Zillow ในงาน Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference: การเติบโตขยายวง

วันพฤหัสบดีที่ 10 ก.ย. 2026 — Zillow (Z) ใช้เวที Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference 2026 เพื่อนําเสนอภาพธุรกิจที่กําลังขยายตัวเกินกว่าการค้นหาบ้าน ไปสู่ซอฟแวร์ การเช่า สินเชื่อที่อยู่อาศัย และ AI โดยประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการ Jeremy Hofmann กล่าวว่าบริษัทยังคงเติบโตได้แม้ตลาดอสังหาริมทรัพย์จะอ่อนแอ พร้อมชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างรายรับระยะสั้นและสภาพตลาดที่ทรงตัวถึงลดลงเล็กน้อย

ราคาหุ้นร่วงลง 2.94% มาอยู่ที่ $31.2 ซึ่งยังต่ํากว่าจุดสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ $93.88 อย่างมาก และใกล้เคียงกับระดับต่ําสุดของกรอบ $29.23 ถึง $93.88

ประเด็นสําคัญ

• Zillow ระบุว่ารายรับเติบโตในอัตราทบต้นต่อปีที่ 29% นับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ และกําไรเติบโตเร็วกว่ารายรับ
• บริษัทคาดว่ารายรับจะเติบโตในระดับกลางของตัวเลขสองหลักในปี 2026 แม้ตลาดอสังหาริมทรัพย์จะยังคงอ่อนแอ
• สามชั้นหลักของธุรกิจ ได้แก่ การค้นหาของผู้บริโภค เครื่องมือซอฟแวร์ และธุรกรรม ต่างมีส่วนร่วมในการเติบโต
• AI Mode เปิดใช้งานแล้วสําหรับผู้ใช้ที่ล็อกอิน 20% และแสดงให้เห็นการมีส่วนร่วมที่แข็งแกร่งกว่าประสบการณ์แบบไม่ใช้ AI
• ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทยังคงมุ่งสู่เป้าหมายรายรับ 5 พันล้านดอลลาร์ และอัตรากําไร EBITDA ที่ 45% ในช่วงกลางวัฏจักร

ผลประกอบการและแนวโน้ม

Hofmann กล่าวว่า Zillow สามารถสร้างการเติบโตที่แข็งแกร่งได้ตลอดทุกวัฏจักร แม้ตลาดอสังหาริมทรัพย์สหรัฐฯ จะยังคงซบเซาอยู่ที่ประมาณ 4 ล้านยูนิตต่อปี ต่ํากว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 6 ล้านยูนิต

• รายรับเติบโตในอัตราทบต้นต่อปีที่ 29% นับตั้งแต่บริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์
• ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา รายรับเติบโตในระดับกลางของตัวเลขสองหลักแม้ตลาดอสังหาริมทรัพย์จะยากลําบาก
• รายรับจากการขายอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้น 13% เมื่อเทียบปีต่อปี
• รายรับจาก Zillow หุ้นบุริมสิทธิเติบโต 23% มากกว่าโมเดลโฆษณาแบบเดิมในปี 2025 และคาดว่าจะเติบโต 35% มากกว่าในปี 2026
• รายรับจากธุรกิจเช่าคาดว่าจะเติบโตในระดับสูงของตัวเลข 20% ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2025 และ 30% สําหรับทั้งปี 2026
• บริษัทยืนยันเป้าหมายกลางวัฏจักรที่รายรับรวม 5 พันล้านดอลลาร์ และอัตรากําไร EBITDA ที่ 45%

Hofmann กล่าวว่าบริษัทกําลังเพิ่มกําไรสุทธิเร็วกว่า EBITDA และรายรับ ขณะที่ EBITDA เติบโตเร็วกว่ารายรับ Zillow ยังบรรลุความสามารถในการทํากําไรตามมาตรฐาน GAAP และธุรกิจสินเชื่อที่อยู่อาศัยมีกําไรแล้วบนพื้นฐานต้นทุนผันแปรทางอ้อม

• จํานวนหุ้นลดลงประมาณ 10% ในช่วงสามถึงสี่ปีที่ผ่านมา
• ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจไม่ได้ขึ้นอยู่กับการฟื้นตัวของตลาดอสังหาริมทรัพย์เพื่อรักษาการเติบโต
• บริษัทคาดว่าตลาดอสังหาริมทรัพย์จะทรงตัวถึงลดลงเล็กน้อยในปี 2026

อัปเดตการดําเนินงาน

Hofmann อธิบายว่า Zillow ดําเนินงานใน 3 ชั้น ได้แก่ การค้นพบของผู้บริโภค โครงสร้างพื้นฐานซอฟแวร์ และธุรกรรม โดยกล่าวว่าแต่ละชั้นกําลังขยายขนาด

การค้นหาและค้นพบของผู้บริโภค

• Zillow ระบุว่าครองส่วนแบ่งตลาด 70% ถึง 75% ในอสังหาริมทรัพย์ออนไลน์
• ประมาณ 80% ของการเข้าชมมาถึง Zillow โดยตรง
• บริษัทระบุว่าเนื้อหาของตนครบถ้วนกว่าคู่แข่งในด้านบ้านมือสองที่วางขาย การเช่า และการก่อสร้างใหม่
• Hofmann กล่าวว่าแบรนด์ Zillow ถูกค้นหามากกว่าคําว่า "อสังหาริมทรัพย์"

ชั้นซอฟแวร์และระบบปฏิบัติการ

• ShowingTime ขับเคลื่อน 90% ของการนัดชมอสังหาริมทรัพย์ทั้งหมดในสหรัฐฯ
• Dotloop ประมวลผล 50% ของข้อเสนอทั้งหมดในระดับประเทศ
• เทคโนโลยี Rich Media ที่เป็นกรรมสิทธิ์ปรากฏในมากกว่า 10% ของรายการอสังหาริมทรัพย์ทั่วประเทศ และมากกว่า 30% ในตลาดหลัก
• Follow Up Boss มีผู้ใช้งานรายเดือนที่ใช้งานอยู่ 1.38 แสนราย เพิ่มขึ้น 20% จากปีก่อน
• Hofmann กล่าวว่า Follow Up Boss ถูกใช้โดยตัวแทนหุ้นบุริมสิทธิเกือบทั้งหมด

ชั้นธุรกรรมและการสร้างรายได้

• Zillow Home Loans กลายเป็นผู้ให้กู้ 25 อันดับแรก
• ปริมาณสินเชื่อเพิ่มขึ้น 10 เท่านับตั้งแต่ปี 2022
• Zillow หุ้นบุริมสิทธิกําลังแทนที่โมเดลที่อยู่อาศัยแบบโฆษณาเดิมด้วยโมเดลตัวแทนแบบ success-based
• ฝ่ายบริหารระบุว่าตัวแทนหุ้นบุริมสิทธิอยู่ในกลุ่มที่มีประสิทธิภาพสูงสุดในประเทศและสอดคล้องกับแรงจูงใจของ Zillow อย่างใกล้ชิด

ธุรกิจเช่า

• มากกว่า 70% ของบ้านเดี่ยวสําหรับเช่าในสหรัฐฯ ลงรายการใน Zillow
• รายการเช่าส่วนใหญ่บนแพลตฟอร์มมีเฉพาะใน Zillow
• รายการอพาร์ตเมนต์แบบ multifamily กําลังขยายตัวอย่างรวดเร็ว
• ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทมอบผลตอบแทนจากการลงทุนที่ดีที่สุดในระดับเดียวกันสําหรับการโฆษณา multifamily

AI Mode และการพัฒนาผลิตภัณฑ์

• AI Mode เปิดใช้งานสําหรับผู้ใช้ที่ล็อกอิน 20%
• Zillow กําลังขยายฟีเจอร์นี้อย่างระมัดระวังเพื่อปกป้องประสบการณ์ของผู้ใช้
• ตัวชี้วัดการมีส่วนร่วมในช่วงแรกสูงกว่าผู้ใช้ที่ไม่ใช้ AI อย่างมีนัยสําคัญ
• Hofmann กล่าวว่าผู้ช่วยสนทนาช่วยให้สามารถพูดคุยเชิงลึกเกี่ยวกับย่านที่อยู่อาศัย การเดินทาง โรงเรียน และสภาพตลาดได้

Zillow Showcase และเครื่องมือลงรายการ

• Zillow Showcase ขยายไปสู่ 5% ของรายการอสังหาริมทรัพย์ทั้งหมดทั่วประเทศ
• ผลิตภัณฑ์นี้รวมถึงภาพถ่ายคุณภาพสูง การเดินชมแบบดิจิทัล และแผนผังชั้นแบบบูรณาการ
• ฝ่ายบริหารระบุว่าเทคโนโลยีนี้พัฒนามาเป็นเวลากว่า 10 ปี

ความร่วมมือกับ Redfin และการยุติข้อพิพาทกับ FTC

• ความร่วมมือกับ Redfin ดําเนินต่อไปหลังจากการยุติข้อพิพาทกับ FTC ที่เกิดขึ้นประมาณหนึ่งเดือนก่อนการประชุม
• ข้อตกลงนี้แจกจ่ายเนื้อหา multifamily ของ Zillow ไปยังเว็บไซต์และแอปของ Redfin
• ฝ่ายบริหารระบุว่าการยุติข้อพิพาทไม่ได้เปลี่ยนแปลงธุรกิจอย่างมีนัยสําคัญ
• อาจมีพื้นที่สําหรับแพ็กเกจโฆษณาเฉพาะ Redfin และเฉพาะ Zillow

แนวโน้มในอนาคต

Hofmann กล่าวว่า Zillow คาดว่าจะเติบโตเร็วกว่าตลาดอสังหาริมทรัพย์ต่อไป แม้สภาพแวดล้อมของตลาดที่อยู่อาศัยจะยังคงอ่อนแอ โดยกล่าวว่ากลยุทธ์ของบริษัทได้รับการกําหนดไว้แล้ว และขณะนี้มุ่งเน้นไปที่การดําเนินงานที่เร็วขึ้นและการใช้ AI ที่ดีขึ้น

• Zillow มองเห็นโอกาสการเติบโตเชิงโครงสร้างในด้านการขาย การเช่า และสินเชื่อที่อยู่อาศัย
• ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทสามารถเพิ่มส่วนแบ่งตลาดได้ต่อไปแม้การขายบ้านจะยังคงซบเซา
• เป้าหมายรายรับ 5 พันล้านดอลลาร์ และอัตรากําไร EBITDA 45% อ้างอิงจากสมมติฐานการขายบ้าน 6 ล้านยูนิตต่อปีบางส่วน แต่ Hofmann กล่าวว่าบริษัทไม่จําเป็นต้องรอการฟื้นตัวนั้นเพื่อก้าวหน้า
• ตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่แข็งแกร่งขึ้นจะเป็นประโยชน์ แต่ไม่ใช่สิ่งจําเป็น

ในด้านสินเชื่อที่อยู่อาศัย Hofmann กล่าวว่า Zillow มีโอกาสเติบโตในระยะยาวเนื่องจากตลาดยังกระจัดกระจาย โดยกล่าวว่าผู้ให้กู้รายใหญ่ที่สุดมีส่วนแบ่งเพียงประมาณ 5% ทําให้มีพื้นที่สําหรับ Zillow ที่จะกลายเป็นหนึ่งในผู้ให้กู้ซื้อบ้านอันดับหนึ่ง สอง หรือสามของประเทศ

• Zillow เพิ่มปริมาณสินเชื่อ 10 เท่าในสี่ปี แม้ยอดการปล่อยสินเชื่อโดยรวมจะทรงตัวหรือลดลง
• บริษัทกําลังขยายตัวอย่างระมัดระวังเพื่อปกป้องประสบการณ์ของผู้บริโภคและตัวแทน
• ความสามารถในการทํากําไรบนพื้นฐานต้นทุนผันแปรทางอ้อมมอบเส้นทางการเติบโตที่ยั่งยืนมากขึ้นให้กับธุรกิจ

Hofmann ยังกล่าวด้วยว่า AI อาจปลดล็อกมูลค่าเพิ่มเติมในทั้งสามชั้นของธุรกิจ

• ในด้านการค้นหาของผู้บริโภค AI อาจทําให้ Zillow เป็นที่ปรึกษาที่มีประโยชน์มากขึ้น
• ในด้านซอฟแวร์ AI อาจทําให้ผลิตภัณฑ์อย่าง Zillow Pro และ Follow Up Boss มีประสิทธิภาพและน่าใช้มากขึ้น
• ในด้านธุรกรรม การสนทนาที่เข้มข้นขึ้นอาจนําไปสู่การแนะนําบริการและตัวแทนที่ดีขึ้น
• เขากล่าวว่าบริษัทมีประวัติการปรับตัวต่อการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีครั้งใหญ่ และคาดว่าจะทําเช่นเดียวกันกับ AI

เขายังเสริมว่าการสร้างรายได้จากฝั่งผู้ขายยังคงเป็นโอกาสขนาดใหญ่ Zillow Showcase และเครื่องมือสนทนาในอนาคตอาจช่วยให้บริษัทเข้าถึงเจ้าของบ้านที่กําลังคิดจะลงรายการขายได้มากขึ้น

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในช่วงถามตอบ Hofmann พูดถึงการรับบทบาทรวม CFO และ COO ซึ่งเขารับตําแหน่งประมาณหนึ่งเดือนก่อนการประชุม โดยเขาอยู่กับ Zillow มาเกือบหนึ่งทศวรรษ

• เขากล่าวว่าการรวมบทบาทควรเร่งการดําเนินงานและการตัดสินใจ
• เขาอธิบายว่ากลยุทธ์ของบริษัทได้รับการกําหนดไว้อย่างดีแล้ว โดยภารกิจหลักขณะนี้คือการส่งมอบที่เร็วขึ้น
• เขากล่าวว่าทีมผู้นํามีความร่วมมือและสอดคล้องกันอยู่แล้ว

เกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงจากรายรับที่อยู่อาศัยแบบโฆษณาไปสู่ Zillow หุ้นบุริมสิทธิ Hofmann กล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงนี้กําลังสร้างการเคลื่อนไหวในการจําแนกรายรับระหว่างที่อยู่อาศัยและสินเชื่อ แต่ธุรกิจพื้นฐานกําลังดีขึ้น

• เขากล่าวว่ารายรับต่อการเชื่อมต่อกําลังเพิ่มขึ้นภายใต้โมเดล Zillow หุ้นบุริมสิทธิ
• เขากล่าวว่าโมเดลใหม่มีการบูรณาการที่แน่นแฟ้นยิ่งขึ้นกับตัวแทนและเครื่องมือซอฟแวร์
• เขากล่าวว่าการเปลี่ยนผ่านควรสนับสนุนกลยุทธ์ธุรกรรมที่กว้างขึ้น

ในด้านการเช่า Hofmann กล่าวว่าเป้าหมายของ Zillow คือการเป็นแพลตฟอร์มรายการเช่าที่ครบถ้วนที่สุดในตลาด

• เขากล่าวว่าบริษัทมีการครอบคลุมที่แข็งแกร่งอยู่แล้วในการเช่าบ้านเดี่ยว
• เขากล่าวว่าการเติบโตของ multifamily จะมาจากอสังหาริมทรัพย์จํานวนมากขึ้นและแพ็กเกจโฆษณาขนาดใหญ่ขึ้น
• เขาอธิบายความร่วมมือกับ Redfin ว่าเป็นวิธีให้ผู้จัดการอสังหาริมทรัพย์เข้าถึงได้กว้างขึ้นในหลายแพลตฟอร์ม

เกี่ยวกับรายการส่วนตัวและการก่อนเปิดตลาด Hofmann กล่าวว่าแนวโน้มนี้ยังคงมีขนาดเล็ก

• เขากล่าวว่ารายการส่วนตัวยังคงคิดเป็นเพียง 1% ถึง 2% ของรายการทั้งหมด
• เขากล่าวว่าจํานวนรายการส่วนตัวที่แท้จริงอยู่ที่ประมาณ 5,000 ถึง 10,000 รายการในแต่ละช่วงเวลา เทียบกับรายการที่ใช้งานอยู่ 1.1 ล้านรายการ
• เขากล่าวว่า 98% ถึง 99% ของประเทศยังคงทําการตลาดบ้านอย่างเปิดเผย เนื่องจากผู้ขายส่วนใหญ่ต้องการการเปิดเผยสูงสุด
• เขากล่าวว่า Zillow Preview ตอบสนองความต้องการก่อนเปิดตลาดบางส่วน แต่เขาไม่คาดว่ารายการส่วนตัวหรือ "coming soon" จะกลายเป็นบรรทัดฐาน

Hofmann ปิดท้ายด้วยการกล่าวว่าเป้าหมายระยะยาวของ Zillow ขับเคลื่อนโดยปัจจัยที่อยู่ในการควบคุมของบริษัทเป็นส่วนใหญ่ ไม่ใช่แค่การฟื้นตัวของตลาดอสังหาริมทรัพย์

ผู้อ่านสามารถอ้างอิงบทถอดความฉบับเต็มด้านล่างสําหรับรายละเอียดเพิ่มเติม

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน