียบเทียบปีต่อปีชัดเจนขึ้น

• ฝ่ายบริหารกล่าวว่าแนวโน้ม HVP ของ GLP ที่บ่งชี้สําหรับส่วนที่เหลือของปีแสดงให้เห็นถึงการชะลอตัวบางส่วน แต่ระบุว่าเป็นเพราะการคาดการณ์ที่ระมัดระวังมากกว่าการเปลี่ยนแปลงในพื้นฐานของตลาด
• ผลิตภัณฑ์ GLP-1 รุ่นถัดไปถูกอธิบายว

  บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน